Universal Health Services (NYSE:UHS) Q4 2025 Earnings call February 26, 2026 09:00 AM ET Company ParticipantsAnna Barsanti - Equity Research AssociateBen Hendrix - VPDarren Lehrich - Vice President of Investor RelationsMarc Miller - President and Chief Executive OfficerMatthew Gillmor - Director, Healthcare Services Equity ResearchRyan Langston - Vice President, Healthcare ResearchSam Becker - Equity ResearchSteve Filton - Executive Vice President and Chief Financial OfficerConference Call ParticipantsA.J. ...

Universal Health Services (NYSE:UHS) Q4 2025 Earnings call February 26, 2026 09:00 AM ET Speaker9Good day. Thank you for standing by. Welcome to the Q4 2025 Universal Health Services Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there'll be a question-and-answer session. To ask a question during the session, you'll need to press star one on your telephone. You will hear an automated message advising your hand is raised. To withdraw your ...

公司概况与业务模式 - Ardent Health Inc 是一家总部位于纳什维尔的急症护理医院运营商 在美国6个州运营30家医院 主要通过全资和合资结构 其中大部分业务与Ardent保持控制权和经济所有权的合资企业有关 [2] - 公司收入通过传统报销渠道产生 如医疗保险 医疗补助和商业保险 其中医疗保险和私人支付方占其收入的大部分 医疗补助仅占约10% 这限制了其对政府报销波动的风险敞口 [2] - 公司商业模式的一个显著特征是不拥有医院房地产 而是租赁设施 特别是与Ventas签订了长期三重净主租赁协议 该协议持续至2035年 且附带易于管理的契约要求 [3] 发展历程与资本结构 - 公司现代结构由Equity Group Investments在2015年的收购及后续扩张塑造 到2020年医院数量和收入翻倍 随后在2022年获得Pure Health的5亿美元战略投资 并于2024年7月进行首次公开募股 [3] - 自上市以来 股价已下跌约50% 这主要由第三季度的暂时性问题驱动 包括支付方拒付率升高 与新平台相关的一次性收入周期会计变更 以及新墨西哥州非经常性的专业责任准备金增加 [3] - 公司财务状况良好 拥有6.09亿美元现金 债务到期期限大多在2029年以后 非常有利 最近十二个月的息税折旧摊销前利润约为4.78亿美元 这意味着企业价值与息税折旧摊销前利润的倍数约为6倍 [4] 财务表现与估值 - 截至1月13日 Ardent Health Inc 的股价为8.84美元 根据雅虎财经数据 其追踪市盈率和远期市盈率分别为5.97倍和5.36倍 [1] - 即使考虑到 disproportionate share hospital 支付减少等监管阻力 入院人数和收入趋势依然稳健 适度的息税折旧摊销前利润增长可能进一步压缩估值倍数 [4] - 随着一次性费用成为过去 且基本面保持完好 相对于其正常化的盈利潜力 股票似乎被错误定价 [4] 投资论点与同业比较 - 看涨论点强调Ardent Health的合资模式 租赁房地产以及严格的资本配置 [5] - 此前在2024年12月对Tenet Healthcare Corporation 的看涨论点强调了其运营效率 高利润率的门诊护理部门增长以及加强资产负债表的债务削减 自该分析发布以来 THC股价已上涨约58.46% [5] - 该看涨论点认为 随着公司扩大现金生成部门 其投资逻辑正在得到验证 这与Ardent Health的情况有相似之处 [5]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益为5.35美元 超出市场预期的4.92美元 [1] - 第二季度销售额达42.8亿美元 同比增长9.6% 超出预期的42.4亿美元 [1] - 2025财年调整后每股收益指引上调至20.00-21.00美元 原为18.45-19.95美元 市场预期19.68美元 [6] - 2025年销售额指引收窄至170.9-173.1亿美元 原为170.2-173.6亿美元 市场预期171.4亿美元 [6] - 2025年调整后EBITDA指引上调至24.6-25.43亿美元 原为23.6-24.8亿美元 [6] 急性病医院业务 - 同院基础上调整后入院量同比增长2.0% 调整后住院日增长1.1% [2] - 每调整后入院净收入增长3.8% 每调整后住院日净收入增长4.7% [2] - 急性病服务净收入同院增长7.9% [3] 行为健康业务 - 同院基础上调整后入院量增长0.4% 调整后住院日增长1.2% [4] - 每调整后入院净收入增长8.6% 每调整后住院日净收入增长7.8% [4] - 行为健康服务净收入同院增长8.9% [4] - 行为健康业务核心表现低于预期 主要受1010万美元DPP支付和250万美元DC医院不利因素影响 [7] 运营规模 - 运营29家急性病住院医院 338家行为健康住院设施 61家门诊设施 [5] 市场反应与估值 - 股票当日上涨4.86%至162.49美元 [9] - 过去两周股价下跌15% 同期标普500指数上涨2% [9] - 当前估值处于历史低位 杠杆率1.9倍显示财务灵活性 [8][9] - 分析师预计公司将增加股票回购 但行为健康领域患者量挑战引发投资者谨慎情绪 [8][9]