财务数据和关键指标变化 - 2025年全年，公司实现按本地货币计算的收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润增长10%，调整后每股收益增长15% [5] - 2025年第四季度，公司实现按本地货币计算的收入增长2%，调整后按本地货币计算的营业利润持平 [5] - 2025年第四季度，公司收入为3.934亿美元，上年同期为3.764亿美元，营业利润为3820万美元，上年同期为4200万美元 [22] - 2025年第四季度，调整后营业利润为4450万美元，上年同期为4290万美元，按本地货币计算调整后营业利润持平 [23] - 2025年第四季度，利息支出为750万美元，高于上年同期的640万美元 [23] - 2025年第四季度，公司综合调整后税率为17.1%，上年同期为24.9% [24] - 2025年第四季度，经营活动产生的现金流为4500万美元，高于上年同期的2100万美元 [25] - 2025年第四季度资本支出为3200万美元，全年为8900万美元 [25] - 截至2025年12月31日，公司净债务与调整后息税前利润之比为2.3倍 [25] - 2025年全年，公司整体调整后息税折旧摊销前利润率提高了100个基点 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **色彩集团**：2025年全年实现按本地货币计算的收入增长7.4%，营业利润增长16.9%，调整后息税折旧摊销前利润率从22.1%提升至23.7%，增加了160个基点 [8] - **色彩集团**：2025年第四季度实现按本地货币计算的收入增长7%，调整后按本地货币计算的营业利润增长7.2% [9] - **香精与提取物集团**：2025年全年按本地货币计算的收入下降1.3%，但按本地货币计算的营业利润增长3.4%，调整后息税折旧摊销前利润率为16.7%，较上年提升60个基点 [10] - **香精与提取物集团**：其香精、提取物和香料成分产品线在2025年实现按本地货币计算的收入增长3.4%，营业利润显著增长 [10] - **香精与提取物集团**：2025年第四季度收入下降2.4%，调整后按本地货币计算的营业利润下降11.6%，部分原因是恶劣天气导致农业原料业务出现约300万美元的一次性库存损失 [11] - **亚太集团**：2025年全年实现按本地货币计算的收入增长2.4%，调整后按本地货币计算的营业利润增长3.8% [12] - **亚太集团**：2025年第四季度按本地货币计算的收入下降1.9%，营业利润持平，调整后息税折旧摊销前利润率为22.6%，较上年同期第四季度提升90个基点 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然色素转换的势头在美国、加拿大和拉丁美洲部分地区继续强劲推进 [7] - 亚太集团在2025年经历了区域需求中断，预计反弹将主要集中在2026年下半年 [14] - 香精与提取物集团在北美、欧洲和拉丁美洲均取得了新的、有防御性的订单胜利 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将天然色素转换视为公司历史上最大的单一机遇，并持续进行准备以抓住大部分商业机会 [7] - 公司强调在研发、生产能力和弹性供应链方面进行投资，以支持客户完成转换过程 [8] - 公司计划在2026年投入1.5亿至1.7亿美元的资本支出，2027年将再次超过1.25亿美元，2025年至2028年间与天然色素转换相关的总资本支出预计在2.25亿至2.5亿美元之间，以实现10亿美元的销售目标 [16] - 公司将持续评估合理的收购机会，但预计年内不会进行股票回购 [17] - 公司的目标是显著提高投资资本回报率至15%左右的中段水平 [17] - 公司拥有约1亿美元的合成色素收入有潜力转换为天然色素，这种转换平均能带来约10倍的收入乘数 [17] - 公司展示了其创新的天然色素平台，如UberBeet（高性能耐热甜菜解决方案）和先进乳化技术，这些技术能提供稳定、鲜艳的天然色彩 [18][19] - 行业内有更多参与者进入农作物种植环节，增加了原材料供应和竞争，有利于供应链 [56] - 客户对转换为天然色素的承诺坚定，主要驱动力是终端消费者的需求，而非特定立法 [70] - 许多品牌公开承诺在2028年1月1日前完成转换，沃尔玛等零售商甚至希望更早完成，这可能促使其他品牌加快进程 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度受到关税引发的客户供应链中断和不可预见的天气事件负面影响，公司2025年的运营和财务表现依然建立在多年强劲财务表现的基础上 [5] - 公司预计2026年综合全年按本地货币计算的收入将实现中个位数到双位数的增长，其中色彩集团将推动增长达到该范围的高端 [14] - 色彩集团2026年按本地货币计算的收入增长预计为高个位数到双位数，香精与提取物集团和亚太集团预计都将实现中高个位数的收入增长 [14][15] - 公司预计2026年调整后息税折旧摊销前利润将实现中个位数到双位数的增长，调整后每股收益将实现中高个位数的增长 [15] - 由于在研发、扩大生产能力和供应链方面进行必要投资，公司2026年上半年的利润杠杆将面临挑战 [15] - 预计天然色素转换收入将在第三和第四季度大幅增加，因此公司上半年综合按本地货币计算的调整后息税折旧摊销前利润增长将为低至中个位数，下半年将转为高个位数至双位数增长 [16] - 预计2026年利息支出约为3600万美元，税率约为25% [27] - 对于2026年第一季度，预计按本地货币计算的调整后息税折旧摊销前利润将以低个位数增长，利息支出约为730万美元，综合税率约为25% [27] - 农业原料业务在2025年受到销量下降和作物成本显著上升的影响，但现已达到收入拐点，预计2026年将有显著改善的营收表现 [11][12] - 香精与提取物集团预计2026年开局较慢，但随着时间推移，收入和利润表现将加强 [12] - 亚太集团预计将从2025年的需求中断中反弹，但部分中断将持续到第一季度，预计第一季度收入将与2025年同期持平 [14] - 管理层对实现销售目标的能力日益充满信心，并将通过季度电话会议提供更新 [21] 其他重要信息 - 公司使用非公认会计原则财务指标，剔除了货币波动、投资组合优化计划成本等项目的影响，以提供更清晰的业绩图景 [2][3] - 2025年第四季度的营业利润包含了630万美元（约每股0.12美元）的投资组合优化计划成本，2024年同期包含90万美元（约每股0.06美元） [23] - 2025年第四季度，外币折算影响极小 [24] - 公司资产负债表状况良好，足以支持增加的资本支出、合理的收购机会以及长期股息 [25] - 公司预计2026年债务头寸将因天然色素投资而增加，但杠杆率年底应低于3倍，在2倍高位区间 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1亿美元转换机会的进展和2026年预期 [32] - 2025年第三和第四季度，公司就转换机会开具了约500万美元的发票，对营收影响目前较小 [33] - 预计2026年第一季度和第二季度会有一些转换，第三和第四季度会加速，2027年会有更多 [33][36] - 色彩集团在2026年开局就会有非常出色的营收增长，预计肯定能达到双位数增长，可能超过10% [37][76][79] 问题: FDA关于“无人工色素”标识的变更是否影响转换节奏，以及投资对经营杠杆的影响 [39] - 管理层认为FDA的标签指南不会实质改变任何品牌的转换时间或发布日期 [40] - 为抓住10亿美元销售目标的机会，公司在2025年进行了大量投资，包括增加技术人员、商业组织和加速研发，这导致了第四季度色彩集团利润增长与收入增长持平（均为7%），而非更高的杠杆 [40][41][43] - 这些投资是战略性的，预计将带来回报，2026年第一季度仍会看到一些去杠杆，第二季度减少，第三季度大幅减少，第四季度更少 [43] - 2027年预计将出现超常的杠杆和收入增长 [45] 问题: 2026年是否是成本投入年，利润率是否会下降 [51][52] - 2026年上半年，色彩集团的息税折旧摊销前利润率可能下降约100个基点，下半年会改善 [52] - 全年利润率可能与上年持平或略有下降（例如从上年的23.7%降至23%-25%区间），但属于健康趋势 [52][54] 问题: 行业在原材料供应端如何适应需求增长 [56] - 行业内有更多参与者进入农作物种植环节，增加了原材料供应和竞争，有利于供应链和成本 [56] - 客户现在对供应链有了更好的把握，但也理解供应链不仅包括原材料，还包括生产端的资本投入 [57][58] 问题: 利息支出增加的原因 [59] - 利息支出预计增加约600万美元至3600万美元，主要是由于为天然色素转换进行的投资和营运资金投入导致债务增加 [61] - 杠杆率年底预计在2倍高位区间，低于3倍 [61] 问题: 西弗吉尼亚州立法潜在延迟是否影响客户转换时间 [69] - 客户对转换的承诺非常坚定，主要驱动力是终端消费者的需求，而非特定立法 [70] - 许多品牌公开承诺在2028年1月1日前完成转换，沃尔玛等零售商甚至希望更早完成，这可能促使其他品牌加快进程 [71] - 管理层未看到客户有太多动摇，对2026年和2027年大部分转换发生感到兴奋 [72] 问题: 香精与提取物集团及亚太集团的改善信心 [83] - 香精与提取物集团中，香精和香料成分业务在2025年营收接近中个位数增长，利润增长远高于10%，预计这一趋势将持续 [84] - 该集团第一季度营收和利润预计持平，但全年有望实现中个位数营收增长和高个位数息税折旧摊销前利润增长 [84] - 农业原料业务已度过拐点，预计2026年将恢复营收增长，并且公司正在努力降低成本，最近获得了有史以来最大的收成 [85] - 亚太集团受关税和物流问题影响，第一季度预计营收和利润持平，但从第二季度开始将恢复增长，未受关税影响的业务目前表现非常好 [86][87] - 亚太集团全年预计实现中个位数营收增长和高个位数息税折旧摊销前利润增长 [87]