大健康与功能性食品产业 - 沃健康（河南）产业集团有限公司围绕大健康产业，研发生产多种康复医疗器械和功能性食品，中央“十五五”规划《建议》提出加快建设健康中国为产业发展提供新机遇 [3] - 河南中大恒源生物科技股份有限公司是天然色素在食品领域应用的开拓者，研发生产高标准功能性食品并参与制定行业标准 [3] - 行业需践行大食物观，加速产学研融合，推动药食同源产业持续发展，并坚持创新引领促进科技成果转化，深度融入食品全产业链以实现产业化品牌化发展 [3] 文旅融合与电商新业态 - 加强文物保护利用，因地制宜发展乡村旅游、休闲农业等新业态，促进农文旅融合发展 [3] - 河上街电商中心发展“直播+文旅+美食”等电商新业态，鼓励抓住数字经济机遇发挥特色产品优势，做大做强本土品牌以释放消费潜力和市场活力 [5] 区域经济发展战略 - 强调强化科技创新和产业创新深度融合，建设具有竞争力的现代化产业体系，全面融入服务全国统一大市场 [5]

A股三季报披露概况 - 三季报披露开启，道氏技术、金岭矿业等4家公司率先披露稳健业绩 [1] - 截至10月13日，已有超70家公司发布三季度业绩预告，其中65家业绩预增 [1] - 基础化工、电子、电力设备、有色金属等行业公司密集发布业绩预告 [1] - 楚江新材、英联股份、北方稀土等29家公司预计前三季度净利润实现翻倍增长 [1] 有色金属行业业绩表现 - 业绩翻倍增长公司多集中在有色金属行业 [2] - 楚江新材预计前三季度归母净利润3.5亿元至3.8亿元，同比增长2057.62%至2242.56% [2] - 楚江新材业绩增长得益于产品升级与技术改造项目有序投产，产能释放驱动产销规模增长 [2] - 英联股份预计前三季度归母净利润3450万元至3750万元，同比增长1531.13%至1672.97% [2] - 英联股份业绩增长得益于快消品金属包装易开盖板块核心优势显现、精益化管理降本增效及增值税加计抵减 [2] - 北方稀土预计前三季度归母净利润15.10亿元至15.70亿元，同比增长272.54%至287.34% [3] - 北方稀土通过全面预算管理、降本提质增效、优化产品结构及保障原料供应实现业绩增长 [3] - 广东明珠、利民股份、兄弟科技、永和股份、广大特材、东阳光等公司也预计净利润翻倍增长 [3] 基础化工行业业绩表现 - 行业景气度提升、主营产品量价齐升成为基础化工行业公司业绩增长关键词 [4] - 农药龙头利民股份预计前三季度归母净利润3.84亿元至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25% [4] - 利民股份业绩增长因主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升及参股公司投资收益增加 [4] - 制冷剂行业维持高景气，永和股份预计前三季度归母净利润4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25% [5] - 永和股份业绩受益于HCFCs配额缩减、HFCs配额管理强化供给端，以及下游空调、冷链需求稳步增长 [5] - 永和股份通过优化产线效率提升产品优等品率与产销规模，并依托全产业链布局提升运营效率 [5] - 晨光生物预计前三季度归母净利润2.78亿元至3.14亿元，同比增长344.05%至401.55% [5] - 晨光生物业绩扭亏为盈因主要植提类产品收入毛利增长及棉籽类业务行情回暖 [5] 已披露三季报公司业绩 - 道氏技术前三季度实现归母净利润4.15亿元，同比增长182.45% [6] - 金岭矿业前三季度实现归母净利润2.20亿元，同比增长47.09% [6]

公司业绩预告 - 晨光生物预计2025年前三季度净利润为2.78亿元至3.14亿元，同比增长344.05%至401.55% [1] - 圣诺生物预计2025年前三季度净利润为1.14亿元至1.4亿元，同比增长100.53%至145.1% [1] - 三美股份预计前三季度净利润为15.24亿元到16.46亿元，同比增长171.73%至193.46% [2] - 粤桂股份预计2025年前三季度净利润4.2亿元至4.7亿元，同比增长86.87%至109.11% [2] - 西昌电力预计2025年前三季度净利润约1240万元，较上年同期495万元增长约150.51% [2] - 天奥电子预计第三季度净利润为668.33万元至762.33万元，同比增长1281.13%至1475.39%，但前三季度净利润预计同比下降5.96%至0.06% [3] 业绩驱动因素 - 晨光生物主要植提类产品收入和毛利额同比增长，棉籽类业务行情回暖实现扭亏为盈 [1] - 圣诺生物主营业务稳定发展，投建产能陆续落地，多肽原料药业务订单需求持续增长 [1] - 三美股份受益于第二代氟制冷剂生产配额削减及第三代氟制冷剂配额管理，产品均价同比大幅上涨 [2] - 粤桂股份通过降本增效降低产品成本，同时矿石类主要产品价格同比上涨 [2] - 西昌电力售电量同比增长9.93%，财务费用同比下降33.28%，外购电均价同比下降2.63% [3] - 天奥电子第三季度加强应收款项催收和费用管控，全力保障产品生产交付 [3] 行业与市场动态 - 氟制冷剂行业因生产配额调整，竞争格局持续优化，下游需求增长，市场价格稳步上行 [2]

美国政策变化 - 美国HHS和FDA宣布计划到2026年底前全面淘汰石油基合成食用色素 建立国家标准和时间表鼓励行业自愿过渡到天然色素 撤销两种合成色素授权并以自愿形式消除六种主要合成色素使用 加速审查天然色素并与NIH合作研究食品添加剂对儿童健康的影响[1] 市场替代空间 - 参考欧洲先例 2008年欧盟要求披露六种合成色素使用信息后几乎消除这些色素在食品饮料中的使用 美国食品零售网络跨州分布导致单个州禁令将促使全美范围切换天然色素 超过半数美国州已开展合成色素立法活动 众多领先品牌食品公司计划2027年底前完成转型[2] - 天然色素在欧洲渗透率超过80% 日本占据主流 美国接近33% 拉丁美洲约25-30% 中国接近或低于美国水平 中美两国及拉丁美洲替代空间广阔[2] 需求增长潜力 - 天然色素色彩浓度不及合成色素 实现相同色调需提升4-12倍用量 以日落黄为例 美国年需求约2500吨 天然替代至少新增1万吨需求 全球黄色色素需求占比34% 而占比超过56%的诱惑红色素替代市场更为广阔[3] - 合成色素替代品种包括甜菜红 胭脂虫红 辣椒红 番茄红素 叶黄素等产品[3] 国内企业机遇 - 国内天然色素企业有望受益于美国合成色素淘汰计划 晨光生物积极推动辣椒红 番茄红素 叶黄素等产品在天然色素领域市场应用[1]

行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [3] 核心观点 - FDA计划逐步淘汰石油基合成食用色素 美国天然色素增量需求有望爆发 [3] - 天然色素将对合成色素进行全面替代 参考欧洲先例 美国食品零售网络跨州分布将加速全美范围切换 [5] - 天然色素用量相较合成色素提升4-12倍 以日落黄为例 替代后至少新增1万吨天然色素需求 [6] - 诱惑红 日落黄 柠檬黄等合成色素的替代天然色素品种包括甜菜红 胭脂虫红 辣椒红 番茄红素 叶黄素等产品 [6] - 天然色素在欧洲渗透率超过80% 日本占据主流 美国接近1/3 拉丁美洲约25-30% 我国接近或低于美国 中美两国及拉丁美洲替代空间广阔 [5] 投资建议 - 国内天然色素企业有望受益于美国合成色素淘汰计划 建议关注晨光生物 [6] - 晨光生物是全球植物提取行业第一梯队企业 辣椒红 辣椒精 叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列 [6] - 公司正积极推动辣椒红 番茄红素 叶黄素等产品在天然色素领域的市场应用 [6]

人工色素行业现状 - 人工色素是食品饮料行业不可缺少的关键部分 广泛应用于糖果、汽水、果冻、蜜饯、饮料、薯片、糕点和冰淇淋等产品中[1][3] - 常见人工色素包括日落黄、柠檬黄、胭脂红、诱惑红和亮蓝等水溶性色素 在严格监管和标准制度下使用安全[3] - 人工色素主要作用包括改善食品外观 使颜色更加鲜艳均匀美观 增加食品吸引力 掩盖食品加工过程中的色泽缺陷 同时通过颜色区分口味增加产品辨识度[3] - 食品饮料企业大规模使用人工色素的核心原因在于成本优势 类似可口可乐用玉米果糖代替蔗糖降低生产成本[5] 行业变革驱动因素 - 2025年7月雀巢、卡夫亨氏、百事、通用磨坊、WK Kellogg等全球食品巨头宣布将在食品中取消人工色素 这些企业在全球食品市场占据重要地位 其行动可能改写行业规则[7] - 2025年4月美国食品药品监督管理局发布重磅计划 要求2026年底前分阶段全面停用橙红2号、诱惑红、柠檬黄等8种石油基合成色素 这是继2025年初禁用色素红3号后的关键行动[7] - 监管政策从企业自发践行的清洁标签运动迈向具有强制约束力的政策驱动 成为企业淘汰人工色素的根本原因[7][8] - 全球健康食品需求成为消费者共识 越来越多消费者关注配料表 倒逼企业向更安全、更天然的食品方向发展[9] 天然色素替代方案 - 天然色素将成为人工色素的主要替代品 但替换过程存在较大难度 因有些颜色在自然界中不存在 需要企业进行长期研发以保证产品品质[10][11] - 天然色素提取技术快速发展 中国浙江宾美、中大恒源等国内供应商已能跻身全球植物提取色素供应链体系[13] - 雀巢、通用磨坊等企业已开始将天然提取色素应用于谷物麦片、烘焙蛋糕等产品[13] - 天然色素成本一般为人工合成色素的3-5倍 大企业尚能承受 但中小企业可能面临困难 研发成本和审批流程繁琐也是制约使用的关键[13] - 品牌使用天然植物色素带来的成本增长大概率会转嫁给消费者[13] - 天然植物色素迎合健康食品消费需求 是企业增加差异化产品和市场竞争力的关键 全球市场正以11.3%的年复合增长率快速扩张[13] - 卡夫亨氏2016年率先完成通心粉奶酪产品的人工色素剔除 其主打"0合成色素"的番茄酱凭借差异化竞争策略长期占据美国60%的市场份额[13] 供应链与产业影响 - 天然植物色素使用需要配套整套供应链 对上下游协同生产提出较高要求 包括上游植物种植和提取技术 下游食品配方的改变和创新[14] - 需确保使用天然色素后仍能保持消费者熟悉的口感[14] 中国市场应对策略 - 国际食品巨头推出天然色素产品进入中国市场后 将倒逼中国本土品牌去人工色素进程[15] - 中国食品饮料品牌出海加快 也会迎合国际行情推出天然植物提取色素[15] - 新一代中国消费者更加重视健康食品和清洁配料表 民间对食品安全问题有较大呼声 天然植物提取色素替换人工合成色素是必选之路[15] - 中国大牌企业将最先行动 因有雄厚资金支持和先进研发团队 未来中国政策法规也会对人工色素提出更高要求[17] - 中国品牌已开始行动：叮叮懒人菜推出行业首创零添加鱼火锅实现0防腐剂0人工色素0甜味剂 提神宝功能饮料以0人工色素0防腐剂天然草本提神为核心配方跻身天猫功能饮料类目TOP3 飞鹤在蔬菜奶酪等产品做到零添加人工色素零添加防腐剂零蔗糖[17] - 取消人工色素对中国企业既是机遇又是挑战 品牌方应早做打算提前布局 用差异化产品迎合市场变革[17]

公司业务布局 - 公司主营产品以功能性成分为主 [2] - 暂无规模化生产天然色素的计划 [2]

公司业务定位 - 公司主营产品以功能性成分为主 [1] - 暂无规模化生产天然色素的计划 [1]

公司回应 - 公司主营产品以功能性成分为主 [2] - 公司暂无规模化生产天然色素的计划 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司在美国FDA取消合成色素情况下能否调整生产天然色素 [2]