目标价调整与核心观点 - 摩根士丹利将JOYY的目标价从40美元上调至62美元，反映出公司基本面的改善、广告增长加速以及具有吸引力的股东回报 [1] - 公司稳健的现金状况和具有吸引力的股东回报计划被视为提供下行保护的关键因素 [1] 直播业务前景 - 摩根士丹利认为JOYY的直播业务可能已在2025年第二季度触底，该季度录得环比1%的增长，且管理层对收入增长发表积极评论 [2] - 报告预计2025年下半年环比将进一步改善，并在2026-2027年实现更多增长 [2] 广告业务增长动力 - JOYY的广告业务在2024年实现超过175%的同比增长后，于2025年上半年继续保持强劲的收入势头 [3] - 摩根士丹利预计这一势头将持续，预测2025年下半年同比增长26%，2026年增长20% [3] 股东回报计划 - 公司此前宣布了一项为期三年的季度股息政策，总金额约为6亿美元，并计划在2025-2027年期间执行最高达3亿美元的股份回购计划 [4] - 2025年上半年，公司已分配1.35亿美元用于季度股息和股份回购 [4] - 摩根士丹利预计公司每年将通过股息和股份回购向投资者返还3亿美元 [4]

财务表现 - 第二季度营收超过预期 [1] - 第三季度营收预计达到475亿美元至505亿美元 [1] - 财报公布后公司股价盘后一度大涨10% [1] 资本开支调整 - 上调2025财年资本开支预期区间下限 [1] - 全年资本支出预计在660亿美元至720亿美元之间 [1] - 此前预期为640亿美元至720亿美元 [1] 战略投资方向 - 继续加大对人才、基础设施、数据中心和能源的投资 [1] - 投资旨在人工智能竞赛中保持竞争力 [1] - 广告业务增长足以支持人工智能领域大举支出 [1]