第二财季业绩表现 - 第二财季营业收入达到102.4亿美元，同比增长9.8%，超出公司指引区间101.1亿至101.6亿美元以及分析师共识预期101.4亿美元，为最近六个季度以来首次增速接近两位数[1][6][13] - 非GAAP口径下稀释后每股收益为2.91美元，同比增长13.7%，显著高于公司指引2.76至2.78美元和分析师预期2.78美元，增速为前一季度5.7%的两倍多[1][6][14] - 订阅与支持业务营收为96.9亿美元，同比增长10.6%，增速较前一季度的8.3%有所提升[7] - 当前剩余履约义务为294亿美元，同比增长11%，略高于分析师预期291.5亿美元，但增速较前一季度的12%略有放缓[8][15] - 数据云和AI业务年化经常性收入超过12亿美元，同比增长120%，与前一季度增速大致持平[16] - GAAP口径下营业利润率为22.8%，同比提高3.7个百分点，非GAAP口径下营业利润率为34.3%，同比提高0.6个百分点[6] 第三财季及全财年业绩指引 - 第三财季营收指引为102.4亿至102.9亿美元，同比增长8%至9%，指引区间中值低于分析师预期102.9亿美元，显示增速较第二财季的9.8%有所放缓[1][10][18] - 全财年营收指引为411亿至413亿美元，同比增长8.5%至9%，此前指引为410亿至413亿美元，本次将区间低端微幅上调1亿美元[10][18] - 第三财季非GAAP口径下稀释后每股收益指引为2.84至2.86美元，符合分析师预期2.85美元[11][19] - 全财年非GAAP口径下稀释后每股收益指引上调至11.33至11.37美元，此前指引为11.27至11.33美元[11][19] - 全财年GAAP口径下营业利润率指引为21.2%，此前为21.6%，非GAAP口径下营业利润率指引为34.1%，此前为34.0%[12] AI转型挑战与市场竞争 - 公司面临来自AI新供应商的竞争压力，AI技术可能冲击其按用户收费的商业模式，通过自动化减少企业客户员工人数从而影响SaaS需求[3][21] - Salesforce推出的Agentforce AI平台旨在将AI代理集成到客户关系管理软件中，但市场采用速度缓慢，新工具的潜在风险使企业在部署时更加谨慎[21] - AI原生竞争对手可能以云计算颠覆传统软件业的方式冲击现有云软件公司，未来的竞争者可能尚未出现但存在潜在威胁[21] - 公司近期削减约4000个客户支持岗位，成为又一家因AI影响而裁员的硅谷巨头[21] 市场反应与分析师观点 - 财报公布后，盘后股价一度下跌超过6%，尽管周三收盘时股价当日上涨逾1.4%，但年内累计下跌约23.2%，在蓝筹科技股中表现垫底[1][3] - 花旗将目标价从295美元下调至275美元，维持中性评级，合作伙伴反馈显示二季度需求前景令人失望[22] - 美银将目标价从350美元下调至325美元，维持买入评级，预计第二季度营收和合同剩余履约义务基本符合预期[22] - Oppenheimer将目标价从370美元下调至315美元，维持跑赢大盘评级，认为业务趋势疲软且短期催化剂有限[23] - 巴克莱分析师指出，投资者需关注Agentforce平台的定性数据，并等待年度科技大会Dreamforce提升市场热情[23]

公司股价表现 - 今年以来公司股价已下跌24%，成为标普500指数中表现最差的30只股票之一，与此前两年合计飙升超过150%形成急剧逆转 [1] - 股价跌幅在软件巨头中尤为刺眼，微软、甲骨文和Palantir Technologies等被认为在AI领域更具优势的公司股价表现强劲 [3] - 分析师对公司未来12个月的平均目标价约为336美元，意味着超过30%的上涨潜力 [5] 财务业绩与增长前景 - 公司本财年第二季度的营收预计将同比增长近9%，净利润增长23%，这可能是公司一年多来最快的销售扩张 [4] - 公司营收增速预计将是连续第五个季度低于10%，这是近二十年来从未发生过的情况 [4] - 预测显示公司的年收入增长率可能要到2029财年才能重返两位数 [4] 人工智能战略与市场疑虑 - 公司正积极布局AI，其Agentforce AI平台已展现出一定的吸引力，同时公司斥资80亿美元收购数据管理软件公司Informatica Inc，被视为其AI战略的关键一环 [4] - 投资者争论的核心在于人工智能对公司而言究竟是助其增长的顺风，还是颠覆其商业模式的逆风 [3] - 关于Agentforce的宣传很多但其收入数字一直不尽如人意，市场对其技术成熟度以及能否兑现承诺存在切实疑问 [5] 行业面临的AI威胁 - 软件行业面临来自AI的三重威胁，公司正暴露于其中两种风险之下：AI编写代码的能力可能会取代其部分功能和应用开发；AI可能导致企业缩减员工规模，从而减少对公司这类"按席位收费"商业模式的需求 [4] - 市场非常担心AI会颠覆和取代传统软件公司，Adobe等长期领先的软件企业今年也因担心其增长被AI原生竞争对手颠覆而步履维艰 [4] - 预计未来几个季度AI不会对公司做出重大贡献，市场对那些已经从中受益的公司更感兴趣 [5] 估值与机构动向 - 公司股票远期市盈率仅为21倍，不仅接近历史最低点，也远低于其长期平均水平 [6] - 根据彭博对冲基金13F文件的分析，Starboard Value在截至6月30日已增持了超过40万股公司股票，显示出部分机构的信心 [6] - 只要对AI增长的可见性有限，公司的估值倍数就会继续下降，即使现在不贵，但如果增长持续放缓，就很难让人有信心立即买入 [7]