Key Takeaways ZS Q3 revenues rose 23% to $678M, but gross margin fell 110 basis points to 80.3% year over year. New modules and Z-Flex deals boost ARR but bundle lower-margin offerings, affecting near-term profits. ZS still hit Rule of 52 with 24% revenue growth and 28% free cash flow margin for year-to-date FY25.Zscaler (ZS) reported strong results for its third quarter of fiscal 2025. The company’s revenues rose 23% year over year to $678 million. But one area to watch closely is non-GAAP gross margins. ...

Zscaler财务表现 - 第三季度年化经常性收入(ARR)达29亿美元 连续第三个季度保持23%的同比增长 [1] - 管理层对2025财年第四季度实现30亿美元ARR目标充满信心 [1] - 114%的12个月净留存率显示现有客户持续扩展业务 [5] - 642家客户ARR超100万美元 3,363家客户ARR超10万美元 [5] 增长驱动因素 - Z-Flex采购计划第三季度推出后 产生6500万美元总合同价值(TCV) 某财富500强科技公司ARR增长超40%至近1900万美元 [2] - 三大战略支柱(零信任/数据安全/AI驱动运营)合计贡献近10亿美元ARR [3] - 零信任业务企业客户达210家 环比增长60% 计划2026财年末将客户基数从130家扩大至390家 [4] 行业竞争格局 - CyberArk第一财季ARR达12.15亿美元 同比增长50% 主要受益于订阅增长和身份安全平台采用率提升 [6] - SentinelOne第一财季ARR达9.48亿美元 同比增长24% AI优先的Singularity平台和Purple AI推动增长 [7] 股价与估值 - 年初至今股价上涨66.3% 远超Zacks安全行业22%的涨幅 [8] - 2026财年每股收益共识预期3.18美元 过去30天上调3.92% 但同比预计下降0.31% [13] - 2027财年每股收益预期3.55美元 过去30天上调2.01% 同比增长11.86% [13] - 当前市销率15.21倍 略高于行业平均14.77倍 [15] 财务预期 - 当前季度(2025年7月)每股收益共识预期0.80美元 同比下滑9.09% [14] - 下一季度(2025年10月)每股收益预期0.82美元 同比增长6.49% [14] - 2025财年每股收益预期区间3.06-3.24美元 2026财年预期区间2.97-3.78美元 [14]

业绩总结 - 第三季度收入为6.78亿美元，同比增长23%，超出指导范围[6] - 每股收益为0.84美元，同比增长18%[6] - 自由现金流为1.19亿美元，自由现金流率为18%[6] - 年度经常性收入（ARR）为29亿美元，同比增长23%[8] - 第三季度2025年收入为678,034千美元，同比增长22.6%[67] - 2025财年收入指导范围为2.659B至2.661B美元，同比增长约23%[59] - 第三季度2025年非GAAP毛利为544,148千美元，非GAAP毛利率为80%[65] 用户数据 - 计算账单为7.85亿美元，环比增长600个基点[6] - 剩余履行义务（RPO）增长30%至50亿美元[8] - 超过210家企业采用“零信任无处不在”解决方案，环比增长超过60%[8] - 400家年收入超过100万美元的客户，年复合增长率为27%[52] 毛利与利润 - 毛利率为80.3%，超出预期的80%[6] - 操作利润为1.47亿美元，操作利润率为21.6%[6] - 第三季度2025年非GAAP运营利润为146,653千美元，非GAAP运营利润率为22%[65] - 第三季度2025年GAAP毛利为522,056千美元，GAAP毛利率为77%[65] - 第三季度2025年GAAP运营亏损为25,411千美元，GAAP运营亏损率为-4%[65] 未来展望 - 2025财年计算账单指导范围为3.184B至3.189B美元，同比增长21%至22%[59] - 2025财年每股收益指导范围为3.18至3.19美元[59] - 第三季度2025年自由现金流为119,463千美元，自由现金流率为18%[67] - 第三季度2025年非GAAP净收入为136,767千美元，非GAAP每股净收入为0.84美元[66]