公司投资表现与市场观点 - 2026年第一季度 Vulcan Value Partners 旗下各基金表现不佳 其中大型股综合基金（净）回报率为 -14.1% 小型股综合基金（净）回报率为 -6.8% 聚焦综合基金（净）回报率为 -19.1% 聚焦增强综合基金（净）回报率为 -19.1% 全市场综合基金（净）回报率为 -13.5% [1] - 公司认为 2025年至2026年第一季度 市场因人工智能潜力而波动加剧 导致部分优质公司被错误定价 这种动荡为愿意承受短期波动的长期投资者提供了机会 可以投资于价值稳定的公司并提高安全边际 [1] - 公司将受人工智能颠覆风险影响的业务分为三类 软件、另类资产管理公司以及间接受影响的业务 其投资策略旨在利用这种波动性来降低长期风险并提高回报 [1] 重点投资案例：StandardAero - Vulcan Value Partners 在2026年第一季度将 StandardAero 公司 加入其小型股策略投资组合 该公司是一家为固定翼和旋翼飞机提供航空发动机售后服务的供应商 [2] - 截至2026年4月22日 StandardAero 股价为每股24.36美元 其一个月回报率为 -7.34% 过去52周股价下跌了 7.24% 公司市值为81亿美元 [2] StandardAero业务与行业分析 - StandardAero 主营业务为飞机发动机的维护、修理和大修服务 其收入60%来自商业市场 20%来自商务航空 20%来自军事领域 利润的80%来自核心的MRO活动 20%来自提供发动机零部件和附件修理的部件维修服务 [3] - 公司77%的收入来自长期协议 服务约5000名客户 包括航空公司、机队运营商、发动机原始设备制造商和美国军方 其80%的收入来自公司市场地位排名第一或第二的平台 [3] - 公司拥有55个测试单元网络 是独立MRO中规模最大的 这构成了显著的行业进入壁垒 公司与原始设备制造商的关系长达20至60年 [3] - 发动机MRO行业受到高度监管且非自由裁量 发动机维护需按规定间隔或在特定运行事件后进行 这为业务提供了稳定性 [3] - 公司收入主要由全球商业航空运输量驱动 该指标在过去40年以每年5.6%的韧性增长 公司还享有强大的定价能力 被Vulcan Value Partners视为拥有巨大安全边际的杰出企业 [4]

公司财务表现 - 2025年第二季度每股收益为1.57美元 超出分析师预期的1.37美元 [2] - 航空航天产品调整后税息折旧及摊销前利润环比增长26% 达到1.649亿美元 [2] - 公司实现10年累计涨幅1528.05%的长期强劲增长表现 [4] 战略收购与业务拓展 - 于2025年9月9日成功完成对洛克希德马丁加拿大公司旗下商业发动机解决方案部门的收购 [3] - 通过此次收购获得位于魁北克的52.6万平方英尺飞机发动机维护、修理和交换设施 [3] - 计划利用新设施扩展其维护、修理和交换业务 [3] 市场评价与目标 - 分析师上调公司目标价 例如BTIG将目标价从190美元上调至230美元并重申买入评级 [4] - 公司被列为12只具有持续增长性的投资标的之一 [1] - 公司专注于CFM56和V2500发动机的商业飞机及喷气发动机租赁以及维护和售后市场产品 [5]

帕纳萨斯中型股成长基金2025年第二季度表现 - 基金（投资者份额）回报率为13.29%（扣除费用后），而罗素中型股成长指数回报率为18.20% [1] - 工业及信息技术板块的个股选择对业绩产生负面影响，金融板块持仓则贡献了正收益 [1] 标准航空（NYSE:SARO）公司概况与市场表现 - 公司是一家为固定翼和旋翼飞机提供航空发动机售后服务的供应商 [2] - 其一个月回报率为-4.15%，年初至今股价上涨4.36% [2] - 截至2025年9月24日，公司股价报收25.84美元，市值为86.43亿美元 [2] 帕纳萨斯基金对标准航空的投资观点 - 基金在季度内新建仓标准航空，认为其业务具有韧性，非自由裁量性服务带来强劲的经常性收入 [3] - 公司通过其全球车间网络快速可靠地服务多种飞机发动机，使其成为首选合作伙伴 [3] - 发动机维护、修理和大修工作可预测且非自由裁量，公司在新发动机服务和与更多飞机所有者合作方面存在增长机会 [3] 标准航空在机构投资者中的持仓情况 - 截至第二季度末，共有48只对冲基金投资组合持有标准航空，低于前一季度的50只 [4]