业绩表现 - 二季度实现正同店销售增长，潜在需求趋势保持稳定，专业客户业务持续正增长，DIY业务趋势疲软[1][10] - 2026财年指引调整为同店销售持平，调整后营业利润率11.6%，调整后每股收益12.25美元[13] 市场环境 - 面临住房市场疲软、消费者谨慎、燃料和运输成本上升等压力[1][3] - 7月竞争加剧，部分竞争对手加大促销活动，但预计三季度不会持续[10] 战略举措 - 持续投资以增强专业客户服务能力、拓展客户关系、提升履约和服务水平[2] - 收购FBM和ADG虽短期影响业绩，但长期有助于扩大专业客户市场份额[10][11] 盈利分析 - 毛利率下降约80个基点至33.0%，主要受收购稀释影响，部分被信贷收入和关税退款抵消[14] - 调整后销售、一般和行政费用率下降45个基点至16.8%[14] 估值与展望 - 目标价275美元，对应2028财年每股收益约19倍，潜在上行空间大于风险[19] - 预计股价升值25.0%，股息收益率2.3%，股票总回报率27.3%，超额回报率18.1%[35]

财务业绩 - 2026年第二季度调整后每股收益为4.40美元，高于预期的4.24美元和共识的4.22美元，若排除关税退款收益，调整后每股收益约为4.29美元[2] - 同店销售额增长0.2%，超出持平预期，低于家得宝美国同店销售额约110个基点[2] - 调整后营业利润率下降约60个基点至14.0%，毛利率收缩约80个基点至33.0%，调整后销售、一般和行政费用（不包括折旧和摊销）杠杆化-45个基点至16.8%[3] 业绩展望 - 2026财年预计同店销售额持平，此前指引为持平至增长2%，下半年预计平均下降约0.4%[4] - 调整后营业利润率展望缩小至11.6%，此前范围为11.6%至11.8%，意味着下半年利润率收缩约60个基点[4] - 调整后每股收益指引为12.25美元，低于此前12.25至12.75美元的范围[8] 估值与评级 - 目标价为285美元，约为2027年预期每股收益的21倍[9] - 12个月评级为买入，预计价格升值32.2%，股息收益率2.3%，股票回报率34.4%，超额回报率25.3%[5][10] 公司概况 - 全球第二大家居建材零售商，在美国运营超1740家门店，提供建筑、维护等产品和服务[11] 风险因素 - 面临新住房/房地产市场放缓、门店扩张困难、竞争、经济放缓和市场投资等风险[12]