国际股票吸引力重燃 - 国际股票以及质量和价值导向策略重新获得投资者关注，过去四周资金流入最多的基金是国际质量基金American Century Quality Diversified International ETF (QINT) [3] - 规模5.23亿美元的QINT基金在过去一个月吸引了超过2700万美元资金，年初至今吸引了近8800万美元 [4] - 公司旗下超过15只ETF管理着近60亿美元资产，其中规模最大的是American Century U.S. Quality Growth ETF (QGRO)，资产超过20亿美元 [4] QINT基金的投资逻辑与市场背景 - QINT的吸引力源于其国际敞口，因为非美国市场自去年至2026年表现出色 [5] - 许多投资顾问对非美国证券配置不足，因美国市场长期大幅跑赢 [5] - 寻求分散美国股市集中风险的投资者会转向美国以外更广阔的市场，其估值尽管近期表现优异，但仍相对更具吸引力 [6] - 全球70%的公司在美国以外，美国占全球市值近三分之二，但仅占全球GDP的25%-30% [6] 价值策略成为另一机会 - 随着投资者对“七巨头”股票及其在市场指数中过高的权重感到失望，价值策略成为机会 [7] - 在美国增长指数中，前十大成分股占比近60%；在标普500指数中占比近40% [7] - 价值策略的构成更加多元化，涉及金融、医疗保健或能源等行业，对人工智能相关领域的押注集中度较低 [9] 重点价值ETF（FLV）表现 - 半透明主动管理ETF American Century Focused Large Cap Value ETF (FLV) 年初至今吸引了约3500万美元资金，是去年同期吸引资金的四倍多 [9] - 该基金管理资产超过3.2亿美元，于2020年初推出，是最早的半透明ETF之一 [9][10] - 该基金由管理共同基金超过30年的大型价值团队运作，策略专注于高质量和低贝塔 [10] 市政债券在固收产品线中表现突出 - 主动管理型ETF American Century Diversified Municipal Bond ETF (TAXF) 获得投资者越来越多的关注 [11] - 规模5.82亿美元的TAXF（2018年推出）年初至今吸引了约3800万美元资金 [11] - 市政债券享有税收豁免且违约率低，部分市政当局不愿为其债券支付评级费用，导致这些债券无论其他特征如何都被自动归类为高收益债券 [12] 主动管理在市政债券领域的价值 - 未获评级的市政债券不符合标准市政债券指数条件，但为愿意深入研究以发现其真实信用价值的主动管理者提供了机会 [13] - TAXF投资组合中近13%由高收益市政债券构成 [13] - 市政债券领域被认为是能够增加价值的沃土 [13] 当前ETF投资趋势总结 - 美国股市高度集中且占全球GDP份额较小，促使顾问寻求非美国增长机会 [8] - 投资者瞄准更具吸引力的海外估值，使QINT等基金吸引了大量资产 [8] - 投资趋势显示正从“七巨头”的高度集中转向多元化，FLV等基金通过提供对医疗保健和金融等行业的广泛敞口而获得关注 [8] - TAXF展示了深入的信用研究如何能发掘高收益、税收优惠的机会，并提供有韧性的固收解决方案 [8]

文章核心观点 - 2026年股票市场前景因地缘政治和政策变化而充满不确定性 同时市场存在集中度风险 投资者可能需要除科技股以外的不同选择 [1] - 质量股策略通过关注公司自身财务指标而非单纯市值权重 能够构建一个多元化的投资组合 有助于应对市场拓宽的趋势 [1] - 以美国世纪美国质量增长ETF为例 质量增长策略结合了增长潜力和强劲的财务基本面 可作为分散对科技股过度依赖的可靠核心补充工具 [1] 质量股策略的优势 - 质量股策略强调公司个体财务指标 能够构建一个由潜在优质股票组成的多元化投资组合 [1] - 在2026年股市前景有望向科技以外板块拓宽的背景下 质量视角有助于投资于其他行业的公司 [1] - 质量视角有助于减轻增长型股票可能带来的潜在风险 [1] 美国世纪美国质量增长ETF分析 - 该ETF收取29个基点的费用 其增长视角的加入有助于寻找具有高绩效潜力的持久、高质量公司 [1] - QGRO跟踪美国世纪美国质量增长指数 寻求投资于兼具增长潜力和强劲财务基本面的公司 [1] - 该指数基于收入、质量和增长进行选股 使用的指标包括现金流、盈利能力、销售额和资产回报率 [1] - 该质量股ETF通过在中型和大型公司上配置更大权重来增加持久性 这与其他增长型ETF相比更具优势 [1] - 该基金展现了显著的长期持久性 过去三年回报率为20.6% 同期表现超越了大型股增长股票类别平均水平 [1]

文章核心观点 - 近期，规模超过20亿美元的成长ETF QGRO对其投资组合进行了显著调整，包括减持大型科技股和增持其他公司，这些变动可能为关注投资组合多样化的投资者提供参考 [1][3][6] QGRO基金概况 - QGRO全称为American Century U.S. Quality Growth ETF，于2018年9月推出，管理费率为29个基点 [2] - 该基金追踪American Century美国优质成长指数，投资于相对于同行具有高增长潜力和强劲基本面的美国公司，其指数筛选标准包括现金流、盈利能力等质量和收入因素 [2] - 该基金年初至今（YTD）回报率为12.4% [6] 近期持仓权重调整 - 三家大型科技公司Alphabet、Meta Platforms和Amazon在ETF中的权重被下调，在11月21日至24日期间，权重分别下降了1.22%、1.32%和1.74% [3] - 与之相反，Amphenol Corporation、Ralph Lauren Corporation和Expedia Group的权重获得增加，分别上升了3.53%、2.1%和1.33% [4] 持仓个股变动 - 基金清仓了两只股票：Itron Inc 和 Booz Allen Hamilton Holding Corporation，清仓前它们在组合中的权重分别为0.76%和0.72% [5] - 基金新增了两只主要持仓：Cardinal Health, Inc. 和 HCA Healthcare, Inc.，它们在组合中的初始权重分别为1.08%和1.25% [5]

指数业务与VettaFi公司 - VettaFi公司通过合并多个指数业务与ETF Database和ETF Trends成立约三年半 近期被加拿大领先的金融服务公司TMX集团收购 [2] - 公司目前支持超过750亿美元资产 涵盖从长期基准到新推出策略的多样化指数系列 [2] - VettaFi团队协助客户在产品开发的不同阶段 从概念形成到规则书制定 回测以及流动性和换手率评估 并拥有比许多竞争对手更高效的技术栈 [2] ETF市场策略与创新 - 指数管理不是一劳永逸 在拥有超过4000种产品的日益拥挤的ETF市场中 需要持续的管理和教育来帮助合作伙伴实现差异化 [3] - 人工智能和核能被确定为吸引强劲投资者需求的关键主题领域 投资顾问通常将投资组合的5%至10%分配给主题策略 并分散到两三个不同的主题 [3] - VettaFi指数支持的多只ETF表现突出 包括资产管理规模超过100亿美元的Alerian MLP ETF 接近50亿美元的VictoryShares Free Cash Flow ETF 以及超过20亿美元的American Century U S Quality Growth ETF [5] 黄金市场动态与投资需求 - 黄金价格创下历史新高的关键驱动因素包括来自中国和央行的强劲实物需求 创纪录的黄金ETF流入 以及美元走弱 通胀不确定性和财政政策担忧等宏观经济因素 [4] - 黄金在投资组合中扮演多元化角色 可以与比特币共存但服务于不同目的 [4] - ROBO Global ETF系列是专注于机器人和人工智能的领先主题ETF Range Nuclear Renaissance Index则扩大了VettaFi在核能领域的主题指数覆盖范围 [5]

基金里程碑与规模增长 - 美国世纪美国质量成长ETF（QGRO）资产管理规模（AUM）近期突破20亿美元里程碑 [1][2] - 基金年内净流入资金超过6.5亿美元，并通过投资组合内资产价格升值实现了近2亿美元的额外AUM增长 [2] - 该策略于2018年推出，费用率为29个基点 [2] 投资策略与筛选标准 - 基金采用质量成长ETF策略，追踪美国世纪美国质量成长指数，投资于具有增长潜力和强劲财务基本面的美国公司 [3] - 投资组合包含所谓的“稳定增长”和“高增长”股票，旨在平衡以实现稳定可靠的增长表现 [3] - 管理团队根据现金流、销售额、盈利能力和资产回报率等因素对股票进行筛选 [3] 业绩表现与市场定位 - 基金年内至今回报率为13.76%，过去一年回报率为29.6%，显著超越其ETF数据库类别平均21.45%和FactSet细分市场平均12.1%的回报率 [4] - 在经济增长乏力和市场存在不确定性的背景下，质量成长ETF策略被视为获取增长敞口同时应对潜在波动的解决方案 [1][5] - 该基金因提供更稳健的质量成长特性而成为投资者在2025年寻求增长股敞口时的一个引人关注的选择 [5]

产品概述 - 美国世纪美国优质成长ETF(QGRO)旨在提供广泛的市场全盘成长风格类别敞口 于2018年9月10日推出的智能贝塔交易所交易基金 [1] - 基金采用非市值加权策略 通过特定基本面特征筛选具有更好风险回报表现的股票 [3] - 基金规模达17.5亿美元 是全盘成长类别中规模最大的ETF之一 [5] 智能贝塔ETF特点 - 智能贝塔ETF区别于传统市值加权指数基金 采用等权重 基本面或波动性/动量等复杂加权策略 [4] - 这类产品适合相信通过优选个股能战胜市场的投资者 [3] - 并非所有智能贝塔策略都能带来显著超额收益 [4] 基金结构与成本 - 基金追踪美国世纪美国优质成长指数 主要投资于具有优质成长基本面的大型和中型美股公司 [5] - 年管理费率为0.29% 属于同类产品中较低水平 [6] - 12个月追踪股息收益率为0.24% [6] 投资组合构成 - 信息技术板块占比最高达36.2% 工业与医疗保健位列二三位 [7] - 前十大持仓合计占比27.32% 最大持仓Booking Holdings占比3.52% Meta和Netflix紧随其后 [8] - 组合包含189只个股 有效分散个股风险 [10] 业绩表现 - 年初至今上涨8.3% 过去一年涨幅达22.13% (截至2025年7月17日) [10] - 52周价格区间为80.24-109.93美元 [10] - 三年期贝塔系数1.10 年化波动率20.20% [10] 同类产品比较 - iShares Morningstar成长ETF(ILCG)规模28亿美元 费率为0.04% [12] - iShares Core标普美国成长ETF(IUSG)规模达237.5亿美元 同样收取0.04%费率 [12] - 传统市值加权ETF可能提供更低成本与风险的选择 [12]