股价表现与近期挑战 - ServiceNow股价在过去一年中暴跌25.4%，表现逊于Zacks计算机与技术板块25.4%的涨幅，也逊于Zacks计算机IT服务行业19.2%的跌幅[1] - 表现不佳归因于宏观经济环境挑战以及订阅收入增长率放缓[1] - 公司2025年第四季度指引反映了美国联邦机构预算收紧，预计将损害订阅收入[1] 财务表现与指引 - 公司上调了2025年订阅收入指引，目前预计在128.35亿美元至128.45亿美元之间[2] - 该指引意味着按非GAAP固定汇率计算增长20%，按报告基准计算较2024年报告数据增长20.5%[2] - 此增长率慢于公司2024年23%的订阅收入增速[2] - 订阅收入占总收入的97%，并持续受益于对其工作流需求的增长[2] - 2025年第四季度每股收益共识估计为4.35美元，在过去60天内下调了0.05美元，但较上年同期仍增长18.53%[13] 人工智能产品与增长动力 - ServiceNow的AI产品采用率激增，第三季度AI控制塔交易量环比增长超过四倍[6] - AI Agent Assist消耗量的增加对公司前景有利[6] - ServiceNow的AI产品预计在2025年年度合同价值将超过5亿美元，并有望在2026年达到10亿美元[6] - 宣布收购Veza，此举通过扩展身份安全领域来加强公司的安全和风险产品组合，有助于企业更好地理解和控制对敏感数据、系统、应用程序和AI资产的访问[7][8] - Veza提供下一代身份治理能力，与ServiceNow的工作流、知识图谱和AI集成后，将通过管理AI代理的访问和操作权限来增强AI控制塔[9] 合作伙伴关系与生态系统 - 公司不断扩大的合作伙伴基础包括英伟达、微软、Figma、Genesys等[10] - 与英伟达扩大的合作推出了Apriel 2.0，这是其Apriel Nemotron开放模型家族的下一代产品，旨在以更快、更小、更具成本效益的方式为企业提供AI推理和多模态能力[10] - ServiceNow工作流正被集成到英伟达政府AI工厂参考设计中，以重塑数据中心运营[10] - 与微软的扩展集成包括针对Microsoft Agent 365的新集成，旨在提供跨AI代理和工作流的无缝、企业级编排、治理与协作[11] - 该合作伙伴关系将ServiceNow的AI平台与Microsoft 365、Copilot、Foundry和GitHub连接起来[11] - 与Figma的合作帮助企业弥合设计意图与企业执行之间的差距，将Figma设计与ServiceNow AI平台连接，帮助团队更顺畅地从设计过渡到生产[12] 盈利预测趋势 - 2025年和2026年的盈利预测呈现积极趋势[14] - 2025年每股收益共识估计目前为17.28美元，在过去60天内上调了2.7%，较2024年报告数据预计增长24.14%[14] - 2026年每股收益共识估计目前为20.15美元，在过去60天内上调了1.6%，较2025年估计数据预计增长16.57%[14] 估值与技术面 - ServiceNow股票的价值评分为F，表明目前估值偏高[15] - 该股交易存在溢价，其未来12个月市销率为11.28倍，而更广泛行业的市销率为6.75倍[15] - 从技术面看，股价交易在50日和200日移动平均线之下，表明呈看跌趋势[18]

财务表现 - 订阅收入是公司总收入的主要来源，占比约97% [1] - 2025年前九个月订阅收入同比增长21% [1] - 公司上调2025年全年订阅收入指引至128.35亿至128.45亿美元，按非GAAP恒定汇率计算同比增长约20%，按报告基准计算同比增长20.5% [2] - 2025年的订阅收入增速预计将低于2024年23%的增长水平 [2] 股价与估值表现 - 公司股价在过去一年下跌17.9%，表现逊于计算机与科技板块以及Workday、Oracle和SAP等竞争对手 [3] - 公司股票价值评分为F，显示估值偏高，远期12个月市销率为11.7倍，高于行业平均的6.91倍及主要竞争对手 [7][8] - 公司股价技术面呈看跌趋势，交易价格低于50日和200日移动平均线 [11] 业务运营与客户增长 - 第三季度达成103笔净新增年度合同价值超过100万美元的交易，其中6笔超过1000万美元 [13] - 报告季度末，ACV超过500万美元的客户数量达到553家 [13] - ACV贡献超过5000万美元的客户数量同比增长超过20% [13] - 运输和物流行业的净新增ACV同比增长超过90%，零售、酒店及教育行业增长超过50% [17] - 美国联邦政府业务的净新增ACV同比增长超过30% [17] 产品与合作伙伴关系 - 技术工作流领域达成50笔超过100万美元的交易，其中6笔超过500万美元 [14] - 与NVIDIA等公司的合作伙伴关系扩大了人工智能工作流能力，推出了新一代Apriel 2.0模型 [18] - ServiceNow工作流正与NVIDIA政府AI工厂参考设计集成，以重塑数据中心运营 [18] 盈利预期趋势 - 对2025年第四季度的每股收益共识估计为4.35美元，在过去30天内下调了0.05美元，但预计较去年同期增长18.53% [19] - 2025年全年每股收益共识估计为17.29美元，在过去30天内上调3%，预计较2024年增长24.21% [20] - 2026年每股收益共识估计为20.18美元，在过去30天内上调1.7%，预计较2025年增长16.66% [20]

合作核心与战略升级 - ServiceNow与NVIDIA扩大合作伙伴关系，将智能工作流与开放模型相结合，以在各行业规模化推广可信AI [1] - 合作旨在为全球最大规模的组织提供企业级AI，解决各类企业的服务痛点，包括受监管行业 [2] - 合作重点在于执行，即企业如何快速且负责任地将先进智能投入工作 [3] 新一代AI模型：Apriel 2.0 - Apriel 2.0是Apriel Nemotron开放模型家族的下一代产品，基于NVIDIA Nemotron技术构建，旨在以更小、更快、更具成本效益的规模为企业提供AI推理和多模态能力 [1][4] - 该模型将前沿水平的智能带给企业，其推理能力和准确性可与体量大得多的模型相媲美，但尺寸仅为后者的一小部分 [4] - 模型引入增强的推理能力和原生多模态输入支持，可解读截图、表单和图表，从而在更广泛的企业工作流中实现更丰富、更具上下文的理解 [5] - Apriel 2.0专为大规模驱动自主和半自主智能体而构建，可跨系统和数据集提供低延迟、多步骤的推理能力 [6] - 该模型预计将于2026年第一季度投入生产 [9] 数据中心运营优化 - 双方将重新构想数据中心运营，将ServiceNow的智能工作流与NVIDIA面向政府的AI工厂参考设计相集成 [1][8] - 通过将ServiceNow平台与NVIDIA AI工厂参考设计集成，公司将能提升运营效率并改善客户体验 [8] - ServiceNow数据中心和网络资产管理功能与NVIDIA AI工厂的集成预计将于2026年第一季度可用 [9] 行业影响与市场定位 - 根据Gartner预测，到2027年，更小、更具针对性的模型的使用量将至少是通用大语言模型的三倍 [4] - Apriel 2.0通过结合高效性能与负责任的数据审查、安全护栏和透明度控制，将为金融服务、医疗保健和电信等受监管行业的工作流带来高质量推理 [4] - 合作将赋能开箱即用的AI智能体，帮助零售商更快解决服务请求，并支持政府任务，提升联邦政府内部的效率和安全性 [12]