财务数据和关键指标变化 - 第四季度运营收入为2.594亿美元，环比第三季度减少1770万美元，降幅6.4% [8] - 收入下降主要由于日费率收入减少1600万美元，以及可变租船收入减少310万美元 [8] - 第四季度运营费用为1.921亿美元，环比增加1320万美元，增幅7.4% [9] - 费用增加主要由于钻井运营和维护费用增加1160万美元 [9] - 第四季度录得净亏损100万美元，调整后EBITDA为1.045亿美元 [9] - 2025年全年净收入为4500万美元，全年调整后EBITDA为4.701亿美元，较2024年下降7% [9] - 第四季度现金增加1.519亿美元，主要来自运营现金3480万美元、融资活动现金1.692亿美元，部分被投资活动现金支出5210万美元所抵消 [10] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.797亿美元，加上2.34亿美元未提取的循环信贷额度，总流动性为6.137亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度技术利用率为98.8%，经济利用率为97.8% [3] - 自上次季度报告以来，公司为7座钻井平台获得了新的合同承诺 [4] - 2026年上半年（包括新收购的5座平台）合同覆盖率达到80%，下半年覆盖率为48% [4] - 截至财报日，2026年全年的船队合同覆盖率为64% [16] - 公司预计2026年的合同作业天数将略高于2025年 [16] - 近期在美洲、西非、亚洲等地区获得了多项钻井平台的合同延期和新合同 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东地区正在进行涉及约13座钻井平台的多年度招标 [5] - 墨西哥市场付款可见性改善，运营前景更加积极 [5] - 墨西哥国家石油公司（Pemex）宣布上游资本支出计划同比增长34% [6] - 全球自升式钻井平台市场利用率稳定在约90% [6] - 根据Petrodata数据，未来12个月内开始的机会，约有120个钻机年处于招标和预招标阶段 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以增值方式从Noble收购了5座高端自升式钻井平台，扩大了船队规模 [6] - 此次收购预计将立即增加调整后EBITDA，并降低单台钻机的债务水平 [19] - 公司于2025年12月完成了2.03亿美元债券发行和8400万美元股权发行，为收购提供资金，两项交易均获得超额认购 [11] - 公司已于2025年12月在Euronext Growth上市，作为重返奥斯陆证券交易所的第一步，并计划在2026年上半年在奥斯陆证券交易所主板上市 [12] - 公司认为自升式钻井市场的底部已经过去，基本面正随着需求增加而逐步复苏 [4] - 公司预计市场动态将为2026年下半年带来改善，并为2027年及以后的日费率复苏和盈利可见性奠定基础 [7] - 公司强调其运营平台、紧密的客户关系、深厚的市场知识以及安全可靠的执行记录是其竞争优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，随着招标的授予和可用供应被吸收，市场状况将趋于坚挺 [6] - 公司对2026年的展望表明，有途径实现比2025年略高的作业天数水平 [25] - 管理层预计，2026年下半年的市场条件将继续改善，动态变化将支持日费率在2027年及以后明显复苏 [19] - 在墨西哥，来自Pemex的付款在第四季度有所增加，公司收到了约4600万美元，预计收款将在2026年恢复正常 [56] - 关于日费率，管理层观察到近期费率在大多数地区横向波动，亚洲地区可能略有下降，但总体可控 [44] - 预计中东地区的大型招标结果将在第二季度至年中左右开始公布，随后可能因钻机准备期较长而推升市场紧俏度和价格动态 [45] - 对于2026年，公司的重点是降低风险、确保船队占用率；2027年将重新聚焦于经济效益和日费率 [46] 其他重要信息 - 第四季度多座钻井平台实现了显著的安全里程碑，包括Ida和Grid平台分别实现6年和3年无损失工时事故，Gunlord和Grid平台实现一年无事故 [3] - Arabia III平台因获得2025年最佳安全评分而受到阿美公司海上部门嘉奖 [3] - 公司在2026年初完成了对Noble五座钻井平台的收购，支付了1.74亿美元现金对价，剩余对价通过1.5亿美元的卖方信贷解决 [11] - 公司有4座钻井平台（Heid, Sif, Var, Freya）尚未获得工作，其中Sif和Heid有望在近期获得合同，Var和Freya可能要到2026年底或2027年初才能投入工作 [22][23][64] - Var平台重新投入工作可能需要约500-600万美元的资本支出 [70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新收购的两座闲置平台（Sif和Freya）的合同前景 - 管理层对Sif平台在短期内获得合同、重新投入运营感到相当有信心 [22] - Freya平台可能需要更长时间，预计可能在2026年底或2027年初投入工作 [22][23] 问题: 关于2026年EBITDA展望和共识预期（约4.4亿美元）的可实现性 - 管理层认为目前提供正式指引为时过早，但指出前景持续改善 [25] - 预计2026年的合同作业天数有途径略高于2025年水平 [25] - 日费率在2026年，特别是下半年的走势将影响最终业绩，公司将在未来几个季度提供更明确的指引 [26] 问题: 关于中东地区招标活动的时间表和可见性 - 管理层确认，包括阿美公司和科威特石油公司在内的主要招标正在进行中，科威特石油公司已进入全面评标阶段，阿美公司处于投标提交阶段 [31] - 预计这些招标将在年中左右授予 [32] - 这些招标涉及大量工作量，且部分对技术能力有特定要求，公司认为其船队（包括新收购的平台）具备竞争力 [32] - 一旦这些工作量被市场吸收，无论是否直接授予公司，都将使市场供应趋紧 [33] 问题: 关于进一步并购（M&A）的可能性，特别是对Seatrium所持钻井平台的看法 - 管理层认为Seatrium的一艘曾为阿美公司服务的平台可能会被提供参与中东招标，但预计卖方不会低价出售 [36] - 关于更广泛的并购，公司将继续以非常选择性的态度看待整合机会，目标是与现有船队互补并能帮助巩固行业的交易 [37][38] - 目前拥有29座平台的船队规模已具吸引力，增长将视机会而定，但并非核心战略 [39] 问题: 关于日费率未来走势的具体轨迹和影响时间 - 管理层观察到目前费率在多数地区横向波动 [44] - 预计中东招标结果出炉后，定价动态将开始演进，这可能意味着第三季度会有更好的可见性 [45] - 2026年的重点是确保利用率，2027年将重新聚焦于费率 [46] 问题: 关于当前合同签订策略（短期 vs 长期）以及对阿美公司招标条款变化的看法 - 管理层表示，拥有29座平台的船队需要混合短期和长期合同，以保持一定的订单储备 [49] - 在日费率接近现金运营成本的地区，公司不愿签订长期合同，而是寻求填补空档 [49] - 关于阿美公司招标，招标文件中某些条款（特别是关于终止的条款）似乎比上一轮更具灵活性，公司正在就一些条款进行讨论 [50][51] 问题: 关于墨西哥Pemex的付款情况和应收账款余额 - 第四季度从Pemex收到约4600万美元付款，季度末估计有9000万至1亿美元未结款项 [56] - 2026年1月初又收到2300万美元，未结余额进一步下降 [56] - 有迹象表明收款将在2026年恢复正常，并且公司与合作方就某些平台的合同延期达成了改进的付款条款 [56][57] 问题: 关于全球不同地区日费率差异以及合同条款谈判动态 - 管理层指出，目前客户没有大力推动重新谈判条款，讨论主要集中在费率上 [62] - 不同地区竞争压力不同，例如北海地区有成熟的合同框架，谈判压力较小 [62] - 由于许多客户是回头客，公司与他们已有成熟的合同框架，这减轻了谈判压力 [63] 问题: 关于尚未获得工作的钻井平台（特别是Var）的部署顺序 - 管理层认为，Heid和Sif平台最有可能在近期获得承诺 [64] - Var和Freya平台可能稍晚，大约在2026年底或2027年初，重点关注中东地区的一些开发项目 [64][65] 问题: 关于让闲置/堆存钻井平台重新投入工作所需的经济回报考虑 - 管理层表示，除Var平台外，其他平台近期都在工作或即将结束合同，预计不需要大量资本支出 [70] - Var平台可能需要约500-600万美元的资本支出 [70] - 决策时需平衡机会渠道和费率，不希望让平台仅工作很短时间后又闲置 [71] 问题: 关于委内瑞拉周边地区（特立尼达、哥伦比亚、圭亚那）的浅水市场机会 - 管理层认为特立尼达一直是一个繁忙的自升式平台市场，苏里南和哥伦比亚有一些机会，但主要是勘探工作，且部分时间较远 [73] - 该地区通常需要能力更强的平台，这对公司船队有利，但预计近期不会有大量的平台需求 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度运营收入为2.594亿美元，环比第三季度减少1770万美元，降幅6.4% [8] - 第四季度总运营费用为1.921亿美元，环比增加1320万美元，增幅7.4% [9] - 第四季度净亏损100万美元，调整后EBITDA为1.045亿美元 [9] - 2025年全年净收入为4500万美元，全年调整后EBITDA为4.701亿美元，较2024年下降7% [9] - 第四季度现金增加1.519亿美元，截至12月31日，现金及现金等价物为3.797亿美元，未提取的循环信贷额度为2.34亿美元，总流动性为6.137亿美元 [10][11] - 2025年全年调整后EBITDA为4.701亿美元，达到指引范围的上限 [4][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度技术利用率为98.8%，经济利用率为97.8% [3] - 收入下降主要由于日费率收入减少1600万美元，原因是部分平台转向了日费率较低的合同，同时可变租船收入减少310万美元，部分被运营和维护收入增加140万美元所抵消 [8] - 运营费用增加主要由于平台运营和维护费用增加1160万美元，归因于人员成本增加、平台“Hill”的递延成本加速摊销以及可报销费用 [9] - 自上次季度报告以来，公司获得了7个新的合同承诺，增加了约1.45亿美元的积压订单 [13] - 截至2026年2月19日，公司2026年船队合同覆盖率为64%，若计入新收购的5座平台，上半年覆盖率达80% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：平台“Run”在墨西哥获得与埃尼公司的一口井延期合同（约75天）[13]；平台“Odin”在美国获得一份2口井加1口可选井的合同（预计120天）[14]；平台“New York”在墨西哥获得2年合同延期至2028年 [14] - **西非市场**：平台“Knatt”与埃尼公司合作至本月底，随后将于第二季度初移至尼日利亚开始与壳牌为期11个月的合同 [15] - **亚洲市场**：文莱壳牌将“Saga”平台合同延长5个月至2027年4月 [15]；在泰国，“Ida”平台获得与PTTEP的75天延期合同 [15]；在越南，“Gunlord”平台与Thang Long签订一口井合同（预计70天）[16] - **中东市场**：正在进行多年期招标，涉及约13座平台 [5] - **墨西哥市场**：付款可见性改善，运营前景更加积极，Pemex宣布上游资本支出同比增加34% [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以增值方式从Noble收购了5座高端自升式钻井平台，扩大了船队规模，整合进展超出预期 [5][20] - 收购预计将立即增加调整后EBITDA，并降低单平台债务 [20] - 公司于2025年12月完成了2.03亿美元债券发行和8400万美元股权发行，为收购提供资金，两项交易均获得超额认购 [11][12] - 公司于2025年12月在Euronext Growth上市，作为重返奥斯陆证券交易所的第一步，并计划在2026年上半年在奥斯陆证券交易所主板上市 [12] - 公司战略重点是利用扩大的船队规模抓住市场复苏机会，同时选择性寻求行业整合机会，但增长并非核心战略 [39][40] - 公司认为自升式钻井平台市场底部已过，基本面正随需求增加而逐步复苏 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场动态为2026年下半年及2027年日费率和盈利可见性的复苏奠定了基础 [6] - 行业招标活动已达到2023年1月以来的最高水平，未来12个月内开始的机会约有120个平台年处于招标或预招标阶段 [18] - 预计大量招标将在2026年年中前授予，中标平台需要较长的合同准备期，这将从今年起提振利用率 [18] - 对2026年的展望是，合同作业天数有望略高于2025年水平 [17][26] - 2026年的重点是去风险化并确保船队占用率，2027年将更专注于经济效益和日费率 [46][48] - 墨西哥的付款情况已恢复正常，第四季度收到约4600万美元，预计2026年将继续改善 [57] 其他重要信息 - 多座平台在第四季度实现了显著的安全里程碑，包括“Ida”和“Grid”平台分别实现6年和3年无损失工时事故，“Gunlord”和“Grid”平台实现一年无事故，“Arabia III”平台因2025年最佳安全得分获得阿美公司海上部门奖项 [3] - 收购Noble的5座平台已于2026年1月完成，支付了1.74亿美元现金对价，剩余1.5亿美元通过卖方信贷结算 [11] - 对于闲置平台“Sif”和“Freya”，管理层对“Sif”在短期内获得合同并重返运营船队相当有信心，而“Freya”可能需要更长时间，可能在2026年底或2027年初开始工作 [22][23][24] - 平台“Var”可能需要约500-600万美元的资本支出才能重新投入工作，预计将是最后投入工作的平台之一 [66][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新收购的闲置平台“Sif”和“Freya”的合同前景 - 公司对“Sif”在短期内获得合同并重返运营船队相当有信心，对于“Freya”，可能需要更长时间，可能在2026年底或2027年初开始工作，具体取决于任务范围 [22][23][24] 问题: 关于2026年调整后EBITDA的展望和共识目标（约4.4亿美元）的可实现性 - 公司认为目前提供正式指引为时过早，但前景正在改善，团队正努力去风险化并覆盖2026年的作业天数，预计2026年的合同作业天数有望略高于2025年水平（以24座原有平台为基准，新收购平台是增量）[26][27] 问题: 关于中东地区招标活动的时间表和可见性 - 公司提及的大型招标（包括阿美公司和科威特石油公司）正在进行中，科威特石油公司已进入全面评标阶段，阿美公司仍在投标提交阶段，预计这些招标将在年中左右授予 [32][34] - 这些招标体量大且技术要求高，公司现有船队（包括新收购平台）具备竞争力，一旦这些工作量被市场吸收，将导致市场供应紧张 [34][35] 问题: 关于进一步并购（M&A）的可能性，特别是对Seatrium（原胜科海事）所持平台的看法，以及当前二手高端平台的市场价格 - 关于Seatrium的平台，其中一座曾为阿美公司作业后返回船厂，预计最终会参与中东招标，但卖方不太可能低价出售 [38] - 关于更广泛的并购，公司持选择性态度，不会为了增长而增长，29座平台的规模已具优势，在关键市场均有规模，增长将视机会而定，但并非核心战略 [39][40] 问题: 关于日费率未来发展的具体轨迹，以及高活动水平何时开始对全球投标水平产生实质性影响 - 近期各地区费率走势基本持平（亚洲略有下行），2026年重点是利用率，特别是填补短期机会的空白 [46] - 费率变化通常滞后于合同签订，大量中东招标预计在第二季度/年中授予，由于需要较长的平台准备期，定价动态可能在招标结束后（例如第三季度）开始显现 [47] - 2026年的重点是去风险化和确保船队占用率，2027年将更专注于经济效益和日费率 [48] 问题: 关于在当前市场环境下，公司倾向于签订短期还是长期合同的策略，以及沙特阿美招标合同条款（特别是暂停权）是否有变化 - 对于29座平台的船队，需要混合短期和长期合同，在日费率接近现金运营成本的地区，公司不希望签订长期合同，而是寻求填补空档，在利润率更有吸引力的地区则更灵活地延长合同期限 [50] - 关于阿美公司招标，招标文件显示在条款（特别是终止条款）上显示出更多灵活性，主要在技术方面，商业条款可能变化不大，具体结果有待招标进程确定 [51][52] 问题: 关于墨西哥Pemex的付款情况改善以及当前应收账款余额水平 - 第四季度从Pemex收到约4600万美元付款，季度末估计有9000万至1亿美元未结款项，2026年1月初又收到2300万美元，未结余额进一步下降 [57] - 付款情况已恢复正常，预计2026年将持续改善，并且在新合同（如“Galar”和“Garsemi”的延期）中获得了改进的付款条款 [57][58] 问题: 关于当前各地区（亚洲、中东、西非）日费率差异以及合同条款谈判的动态 - 各地区费率竞争压力不同（如亚洲和中东竞争更激烈），但客户目前并未大力重新谈判合同条款，讨论主要集中在费率上 [64] - 公司与许多客户有长期合作关系，建立了完善的合同框架，这减轻了谈判条款的压力，但商业上的推拉始终存在 [65] 问题: 关于尚未获得工作的平台（特别是“Var”）的就业前景排序 - “Heid”和“Sif”最有可能在近期获得承诺，“Var”和“Freya”可能稍晚，大约在2026年底或2027年初，重点关注中东的一些开发项目 [66] 问题: 关于让闲置平台重新投入运营所需的投资回报率考虑和资本支出要求 - 除“Var”外，其他平台要么最近仍在作业，要么即将结束合同，预计不需要大量资本支出 [71] - “Var”可能需要约500-600万美元的资本支出 [71] - 决策时需平衡机会渠道和费率，不希望平台只工作很短时间又闲置 [71] 问题: 关于委内瑞拉局势及其对邻近地区（特立尼达、哥伦比亚、圭亚那）浅水市场机会的潜在影响 - 特立尼达一直是活跃的自升式平台市场，苏里南和哥伦比亚有一些机会（主要是勘探），但近期该地区不会出现大量的平台需求 [74][75] - 该地区通常需要能力更强的平台，这对公司船队有利，但整体而言并非一个大型市场 [75]