核心观点 - 公司2025年第二季度业绩表现分化 调整后每股收益为1.41美元 超出市场预期的1.28美元 但报告收入大幅低于预期 [1] - 与2024年第二季度相比 报告收入和每股收益均显著下滑 收入同比下降近三分之一 非GAAP每股收益同比下降23% [1] - 季度业绩反映出退休和财富管理业务持续强劲 但被资产管理资金外流和保障解决方案业务波动所抵消 [1] 财务业绩摘要 - 非GAAP每股收益为1.10美元 低于去年同期的1.43美元 同比下降23.1% [2] - 收入为23.6亿美元 较市场预期的32.2亿美元大幅下降 同比下降32.8% [2] - 非GAAP营业利润为3.52亿美元 低于去年同期的4.95亿美元 同比下降28.9% [2] - 总管理/行政管理资产达到1.07万亿美元 较去年同期的9870亿美元增长8.4% [2] - 每股账面价值（不含AOCI）为24.37美元 低于去年同期的28.30美元 同比下降13.9% [2] 战略里程碑与资本举措 - 公司于2025年7月31日完成与RGA的重大个人寿险再保险交易 将死亡率风险敞口降低了75% 并释放了超过20亿美元的价值 [5] - 交易完成后 公司合并NAIC风险基础资本比率预计超过500% [5] - 计划将释放的资本用于股份回购、债务削减以及强化核心退休和资产管理业务 [5] - 管理层确认计划在2025年下半年支付17亿美元的子公司股息 以进一步支持公司流动性 [5] 各业务板块表现 - 个人退休业务持续净流入17亿美元 首年保费增长7% [6] - 团体退休业务保持净流入 但增速放缓 [6] - 财富管理业务咨询净流入20亿美元 管理资产增长16%至1100亿美元 顾问生产力同比增长8% [6] - 资产管理业务管理资产达8291亿美元 同比增长8% 但出现净流出67亿美元 其中零售流出48亿美元 [7] - 资产管理营业利润从1.01亿美元改善至1.31亿美元 得益于更高的基础费用和公司对AllianceBernstein持股比例增加 [7] - 保障解决方案业务录得5800万美元营业亏损 而去年同期为7200万美元营业利润 主要由于死亡率索赔升高 [8] 资本回报与流动性 - 本季度向股东回报3.18亿美元 其中包括2.36亿美元的股份回购 超过了其60-70%的派息率目标范围 [9] - 截至2025年6月30日 控股公司层面的公司流动性为8亿美元 高于其5亿美元的内部目标 [9] 产品发展与战略重点 - 公司的"全天候"投资组合方法持续吸引客户 [10] - 个人退休业务中积累型人寿产品呈现增长 [10] - 保障解决方案下的员工福利业务首年保费同比增长7% [10] - 资产管理业务在私募市场投资和保险资产管理方面取得进展 已动用针对AllianceBernstein的200亿美元私募市场承诺中的150亿美元 [11] - 财富管理咨询资产达到创纪录的1100亿美元 [11] 未来展望 - 管理层重申对多年期目标的信心 包括目标实现20亿美元的年现金生成 12-15%的复合年收益增长 以及截至2027财年60-70%的派息率 [12] - 预计2025财年下半年增长和收益将加速 前提是资本市场正常化且再保险后死亡率波动性降低 [12]

THE GROUP IS ACCELERATING ITS DEVELOPMENT | | CRÉDIT AGRICOLE | S.A. | CRÉDIT AGRICOLE GROUP | | | --- | --- | --- | --- | --- | | €m | Q2 2025 | Change Q2/Q2 | Q2 2025 | Change Q2/Q2 | | Revenues | 7,006 | +3.1% | 9,808 | +3.2% | | Expenses | -3,700 | +2.2% | -5,872 | +3.2% | | Gross Operating Income | 3,306 | +4.1% | 3,936 | +3.1% | | Cost of risk | -441 | +4.2% | -840 | -3.7% | | Net income group share | 2,390 | +30.7% | 2,638 | +30.1% | | C/I ratio | 52.8% | -0.5 pp | 59.9% | +0.0 pp | STRONG ACTIVITY I ...