财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6.29亿美元，与2024年第一季度相比下降2%（排除2025年2月28日出售欧洲业务的影响） [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为5100万美元；调整后EBITDA利润率从7.7%降至7.2% [24] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.20美元，2024年第一季度为0.10美元，主要因净收益增加、折旧和摊销降低以及债务减少导致利息费用降低 [26] - 2025年第一季度自由现金流为负1亿美元，2024年第一季度为负7000万美元，主要受营运资金时间安排影响，部分被资本支出减少700万美元抵消 [26] - 2025年预计有机净销售额较2024年下降2% - 6%（排除已剥离欧洲业务的净销售额）；全年调整后EBITDA预计在1.8亿 - 2.2亿美元之间，第二季度预计低于第一季度，第三和第四季度预计环比增长 [30][31] - 2025年预计自由现金流在4000万 - 6000万美元之间，资本支出预计在6500万 - 7500万美元之间；预计到2025年底净债务杠杆比率降至约1.5倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度拉丁美洲收入占总销售额的比例增长3%，目标印刷产品收入占比增长2%；大规模印刷产品收入占比下降4%，主要因零售插页和杂志业务有机下滑 [23] - 第一季度直接邮件业务量增长14%，销售额增长6%，部分偏向金融领域 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国邮政服务7月13日起预计实施重大邮资费率上调，预计许多邮寄客户邮资成本平均增加10%；10月1日起为目录商提供为期9个月的特别促销，给予10%折扣，加上额外促销最高可享12%折扣 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为营销体验公司，持续拓展业务，战略投资创新解决方案和优秀人才，应对经济不确定性，密切关注关税和衰退压力对客户业务的潜在影响 [5] - 采取双管齐下战略帮助客户应对邮资费率上涨，推出Household Fusion邮政优化计划，收购Enru的共同邮寄资产以扩大共同邮寄邮政优化解决方案和增加业务量 [9][10] - 投资提升营销效果的解决方案，构建覆盖92%美国家庭的基于家庭的数据堆栈，与谷歌云合作利用AI优化能力和大语言模型，开发新的AI驱动解决方案 [10][11] - 持续发展Talend业务，任命新的代理解决方案总裁；拓展店内连接业务，为杂货商和其他零售商创建店内零售媒体生态系统 [12][14] - 出售欧洲业务，继续推进物业、厂房和设备的出售，包括关闭密歇根州格林维尔的工厂，预计出售相关建筑及其他自有设施以获取现金 [20][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，公司有望实现2025年指导目标；虽面临关税和宏观经济挑战，但仍在努力应对，关注客户需求变化和市场动态 [5][38] - 虽有机业务如目录和出版物有下滑，但营销方面客户已将部分成本因素纳入计划；目前看到一些因关税导致的客户营销计划调整，但尚未形成趋势 [39][40] - 看好公司作为营销体验公司的长期投资价值，将通过多元化收入和客户群体实现净销售额增长和更高盈利能力；强大的现金生成能力将支持增长投资、维持低债务水平并向股东返还资本 [34] 其他重要信息 - 公司从加拿大进口纸张，在墨西哥工厂为美国客户生产书籍，这些产品符合USMCA规定，可免关税；受关税影响的供应链采购项目占2024年采购支出不到11%，其中与中国的采购支出占1% [6] - 2025年公司将股息提高50%；截至2025年，已回购120万股A类普通股，花费670万美元，自2022年开始回购以来共回购720万股，约占2022年3月31日流通股的13% [29] - 第一季度末债务混合利率为7.1%，总可用流动性（包括手头现金）为2.09亿美元，下一次重大到期债务1.93亿美元将于2029年10月到期；2023年签订两份名义价值1.5亿美元的利率上限协议，可降低利率下降时的利息支出 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度需求展望是否有明显变化 - 公司表示部分有机业务下滑如目录和出版物受7月邮资上涨影响符合预期；营销方面客户已将部分因素纳入计划，目前未看到明显调整，但看到一些因关税导致的客户营销计划调整，但未形成趋势 [39][40] 问题: 美国邮政服务政策是否有变化趋势 - 公司认为美国邮政服务目前的费率调整计划存在问题，影响行业发展；新的目录商促销计划虽实施时间较晚，但有望带来机会；新邮政局长的任命将影响政策走向，值得关注 [44][45] 问题: 收购Enru共同邮寄资产的意义 - 该资产带来不同类型的能力，如高密度处理方法，可与公司现有业务结合，提高行业整体业务量和折扣率；还带来一些设备，可升级公司平台 [49][50] 问题: 店内连接业务新合作关系及门店数量情况 - 公司在店内连接业务方面与两家新杂货商合作，门店数量从15家增加到超过45家，另有30家门店待增加；一家合作商是西海岸较大且针对西班牙裔人口的杂货商，另一家是较小规模的杂货商；公司目标是扩大地理覆盖范围和门店数量 [52][53] 问题: 第二季度收入和EBITDA的走势及影响因素 - 公司预计第二季度收入和EBITDA低于第一季度，尽管失去的杂货商客户影响在第二季度消除，但夏季通常是业务淡季，主要受季节性因素影响 [61] 问题: 假日季客户需求可见性及应对措施 - 由于关税情况前所未有的不确定性，难以预测客户需求；公司客户基础广泛，受影响程度不同，无法一概而论 [64][65] 问题: 公司对使用小额运费豁免的零售商业务的暴露情况 - 公司表示没有相关业务暴露，但认为这是值得关注的领域，可能会改变市场动态 [66] 问题: 与谷歌在人工智能方面的合作及效果 - 公司正在推出Audience Builder 2.0工具集，可利用谷歌云的数据堆栈和AI大语言模型，提高客户访问复杂数据集的能力；案例研究显示在广告响应方面有良好表现 [68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6.29亿美元，与2024年第一季度相比下降2%，排除2月28日剥离的欧洲业务影响，有机净销售额下降主要因纸张、物流和代理解决方案销售减少及失去一个大型杂货客户 [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为5100万美元，调整后EBITDA利润率从7.7%降至7.2%，减少主要因销售额降低、对创新产品投资增加和欧洲业务剥离，部分被制造生产率提高和成本降低举措节省的成本抵消 [24] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.20美元，是2024年第一季度0.10美元的两倍，主要因净收益增加，包括折旧和摊销降低以及债务减少导致的利息费用降低 [26] - 2025年第一季度自由现金流为负1亿美元，2024年第一季度为负7000万美元，下降主要因营运资金时间安排，包括为应对潜在关税提前购买纸张和其他材料的库存，部分被资本支出减少700万美元抵消 [26] - 2025年第一季度末债务混合利率为7.1%，总可用流动性（包括手头现金）为2.09亿美元，下一次重大到期债务1.93亿美元要到2029年10月才到期 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，拉丁美洲收入占总销售额的比例增长3%，目标印刷产品增长2%，大规模印刷产品收入占比预期下降4% [23] - 第一季度直接邮件业务量增长14%，销售额增长6%，业务增长偏向金融领域 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国邮政服务预计7月13日实施下一次重大邮政费率上调，预计许多邮寄客户的邮资成本平均增加10%，10月1日起将对目录商进行为期九个月的特别促销，提供10%折扣，加上额外促销，目录商在促销期间可享受高达12%的折扣 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为营销体验公司，致力于通过创新解决方案和优质人才的战略投资来扩大产品供应，同时应对经济不确定性，密切关注关税和衰退压力对客户业务的潜在影响 [5] - 公司采用双管齐下的战略帮助客户减轻邮政费率持续上涨的影响，推出邮政优化计划“家庭融合”，并收购第三方联合邮件和物流解决方案提供商Enru的联合邮件资产，以扩大联合邮件邮政优化解决方案和增加联合邮件量 [9][10] - 公司投资于提高营销效果的解决方案，建立了覆盖92%美国家庭的基于家庭的数据堆栈，与谷歌云合作利用其AI优化能力和大语言模型，开发新的AI驱动解决方案 [10][11] - 公司更新店内连接业务，为零售商和品牌在实体店中建立全渠道零售媒体网络，过去一年专注为中型市场杂货客户建立全国性网络，本季度新增两家零售商，Save Mart公司计划今年春季扩大店内连接业务 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩符合预期，有望实现2025年的指导目标，尽管面临关税和宏观经济挑战，但仍在努力推动业务增长 [5] - 公司预计2025年有机净销售额将比2024年下降2% - 6%，全年调整后EBITDA预计在1.8亿 - 2.2亿美元之间，第二季度调整后EBITDA预计低于第一季度，第三和第四季度预计会因季节性生产高峰而上升 [30][31] - 公司预计2025年自由现金流在4000万 - 6000万美元之间，资本支出预计在6500万 - 7500万美元之间，净债务杠杆比率预计到2025年底降至约1.5倍 [33] 其他重要信息 - 公司在本季度完成了欧洲业务的出售 [20] - 公司4月21日完成加利福尼亚州萨克拉门托一座6.5万平方英尺建筑的出售，售价约500万美元，本月宣布关闭密歇根州格林维尔一座14.5万平方英尺的工厂，预计出售该建筑及另外三座自有设施将产生未来现金收益 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度需求展望是否有显著变化 - 公司看到一些目录和出版物的有机下降符合预期，客户在营销方面已考虑到7月的价格上涨，目前尚未看到客户有大量调整，但看到一些客户因关税调整营销计划，但尚未形成趋势，公司和客户都在密切关注关税发展 [39][40][41] 问题: 邮政服务的测试是否意味着未来政策变化 - 公司参加了全国邮政论坛，了解到白宫正在权衡新邮政局长的人选，目前的邮政费率上涨计划存在缺陷，影响了行业，目录对成本变化更敏感，所以邮政服务推出促销活动，希望在下半年经济稳定的情况下创造机会 [44][45][46] 问题: 收购Enru联合邮件资产的意义 - Enru除了联合邮件业务，还带来了高密度方法的不同能力，可与公司现有的五位数方法结合，提高效率和折扣率，同时收购还带来了一些设备，可升级公司的平台 [49][50][51] 问题: 店内连接业务新合作关系的规模和扩展机会以及目前覆盖的门店数量 - 公司店内连接业务从15家门店增加到超过45家门店，还有30家来自新客户，其中一家是西海岸规模较大、专注西班牙裔人口的杂货店，另一家是较小规模的杂货店，公司认为在中型市场杂货领域整合更多门店可吸引CPG客户 [52][53] 问题: 第二季度收入和EBITDA的走势及影响因素 - 公司预计第二季度收入和EBITDA将低于第一季度，尽管失去的杂货客户的影响在第二季度消除，但第二季度通常是淡季，8月左右业务才会进入旺季 [60][61] 问题: 第二季度业绩下降是否与关税对需求的影响有关 - 公司认为第二季度业绩下降更多是季节性影响，尽管看到了一些关税的早期相关影响，但主要还是季节性因素导致 [62] 问题: 客户在圣诞季因供应限制需要重置营销计划时，公司能获得多少提前通知 - 由于没有应对大规模关税的经验，且客户情况差异较大，难以预测客户的反应和提前通知时间，不同客户受关税影响程度不同 [64][65] 问题: 公司是否有与使用最低免税额运输豁免的零售商的业务往来 - 公司没有与使用最低免税额运输豁免的零售商的业务往来，但认为这是一个值得关注的领域 [66] 问题: 与谷歌在人工智能方面的合作情况及对广告效果的影响 - 公司正在推出“受众构建器2.0”工具，可利用谷歌云的数据堆栈和AI大语言模型，帮助客户选择受众，目前看到了案例研究中的数据表现良好，预计将加速公司数据资产的使用 [68][69][70]

1. 财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6.29亿美元，与2024年第一季度相比下降2%（剔除2025年2月28日剥离的欧洲业务） [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4600万美元，2024年第一季度为5100万美元；调整后EBITDA利润率从7.7%降至7.2% [24] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.20美元，2024年第一季度为0.10美元 [25] - 2025年第一季度自由现金流为负1亿美元，2024年第一季度为负7000万美元 [25] - 截至第一季度末，债务混合利率为7.1%，总可用流动性（包括手头现金）为2.09亿美元，下一次重大到期债务1.93亿美元要到2029年10月才到期 [29] 2. 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，拉丁美洲收入占总销售额的比例增长3%，目标印刷产品增长2%，大规模印刷产品下降4% [23] - 2025年第一季度，直接邮件业务量增长14%，销售额增长6%，部分偏向金融领域 [47] 3. 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年有机净销售额与2024年相比下降2% - 6%（剔除2025年净销售额2300万美元和2024年净销售额1.53亿美元的剥离欧洲业务） [30] 4. 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为营销体验公司，持续推进战略，包括投资创新解决方案和优秀人才，管理经济不确定性 [5] - 应对关税，采购团队评估或重新分配供应链中受影响项目的采购选项，目前受影响项目占2024年采购支出不到11%，其中与中国的支出占1% [6] - 应对邮资上涨，推出家庭融合计划，收购Enru的联合邮寄资产，扩大联合邮寄优化解决方案和业务量 [9][11] - 投资提高营销效果的解决方案，建立覆盖92%美国家庭的家庭数据栈，与谷歌云合作开发人工智能驱动的解决方案 [11][12] - 推进店内连接业务，为零售商和品牌在实体店建立全渠道零售媒体网络，扩大全国网络，帮助客户提升购物体验 [15][16] - 采用综合代理方法，为客户提供创意和媒体服务，提升客户营销效率和效果 [18][19] 5. 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，有望实现2025年指引 [5] - 密切关注关税和衰退压力对客户业务的潜在影响，客户已将部分影响纳入计划，目前未看到大量调整 [39] - 美国邮政服务费率上涨预计7月13日生效，许多邮寄客户邮资成本将平均增加10%，但10月1日起目录商有9个月促销活动，可享受最多12%折扣 [8][46] - 重申2025年指引，预计有机净销售额下降2% - 6%，2025年净销售额指引较2024年有所改善 [30] - 相信公司有大量可寻址收入机会，强大的现金生成能力将支持资本分配优先事项 [34] 6. 其他重要信息 - 2025年完成欧洲业务剥离，出售给Catmont，潜在总价值约4200万美元 [28] - 2025年4月21日，出售加利福尼亚州萨克拉门托6.5万平方英尺的建筑，约500万美元；本月宣布关闭密歇根州格林维尔14.5万平方英尺的工厂，预计出售该建筑及另外三处自有设施将产生未来现金收益 [28] - 2025年股息较2024年增加50%，年初至今回购120万股A类普通股，花费670万美元，自2022年开始回购以来共回购720万股，约占2022年3月31日流通股的13% [29] 7. 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度初需求展望是否有显著变化 - 部分有机下降如目录和出版物，客户已将7月价格上涨纳入计划，营销方面客户未进行大量调整，有一些错位迹象但未形成趋势，客户等待关税情况发展 [39][40][41] 问题2: 邮政服务测试价格弹性是否意味着未来政策变化 - 邮政服务领导层有变动，新邮政局长人选待宣布，此次目录促销活动是积极举措，希望在下半年经济稳定情况下创造机会；第一季度目录和出版物有机下降受价格上涨预期影响，同时直接邮件业务表现良好 [44][45][46] 问题3: 收购Enrue联合邮寄资产带来了什么 - Enrue有不同的高密度方法，能合并邮件列表以获得不同折扣率，还带来一些设备，可升级公司平台，对客户和行业都很重要 [49][50] 问题4: 店内连接新客户情况及门店数量 - 目前店内连接业务门店从15家增加到超过45家，还有30家新店来自新客户，其中一家西海岸大型杂货店专注西班牙裔人口，另一家规模较小，公司目标是扩大全国地理覆盖范围和门店数量 [52][53] 问题5: 第二季度收入和EBITDA的变化情况 - 预计第二季度收入和EBITDA低于第一季度，尽管失去的杂货店客户影响消除，但初夏是业务淡季，8月左右旺季开始 [59] 问题6: 第二季度减速是否受关税影响 - 部分有早期关税影响，但更多是季节性影响 [60] 问题7: 客户在圣诞节季供应受限情况下的通知时间 - 难以回答，因为没有相关经验，客户情况不同，受影响程度不同 [62][63] 问题8: 公司对使用最低免税额运输豁免的零售商的业务暴露情况 - 公司没有这方面业务暴露，但认为这是值得关注的领域 [64] 问题9: 与谷歌在人工智能方面的合作及效果 - 正在推出Audience Builder 2.0工具，可利用大数据栈和人工智能语言模型，案例研究显示数据响应性能良好 [67][68][69]