With a market cap of $69.3 billion, Autodesk, Inc. (ADSK) is a global leader in 3D design, engineering, and entertainment software, serving industries such as architecture, construction, manufacturing, and digital media. Its portfolio includes widely used solutions like AutoCAD, Revit, Fusion, Maya, and BIM Collaborate Pro, which enable design, simulation, collaboration, and visualization across projects. Companies valued at more than $10 billion are generally considered “large-cap” stocks, and Autodesk f ...

花园设计软件行业概览 - 行业提供多种专业化软件工具，涵盖从快速方案生成到精细工程制图的全流程需求，满足不同用户群体的设计复杂度与效率要求 [1][18] - 软件功能差异化显著，包括AI驱动设计、实时渲染、协作管理及精准工程制图等核心能力，形成针对庭院设计、商业项目及大型景观的垂直解决方案 [3][6][12][15][16] - 学习曲线呈现两极分化，云端平台可实现2天内快速上手，而专业工具如3D MAX需2-4周基础建模学习，AutoCAD更需1-2个月掌握高级模块 [3][6][8][10][12][13][15][16] 云端AI设计平台 - 图布斯3D花园云设计平台通过AI图像识别技术，实现参考图到3D模型的自动转换，将传统数周工作量压缩至半天完成 [3] - 平台集成53万+3D模型库覆盖全球庭院元素，支持1:1实景照片生成虚拟院子，并具备实时成本计算与四季光影模拟的"时光机"功能 [3] - 学习成本极低，基础操作半天可掌握，高级功能仅需1-2天，模板化设计大幅降低新手使用门槛 [3][4] 专业建模与渲染工具 - 3D MAX配合Forest Pack插件提供85种地中海花卉的高精度植物库，支持叶片纹理渲染与季节变化模拟，V-Ray渲染器可实现材料光泽物理解算 [6] - SketchUp凭借"推拉建模"技术快速生成3D结构，兼容EZland等插件及2021-2024版本外部素材导入，动态组件功能支持参数化调整 [10] - Lumion 2024版渲染效率提升5倍，RTX 4090显卡下90帧高清视频仅需18分钟，实时联动建模软件并支持天气特效与光影模拟 [15] 集成化工作流解决方案 - 三维家通过AI方案推荐功能自动生成多套设计，支持施工图输出、材料清单计算及多人实时协作，实现从设计到施工的全流程覆盖 [12][13] - AutoCAD配合Civil 3D模块提供毫米级精度工程制图，支持地形数据建模与可持续性分析，但需与SketchUp/Lumion组合使用弥补3D表现缺陷 [16] 适用场景与选择策略 - 小型庭院项目首选云端平台实现快速出图，大型景观项目需采用AutoCAD精准制图结合Lumion渲染，创意设计需求则适合SketchUp的灵活建模 [18] - 企业级用户推荐三维家实现团队协作与流程管理，专业设计团队可选用3D MAX进行极致细节打磨，硬件配置需满足Lumion的RTX 4090级显卡需求 [12][6][15]

财务业绩 - 第二季度非GAAP每股收益2.62美元 超出市场预期7.38% 同比增长21.9% [1] - 季度营收17.6亿美元 超出市场预期2.17% 同比增长17.1% [1] - 账单金额16.8亿美元 同比增长36% [4] - 运营现金流4.6亿美元 同比增长117% 自由现金流4.51亿美元 同比增长122% [9] 收入构成 - 订阅收入占比94% 达16.6亿美元 同比增长17.8% [3] - 美洲地区收入7.86亿美元 占比44.6% 同比增长18.7% [4] - EMEA地区收入6.75亿美元 占比38.3% 同比增长18.4% [4] - 亚太地区收入3.02亿美元 占比17.1% 同比增长10.6% [4] 产品线表现 - AECO产品线收入8.78亿美元 占比49.8% 同比增长23.1% [5] - AutoCAD产品线收入4.4亿美元 占比25% 同比增长13.1% [5] - 制造业产品线收入3.34亿美元 占比18.9% 同比增长12.8% [5] - 媒体娱乐产品线收入8000万美元 占比4.5% 同比增长3.9% [5] 运营指标 - 非GAAP运营费用9.59亿美元 同比增长14.4% [6] - 非GAAP运营利润率38.6% 同比收缩140个基点 [6] - 递延收入38.4亿美元 同比增长4% [7] - 未开票递延收入34.5亿美元 同比增长59% [7] 业绩指引 - 第三季度营收指引18-18.1亿美元 [10] - 第三季度每股收益指引2.48-2.51美元 [10] - 上调2026财年营收指引至70.3-70.8亿美元 [10] - 上调2026财年每股收益指引至9.80-9.98美元 [11] 资本状况 - 现金及等价物22.4亿美元 较上季度增加2亿美元 [7] - 剩余履约义务73亿美元 同比增长24% [9] - 当期剩余履约义务46.8亿美元 同比增长20% [9] - 季度回购120万股股票 金额3.56亿美元 均价298美元/股 [9]

业绩总结 - Q2 FY26的账单总额为16.78亿美元，同比增长36%[5] - Q2 FY26的收入为17.63亿美元，同比增长17%[5] - Q2 FY26的GAAP营业利润率为25%，同比增加2个百分点[5] - Q2 FY26的非GAAP营业利润率为39%，同比增加1个百分点[5] - Q2 FY26的GAAP每股收益为1.46美元，同比增长0.16美元[5] - Q2 FY26的非GAAP每股收益为2.62美元，同比增长0.47美元[5] - Q2 FY26的经营活动现金流为4.6亿美元，同比增长117%[5] - Q2 FY26的自由现金流为4.51亿美元，同比增长122%[5] - 截至Q2 FY26，递延收入为38.44亿美元，同比增长4%[8] - 截至Q2 FY26，未开票递延收入为34.53亿美元，同比增长59%[8] 用户数据与业务指标 - 公司使用多个关键绩效指标来监测其经常性业务的强度，包括账单、经常性收入和净收入保留率[23] - 经常性收入是指来自传统维护计划、订阅计划和某些其他收入的收入[36] - 净收入保留率（NR3）衡量现有客户的经常性收入的年增长率[32] - 剩余履行义务（RPO）是短期、长期和未计入的递延收入的总和[37] 产品与服务 - 订阅收入包括云启用的基于期限的产品订阅、云服务产品和灵活的企业业务协议（EBA）[39] - 公司的维护计划为客户提供了一种经济有效的预算选项，以获得新版本和增强功能的生产力收益[30] - 公司的云服务产品包括基于浏览器的个别期限产品和混合软件与云配置的产品[24] - 公司的产品订阅代表了一种灵活、经济的方式来访问和管理3D设计、工程和娱乐软件工具[35]

财报发布信息 - 公司将于8月28日公布2025财年第二季度财报 [1] - 第二季度营收共识预期为17.3亿美元 同比增长14.65% [1] - 每股收益共识预期为2.44美元 较去年同期2.15美元有所提升 [1] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达6.22% [1] 业务表现预期 - 第一季度营收增长15%至16.3亿美元 为第二季度奠定强劲基础 [3] - 建筑云产品和企业协议推动AEC部门持续成为主要增长动力 [4] - AutoCAD系列产品因订阅更新和商店销售增长保持稳定贡献 [4] - 制造业务受益于Fusion软件和AI驱动设计自动化需求增长 [5] - 媒体娱乐部门预计小幅增长 但整体贡献度仍较低 [5] 区域表现分析 - 美洲和EMEA地区保持双位数增长势头 [6] - 亚太地区增长滞后 受日本模式转型和中韩贸易动态影响 [6] - 宏观环境对企业承诺的影响仍需持续关注 [6] 潜在挑战因素 - 政策及地缘政治不确定性可能延迟项目支出 [7] - 汇率波动带来不确定性影响 [7] - 上季度实施的业务重组和销售优化可能造成短期干扰 [7] 同业比较标的 - BuildABear Workshop预期盈利率超出11% 年初至今股价上涨21.5% [10] - 英伟达预期盈利率超出1.13% 年初至今股价上涨34% [11] - Affirm预期盈利率超出62% 年初至今股价上涨27.1% [11]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为2.44美元 同比增长13.5% [1] - 预计季度收入达17.3亿美元 较去年同期增长14.7% [1] - 过去30天内每股收益预期未发生修正 显示分析师维持原有判断 [1] 细分收入结构 - 订阅业务净收入预计达16.3亿美元 同比增长15.6% [4] - 维护业务净收入预计926万美元 同比下降15.8% [4] - 其他业务净收入预计8956万美元 同比增长4.1% [4] - 订阅与维护总收入预计16.4亿美元 同比增长15.3% [5] 产品家族收入分布 - 媒体娱乐业务收入预计9734万美元 同比大幅增长26.4% [5] - 建筑工程业务收入预计8.218亿美元 同比增长15.3% [6] - 制造业业务收入预计3.4165亿美元 同比增长15.4% [7] - AutoCAD系列产品收入预计4.1604亿美元 同比增长7% [7] - 其他产品收入预计3976万美元 同比大幅增长32.5% [6] 运营指标与市场表现 - 预计账单金额达15.7亿美元 去年同期为12.4亿美元 [8] - 公司股价过去一个月下跌4.3% 同期标普500指数上涨2.7% [8] - 公司获得Zacks二级买入评级 预期将跑赢整体市场 [8]

诉讼事件概述 - 欧特克在美国加利福尼亚北区联邦地区法院起诉中望软件及相关主体著作权侵权、商业秘密不当使用及违反协议 [2][3] - 欧特克请求法院发布禁令、判令赔偿损失并扣押或销毁侵权相关复制品及载体 [3] - 中望软件对欧特克的主张不予认可并将积极应诉 [2][4] 涉诉主体与产品 - 被告包括中望软件、ZWCAD Design Co,Ltd（已注销）、HK ZWCAD Software Ltd和ZWSOFT America Inc [3] - 诉讼纠纷或与中望软件的二维设计平台软件ZWCAD相关 [4] - ZWCAD包含Windows和Linux两种版本与国外主流二维CAD软件高度兼容 [4] 公司背景与历史纠纷 - 中望软件是A股首家设计类工业软件上市公司当前股价64.75元市值109.8亿元 [2] - 公司专注于工业设计软件超过20年拥有自主二维CAD、三维CAD/CAM及多学科仿真等核心技术 [4] - 欧特克曾于2014年在荷兰和美国起诉中望软件相关源代码盗用问题并于2015年11月达成和解 [5] 诉讼影响与应对 - 案件尚未开庭审理涉案金额尚未明确无法预计对本期及期后损益的影响 [2][5] - 公司高度重视诉讼将采取有力措施积极应诉维护公司和股东利益 [5]

诉讼背景 - 全球软件巨头Autodesk在美国加利福尼亚北区联邦地区法院起诉中望软件及相关主体著作权侵权、商业秘密不当使用及违反协议 [1][2] - 被告包括中望软件（SH688083，股价64.75元，市值109.8亿元）、ZWCAD Design Co,Ltd（2016年注销）、HK ZWCAD Software Ltd和ZWSOFT America Inc [2] - Autodesk请求法院发布禁令、判令赔偿损失并扣押或销毁侵权相关ZWCAD复制品 [2] 诉讼内容 - 涉诉软件为中望软件二维设计平台ZWCAD 该软件与国外主流二维CAD平台在数据、功能、API方面高度兼容 [3] - Autodesk指控中望软件侵犯著作权、商业秘密及违反双方既有协议 具体涉诉金额尚未明确 [1][3] - 此为双方历史第二次诉讼纠纷 2014年Autodesk曾在荷兰和美国起诉中望软件盗用AutoCAD源代码用于ZWCAD+开发 2015年11月达成和解 [4] 公司回应 - 中望软件对Autodesk主张不予认可 将积极应诉 尚未收到法院正式诉讼文书 [1][2][3] - 公司强调所有软件均拥有自主知识产权 专注工业设计软件超20年 已建立CAD/CAM及多学科仿真自主技术矩阵 [3] - 目前无法预计诉讼对损益影响 最终以法院生效判决为准 [3]

公司业绩与展望 - 公司上调2025财年每股收益指引至20 50-20 70美元 较此前20 20-20 50美元提升 隐含近12%的同比增长 [1] - 第二财季年度经常性收入(ARR)同比增长12% 主要受Firefly Acrobat AI Assistant和GenStudio等AI工具推动 [2][8] - 公司产生21 9亿美元经营现金流 未履行合同金额达196 9亿美元 其中67%将在一年内确认 [3][8] 业务驱动力 - 数字媒体和数字体验部门增长强劲 AI工具增强产品价值并提升用户粘性 [2] - AI技术深度整合推动产品创新 为长期收入增长奠定基础 [3][8] 竞争格局 - Autodesk凭借AutoCAD和Maya等专业3D设计工具在建筑和工程领域占据优势 但定价策略限制其大众市场吸引力 [4] - 微软通过Azure云和Microsoft 365 Copilot在企业级工作流自动化领域形成差异化竞争 [5] 股价与估值 - 公司股价年内下跌18 2% 同期计算机与技术板块上涨7 5% 软件行业上涨16 8% [6] - 当前12个月前瞻市销率为6 19倍 低于行业平均的6 6倍 价值评分为C级 [9][11] 市场预期 - 2025财年Zacks一致预期每股收益20 63美元 反映12%同比增长 过去30天预期上调1 3% [12] - 当前季度(8/2025)每股收益预期5 17美元 与7天前持平 但较90天前提升1 8% [13]

业绩总结 - Q1 FY26的账单总额为14.34亿美元，同比增长29%[5] - Q1 FY26的收入为16.33亿美元，同比增长15%[5] - Q1 FY26的GAAP营业利润率为14%，同比下降7个百分点[5] - Q1 FY26的非GAAP营业利润率为37%，同比上升3个百分点[5] - Q1 FY26的GAAP每股收益为0.70美元，同比下降0.46美元[5] - Q1 FY26的非GAAP每股收益为2.29美元，同比增长0.42美元[5] - Q1 FY26的经营活动现金流为5.64亿美元，同比增长14%[5] - Q1 FY26的自由现金流为5.56亿美元，同比增长14%[5] - Q1 FY26的递延收入为39.29亿美元，同比下降1%[10] - Q1 FY26的未开票递延收入为32.28亿美元，同比增长67%[10] 未来展望 - FY26第二季度GAAP每股收益预期在1.37美元至1.46美元之间[26] - FY26第二季度非GAAP每股收益预期在2.44美元至2.48美元之间[26] - FY26的GAAP运营利润率预期在21%至22%之间[27] - FY26的非GAAP运营利润率预期在36.5%至37%之间[27] - FY26的GAAP每股收益预期在4.63美元至5.14美元之间[28] - FY26的非GAAP每股收益预期在9.50美元至9.73美元之间[28] 其他信息 - 非GAAP每股收益的调整包括股票补偿费用3.76美元，重组及其他退出成本0.60美元[28] - 自由现金流的计算为经营活动现金流减去资本支出[35] - 净收入保留率（NRR）用于衡量现有客户的年度递延收入变化[38] - 剩余履行义务（RPO）为短期、长期和未开票递延收入的总和[41]