财务业绩概览 - 季度总收入达18.5亿美元，同比增长18%，超出市场普遍预期的18亿美元，超出幅度为2.67% [1] - 季度每股收益为2.67美元，高于去年同期的2.17美元，超出市场普遍预期的2.49美元，超出幅度为7.23% [1] - 过去一个月公司股价回报率为-7.6%，同期标普500指数回报率为-1.2% [3] 收入构成分析 - 订阅业务收入为17.3亿美元，同比增长19%，超出分析师平均预期的16.9亿美元 [4] - 维护业务收入为800万美元，同比下降11.1%，低于分析师平均预期的895万美元 [4] - 其他业务收入为1.11亿美元，同比增长6.7%，超出分析师平均预期的1.0357亿美元 [4] - 订阅和维护业务总收入为17.4亿美元，同比增长18.8%，超出分析师平均预期的17亿美元 [4] 产品家族收入表现 - 建筑、工程、施工和运营产品收入为9.21亿美元，同比增长22.6%，大幅超出分析师平均预期的8.7799亿美元 [4] - 制造业产品收入为3.55亿美元，同比增长15.6%，超出分析师平均预期的3.4882亿美元 [4] - AutoCAD及AutoCAD LT产品收入为4.58亿美元，同比增长15.1%，超出分析师平均预期的4.2522亿美元 [4] - 媒体和娱乐产品收入为8600万美元，同比增长3.6%，低于分析师平均预期的1.0245亿美元 [4] - 其他产品收入为3300万美元，同比增长6.5%，低于分析师平均预期的4060万美元 [4] 运营指标 - 账单金额为18.6亿美元，超出五位分析师平均预期的18.4亿美元 [4]

业绩总结 - 第三季度账单总额为18.55亿美元，同比增长21%[5] - 第三季度收入为18.53亿美元，同比增长18%[5] - GAAP运营利润率为25%，同比提升3个百分点[5] - 非GAAP运营利润率为38%，同比提升1个百分点[5] - GAAP每股收益为1.60美元，同比增长0.33美元[5] - 非GAAP每股收益为2.67美元，同比增长0.50美元[5] - 第三季度经营活动现金流为4.39亿美元，同比增长110%[5] - 自由现金流为4.30亿美元，同比增长116%[5] 未来展望 - 预计2026财年账单总额将在74.65亿至75.25亿美元之间，同比增长24.5%至25.5%[11] - 预计2026财年收入将在71.50亿至71.65亿美元之间，同比增长约17%[11] 用户数据与收入结构 - 净收入留存率（NR3）衡量基于一年前客户的经常性收入的年增长率[32] - 剩余履行义务（RPO）是短期、长期和未开票递延收入的总和，当前预计在未来12个月内确认的收入[37] - 订阅收入包括云启用的基于期限的产品订阅、云服务产品和灵活的企业业务协议（EBA）[39] - 公司的维护计划在合同期内按年确认维护收入[30] - 公司的设计业务包括维护、产品订阅和所有企业业务协议（EBA）[26] 财务结构与支出 - 公司的支出为收入成本和运营费用的总和[38] - 未开票递延收入代表合同约定的未确认收入，未计入资产负债表[40] - 公司的行业集合包括建筑、工程和施工、产品设计和制造、媒体与娱乐等多个产品和服务组合[29]

核心财务表现 - 第三季度营收同比增长18%（按固定汇率计算亦为18%），达到18.5亿美元 [1] - 账单金额同比增长21%，达到18.55亿美元 [3] - GAAP每股收益为1.60美元，同比增长0.33美元；非GAAP每股收益为2.67美元，同比增长0.50美元 [3] - 运营活动产生的现金流为4.39亿美元，同比增长110%；自由现金流为4.30亿美元，同比增长116% [3] 管理层评论与战略 - 公司正为设计与制造领域定义人工智能革命，通过订阅、消费和基于成果的商业模式为客户赋能并创造共享价值 [2] - 本季度表现强劲，建筑、工程、施工和运营（AECO）业务表现突出，预收收入、Autodesk商店和账单线性均超预期 [2] - 宏观经济环境总体稳定但不确定性仍存，公司已成功执行销售和营销优化计划，并因此上调全年业绩指引 [2] 分业务营收表现 - 设计业务营收15.37亿美元，同比增长19% [4] - 制造业务营收2.05亿美元，同比增长20% [4] - 其他业务营收1.11亿美元，同比增长7% [4] - AECO产品家族营收9.21亿美元，同比增长23%，是主要增长动力 [8] - AutoCAD和AutoCAD LT产品家族营收4.58亿美元，同比增长15% [8] - 制造业（MFG）产品家族营收3.55亿美元，同比增长16% [8] - 媒体和娱乐（M&E）产品家族营收8600万美元，同比增长4% [8] 分地区营收表现 - 美洲地区营收8.20亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算为17%）[6] - 欧洲、中东和非洲地区营收7.15亿美元，同比增长23%（按固定汇率计算为22%）[6] - 亚太地区营收3.18亿美元，同比增长12%（按固定汇率计算为14%）[6] 剩余履约义务与递延收入 - 剩余履约义务总额为73.61亿美元，同比增长20% [9] - 当期剩余履约义务为48.30亿美元，同比增长20% [9] - 递延收入为38.46亿美元，同比增长5% [9] - 未开票递延收入为35.15亿美元，同比增长43% [9] 未来业绩指引 - 第四季度营收指引为19.01亿至19.17亿美元 [11] - 第四季度非GAAP每股收益指引为2.59至2.67美元 [11] - 全年营收指引为71.50亿至71.65亿美元 [14] - 全年非GAAP每股收益指引为10.18至10.25美元 [14] - 全年自由现金流指引为22.60亿至22.90亿美元 [14] - 全年非GAAP运营利润率指引约为37.5% [14]

核心财务预期 - 华尔街分析师预期公司季度每股收益为2.49美元，同比增长14.8% [1] - 预期季度营收为18亿美元，同比增长15% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期维持不变 [1] 营收构成预期 - 订阅业务净收入预期为16.9亿美元，同比增长16.2% [4] - 维护业务净收入预期为895万美元，同比下降0.6% [4] - 其他业务净收入预期为1.0357亿美元，同比下降0.4% [4] - 订阅和维护业务总收入预期为17亿美元，同比增长16.1% [5] 产品家族收入预期 - 建筑、工程、施工和运营（AECO）业务收入预期为8.7799亿美元，同比增长16.9% [6] - 制造业（MFG）业务收入预期为3.4882亿美元，同比增长13.6% [7] - 媒体和娱乐（M&E）业务收入预期为1.0245亿美元，同比增长23.4% [5] - 其他产品家族收入预期为4060万美元，同比增长31% [6] - AutoCAD及AutoCAD LT业务收入预期为4.2522亿美元，同比增长6.8% [7] 其他关键指标与市场表现 - 账单金额预期为18.4亿美元，去年同期为15.4亿美元 [8] - 公司股价在过去一个月下跌5.5%，同期标普500指数下跌0.3% [8]

财务业绩 - 第二季度非GAAP每股收益2.62美元 超出市场预期7.38% 同比增长21.9% [1] - 季度营收17.6亿美元 超出市场预期2.17% 同比增长17.1% [1] - 账单金额16.8亿美元 同比增长36% [4] - 运营现金流4.6亿美元 同比增长117% 自由现金流4.51亿美元 同比增长122% [9] 收入构成 - 订阅收入占比94% 达16.6亿美元 同比增长17.8% [3] - 美洲地区收入7.86亿美元 占比44.6% 同比增长18.7% [4] - EMEA地区收入6.75亿美元 占比38.3% 同比增长18.4% [4] - 亚太地区收入3.02亿美元 占比17.1% 同比增长10.6% [4] 产品线表现 - AECO产品线收入8.78亿美元 占比49.8% 同比增长23.1% [5] - AutoCAD产品线收入4.4亿美元 占比25% 同比增长13.1% [5] - 制造业产品线收入3.34亿美元 占比18.9% 同比增长12.8% [5] - 媒体娱乐产品线收入8000万美元 占比4.5% 同比增长3.9% [5] 运营指标 - 非GAAP运营费用9.59亿美元 同比增长14.4% [6] - 非GAAP运营利润率38.6% 同比收缩140个基点 [6] - 递延收入38.4亿美元 同比增长4% [7] - 未开票递延收入34.5亿美元 同比增长59% [7] 业绩指引 - 第三季度营收指引18-18.1亿美元 [10] - 第三季度每股收益指引2.48-2.51美元 [10] - 上调2026财年营收指引至70.3-70.8亿美元 [10] - 上调2026财年每股收益指引至9.80-9.98美元 [11] 资本状况 - 现金及等价物22.4亿美元 较上季度增加2亿美元 [7] - 剩余履约义务73亿美元 同比增长24% [9] - 当期剩余履约义务46.8亿美元 同比增长20% [9] - 季度回购120万股股票 金额3.56亿美元 均价298美元/股 [9]

业绩总结 - Q2 FY26的账单总额为16.78亿美元，同比增长36%[5] - Q2 FY26的收入为17.63亿美元，同比增长17%[5] - Q2 FY26的GAAP营业利润率为25%，同比增加2个百分点[5] - Q2 FY26的非GAAP营业利润率为39%，同比增加1个百分点[5] - Q2 FY26的GAAP每股收益为1.46美元，同比增长0.16美元[5] - Q2 FY26的非GAAP每股收益为2.62美元，同比增长0.47美元[5] - Q2 FY26的经营活动现金流为4.6亿美元，同比增长117%[5] - Q2 FY26的自由现金流为4.51亿美元，同比增长122%[5] - 截至Q2 FY26，递延收入为38.44亿美元，同比增长4%[8] - 截至Q2 FY26，未开票递延收入为34.53亿美元，同比增长59%[8] 用户数据与业务指标 - 公司使用多个关键绩效指标来监测其经常性业务的强度，包括账单、经常性收入和净收入保留率[23] - 经常性收入是指来自传统维护计划、订阅计划和某些其他收入的收入[36] - 净收入保留率（NR3）衡量现有客户的经常性收入的年增长率[32] - 剩余履行义务（RPO）是短期、长期和未计入的递延收入的总和[37] 产品与服务 - 订阅收入包括云启用的基于期限的产品订阅、云服务产品和灵活的企业业务协议（EBA）[39] - 公司的维护计划为客户提供了一种经济有效的预算选项，以获得新版本和增强功能的生产力收益[30] - 公司的云服务产品包括基于浏览器的个别期限产品和混合软件与云配置的产品[24] - 公司的产品订阅代表了一种灵活、经济的方式来访问和管理3D设计、工程和娱乐软件工具[35]

财报发布信息 - 公司将于8月28日公布2025财年第二季度财报 [1] - 第二季度营收共识预期为17.3亿美元 同比增长14.65% [1] - 每股收益共识预期为2.44美元 较去年同期2.15美元有所提升 [1] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达6.22% [1] 业务表现预期 - 第一季度营收增长15%至16.3亿美元 为第二季度奠定强劲基础 [3] - 建筑云产品和企业协议推动AEC部门持续成为主要增长动力 [4] - AutoCAD系列产品因订阅更新和商店销售增长保持稳定贡献 [4] - 制造业务受益于Fusion软件和AI驱动设计自动化需求增长 [5] - 媒体娱乐部门预计小幅增长 但整体贡献度仍较低 [5] 区域表现分析 - 美洲和EMEA地区保持双位数增长势头 [6] - 亚太地区增长滞后 受日本模式转型和中韩贸易动态影响 [6] - 宏观环境对企业承诺的影响仍需持续关注 [6] 潜在挑战因素 - 政策及地缘政治不确定性可能延迟项目支出 [7] - 汇率波动带来不确定性影响 [7] - 上季度实施的业务重组和销售优化可能造成短期干扰 [7] 同业比较标的 - BuildABear Workshop预期盈利率超出11% 年初至今股价上涨21.5% [10] - 英伟达预期盈利率超出1.13% 年初至今股价上涨34% [11] - Affirm预期盈利率超出62% 年初至今股价上涨27.1% [11]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为2.44美元 同比增长13.5% [1] - 预计季度收入达17.3亿美元 较去年同期增长14.7% [1] - 过去30天内每股收益预期未发生修正 显示分析师维持原有判断 [1] 细分收入结构 - 订阅业务净收入预计达16.3亿美元 同比增长15.6% [4] - 维护业务净收入预计926万美元 同比下降15.8% [4] - 其他业务净收入预计8956万美元 同比增长4.1% [4] - 订阅与维护总收入预计16.4亿美元 同比增长15.3% [5] 产品家族收入分布 - 媒体娱乐业务收入预计9734万美元 同比大幅增长26.4% [5] - 建筑工程业务收入预计8.218亿美元 同比增长15.3% [6] - 制造业业务收入预计3.4165亿美元 同比增长15.4% [7] - AutoCAD系列产品收入预计4.1604亿美元 同比增长7% [7] - 其他产品收入预计3976万美元 同比大幅增长32.5% [6] 运营指标与市场表现 - 预计账单金额达15.7亿美元 去年同期为12.4亿美元 [8] - 公司股价过去一个月下跌4.3% 同期标普500指数上涨2.7% [8] - 公司获得Zacks二级买入评级 预期将跑赢整体市场 [8]

业绩总结 - Q1 FY26的账单总额为14.34亿美元，同比增长29%[5] - Q1 FY26的收入为16.33亿美元，同比增长15%[5] - Q1 FY26的GAAP营业利润率为14%，同比下降7个百分点[5] - Q1 FY26的非GAAP营业利润率为37%，同比上升3个百分点[5] - Q1 FY26的GAAP每股收益为0.70美元，同比下降0.46美元[5] - Q1 FY26的非GAAP每股收益为2.29美元，同比增长0.42美元[5] - Q1 FY26的经营活动现金流为5.64亿美元，同比增长14%[5] - Q1 FY26的自由现金流为5.56亿美元，同比增长14%[5] - Q1 FY26的递延收入为39.29亿美元，同比下降1%[10] - Q1 FY26的未开票递延收入为32.28亿美元，同比增长67%[10] 未来展望 - FY26第二季度GAAP每股收益预期在1.37美元至1.46美元之间[26] - FY26第二季度非GAAP每股收益预期在2.44美元至2.48美元之间[26] - FY26的GAAP运营利润率预期在21%至22%之间[27] - FY26的非GAAP运营利润率预期在36.5%至37%之间[27] - FY26的GAAP每股收益预期在4.63美元至5.14美元之间[28] - FY26的非GAAP每股收益预期在9.50美元至9.73美元之间[28] 其他信息 - 非GAAP每股收益的调整包括股票补偿费用3.76美元，重组及其他退出成本0.60美元[28] - 自由现金流的计算为经营活动现金流减去资本支出[35] - 净收入保留率（NRR）用于衡量现有客户的年度递延收入变化[38] - 剩余履行义务（RPO）为短期、长期和未开票递延收入的总和[41]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收按报告和固定汇率计算均增长12%，各产品和地区实现广泛增长 [18] - 第四季度GAAP和非GAAP运营利润率分别为22%和37%，同比分别提高90和160个基点；2025财年GAAP和非GAAP利润率分别同比提高约220和140个基点 [21][22] - 2025财年自由现金流为15.7亿美元，高于指引上限；第四季度回购约140万股，花费4.14亿美元，全年回购约310万股，花费8.58亿美元 [22] - 预计2026财年固定汇率计费增长17% - 19%，营收增长8% - 9%，GAAP运营利润率21% - 22%，非GAAP运营利润率39% - 40%，自由现金流20.75 - 21.75亿美元，回购11 - 12亿美元股票 [28][29][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按产品划分，AutoCAD和AutoCAD LT收入增长9%，AECO收入增长15%，制造业收入增长10%（不包括前期收入为低两位数），M&E收入增长10% [18] - 按地区划分，美洲收入增长11%，EMEA增长13%，APAC增长11% [19] - 新交易模式对第四季度营收贡献4600万美元，全年贡献7100万美元；直接收入按固定汇率增长35%，占总营收47%，较去年提高8个百分点 [19] - 新交易模式对第四季度计费贡献1.55亿美元，全年贡献2.62亿美元；RPO为69亿美元，当前RPO为45亿美元，分别增长14%和12% [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动销售和营销计划优化阶段，重新分配内部资源以加速战略优先事项，加强韧性 [8] - 聚焦云、平台和AI推动设计与制造融合，投资领先于同行，将为客户提供更有价值的连接解决方案，支持更广泛的生态系统 [11] - 通过优化提高运营利润和非GAAP利润率，完成后实现行业领先的GAAP利润率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年第四季度和全年业绩强劲，尽管有新的外汇逆风，但计费和营收超预期，利润率和自由现金流表现出色 [7] - 业务模式有韧性，在建筑和Fusion等增长业务上势头强劲，未来将驱动新老客户增长，保持高续约率 [25] - 认为当前10% - 15%的增长框架不再适用，但相信业务基础、产品战略执行和新交易模式将推动未来可持续增长 [32] 其他重要信息 - 公司宣布重组，包括销售和营销计划优化及内部资源重新分配 [8] - 与多家客户达成合作，如Mott MacDonald、Power Design、Cleveland Construction等，展示了公司解决方案在不同领域的应用和价值 [38][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 10% - 15%的中期增长率不再适用的原因及驱动新业务增长的因素 - 过去新业务增长受公司变革和宏观经济不确定性影响，未来公司可控的因素包括优化市场进入策略提高渠道生产力，以及投资新兴和高增长业务 [54][55][56][57][58][59][60][61] 问题2: 利润率潜力及重组对其的影响 - 2025财年利润率表现出色，重组是市场进入策略多年演变的延续，有助于扩大非GAAP运营利润率，通过更好服务客户、扩大市场机会和降低服务成本，未来有望提高利润率 [62][63][64][65] 问题3: 客户对宏观不确定性的看法及新政府政策的影响 - 客户希望政策具有确定性，不确定性会引发客户焦虑，公司业务有韧性，能应对政策变化 [70][71][72][73] 问题4: 10% - 15%增长范围的构成及定价杠杆和销量因素 - 关键在于提高渠道生产力，新兴业务尤其是制造业务增长强劲，公司将持续投资以加速其增长 [76][77][78][79] 问题5: 今年及未来关键的产品或技术投资方向及业务影响 - 加速行业云相关路线图，包括建筑和Forma方面，以及Fusion Cloud；在核心平台上，扩大客户可用的细粒度数据和API覆盖范围；继续推出AI功能，如Fusion中的自动约束功能 [80][81][82][83][84] 问题6: 收入指引是否考虑了重组带来的潜在干扰 - 构建2026财年指引时考虑了重组计划和CRO过渡的潜在风险，已制定缓解措施，指引反映了这些因素 [87][88][89] 问题7: 之前提到的大型EBA客户续约情况 - 仍然是机会，EBA和产品订阅多年期客户将在今年晚些时候续约，情况与之前相比无变化 [90][92] 问题8: 2026财年利润率提升的驱动因素及2026年后的利润率潜力 - 2026财年利润率提升体现了公司扩大盈利能力的承诺，与再投资和有机招聘计划是一体的；2027财年将继续扩大利润率，完成市场进入策略优化后，有望实现行业领先的GAAP利润率 [95][96][97][98][99][100] 问题9: 销售和营销调整的收益时间及效率在营收上的体现 - 2026财年已看到显著收益，是利润率提升的重要部分；2027年及以后还需开展更多工作，将在第三季度的投资者日分享更多细节 [103][104][105][106] 问题10: 公司对并购的看法是否因当前行动改变 - 公司一直有并购意愿，会寻找能加速战略或进入相关邻接领域的机会，观点与以往一致 [107][108] 问题11: 代理变更对利润率的影响及AEC产品增长情况 - 代理变更对营收有6个百分点的逆风，但对利润率的逆风为3个百分点；AEC业务中建筑业务表现出色，新增400个新客户，支付业务增长良好，客户对端到端解决方案感兴趣；制造业增长在考虑前期收入后为低两位数，表现良好 [110][111][112][118][119][120][121][122] 问题12: 适用于自助服务的业务基础及销售和营销优化阶段的关键里程碑 - 自助服务可涉及业务的各个交易环节，能促进追加销售和交叉销售，提高客户支持效率；优化阶段是有计划的活动，初期重点是营销效率，后续将加强与合作伙伴的关系，提高自助服务的影响力，实现长期利润率提升 [125][127][128][129][130][131][132] 问题13: 如何看待产品组合中更多生成式AI的推出、定价及数据模型敏感性 - 公司专注于通过AI工具提高客户生产力，高生产力的AI功能有机会收取额外费用；AI不仅能提高竞争力和实现更高货币化，还能扩大市场覆盖范围，如Forma可使更多小公司能够进行建筑信息建模 [135][136][137][138][139][140][141] 问题14: 如何思考增长下限 - 过去几年公司基本处于10%左右的增长水平，2026财年固定汇率下排除新交易模式影响后指引为8% - 9%，与2025财年的潜在增长一致，公司业务有韧性，将专注于推动可持续增长 [142][143][144][145] 问题15: 净留存率与明年营收指引的关系及重组对当前运营利润率指引的影响 - 净留存率范围为100% - 110%，基本与2025财年相同，公司预计在该范围中间波动；运营利润率指引已考虑重组节省的费用，2026财年排除新交易模式影响后的支出增长从去年的7%放缓至4% [152][153][154][155][156][157][158] 问题16: 长期目标决策过程及相关假设 - 过去几年公司一直在增长范围的低端徘徊，2026财年情况类似，因此认为原范围不再合适；公司业务有韧性，客户忠诚度高，产品处于市场领先地位 [162][163][164][165] 问题17: 如何确保裁员决策平衡效率与业务连续性和动力 - 公司从长期角度考虑，平衡短期风险和长期回报，将部分资金重新投入未来系统和能力建设，以实现持续优化和利润增长 [166][167][168] 问题18: 考虑市场进入策略变化后，10% - 15%的增长目标是否会恢复 - 公司并非降低对长期增长潜力的信心，而是认识到当前业务需要改进的领域；提高渠道生产力将促进新业务增长，投资设计与制造解决方案将带来长期新增长 [172][173][174][175][176][177] 问题19: 三个地区代理过渡的进展情况 - 总体进展符合计划，初期业务有提前拉动，新业务有一定影响，后期出现了比预期更多的生产力问题，目前正在解决，后续需帮助合作伙伴有效管理系统 [178][179][180]