Lattice Semiconductor (LSCC) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants Rick Muscha - Senior Director of Investor RelationsFord Tamer - CEO & DirectorLorenzo Flores - CFOMelissa Weathers - Vice President - Equity ResearchSrini Pajjuri - Managing DirectorRuben Roy - Managing Director - Equity ResearchJoshua Buchalter - Director - Equity ResearchEzra Weener - VP - Equity Research Conference Call Participants Christopher Rolland - Senior Equity AnalystDavid Williams - Equity Research A ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现营收1.201亿美元，较上一季度增长2%，较去年同期下降15% [13] - 非GAAP毛利率为69%，较上一季度提高690个基点，不过上一季度因材料负债影响毛利率600个基点 [14] - 非GAAP运营费用为5140万美元，较上一季度下降3%，较去年同期下降6% [14] - 非GAAP运营利润率为26.2%，EBITDA利润率为33.4%，非GAAP每股收益为0.22美元 [15] - 2025年第一季度GAAP经营活动净现金流为3190万美元，GAAP经营现金流利润率为26.5%，自由现金流为2330万美元，自由现金流利润率为19.4% [15] - 本季度公司根据现有回购计划回购了约2500万美元的普通股，公司累计回购约640万股，稀释率降低4.6%，最新董事会授权下还剩约7500万美元 [17] - 预计2025年第二季度营收在1.185亿 - 1.285亿美元之间，非GAAP毛利率预计为69%±1%，总运营费用预计在5050万 - 5250万美元之间，非GAAP所得税税率预计在56%，非GAAP每股净收益预计在0.22 - 0.26美元之间 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信和计算业务实现两年来首次同比增长，工业和汽车业务环比增长6%，实现六个季度以来的首次环比增长 [7] - 新设计中标率达到创纪录水平，新产品收入连续环比和同比实现强劲两位数增长，公司有望实现2025年新产品收入占比达到高个位数的目标 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在通用和AI优化服务器以及工业应用（如工厂自动化和机器人）等领域扩大了市场份额 [8] - 在小型到中型FPGA市场细分领域持续抢占份额，在生成式AI和数据中心、机器人和工业、汽车座舱和ADAS、消费级ARVR以及新兴安全需求（包括后量子密码学）等领域实现了收入和设计中标增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对新关税带来的不确定性，持续关注成本控制，提高运营效率，优先为股东创造价值 [5] - 继续积极执行战略，努力实现产品路线图，优先支持客户部署 [6] - 公司认为在小型和中型FPGA市场拥有领先的产品组合，将继续投资研发和产品创新，以进一步巩固市场领导地位 [17] - 公司将继续通过新设计推动业务发展，加速设计中标项目转化为实际生产 [21] - 行业内两大竞争对手试图进入低功耗、小尺寸FPGA市场，但公司认为自身独特的Lot four架构在该领域具有可持续的长期优势 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前新关税对公司业务没有实质性影响，但公司高度关注潜在的间接影响，积极监测形势，为多种情况做好准备 [5] - 公司预计长期将实现U型复苏，第二季度营收和盈利能力有望稳步增长，渠道库存持续下降 [11][12] - 公司对业务基本面持积极态度，但由于关税情况不确定，对下半年展望保持谨慎 [33] 其他重要信息 - 公司在3月中旬的嵌入式世界展上展示了创新解决方案，与关键客户和合作伙伴进行了富有成效的会议，进一步拓展了业务机会 [10] - 公司内部季度业务审查显示，Nexus和Avant产品系列持续保持增长势头 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年营收展望是否有更新 - 公司目前认为2025年营收展望没有变化，看到三个需求改善信号，包括客户消费增加、期初积压订单增加和订单出货比持续高于1，但由于可能存在的行业关税影响，仍保持谨慎 [23][25] 问题2: 通信和计算业务细分领域2025年的增长差异 - 通信和计算业务的下滑主要是由于与旧平台相关的客户收入下降，服务器和通信业务在过去两个季度均实现了环比增长，服务器业务表现强劲，通信业务受有线应用（如数据中心基础设施、网卡、交换机、安全设备、路由器）的推动 [26][27] 问题3: 关税对下半年业务的影响及不同终端市场的影响程度 - 公司对云市场持积极态度，与云客户的讨论表明2025年资本支出强劲，2026年有望进一步改善；通信和计算业务持续向好；工业业务连续两个季度PMI高于50，呈积极态势；汽车业务持平，工业业务有改善迹象，公司对业务基本面持积极态度，但因关税情况不确定而保持谨慎 [31][32][33] 问题4: 新产品两位数增长的驱动因素及环境对设计中标势头的影响 - 新产品的优势源于公司在小型和中型市场的战略定位，以及低功耗、小尺寸、安全、视觉、边缘AI等特性，增长是ASP提升和销量回升共同作用的结果，公司认为产品差异化带来的优势具有长期性和可持续性 [35][36] 问题5: 通信和工业领域的库存以及渠道库存水平与目标的对比 - 公司大部分产品通过分销渠道销售，无法提供渠道内不同终端市场的详细库存信息，但由于服务器AI相关产品预期增长强劲，以及工业和汽车业务的基本面优势，渠道库存正在下降，公司预计将库存恢复到正常水平的时间可能比原计划延长几个季度；内部库存环比减少800万美元，公司积极管理所有营运资金项目 [40][43][48] 问题6: 新CFO在战略和财务方面与前任的差异 - 新CFO认为自己以驱动股东价值增长为核心，注重日常执行，关注通过明智投资加速产品增长，与CEO共同从战略层面看待公司机会，不认为自己与前任有显著差异 [50][51][53] 问题7: 服务器业务未来的渗透情况及更具弹性的领域 - 公司将继续在服务器领域围绕AI、安全和连接性寻找新机会，扩大设计中标和产品供应，认为这是一个持久的趋势 [59][60] 问题8: 设计中标规模的衡量方式及对未来的影响 - 公司认为设计中标管道和机会漏斗都很强劲，新产品（包括Pre - Nexus、Nexus和Avant）的机会和转化为设计中标项目的数量都在增长，有信心这些将在2026年和2027年带来业务增长，设计中标涉及的金额非常可观，是营收的数倍 [61][62][63] 问题9: Q1结束时渠道库存与三个月目标水平的对比 - 公司未披露Q1结束时渠道库存与三个月目标水平的具体对比情况，但表示将通过与渠道的合作计划和控制发货量来逐步实现目标，由于市场不确定性，可能需要几个季度的时间 [66][67] 问题10: 是否观察到终端市场有异常订单情况 - 公司通过每周查看数据和与销售团队沟通，未发现基于数据的行为有实质性变化；与云公司的讨论和其公布的结果显示，部分云公司2025年资本支出增长，且开始预计2026年适度增长，表明是真实需求 [68][69][70] 问题11: 实现长期毛利率目标（低70%）的考虑因素 - 公司过去约十个季度毛利率维持在70%，显示了产品的差异化和可持续价值，当前长期模型目标为70%，有信心实现该目标；随着营收回升，规模效应将带来好处，新产品成本降低速度快于成熟产品，有利于产品组合优化 [73][75][76] 问题12: 低功耗、小尺寸FPGA市场的竞争格局 - 竞争对手缩小查找表尺寸并未改变其基本架构，公司在小型和中型FPGA上采用不同的Lot four架构，在特定应用（如低于100万个查找表）中具有长期的尺寸、功耗和性能优势 [78][79][80] 问题13: Nexus产品收入何时开始放缓以及新产品的替代情况 - FPGA产品爬坡需要较长时间，Nexus将在2026年加速增长，Avant将在2027年加速增长，这些产品将持续存在20 - 30年；随着时间推移，公司会推出更多产品变体，扩大新产品在不同终端市场、细分领域和价格点的覆盖范围，加速新产品增长 [83][85][87] 问题14: 分销商库存是否存在过时风险以及公司的并购战略 - 公司认为FPGA产品及其应用寿命较长，虽然偶尔会有过时情况，但不认为会有重大影响，且毛利率持续强劲表明未受产品或库存减记的影响；公司专注于有机增长，确保Nexus和Avant的投资回报，长期来看可能会进行更多并购，但会确保投资为股东带来良好回报 [89][90][91] 问题15: 中国业务的关税影响、在中国的实际消费比例以及当地竞争情况 - 公司产品的晶圆制造地为日本、台湾和韩国，组装测试地主要为台湾和马来西亚，目前认为进入中国的进口关税不适用，但后续情况难以精确判断；运往中国的收入中实际在中国消费的比例远低于发货量，且发货量包括香港；中国本地供应商在通信和计算领域竞争力较强，公司业务已从通信领域转向汽车和工业领域，在中国的业务略有增长，显示了产品在功耗、尺寸、成本效益和解决方案方面的差异化 [96][97][98] 问题16: 2026年新产品增长是否会加速 - 公司预计新产品增长将加速，2024年为中个位数，2025年为高个位数，2026年将达到中20%以上 [104][105] 问题17: Avant产品在2026年的贡献情况 - FPGA新产品变体需要时间逐步推出，Avant已发布的几个变体在2025年产生影响，更多变体将在2026年和2027年推出，Nexus也是如此，工业和汽车应用的认证周期较长 [106][107] 问题18: 对下半年业务重新加速的信心来源以及全年和季度细分业务的影响因素 - 公司的信心来自三个需求改善信号：客户消费增加（服务器、通信和工业领域）、期初积压订单增加和订单出货比提高且持续高于1；客户业务中，汽车业务持平，客户端业务是唯一的薄弱环节，但不是关键业务；同时公司也意识到关税情况带来的风险 [110][111][112] 问题19: 2026年增长预期是否保持不变 - 从基本面来看，公司根据客户反馈、设计中标进展和实际客户部署情况，认为展望没有根本变化，但宏观因素可能影响半导体和FPGA行业，公司会关注可控因素 [115][116][117] 问题20: 新产品对毛利率的影响 - 从Pre - Nexus到Nexus，再到Avant，ASP有显著提升，与同行在小型FPGA到中型FPGA的ASP提升情况相符，但公司未在本次电话会议上提供ASP指导 [118][119] 问题21: 工业领域是全面增长还是部分细分领域增长 - 公司未详细分析工业领域各细分市场的增长情况，但确实看到一些细分市场（如数据中心、航空航天、国防和医疗）增长较快，工业领域是一个广泛的市场，会有起伏 [121][122] 问题22: 工业领域AI的机会 - 在数据中心和云应用中，公司的FPGA主要作为辅助AI芯片；在工业和一些设备中，当FPGA是唯一处理元件时，可直接运行小型AI模型，因其具有并行处理能力、低延迟、确定性、准确性和高性能等优势；在有更大FPGA的情况下，公司的FPGA可作为预处理元件为主要AI推理或训练芯片提供数据，在工业领域的作用比在数据中心和云领域更大 [123][124][125]