财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长85%至55亿美元 有机增长3% 新BD有机增长4% [7][24] - 调整后毛利率548% 同比提升50个基点 调整后营业利润率258% 同比提升60个基点 [7][31] - 调整后稀释每股收益368美元 同比增长51% [7][31] - 自由现金流17亿美元 环比增加10亿美元 [31] - 净杠杆率28倍 持续向25倍长期目标推进 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 BD Medical - 制药系统增长48% 生物制剂连续季度双位数增长 GLP-1订单增加 [9][25] - 药物管理(MMS)中个位数增长 在输液和配药领域赢得大型医疗系统订单 [26] - 药物输送(MDS)低个位数增长 美国血管通路管理业务增长被中国带量采购压力抵消 [26] - APM收购业务增长13% 超预期 [10][26] BD Interventional - 整体增长近7% 泌尿护理(UCC)双位数增长 [9][27] - 手术业务中个位数增长 先进组织再生平台双位数增长 [27] - 外周介入中个位数增长 女性健康销售团队推动业绩改善 [27] BD Life Sciences - 生物科学和诊断解决方案低个位数下降 但环比改善约250个基点 [10][28] - 诊断解决方案中BD MAX IVD平台双位数增长 [30] - 标本管理业务增长 主要受BD真空采血管产品推动 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和大中华区以外亚洲市场引领增长 中国市场仍面临压力 [24] - 欧洲研究仪器市场环比改善40-80% 美国学术和生物制药终端市场显现早期稳定迹象 [29] - 中国疫苗和生命科学研究市场持续面临挑战 [10][28] 公司战略和发展方向 - 推进与Waters的逆向莫里斯信托交易 预计2026年底完成 将获得40亿美元现金分配 至少50%用于股票回购 [12] - 新产品管线包括: 家庭自采HPV检测套件(预计2026年中获批) [15] BD Libertas可穿戴注射器进入临床试验 [16] - 推出Pyxis Pro药房自动化系统 整合AI软件 [17] - 加强GLP-1生物类似药布局 已签署70多项协议 [16] 经营环境和未来展望 - 重申2025年营收指引 有机增长3-35% 上调EPS指引018美元至143-1445美元 [33] - 预计2026年关税影响约275亿美元 较最初预期显著改善 [34] - 中国带量采购和欧洲研究资金限制仍是主要市场逆风 [10][29] - BD Excellence运营系统持续推动效率提升 过去两年减少35%制造浪费 [22] 问答环节 新BD增长前景 - 管理层预计新BD将保持中个位数以上增长 受益于UCC、手术和连接护理业务的持续强势 [38][65] - APM业务整合进展顺利 13%增长显示收购协同效应显现 [39] 利润率展望 - Q4营业利润率预计环比略有下降 主要因投资时机和关税影响(约150个基点) [46] - 分拆后营业利润率预计与当前水平相近 TSA协议将抵消分拆成本 [56] 创新管线进展 - 泌尿护理业务增长无一次性因素 PureWick男性产品表现优异 移动版本即将推出 [78][79] - 先进生物材料平台持续扩展适应症 首款GI适应症产品预计2026年上市 [81] 资本配置 - 分拆后将重点转向股票回购 同时维持竞争性股息和补强收购 [12][65] - 预计2026年资本配置策略将更清晰 目前优先处理关税和运营效率提升 [68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长8.5%至55亿美元 有机增长3% 新BD有机增长4% [6] - 调整后毛利率54.8% 同比提升50个基点 调整后营业利润率25.8% 同比提升60个基点 [6] - 调整后稀释每股收益3.68美元 同比增长5.1% [30] - 自由现金流17亿美元 环比增加10亿美元 净杠杆率2.8倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制药系统业务增长4.8% 生物制剂连续双位数增长 GLP-1相关订单增加 [23] - 介入业务增长近7% 其中泌尿护理(UCC)双位数增长 手术业务中单增长 [25] - 生命科学业务中 生物科学和诊断解决方案低个位数下降 但环比改善约250个基点 [27] - 标本管理业务增长 主要由BD真空采血管产品推动 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和大中华区以外亚洲市场引领增长 中国市场表现疲软 [23] - 欧洲研究仪器市场环比改善40-80% 美国学术和生物制药终端市场显现企稳迹象 [28] - 中国疫苗和生命科学研究市场持续面临挑战 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Waters达成反向莫里斯信托交易 预计2026年底完成 将获得40亿美元现金分配 [10] - 新BD将成为纯医疗技术公司 耗材收入占比超90% 强调股票回购和补强收购 [10] - BD Excellence运营系统持续提升效率 过去两年减少35%制造浪费 设备效率显著提升 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2025年营收指引 有机增长3-3.5% 每股收益指引上调0.18美元至14.3-14.45美元 [32] - 预计2026年关税影响约2.75亿美元 较最初预期显著改善 [34] - 对中国市场动态、疫苗子板块和生命科学研究市场保持谨慎 [66] 其他重要信息 - 推出首款为中国市场设计的临床分析仪 FaxDiscover A8销售超预期 [11] - 提交首个HPV居家自检干拭子试剂盒FDA申请 预计2026年中获批 [13] - BD Libertas可穿戴注射器进入首个药企赞助临床试验 已签署70多项GLP-1协议 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: RemainCo业务中期增长框架 - 新BD 4%增长符合全年预期 各业务趋势将持续 无根本性变化 [38] - APM业务13%增长超预期 得益于销售投入和新产品创新 [39] 问题: 第四季度利润率指引 - Q4毛利率预计同比持平 需消化1.5个百分点的关税影响 [46] - 营业利润率环比略降 主要因投资时机安排 [47] 问题: 分拆后利润率和税务影响 - 分拆前后营业利润率差异很小 TSA将抵消遗留成本 [55] - 至少20亿美元用于股票回购 将带来每股收益增值 [56] 问题: 泌尿护理业务增长趋势 - 男性PureWick增长快于女性版本 居家版本目前为自费 正在推进报销临床研究 [76] - 即将推出首款移动版PureWick 后续将推出无线版本 [77] 问题: 2026年增长和资本配置 - 创新产品管线逐步上市 BD Excellence仍有提升空间 [64] - 通过改变采购流向和组件设计持续降低关税影响 [66]