财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额下降50个基点，表现略超预期，北美市场的强劲表现抵消了国际市场的预期疲软 [10] - 调整后每股收益为亏损0.16美元，上年同期为亏损0.10美元，汇率因素对调整后每股收益带来0.07美元的有利影响 [27] - 调整后息税折旧摊销前利润为2500万美元，上年同期为3090万美元，其中包含580万美元的有利汇率影响 [27] - 调整后毛利率下降210个基点，但好于预期，约240个基点的生产率节省被450个基点的核心通胀、关税和销量吸收所抵消 [25] - 第一季度经营活动净现金流出为1.259亿美元，上年同期为1.156亿美元，主要由于盈利下降 [27] - 公司维持季度股息支付，第一季度宣布每股0.15美元的股息，通过股息向股东返还约700万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **湿剃业务**：有机净销售额下降约4%，剃前准备产品的显著增长被一次性剃须刀及男女士系统产品的下降所抵消 [23] - **防晒和护肤业务**：有机净销售额增长约8%，防晒和修容品类增长强劲 [24] - **防晒业务**：增长近20%，北美市场增长近60%，因部分零售商比预期更早下达季节性订单 [24] - **护肤业务**：下降约15% [24] - **修容业务**：有机净销售额增长约7%，由Cremo约27%的增长和Bulldog约6%的增长引领，部分被Jack Black的下降所抵消 [25] - **Wet Ones业务**：有机净销售额下降约15%，市场份额约为66%，因上年同期基数较高 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：有机净销售额增长略低于1%，主要由防晒业务的显著增长驱动，部分被湿剃和护肤业务的下降所抵消 [22] - **国际市场**：有机净销售额下降，但大洋洲和大中华区实现两位数增长，欧洲实现低个位数增长 [23] - **美国湿剃市场**：消费量下降250个基点，公司整体市场份额下降100个基点，但品牌价值份额下降30个基点，品牌销量份额增长50个基点 [23] - **美国防晒市场**：消费量增长近9%，公司价值份额下降40个基点，但销量份额增长140个基点 [24] - **国际市场表现**：在澳大利亚、欧洲、加拿大和中国等多个关键市场获得份额增长，超过70%的市场在季度内实现份额增长或持平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成对女性护理业务的出售，这是其转型的关键一步，旨在将资源集中于具有明确竞争优势的品类：剃须、防晒、护肤和修容 [9] - 公司战略围绕四大优先领域展开：国际市场、创新、生产率以及美国市场转型 [11] - 在国际市场，公司预计2026财年将实现中个位数的净销售额增长，增长预计从第二季度开始恢复 [13] - 在创新方面，公司拥有强大的产品线，包括在日本重新推出Hydro和Intuition，在欧洲推出新的Wilkinson Sword和Hawaiian Tropic产品，以及在美国推出重要的剃须、修容和防晒新品 [14] - 在生产率方面，第一季度实现了约240个基点的总生产率节省，公司预计2027财年及以后将加快生产率节省的步伐 [15] - 在美国市场，公司正在进行商业转型，旨在使业务恢复盈利和持续的营收增长，重点投资于Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat和Cremo这五个核心品牌 [17][18] - 公司预计，随着外部成本压力正常化，其持续经营业务的毛利率结构上能够恢复至或超过新冠疫情前的水平 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然动荡，品类增长疲软，消费者谨慎，关税带来通胀压力 [19] - 尽管环境充满挑战，公司对实现全年展望的计划充满信心，第一季度进展增强了这一信心 [8][30] - 公司预计2026财年将恢复有机净销售额增长和毛利率扩张，这反映了已知的逆风，包括净关税影响2500万美元，以及由于2025财年激励薪酬较低导致的销售及管理费用同比增加 [30] - 公司预计调整后自由现金流将显著改善，由营运资本纪律和运营效率驱动 [30] - 从长期看，公司认为其业务组合更具优势，盈利能力更强，预计2027财年自由现金流将超过1.5亿美元 [57] 其他重要信息 - 女性护理业务已被归类为终止经营业务，过往业绩已重述以反映此列报方式，除非另有说明，所有评论和展望均基于持续经营业务 [5][6][7] - 女性护理业务剥离的净影响预计约为调整后每股收益0.44美元和调整后息税折旧摊销前利润4400万美元，按年化计算（将过渡服务协议收入和利息节省标准化为12个月），影响约为调整后每股收益0.20美元或调整后息税折旧摊销前利润3600万美元，优于先前展望 [29] - 2026财年全年展望（持续经营业务）保持不变：有机净销售额增长预期在下降1%至增长2%之间，调整后每股收益预期在1.70美元至2.10美元之间，调整后息税折旧摊销前利润预期在2.45亿美元至2.65亿美元之间 [30][32][33] - 调整后自由现金流（不包括女性护理业务剥离的现金影响）预计在8000万美元至1.1亿美元之间 [35] - 出售女性护理业务的净收益将主要用于加强资产负债表和减少债务，同时支持核心品牌投资 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在剥离女性护理业务后，公司对投资组合构建、并购以及降低业务季节性的看法 [38] - 出售女性护理业务是重要的战略举措，该业务增长缓慢、利润率较低且资本密集，剥离后公司毛利率提升150个基点 [39] - 公司目前专注于剃须、修容、防晒和护肤这些全球性业务，拥有五个核心品牌并集中投资 [40] - 防晒业务具有季节性，但观察到防晒品类季节前后有所延长，公司需应对此季节性 [42] - 当前重点是利用出售收益减少债务，将杠杆率从约4倍降至年底约3倍，在合适价格下股份回购是选项，并购需明显增值且符合股东利益才会考虑 [43] 问题: 关于第二季度有机销售预期，以及北美与国际市场在第二季度及下半年的贡献差异 [47] - 第二季度有机净销售额预计下降约3%，部分由于防晒订单在Q1和Q2之间的时间差（约150个基点），以及日本新产品开发的时间安排 [50] - 上半年整体销售额预计下降约2%，符合先前预期，息税折旧摊销前利润约占全年三分之一 [50] - 国际市场预计上半年基本持平，下半年增长超过6% [49] - 北美市场表现符合计划，甚至因防晒订单时间略超预期，下半年增长将受分销改善、创新和定价推动 [49][67] 问题: 女性护理业务剥离对2027财年的稀释影响，以及是否意味着2027财年盈利增长将高于常规算法 [52] - 剥离的影响包括过渡服务协议收入（约12个月）和遗留成本（主要在销售及管理费用中），公司计划在18-24个月内处理这些遗留成本 [53][55] - 女性护理业务原本预计与公司整体展望基本一致（约持平），因此随着北美业务表现改善，增长曲线预计将加速 [56] - 从结构上看，公司拥有更强的品牌组合和更盈利的损益表（毛利率提升150个基点），预计2027财年自由现金流将显著恢复至超过1.5亿美元 [57][58] 问题: 下半年销售改善是更多源于时间和执行因素，还是品类增长预期变化；以及剥离后对美国市场实现可持续增长的信心 [63] - 下半年增长假设基于年初设定的品类增长率（全球约1%-2%），近期略有放缓但不显著改变展望，增长主要来自份额增长 [64] - 份额增长动力包括：Cremo和Hawaiian Tropic分销显著改善、国际市场价格上涨和创新推出、日本和中国份额预计改善、欧洲剃须份额转正 [65] - 对北美市场实现增长充满信心，因能力提升（人才、工作方式、创新、营销）、投资增加，且核心品牌表现强劲 [67][68] 问题: 防晒业务第一季度强势的原因，以及全年每股收益展望范围较宽的原因 [73] - 第一季度防晒业务强势部分由于季节开局良好、品类持续增长以及今年复活节时间安排，导致部分零售商提前下单，属于时间差因素 [74] - 全年每股收益展望范围与之前相比没有变化，范围较宽主要是为了纳入女性护理业务剥离的净影响，公司仍致力于达到范围中点的目标 [75] 问题: 北美剃须市场的促销水平、渠道差异以及未来展望；零售库存水平和自有品牌销售趋势 [80][85] - 北美剃须业务目前是表现最弱的部分，促销竞争依然激烈，尤其在女士品类，预计这种强度在本财年剩余时间将持续，公司已相应规划 [82] - 随着下半年新分销、创新和营销活动到位，业绩有望改善 [83] - 未发现显著的零售库存积压，库存水平健康，且公司单位份额在增长 [86][87] - 未观察到明显的消费降级至自有品牌，自有品牌份额稳定，但观察到消费者在全品牌范围内寻求价值和促销 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额下降50个基点 [10] - 第一季度调整后每股收益为亏损0.16美元，上年同期为亏损0.10美元 [26] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为2500万美元，上年同期为3090万美元 [26] - 第一季度经营活动净现金使用量为1.259亿美元，上年同期为1.156亿美元 [26] - 第一季度毛利率下降210个基点，但好于预期，其中生产力节约约240个基点，但被450个基点的核心通胀、关税和销量吸收所抵消 [24] - 第一季度广告与促销费用占净销售额的10.8%，低于去年同期的11.1% [25] - 第一季度调整后销售、一般及行政费用占销售额的23.7%，去年同期为23.6% [25] - 公司维持2026财年展望，预计有机净销售额增长在下降1%至增长2%之间，预计调整后每股收益在1.70美元至2.10美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在2.45亿美元至2.65亿美元之间 [30][32][33] - 公司预计2026财年调整后自由现金流在8000万至1.1亿美元之间 [34] - 公司预计2026财年毛利率将增长60个基点 [31] - 公司预计广告与促销费率将增加70个基点至约12.3% [32] - 公司预计调整后营业利润率将下降约50个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **湿剃业务**：第一季度有机净销售额下降约4% [22] - 国际湿剃业务下降不到1%，销量下降部分被价格上涨所抵消 [22] - 北美湿剃业务下降，主要受品类和渠道动态挑战影响 [22] - 美国剃须刀和刀片品类消费量下降250个基点 [22] - 公司整体市场份额下降100个基点，但品牌价值份额下降30个基点，品牌销量份额增长50个基点 [23] - Billie品牌市场份额增长40个基点 [23] - **防晒和护肤业务**：第一季度有机净销售额增长约8% [23] - 防晒业务增长近20%，主要由北美市场近60%的增长带动 [23] - 美国防晒品类消费量增长近9% [23] - 公司在美国防晒品类的价值份额下降40个基点，但销量份额增长140个基点 [23] - 护肤业务下降约15% [23] - **修容业务**：第一季度有机净销售额增长约7% [24] - Cremo品牌增长约27%，Bulldog品牌增长6%，部分被Jack Black品牌的下降所抵消 [24] - **Wet Ones业务**：第一季度有机净销售额下降约15%，市场份额约为66% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：第一季度有机净销售额增长略低于1% [21] - 增长主要由防晒和修容业务推动，部分被湿剃和护肤业务下降所抵消 [21] - 美国市场面临温和的市场份额压力，主要集中在核心湿剃品类，而男性修容业务表现相对强劲 [10] - **国际市场**：第一季度有机净销售额下降，主要受日本湿剃新产品开发阶段和分销商市场防晒销售额下降影响 [10] - 大洋洲和大中华区实现两位数增长，欧洲实现低个位数增长 [22] - 超过70%的市场在季度内实现增长或保持市场份额 [11] - 公司在澳大利亚、欧洲、加拿大和中国等关键市场获得市场份额增长 [11] - 国际销售额现在占公司总销售额近一半 [12] - 公司预计国际业务将在第二季度恢复增长，2026财年全年实现中个位数净销售额增长 [12] - 预计国际业务上半年销售额大致持平，下半年增长超过6% [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成对女性护理业务的剥离，以专注于具有明确竞争优势的品类：剃须、防晒、护肤和修容 [9] - 剥离后，公司毛利率预计提升150个基点 [38] - 公司战略围绕四大优先领域展开：国际市场、创新、生产力以及美国业务转型 [11] - **创新**：公司致力于提供以消费者为主导、本地化设计的创新产品，并拥有强大的创新渠道，包括Hydro和Intuition在日本重新上市、Wilkinson Sword和Hawaiian Tropic在欧洲的新品发布以及美国市场在剃须、修容和防晒品类的重要发布 [13] - **生产力**：第一季度通过供应链优化产生了约240个基点的总生产力节约 [14] - **美国转型**：公司正在进行美国业务转型，旨在恢复可持续的盈利性增长，措施包括简化组织结构、增加对五大核心品牌（Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat、Cremo）的投资、并加强品牌建设和收入增长管理能力 [16][17] - 公司预计随着外部成本压力正常化，其业务结构上能够恢复甚至超过新冠疫情前的毛利率水平 [15] - 公司预计2027财年自由现金流将超过1.5亿美元 [55] - 资本配置方面，公司优先使用女性护理业务出售所得偿还债务以降低杠杆，同时继续投资于核心品牌和创新，未来也将考虑股票回购和增值型并购 [34][35][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍具挑战性，表现为品类增长疲软、消费者谨慎以及关税带来的通胀压力 [18] - 公司对2026财年展望保持不变，认为计划平衡且可实现 [18] - 预计第二季度有机净销售额将下降约3%，主要受女性护理业务销售时间调整影响 [31] - 预计第三季度将是销售额最强劲的季度 [31] - 预计上半年毛利率将同比下降，下半年将恢复同比增长 [31] - 预计2026财年约三分之二的调整后息税折旧摊销前利润将在下半年产生 [33] - 预计2026财年约85%的调整后每股收益将在下半年产生，略高于此前预期，部分原因是剥离后利息支出降低 [33] - 品类增长预期方面，公司假设全球品类增长率约为1%-2%，下半年业绩改善将主要来自市场份额增长而非品类增长 [62][64] - 公司对实现2%-3%的长期增长目标越来越有信心 [39] 其他重要信息 - 女性护理业务已于2026年2月2日完成剥离，自2026财年第一季度起作为终止经营业务列报 [5] - 女性护理业务剥离对2026财年调整后每股收益的净影响预计约为0.44美元，对调整后息税折旧摊销前利润的净影响预计为4400万美元 [29] - 按年化计算（将过渡服务协议收入和利息节约标准化为12个月），剥离的影响约为调整后每股收益0.20美元或调整后息税折旧摊销前利润3600万美元，优于此前展望 [29] - 公司宣布第一季度每股股息0.15美元，通过股息向股东返还约700万美元 [27] - 公司预计在2026财年接近供应链转型相关资本支出和投资的峰值，之后资本密集度将下降 [34] - 公司目标在年底前将杠杆率从约4倍降至约3倍 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于剥离女性护理业务后的投资组合构建、并购和降低业务季节性 [37] - 管理层认为剥离后公司专注于剃须、修容、防晒和护肤等全球性业务，拥有规模和专业知识 [38] - 公司对五大核心品牌进行投资整合，并越来越有信心实现2%-3%的增长目标，增长将从第三季度开始 [39] - 防晒业务具有季节性，但季节分布正趋于平缓 [40] - 当前重点是利用出售所得减少债务，股票回购是可选方案，并购需具有明显增值效应 [41] 问题: 关于第二季度有机销售预期以及北美与国际市场下半年贡献 [45] - 第二季度有机净销售额预计下降约3%，部分原因是防晒业务时间调整（约150个基点）和日本新产品促销阶段调整 [49] - 国际业务预计第二季度恢复小幅增长，上半年大致持平，下半年增长超过6% [47] - 北美市场表现符合计划，甚至略超预期 [65] 问题: 关于女性护理业务剥离对2027财年的稀释影响及后续盈利增长 [50] - 剥离后公司毛利率结构提升150个基点 [55] - 存在过渡服务协议收入和遗留成本问题，公司计划在未来18-24个月内解决遗留成本 [52][53] - 预计2027财年自由现金流将超过1.5亿美元，主要因湿剃业务整合的一次性支出大部分已在2025和2026财年发生 [55][56] 问题: 关于下半年销售改善是源于时机/执行还是品类增长预期变化，以及对美国市场可持续增长的信心 [60] - 下半年业绩改善将主要来自市场份额增长，而非品类增长（假设品类增长1%-2%） [62] - 增长信心源于分销改善、国际市场价格上涨和创新推出，以及北美市场能力提升 [63][65] - 国际业务已连续三年实现中个位数增长，北美业务转型按计划进行，核心品牌表现强劲 [64][65][66] 问题: 关于第一季度防晒业务强劲的原因以及全年每股收益展望范围较宽的解释 [70] - 第一季度防晒业务强劲源于季节提前和零售商因品类增长及复活节时间而提前下单 [72] - 全年展望范围未变，调整后每股收益和息税折旧摊销前利润的变化仅反映了女性护理业务剥离的净影响，公司仍致力于实现指引区间的中点 [73][74] 问题: 关于北美剃须业务的促销水平、渠道差异、未来趋势以及零售库存和自有品牌情况 [77][82] - 北美剃须业务目前是表现最弱的部分，促销竞争依然激烈，尤其在女性品类 [78] - 预计促销强度在本财年剩余时间将持续，但公司已做好计划，并将在下半年通过新分销、创新和营销投资改善业绩 [78][80] - 未发现明显的零售库存积压问题，库存水平健康 [83][84] - 未看到显著的自有品牌消费降级，自有品牌份额稳定，但消费者更注重寻求价值和交易 [85]

公司财务信息发布安排 - Edgewell Personal Care Company 将于2026年2月9日市场开盘前发布2026财年第一季度的财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月9日美国东部时间上午8:00举行投资者电话会议，讨论业绩结果，会议将由总裁兼首席执行官Rod Little和首席财务官Francesca Weissman主持 [1] - 所有相关方可通过公司官网“投资者”和“新闻与活动”栏目观看电话会议网络直播，或通过特定链接访问，无法实时参与的可通过官网“投资者”、“财务报告”和“季度收益”栏目获取重播 [2] 公司业务概况 - 公司是一家领先的纯消费品公司，拥有多元化且具吸引力的品牌组合，包括Schick、Wilkinson Sword男士剃须产品，Schick、Billie女士剃须产品，Edge、Skintimate剃须准备产品，Playtex、Stayfree、Carefree、o.b.女性护理产品，Banana Boat、Hawaiian Tropic、Bulldog、Jack Black、Cremo防晒护肤产品，以及Wet Ones湿巾 [2] - 公司业务遍布全球超过50个市场，包括美国、加拿大、墨西哥、德国、日本、英国和澳大利亚，在全球拥有约6,700名员工 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机净销售额增长2.5% [7] 全年有机净销售额下降约1.3% [29] - 第四季度调整后毛利率下降330个基点 按固定汇率计算下降约210个基点 [27] 全年调整后毛利率下降110个基点 按固定汇率计算下降20个基点 [30] - 第四季度调整后营业利润为4030万美元 占净销售额的7.5% 去年同期为5600万美元 占10.8% [28] 全年调整后营业利润下降4800万美元 约18% 调整后营业利润率为9.9% 下降约200个基点 [31] - 第四季度调整后每股收益为0.68美元 去年同期为0.72美元 [28] 全年调整后每股收益预期范围为2.15美元至2.55美元 [36] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为5940万美元 包括1120万美元的不利汇率影响 去年同期为7890万美元 [28] 全年调整后息税折旧摊销前利润预期范围为2.9亿美元至3.1亿美元 中点与上年基本持平 [32][37] - 2025财年经营活动提供的净现金为1.184亿美元 去年同期为2.31亿美元 [29] - 2026财年自由现金流预期范围为1.15亿美元至1.45亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 剃须业务有机净销售额国际增长6% [23] 北美下降约1% [23] 美国剃须刀和刀片品类消费量下降80个基点 [23] - Billie品牌市场份额增长90个基点 在沃尔玛份额为15% 在塔吉特份额为13% [24] - 防晒和护肤业务有机净销售额增长约11% [24] 全年防晒护理下降约4% [30] - Wet Ones有机净销售额增长近25% 市场份额约为68% [26] - 男士理容业务有机净销售额增长9% Cremo增长超过28% Bulldog增长超过9% Jack Black有所下降 [26] - 女性护理业务有机净销售额增长1% [26] 公司计划剥离该业务 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场有机净销售额第四季度增长6.9% [22] 全年增长3.5% [30] 占全球销售额约40% [8] - 欧洲市场连续第三年增长 [9] 大中华区实现两位数增长 [9] 大洋洲和分销商市场实现两位数增长 [22] - 北美市场有机净销售额第四季度下降60个基点 [23] 全年下降约4% [30] 但显示出连续改善和稳定迹象 [7][23] - 在约70%的受衡量市场中国家组合中 公司市场份额正在增长或保持 一年前这一比例低于50% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于剃须、防晒和护肤、以及男士理容这三大核心品类 并计划剥离女性护理业务以实现更专注的投资组合 [6][53] - 正在进行北美湿式剃须业务的制造足迹优化 将四个地点合并为一个高度自动化的工厂 预计到2026年底完成近90%的相关成本投入 [10][56] - 营销投资转向五个重点品牌：Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat和Cremo 致力于品牌建设和平衡的营销组合 [14] - 简化了美国商业组织结构 组建了新的领导团队 并增强了洞察分析、品牌建设和收入增长管理能力 [15] - 2026财年预计将实现310个基点的生产率节约和关税缓解 其中核心生产率为260个基点 [10][67] - 长期资本配置优先考虑债务偿还 目标杠杆率降至2-3倍 并评估有针对性的并购机会以增加规模 [37][39][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临外部压力 包括关税、汇率波动、地缘政治紧张和消费者不确定性 以及内部挑战 如北美和拉丁美洲防晒季节弱于预期 [8][20] - 预计2026财年宏观环境仍将充满挑战 品类增长疲软 消费者对可自由支配支出保持谨慎 通胀压力加大 特别是关税影响 [15][16] - 关税对2026财年的净影响（扣除缓解措施后）约为2500万美元 或每股税前收益约0.55美元 全面的价格上调在美国市场尚未可行 [16][34] - 对2026财年的展望是平衡且可实现的 预计国际市场中个位数增长 北美业务趋于稳定 全年有机净销售额增长范围为下降1%至增长2% [15][33] - 2026财年被视为过渡和巩固基础的一年 为2027年及以后的增长做准备 预计下半年业绩将更强劲 约三分之二的调整后息税折旧摊销前利润和四分之三的调整后每股收益将在下半年实现 [15][32][44][45] 其他重要信息 - 公司宣布计划剥离女性护理业务 预计在2026年第一季度完成 剥离后预计每年对调整后每股收益的影响约为0.40-0.50美元 对调整后息税折旧摊销前利润的影响约为3500-4500万美元（已扣除过渡服务收入） [2][31] - 2025财年生产率节约超过270个基点 预计2026财年将达到310个基点 [10][30] - 2026财年广告和促销费用率预计将增加70个基点 达到约11.8% [36] - 第四季度宣布每股股息0.15美元 通过股息向股东返还约700万美元 并在第三季度末前完成了约9000万美元的股票回购目标 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026财年展望、潜在第一季度亏损、基本品类增长假设、市场份额假设以及各业务板块表现的细节 [41] - 2026财年计划是平衡且可实现的 基于现实的假设 关键品类的综合增长率假设约为过去六个月的低个位数水平 [42] - 公司目前在约70%的品类国家组合中份额正在增长或保持 展望中假设份额保持当前水平 [42][43] - 业务板块方面 预计防晒业务低个位数增长 剃须业务持平至略有增长 理容业务增长领先 [46][47] - 业绩分布方面 预计下半年更强 约三分之二的调整后息税折旧摊销前利润在下半年 第一季度调整后每股收益可能为亏损 这是由于利润率压力和税率分布所致 [44][45] 问题: 关于公司战略方向、投资组合重点以及潜在并购的高层思考 [51] - 公司战略聚焦于在剃须、理容、防晒和护肤这四大品类中取胜 这些品类具有结构性吸引力 特别是剃须品类利润率较高且参与者较少 [53] - 出售女性护理业务带来了财务灵活性和可选性 同时正在对剃须制造足迹进行重大投资 建设新的高度自动化工厂 为未来10-20年做准备 [54][55] - 近期的重点是债务偿还 并购门槛很高 任何行动都必须是价值创造的 目前暂无具体计划 [74][75] 问题: 关于第四季度生产率、全年毛利率低于预期、2026财年毛利率改善路径以及定价能力的细节 [63] - 第四季度生产率符合预期 毛利率的主要压力来自墨西哥工厂合并相关的意外库存调整（占50%）和较高的贸易促销 这些是暂时性的 [67][68] - 2026财年生产率节约（含关税缓解）预计为310个基点 核心部分为260个基点 关税影响在上半年更重 缓解措施在下半年全面生效 [67][69] - 毛利率改善的路径依赖于下半年更高的销售增长、国际分销商发货时间安排、日本春季定价生效、北美计划ogram重置以及销量吸收 [64][65] 问题: 关于女性护理业务剥离所得款项的使用计划和时间安排 以及对每股收益的潜在影响 [73] - 出售所得净收益（税后和交易费用后约为总价的80%）以及本年运营现金流将优先用于债务偿还 目标是将杠杆率最终降至2-3倍 [74][76] - 交易预计在2026年初完成 届时将更新指引 近期资本配置重点仍是债务削减 [74][75] 问题: 关于防晒和护肤品类、促销环境、零售库存水平、竞争格局以及2026财年创新的展望 [81] - 上一防晒季促销强度较高 天气不佳 公司已清理库存 为2026财年做好准备 对2026财年的规划保守 假设季节表现与去年相似 [82][83] - Hawaiian Tropic是前十大品牌中增长最快的 2026财年将进入其营销活动的第二年 Banana Boat将推出新活动 并增加投资 [84] - 国际防晒业务预计中高个位数增长 美国市场预计低个位数增长 与品类趋势一致 重点是通过分销增益、促销支持和创新来推动增长 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机净销售额增长2.5% [7] 全年有机净销售额下降约1.3% [29] - 第四季度调整后毛利率下降330个基点 按固定汇率计算下降约210个基点 [26] 全年调整后毛利率下降110个基点 按固定汇率计算下降20个基点 [30] - 第四季度调整后营业利润为4030万美元 占净销售额的7.5% 去年同期为5600万美元 占10.8% [28] 全年调整后营业利润下降4800万美元 降幅约18% 调整后营业利润率为9.9% 下降约200个基点 [31] - 第四季度调整后每股收益为0.68美元 去年同期为0.72美元 汇率不利影响为0.19美元 [28] 全年GAAP稀释后每股净亏损0.66美元 去年同期每股收益0.17美元 [28] - 第四季度调整后EBITDA为5940万美元 包含1120万美元不利汇率影响 去年同期为7890万美元 [28] 全年调整后EBITDA预期在2.9亿至3.1亿美元之间 中点与上年基本持平 [38] - 2025财年经营活动提供的净现金为1.184亿美元 去年同期为2.31亿美元 [29] 2026财年自由现金流预期在1.15亿至1.45亿美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 剃须业务有机净销售额下降约1% 其中国际市场增长6% 北美市场下降 [23] 美国剃须刀和刀片品类消费量下降80个基点 [23] - Billie品牌市场份额增长90个基点 在沃尔玛和塔吉特的市场份额分别达到15%和13% [23] - 防晒和护肤业务有机净销售额增长约11% 防晒和修护业务各增长9% [24] 全年护肤业务增长近13% 修护品牌增长超过9% [29] 但核心防晒季表现弱于预期 全年防晒业务下降约4% [30] - Wet Ones有机净销售额增长约25% 市场份额约为68% [25] - 女性护理业务有机净销售额增长1% [25] 公司计划剥离该业务 预计对调整后EPS的年化影响为0.40-0.50美元 对调整后EBITDA的年化影响为3500-4500万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场有机净销售额增长6.9% 占全球销售额约40% [8][22] 全年国际市场有机净销售额增长3.5% [30] 预计2026财年将再次实现中个位数增长 [8] - 欧洲市场连续第三年增长 [8] 大中华区实现两位数增长 [8] 大洋洲和分销商市场实现两位数增长 [22] - 北美市场有机净销售额下降60个基点 [22] 全年下降约4% [30] 但消费量和市场份额有所改善 业务开始趋于稳定 [7] 预计2026财年表现持平至略有下降 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是转型为更专注、敏捷、以消费者为导向的个人护理公司 重点发展剃须、防晒护肤和修护等具有竞争优势的品类 [6] - 正在执行美国业务的转型计划 包括精简产品组合、增加对五大核心品牌（Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat、Cremo）的投资、简化组织结构 [11][12][13][14] - 通过供应链优化实现生产力节约 2025财年节省超过270个基点 2026财年预计节省约310个基点（含关税缓解） [10] 并投资建设高度自动化的新制造工厂以优化北美剃须业务 [47] - 行业竞争环境充满挑战 消费者对可自由支配支出持谨慎态度 品类增长疲软 [15] 防晒品类促销激烈 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临显著外部压力 包括关税、汇率波动、地缘政治紧张和消费者不确定性 以及内部挑战 如北美和拉美部分地区防晒季表现弱于预期 [8] - 宏观环境预计仍将充满挑战 消费者保持谨慎 通胀压力加大 特别是关税带来的影响 [15][16] 关税的净影响（经缓解努力后）预计为2500万美元 或 nearly $0.55 每股税前收益 [16] - 公司对2026财年的计划感到满意 认为其平衡且可实现 并具有应对不利因素的灵活性 [41] 预计下半年表现将更强 三分之二的调整后EBITDA将在此阶段实现 [42] - 剥离女性护理业务将带来财务灵活性 净收益将主要用于削减债务 加强资产负债表 [54] 并为未来在有竞争优势的品类进行有针对性的并购创造可能性 [39] 其他重要信息 - 公司宣布计划剥离其女性护理业务 [2][6] 预计交易将在2026年第一季度完成 [31] 交易完成后该业务将作为终止经营业务列报 [31] - 第四季度宣布每股股息0.15美元 通过股息向股东返还约700万美元 [29] 本财年已实现约9000万美元的股票回购目标 [29] - 资本配置策略将优先考虑通过营运资本改善产生自由现金流 并强调债务偿还 [17][38] 长期目标是使杠杆率降至2-3倍 [54] - 公司拥有创纪录的高员工敬业度分数 新的美国商业领导团队已经到位并有效执行 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年展望、潜在第一季度亏损、基础品类增长假设、市场份额假设以及各业务板块表现的细节 [40] - 公司认为2026年计划平衡且可实现 基于现实的假设 关键品类的综合品类增长假设平均为低个位数 与过去六个月的水平相近 [41] - 公司目前正在增长或维持70%的品类国家组合的市场份额 并假设未来份额保持当前水平 [41] 计划具有灵活性以应对不利因素 [41] - 预计下半年表现更强 三分之二的EBITDA在此阶段 这是由于生产力缓解措施全面生效、定价（国际和美国市场）、创新和品牌投资集中在后半段 [42] - 第一季度预计出现每股亏损 这是由于利润率压力和税率分布所致 但对下半年的运行率、生产力、缓解措施以及销售增长和投资状况充满信心 [43] - 在业务板块方面 防晒业务计划较为保守 假设与上一季相似 预计低个位数增长 剃须业务预计持平至略有增长 修护业务引领增长 趋势与以往一致 [44] 问题: 关于公司战略、投资组合的长期方向以及潜在并购的更高层次思考 [45] - 公司战略聚焦于在剃须、修护、防晒和护肤这四个品类取胜 这些品类具有全球规模、知识产权和技术 是结构性有吸引力的品类 [46] - 出售女性护理业务带来了更好的投资组合、更高的效率和专注度 以及财务灵活性和可选性 [46] - 正在对剃须业务足迹进行重大投资 将北美四个地点合并为一个高度自动化的工厂 为未来10-20年做准备 这将带来显著的财务灵活性、简化和速度 [47] - 总体目标是重新投资于品牌 更好地聚焦于所服务的消费者 提供更好的产品、信息和品牌体验 [46] - 关于湿式剃须优化 这是一项多阶段工作 大部分成本和资本支出已在2025年发生 2026年的扩展将带来额外投资 到2026年底将完成近90%的总成本 从而加速生产力和现金流 [49] 问题: 关于第四季度生产力、全年毛利率低于预期、第一季度负毛利率开局、下半年定价与北美定价评论的矛盾 以及毛利率改善路径的可信度 [49] - 公司对下半年导向的计划充满信心 毛利率的改善部分由下半年更高的预期销售增长驱动 包括国际分销商时间安排、日本春季定价、北美计划ogram变更以及品牌活动和增量A&P支出集中在后半段 [50] - 第四季度的生产力符合预期 自然分布导致下半年略高 核心问题并非生产力 而是两个主要暂时性因素：墨西哥工厂合并的库存调整（占50%）和更高的贸易促销 [52] - 展望未来 核心生产力预计为260个基点 含缓解措施为310个基点 生产力将平均分布 下半年略多 这是由于关税影响集中在上半年 而缓解措施在下半年全面生效 [52] 问题: 关于女性护理业务剥离后的收益使用计划和时间安排 以及对每股收益的潜在影响 [53] - 出售交易预计在2026年初完成 所得净收益以及本年产生的所有运营现金流将用于削减债务 重点是降低杠杆率 长期目标是2-3倍 [54] - 公司将同时评估并购机会 但标准很高 任何行动都必须是价值创造型的 近几年未进行并购 [54] - 在考虑了税费和交易费用后 预计约80%的收益将转化为现金 并主要用于债务偿还 [55] 问题: 关于防晒护肤品类、库存水平、竞争环境以及2026年创新的展望 [55] - 上一季促销激烈 天气不佳 公司在年底清理了库存 以干净的状态进入下一年 无法预测未来的促销强度 但承诺会匹配竞争 [56] - 对2026年的规划保守 假设季节与去年类似 Hawaiian Tropic是前十大品牌中增长最快的 得益于成功的营销活动、配方更新和创新 明年将进入该活动的第二年 Banana Boat将推出新活动 并增加对两个品牌的投资 [57] - 预计2026年防晒业务低个位数增长 国际市场是增长引擎 得益于销量和定价 欧洲加速Hawaiian Tropic 拉美扩大分销 美国则聚焦于符合品类趋势 通过分销增益、促销支持、Banana Boat创新和增强促销策略来获取份额 [58]