文章核心观点 - 公司2024财年第三季度业绩创历史新高，营收同比增长19%至5.65亿欧元，调整后EBITDA达1.86亿欧元，创历史最高季度记录 [1][20][22] - 增长由全渠道、全品类、全地区的强劲需求驱动，特别是批发业务表现突出，同比增长23% [1][5][6] - 公司确认2024财年全年指引，预计按固定汇率计算的营收增长20%，调整后EBITDA利润率在30%至30.5%之间 [29] 财务业绩 - **营收与增长**：第三季度营收5.65亿欧元，按固定汇率计算同比增长19%，所有地区和渠道均实现两位数增长 [20] - **渠道表现**：批发业务营收同比增长23%，直接面向消费者业务营收同比增长14% [6][20] - **盈利能力**： - 毛利率为59.5%，环比上升320个基点，但同比下降220个基点，主要受产能扩张和渠道组合向批发业务倾斜影响 [21] - 调整后EBITDA利润率为33%，同比下降140个基点，但季度EBITDA绝对值1.86亿欧元创历史新高 [22] - 调整后净利润为9200万欧元，同比增长14%，调整后每股收益为0.49欧元，同比增长11% [22] - **现金流与资产负债表**： - 经营现金流为2.81亿欧元，同比增长19% [24] - 期末现金及等价物为4.04亿欧元，较第二季度末的1.76亿欧元大幅增加 [23] - 净杠杆率降至2.1倍，公司计划在9月初再偿还1亿美元贷款，目标在年底前将净杠杆率降至2倍 [24][25][42] - 库存为6.19亿欧元，约占过去12个月营收的36%，低于去年同期的40% [24] 业务运营与战略 - **渠道战略**： - 批发业务是增长主要驱动力，超过90%的批发增长来自现有零售门店 [6][14] - 公司坚持“工程化分销”策略，保持供应略低于需求，以维持市场相对稀缺性和全价销售，全球全价实现率超过95% [7][10][34] - 直接面向消费者渠道中，自有零售店销售额增长超过60%，数字业务也实现两位数增长 [8][12] - **产能与投资**： - 产能扩张仍在进行中，预计将持续到2025财年年中，2024财年全年对毛利率的拖累预计为150个基点 [53][54] - 第三季度资本支出为1500万欧元，年初至今总计5000万欧元，主要用于产能扩张和新店开设，预计全年资本支出低于1亿欧元 [25][26] - **产品与品类**： - 闭趾鞋款（包括木底鞋）销售增长率为整体品牌增长率的两倍以上，其营收份额同比提升400个基点 [9] - 五大核心经典鞋款营收增长24%，新产品线（如Catalina凉鞋、Lutry木底鞋、Birki Air 2.0）销售表现强劲 [9][70][71] - 皮革产品增长率是合成材料产品增长率的两倍，显示消费者在向更高端产品升级 [72] 地区表现 - **美洲地区**：营收同比增长15%，批发渠道表现尤其强劲，百货商店账户增长超过25% [10] - **欧洲地区**：营收同比增长19%，在整体市场疲软背景下持续获得市场份额，在法国和比荷卢等转为自主分销的市场表现最佳 [13][14] - **亚太、中东及非洲地区**：营收同比增长41%，是增长最快的地区，增长主要由直接面向消费者渠道驱动 [16][17] - 大中华区营收增长超过25%，目前占该地区营收不到15%，是一个重要的扩张市场 [18] 消费者与市场趋势 - **消费行为转变**：消费者支出更趋谨慎和有意向，更倾向于线下购物，追求与产品的实体接触点 [5][11] - **品牌吸引力**：作为全球超级品牌，公司持续从竞争对手处夺取市场份额，年轻消费者和新兴青年客群对品牌接纳度提高 [5][13][38] - **会员计划**：会员人数同比增长36%至690万，会员交易频率更高，单次交易金额比非会员高出25%以上 [8] 未来展望与指引 - **业绩指引**：公司确认2024财年全年指引，预计按固定汇率计算的营收增长20%，调整后EBITDA利润率在30%至30.5%之间，并对达到指引区间的高端充满信心 [29][40][50] - **中长期目标**：公司致力于实现中长期目标，即营收中高双位数增长、毛利率60%、调整后EBITDA利润率30% [29] - **增长动力**：亚太、中东及非洲地区被视为最大的市场空白机会，公司将通过品牌建设、消费者教育和工程化分销策略推动该地区增长 [28]

上市信息 - 公司拟从泽西岛私人公司变更为泽西岛公共有限公司[6][22] - 预计首次公开募股价格在$ - $ 每股之间[11] - 公司已申请将普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“BIRK”[11] - 发行后，BK LC Lux MidCo S.à r.l.将约持有公司 %的普通股（若承销商全额行使额外购买选择权则为 %）[11] - 承销商预计在2023年 左右在纽约交付普通股[15] 财务数据 - 2022财年实现收入12.428亿欧元，毛利率60%，调整后毛利率62%，净利润1.871亿欧元，调整后息税折旧摊销前利润4.346亿欧元，调整后息税折旧摊销前利润率35%，销售约3000万件产品[59] - 截至2023年6月30日的九个月，营收为11.17368亿欧元，毛利润为6.80836亿欧元，净利润为1.0331亿欧元[171] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为2.89609亿欧元，总资产为47.53506亿欧元，总负债为23.80855亿欧元[172] - 2023年前九个月，经营活动产生现金流量2.40974亿欧元，投资活动使用现金7998.1万欧元，融资活动使用现金1.67258亿欧元[172] - 2023年前九个月，恒定货币收入为10.98208亿欧元，恒定货币收入增长率为19%[173] 用户数据 - 美国市场BIRKENSTOCK消费者平均拥有3.6双产品[57] - 美国约70%的现有消费者至少购买过两双公司产品，平均每人拥有3.6双[81] - 美国消费者86%的近期购买者有再次购买意愿，净推荐值为55%，近90%购买者通过非付费渠道购买[112][113][114] - 美国市场的品牌辅助认知度为68%[144] 未来展望 - 预计泽西金融服务委员会会给予并维持对发行普通股的同意[23] - 预计泽西岛公司注册处会给予并维持对招股说明书流通的同意[24] - 公司预计在全球鞋类行业3400亿欧元的市场中，自身份额不到1%[133] - 公司预计与MidCo签订税收应收协议，需向协议参与者支付实际实现节税金额的85%，保留15%[149] 新产品和新技术研发 - 公司开发了超700种鞋型的产品组合[55] - 2022财年，自2017财年以来推出的新鞋型占前20大畅销产品中的9个，闭趾鞋型收入占比超20%，Bend运动鞋收入较2021财年增长超100%[105] 市场扩张和并购 - 公司新的德国帕瑟瓦尔克工厂计划于2023年末开业[147] - 截至2023年6月30日，公司运营约45家自有零售店，其中德国有20家；2022财年与约6000家批发合作伙伴合作，战略合作伙伴运营约270家单品牌店[120][123] 其他新策略 - 公司采用多渠道“工程分销”模式，在批发和直接面向消费者（DTC）渠道之间战略分配产品[58] - 公司目前打算保留所有可用资金和未来收益，预计在可预见的未来不会支付现金股息[164] - 承销商已预留此次发行普通股的[X]%，按首次公开募股价格出售给指定对象[164]

业绩总结 - 2022财年公司实现营收12.428亿欧元，毛利润率为60%，调整后毛利润率为62%，净利润为1.871亿欧元，调整后息税折旧摊销前利润为4.346亿欧元，调整后息税折旧摊销前利润率为35%，销售约3000万双产品[83] - 2014财年至2022财年公司营收复合年增长率为20%[96] - 2020财年到2022财年，公司营收从7.279亿欧元增长至12.428亿欧元，两年复合年增长率为31%[105] - 2023年3月31日止六个月营收为644,173千欧元，净利润为40,207千欧元[188] - 2022财年营收为1,242,833千欧元，净利润为187,111千欧元[188] 用户数据 - 近期消费者调查显示约70%的美国现有消费者购买过至少两双公司产品，美国消费者平均拥有3.6双，近90%的近期购买者表示有再次购买的意愿，超40%的消费者购买时不考虑其他品牌[102] - 美国市场BIRKENSTOCK消费者平均拥有3.6双产品，86%的近期购买者有再次购买意愿，品牌净推荐值为55%[129] - 美国市场的品牌提示知名度为68%[163] 未来展望 - 预计尽快在注册声明生效后向公众发售证券[3] - 首次公开募股价格预计在$和$之间每股[11] - 公司预计此次发行净收益约为[X]百万美元（全额行使超额配售选择权为[X]百万美元）[179] 新产品和新技术研发 - 2022财年，公司新推出鞋型占前20大畅销产品的9款，闭趾鞋型收入占比超过20%，2020年推出的Bend运动鞋2021财年到2022财年收入增长超100%[123] - 1978年推出的Boston木屐在2020 - 2022财年收入复合年增长率达100%[153] 市场扩张和并购 - 2022财年公司与约6000家精选批发合作伙伴合作，业务遍布超75个国家，截至2023年6月30日战略合作伙伴运营约270家单品牌店[140] - L Catterton于2021年收购公司多数股权，管理约330亿美元股权资本[176] 其他新策略 - 公司拟在发售完成前将法律形式从泽西岛私人公司转变为泽西岛公共有限公司[7][21] - 公司目前打算保留所有可用资金和未来收益，预计近期不支付现金股息[181] 财务数据 - 高级定期贷款安排下的欧元定期贷款融资额度本金为3.75亿欧元[51] - 2021年4月29日，Birkenstock Financing发行了本金总额为4.3亿欧元、利率为5.25%、2029年到期的优先票据[51] - 高级定期贷款安排下的美元定期贷款融资额度为8.5亿美元[54] - 2023年3月31日现金及现金等价物为171,663千欧元，2022年9月30日为307,078千欧元[189] - 2023年3月31日总资产为4,635,149千欧元，2022年9月30日为4,788,627千欧元[189] - 2023年3月31日总负债为2,333,523千欧元，2022年9月30日为2,430,809千欧元[189] - 2023年3月31日股东权益为2,301,627千欧元，2022年9月30日为2,357,818千欧元[189] - 截至2023年3月31日六个月，经营活动提供的现金为4,080千欧元，2022年同期为 - 25,883千欧元[189] - 截至2023年3月31日六个月，恒定货币收入为620,260千欧元，恒定货币收入增长率为14%[189] - 截至2023年3月31日六个月，调整后毛利为388,770千欧元，调整后毛利率为60%[189] - 截至2023年3月31日六个月，调整后息税折旧摊销前利润为224,381千欧元，调整后息税折旧摊销前利润率为35%[189] - 2022年和2021后续期间，应用收购法对交易进行会计处理对库存估值的影响分别为2440万欧元、2440万欧元和1.109亿欧元[197] 其他数据 - 2013年公司新成立时员工数量较少，如今全球员工超5000人，约为2013年的三倍[61] - 公司拥有超700种鞋型的产品组合[79] - 公司超95%的产品在德国组装，其余在欧盟其他地区生产[80] - 公司超90%的原材料和组件来自欧洲[92] - 2022财年公司前五大鞋型合计收入占比近76%[99] - 2022财年公司闭趾鞋型营收占比超20%[100] - 公司DTC业务在2018 - 2022年的复合年增长率为42%[103] - 2022财年美洲和欧洲地区收入分别占比54%和36%[103] - 2020财年到2022财年，公司销售单位数量复合年增长率为12%，平均销售价格复合年增长率为16%[105] - 2020财年到2022财年，公司DTC渗透率从30%提升至38%，毛利率从55%提升至60%，调整后毛利率从55%提升至62%[111] - 2020财年到2022财年，公司净利润从1.013亿欧元增长至1.871亿欧元，调整后息税折旧摊销前利润复合年增长率为49%，利润率从27%提升至35%[111] - 自2018年以来，公司核心鞋型收入复合年增长率为18%，其中亚利桑那鞋型2018财年到2022财年的收入复合年增长率为24%[119] - 2014财年到2022财年，美国市场收入复合年增长率为32%，2018财年到2022财年，第三方分销业务收入占比从32%降至14%[134] - 2018年到2022年，公司DTC收入复合年增长率为42%，2022财年占比从18%提升至38%，电商占DTC渠道的89%[135] - 2022年公司在德国的五家自有工厂组装超95%的产品，生产100%的鞋床，雇佣约4400名熟练工人[141] - 公司估计在3400亿欧元的全球鞋类行业中份额不到1%[148] - 公司DTC渠道收入占比从2018财年的18%增至2022财年的38%[158] - 承销商预留[X]%此次发行普通股用于定向发售计划[181]