核心观点 - 公司2026年7月继续执行严格的运营和资本配置策略，并扩大自营挖矿能力，通过战略性使用比特币持仓来获取未来算力，预计到8月中旬恢复总管理算力至约20 EH/s [2] 比特币持仓与产量 - 截至2026年7月31日，公司持有1,314 BTC，较6月的1,671 BTC减少，主要因预付未来算力容量款项，该容量将于2026年8月开始并持续330天 [3][6] - 7月比特币产量为112 BTC，低于6月的125 BTC，其中自挖矿产量72 BTC（6月为70 BTC），云挖矿产量40 BTC（6月为55 BTC） [3] - 7月日均比特币产量为3.6 BTC，低于6月的4.2 BTC [3] - 持仓中包括44 BTC用于贷款和矿机采购应付款，且不包括云挖矿客户生产的BTC [8] 算力与基础设施 - 7月总管理算力为14.2 EH/s，低于6月的15.3 EH/s [3] - 自营算力为3.6 EH/s，较6月的3.5 EH/s环比增长2.9%，反映公司持续扩大自营挖矿能力 [3][6] - 来自第三方供应商和托管客户的算力为10.6 EH/s，低于6月的11.8 EH/s [3] - 公司战略性使用部分比特币持仓获取额外未来算力容量，该容量计划于8月上线，结合6月获取的容量，预计到8月中旬恢复总管理算力至约20 EH/s [2] - 平均机队效率为18.0 J/TH，略高于6月的17.9 J/TH [3] - 总管理电力容量为255 MW，低于6月的273 MW [3][4]