趋势跟踪策略表现 - 趋势跟踪对冲基金在2025年上半年平均亏损9.6% 创1998年以来最差表现 [1] - 行业整体对冲基金平均回报率为4% 标普500指数总回报率为6.2% [1] - 管理资产规模超过3000亿美元的趋势跟踪策略正面临数十年来最艰难交易环境 [1] 主要基金具体表现 - Man Group旗舰AHL Alpha基金截至6月下跌7.8% [1] - Systematica Investments旗下规模120亿美元的BlueTrend基金截至7月下旬下跌16.7% [1] - Aspect Capital旗舰趋势跟踪基金下跌14.5% [1] - Man Group专注于非传统市场的AHL Evolution基金损失超过10% [3] 策略失效原因 - 市场剧烈波动和突发性行情反转导致算法模型失灵 特别是由特朗普关税政策和社交媒体公告引发的波动 [2] - 趋势跟踪策略在持续单边行情中表现最佳 但在频繁且方向不明的震荡市中表现不佳 [2][4] - 算法模型需要数天甚至数周时间确认市场方向转变 在价格快速反转时易受冲击 [4] - 十年期债券收益率缺乏明确趋势 进一步加剧策略执行难度 [4] 公司经营影响 - Man Group股价今年下跌超过五分之一 上半年业绩报酬收入暴跌61% [3] - 公司召集150名量化分析师开展为期三个月的全员项目 要求每周工作五天从早上8点开始 [3] - 管理层承认当前是趋势跟踪策略二三十年来最艰难的环境之一 [3] 历史表现与行业对比 - 趋势跟踪策略管理总资产约3180亿美元 占对冲基金行业总资产的7% [6] - 该策略在2008年金融危机期间逆势上涨27% 当时标普500指数暴跌37% [6] - 2022年美股美债双跌期间 Man Group三只主要AHL基金赚取近5亿美元业绩报酬 [6] - 自主型宏观基金上半年上涨10.5% 全球长短仓股票对冲基金上涨9.2% [4] 行业前景与挑战 - 策略资产规模在十年间增长三倍多 [6] - 投资者经历超过18个月的横盘回报和剧烈回撤后普遍感到失望 [6] - 行业认为投资趋势跟踪的基本理由未改变 但需要更大耐心 [6]