公司概况 - C3ai是当前市场上最受关注的人工智能股票之一 专注于为企业客户构建AI平台 并在生成式AI领域取得早期进展 同时与云计算和咨询巨头扩大合作 [1] - 公司定位为纯企业级AI平台提供商 不同于消费级聊天机器人 其解决方案应用于供应链 能源电网 战场物流等实际业务场景 [4] - 通过C3 Agentic AI平台 企业可快速部署定制AI方案 或直接使用能源 国防 制造等行业的预制应用 后续还能部署C3生成式AI创建智能体 [5] 商业模式 - 采用垂直行业预制方案和基于用量的定价模式 显著缩短从试点到生产的周期 这种模式有利于平滑客户采用曲线 [6] - 2025财年签署264份合作协议 同比增长38% 但协议签署与收入确认存在时间差 预计未来季度增长可能加速 [10] 财务表现 - 自2009年成立以来累计亏损达14亿美元 截至2025年4月30日仍未盈利 预计2026财年非GAAP运营亏损约1亿美元 [7][8] - 当前现金储备7.43亿美元 但若持续亏损将快速消耗 近五个季度收入增速已提升至20%以上 2026财年收入指引为15%-25% [8][9][10] 竞争环境 - 面临微软 Azure谷歌云AWS等巨头的挤压 这些对手不仅资金雄厚 且拥有现有客户关系 同时还要应对Palantir等专注政府/商业市场的同行竞争 [12][13][14] - 初创公司开发更易实施的垂直领域AI工具 在定价灵活性上构成威胁 公司需在国防 能源等核心领域持续建立壁垒才能保持优势 [14][15] 发展前景 - 企业AI市场空间巨大 但公司需要证明其能同时实现收入加速增长和亏损收窄 当前投资仍具高度投机性 [16] - 战略重点明确避开拥挤的消费级AI市场 但需在关键垂直领域快速建立行业标准地位才能兑现长期潜力 [6][16]

核心观点 - C3ai与国防承包商HII的新合作可能成为其增长关键 主要在政府领域 通过将企业AI技术整合到HII造船部门的规划、运营和供应链中 有望加速美国海军舰队战备[1] - 合作基于在Ingalls造船厂为期6个月的试点成功 现扩展至HII整体运营 初期聚焦两栖舰、驱逐舰、航母和潜艇的建造规划与效率提升[3] - 该合作验证了C3ai技术在国防基础设施中的实际应用价值 其Agentic AI平台能解决造船延误这一国防关键瓶颈[4] 联邦业务进展 - 继与美国空军签订4.5亿美元PANDA预测性维护平台合同后 公司持续深化与国防部、海军、海军陆战队及情报机构的合作[5] - 国防领域被CEO描述为"规模大且快速增长的业务" 已成为公司长期战略的核心[6] - 2025财年Q4联邦业务收入达1.087亿美元 同比增长26%[7] 财务表现 - 2025财年总收入3.891亿美元 同比增长25% 实现连续三年加速增长 其中订阅和优先工程服务占比96% 显示产品粘性增强[8] - 与Baker Hughes的长期合作已产生超5亿美元收入 近期续约进一步巩固在工业市场的地位[9] - 合作伙伴支持的业务预订量在Q4同比暴增419% 合作方包括微软、AWS、谷歌云等科技巨头[10] 技术创新 - Agentic AI平台已获专利 在100多个跨行业用例中部署 区别于其他AI供应商 公司提供针对预测性维护等具体问题的即用型解决方案[13] - 垂直化应用优先模式形成差异化优势 如空军PANDA系统、国防后勤局Pluto系统等案例证明其技术已成为关键基础设施[14] 市场表现 - 过去三个月股价上涨11.8% 跑赢Zacks计算机-IT服务行业5.8%的涨幅 但落后于科技板块19%的涨幅[15] - 2026财年每股亏损预期从30天前的0.48美元收窄至0.37美元 2027年从0.25美元改善至0.16美元 同期营收增速预期分别为20.1%和21.8%[18] - 当前6.81倍的12个月前瞻市销率仍低于行业平均水平[19]

文章核心观点 - HII与C3 AI宣布战略合作伙伴关系，将扩展数字技术并应用人工智能加速HII造船吞吐量，助力美国海军舰队准备 [1] 合作背景与目标 - 增加造船吞吐量是HII和美国海军的关键优先事项，双方合作旨在利用数据和数字能力为美国海军交付船只，维护美国海上工业主导地位 [2] 合作内容 - HII扩大与C3 AI现有合作，将AI解决方案集成到造船运营各领域，预计加速生产并支持美国海军舰队准备，还涉及无人载具生产和维护机会 [5] - 合作基于在英格尔斯造船厂进行的为期六个月的初始企业AI生产部署计划，该计划展示了日程绩效显著改善，将在HII船厂扩大规模 [6] - 初期重点是利用AI提升HII两个造船部门的规划和调度，英格尔斯造船厂建造两栖舰艇和驱逐舰，纽波特纽斯造船厂建造核动力航母和潜艇 [7] 合作意义 - 该联盟是美国国防工业基地数字化重要里程碑，体现两家公司通过创新加强美国海军能力的承诺 [8] 公司介绍 - HII是全球全领域国防供应商，是美国最大军事造船厂，有超135年推进美国国家安全历史，提供从舰艇到无人系统等关键能力，总部在弗吉尼亚，员工44000人 [10] - C3 AI是企业AI应用软件公司，提供包括C3 Agentic AI平台、C3 AI应用程序和C3生成式AI在内的一系列集成产品 [11]

业绩总结 - FY25-Q4总收入为1.087亿美元，同比增长26%[5] - FY25总收入为3.891亿美元，同比增长25%[23] - FY25-Q4净利润为1.2亿美元，同比增长10%[52] - 每股收益（EPS）为0.25美元，同比增长15%[52] - FY25-Q4自由现金流为1030万美元[22] - FY25-Q4非GAAP毛利为7520万美元，非GAAP毛利率为69.1%[22] - FY25订阅收入为3.276亿美元，占总收入的84%[23] - FY25-Q4合作伙伴支持的预订量同比增长419%[12] 用户数据 - FY25-Q4订阅收入为8730万美元，占总收入的80.4%[22] - 2023年7月31日的订阅收入为61,352万美元，预计2024年1月31日将增长至70,400万美元[53] - 2023年7月31日的总收入为72,362万美元，预计2024年1月31日将增长至78,401万美元[53] 未来展望 - FY26-Q1总收入预期在1亿到1.09亿美元之间，同比增长15%到25%[19] - FY26总收入预期在4.475亿到4.845亿美元之间，同比增长15%到25%[19] 研发与支出 - 研发支出为7000万美元，占总收入的20%[52] - 公司计划在未来一年内增加资本支出至2000万美元[52] 成本与费用 - 2023年7月31日的GAAP订阅收入成本为30,434万美元，预计2024年1月31日将增加至32,273万美元[53] - 2023年7月31日的GAAP销售和营销费用为43,885万美元，预计2024年1月31日将增加至57,140万美元[53] - 2023年7月31日的GAAP研发费用为50,868万美元，预计2024年1月31日将减少至49,480万美元[53] - 运营费用占收入的比例为25%，同比下降1%[52] 毛利与亏损 - 毛利率为40%，较上年同期提高2%[52] - 2023年7月31日的GAAP毛利为40,549万美元，预计2024年1月31日将增长至45,287万美元[53] - 2023年7月31日的GAAP运营亏损为74,093万美元，预计2024年1月31日将扩大至82,546万美元[53]

估值与股价表现 - 公司当前交易价格较Zacks计算机与技术行业存在小幅溢价 但低于历史估值水平 其12个月前瞻市销率为6 39倍 高于行业平均的6 18倍 但低于三年均值[1] - 过去一个月股价上涨20 7% 但表现不及Zacks计算机与技术行业及IT服务子行业 当前股价较52周高点低48 6% 较52周低点高36 1%[2] 增长驱动因素 - 与亚马逊AWS 谷歌云 微软Azure及Booz Allen Hamilton等超大规模云服务商和行业领导者建立战略合作 通过微软全球销售生态系统完成28笔交易 环比增长460% 销售周期缩短近20% 合格销售管道同比增长244%[5] - 客户覆盖商业和政府领域 包括Flex 赛诺菲 埃克森美孚 壳牌和美国国防部 解决方案涵盖预测性维护 任务保障及生成式AI客户服务增强[6] - 行业应用多元化 从制药 公用事业到国防领域 显示其解决方案在关键任务环境中的适应性[9] 政府业务布局 - 美国国防部业务形成强劲管道 涉及预测性维护 物流优化和战场决策支持等39个活跃试点项目 与空军及陆军合作受益于联邦AI预算增长和长期采购周期[10] - 2025年4月与Arcfield达成战略合作 为国防和情报机构部署C3生成式AI平台 增强系统工程 预测性维护和太空防御等关键任务服务[10] 财务与运营挑战 - 第三季度GAAP每股净亏损0 62美元 非GAAP亏损0 12美元 持续盈利能力尚未实现[11] - 试点项目成本高企 第三季度新增50个试点 总数达310个(245个活跃) 前期成本压力导致毛利率承压 预计近期运营利润率将因业务投资增加而收窄[12] - 扩大直销团队及合作伙伴生态(含微软 AWS和麦肯锡QuantumBlack)导致运营亏损加剧 2025财年预计自由现金流为负 但第四季度有望转正[13] 业绩预期 - 2025财年Zacks一致预期每股亏损2 29美元(与上年2 34美元基本持平) 2026年亏损预期扩大至2 41美元 2025和2026年收入预计分别增长29 6%和22 4%[14] - 当前季度至2026年的每股亏损预期在最近30-60天内呈现扩大趋势[15]

C3.ai, Inc. (NYSE:AI) Q3 2025 Earnings Conference Call February 26, 2025 5:00 PM ET Company Participants Amit Berry - IR Tom Siebel - Chairman and CEO Hitesh Lath - CFO Conference Call Participants Timothy Horan - Oppenheimer Patrick Walravens - Citizens JMP Austin Dietz - UBS Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the C3. ai Third Quarter Fiscal Year 2025. [Operator Instructions] Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the conference over ...