行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位1508.79，52周最高1712.48，52周最低1113.62 [2] 核心观点 - 国产民航客机规模化商运，C919生产交付逐步提速，C909和C919产能稳步提升，C919预计2025年产能提至75架，2029年达200架 [6] - C919实行“主制造商—供应商”模式，整体国产化率超50%，发动机和主要机载设备未完全自主供应，涉及美国企业和技术的设备部件包括发动机和部分机载设备 [7] - 航材国产化保障自主供应能力，商发CJ - 1000A发展好于预期，极端“断供”或刺激国内生产，且航材国产化可提高供应链安全性、降低采购成本 [8][9] - 航材国产化涉及航空产业供应链安全，将从非关键系统、低价值器材向关键系统、高价值零部件拓展，相关上市公司有中航机载等多家公司 [9] 事件相关 事件 - 5月28日，美国商务部暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证，此前美国国防部更新“中国涉军企业”清单，新增134家中国企业，包括中国商飞 [5] 点评 - 截至2025年5月10日，C909支线客机累计交付163架，运送乘客超2100万人次，航线遍及141座城市；C919干线客机累计交付17架，运送乘客超123万人次 [6] - C919飞机机体部分国内自主完成，航电、飞控等核心子系统大多由海外供应商与中国公司合资公司提供，发动机国外型号采用LEAP - 1C [7] - 2023年，CJ - 1000A在运 - 20改造的发动机通用飞行台上试飞 [9] - 目前主流民航飞机运行和维修航材90%来自欧美，发动机全从国外采购，航空公司面临寡头垄断和技术壁垒，采购价格和周期失控，运营成本和保障效率提升空间受限，采购国产替代件可降低航材采购成本30% - 70% [9]