行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位1508.79，52周最高1712.48，52周最低1113.62 [2] 核心观点 - 国产民航客机规模化商运，C919生产交付逐步提速，C909和C919产能稳步提升，C919预计2025年产能提至75架，2029年达200架 [6] - C919实行“主制造商—供应商”模式，整体国产化率超50%，发动机和主要机载设备未完全自主供应，涉及美国企业和技术的设备部件包括发动机和部分机载设备 [7] - 航材国产化保障自主供应能力，商发CJ - 1000A发展好于预期，极端“断供”或刺激国内生产，且航材国产化可提高供应链安全性、降低采购成本 [8][9] - 航材国产化涉及航空产业供应链安全，将从非关键系统、低价值器材向关键系统、高价值零部件拓展，相关上市公司有中航机载等多家公司 [9] 事件相关 事件 - 5月28日，美国商务部暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证，此前美国国防部更新“中国涉军企业”清单，新增134家中国企业，包括中国商飞 [5] 点评 - 截至2025年5月10日，C909支线客机累计交付163架，运送乘客超2100万人次，航线遍及141座城市；C919干线客机累计交付17架，运送乘客超123万人次 [6] - C919飞机机体部分国内自主完成，航电、飞控等核心子系统大多由海外供应商与中国公司合资公司提供，发动机国外型号采用LEAP - 1C [7] - 2023年，CJ - 1000A在运 - 20改造的发动机通用飞行台上试飞 [9] - 目前主流民航飞机运行和维修航材90%来自欧美，发动机全从国外采购，航空公司面临寡头垄断和技术壁垒，采购价格和周期失控，运营成本和保障效率提升空间受限，采购国产替代件可降低航材采购成本30% - 70% [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 关税冲击下航材国产化趋势加强，国内航材需求量有望随国产大飞机生产交付节奏加快而快速增长，发展国产航材有助于供应链自主可控和降低采购成本，PMA和CTSOA认证数量提升使国内航司提高国产航材采购占比，相关上市公司有润贝航科、北摩高科等 [3][4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 行业基本情况 - 收盘点位为1422.34，52周最高为1712.48，52周最低为1113.62 [1] 事件 - 2025年4月10日美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”税率提至125%，4月12日起中国调整对原产美国进口商品加征关税税率从84%提至125% [3] 点评 - 航材用于飞机制造和运维两大市场，国内新飞机制造市场航材需求随C919生产交付加快增长，在役飞机运维市场航材需求随民航运输周转量增长，国内四大航飞机维护修理费用约340亿元 [4] - 发展国产航材有助于实现航空制造、维修供应链自主可控，降低航材采购成本，目前主流民航飞机航材90%来自欧美，发动机全进口，采购国产替代件可降成本30%-70% [5] - PMA和CTSOA认证数量提升，2017 - 2023年PMA产品从219种提至332种，CTSOA项目从52项提至181项，东航机队采用国产替代航材，2019 - 2022年采购占比分别为9.41%、10.95%、9.74%和12.6% [5][8] - 关税冲击下国产航材性价比提升，飞机制造和运维市场采购占比或持续提升，将从非关键系统向关键系统拓展 [8]