报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对于中东动荡局势，若美国成功摧毁伊朗政权有望提振美元，对贵金属短暂利多后或形成打压；若无法短时间达到目的使中东长期动荡，避险叠加通胀扰动下贵金属走势有支撑 ，后市需关注中东局势及美国非农数据等对美联储降息预期的影响 [1] - 黄金回调在20日均线寻求支撑，短期走势反复建议暂时观望，多单逢高择机止盈或卖出虚值看涨期权对多头进行保护 [1] - 白银供应库存紧张及投资需求强劲驱动银价中长期上涨逻辑仍成立，但短期交易所规则调整使实物交割需求减少且资金态度谨慎限制上涨动能，价格受地缘风险影响波动反复，测试60日均线支撑，在95美元上方存在阻力，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值 [1] - 铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局支撑下，工业需求平稳、投资需求略有升温，价格总体有支撑，但受金银拖累走势短期维持偏弱震荡，可卖出虚值看涨期权 [1] 各目录总结 国内期货收盘价 - AU2604合约3月5日收盘价1152.00元/兄，较3月4日跌1.06元，跌幅0.09% [1] - AG2604合约3月5日收盘价21639元/十兄，较3月4日跌215元，跌幅0.98% [1] - PT2606合约3月5日收盘价563.95元/完，较3月4日涨0.45元，涨幅0.08% [1] - PD2606合约3月5日收盘价428.00元，较3月4日跌5.80元，跌幅1.34% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约3月5日收盘价5093.30，较3月4日跌58.30，跌幅1.13% [1] - COMEX白银主力合约3月5日收盘价82.52，较3月4日跌1.25，跌幅1.49% [1] - NYMEX铂金主力合约3月5日收盘价2128.20美元/盎司，较3月4日跌37.60，跌幅1.74% [1] - NYMEX钯金主力合约3月5日收盘价1650.00，较3月4日跌48.50，跌幅2.86% [1] 现货价格 - 伦敦金现值5084.69，较前值跌35.85，跌幅0.70% [1] - 伦敦银现值82.26，较前值跌1.28，跌幅1.54% [1] - 现货钯金现值2120.10美元/盎司，较前值跌46.90，跌幅2.16% [1] - 现货铂金现值1629.50，较前值跌38.00，跌幅2.28% [1] - 上金所黄金+D现值1148.56，较前值跌4.39，跌幅0.38% [1] - 上金所白银T+D现值21068元/十兄，较前值跌493元，跌幅2.29% [1] - 上金所铂金9995现值554元/5元，较前值涨3元，涨幅0.47% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -3.44，较前日跌3.33，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值 -571，较前日跌278，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -8.61，较前日涨22.45，历史1年分位数76.30% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 -0.26，较前日跌0.04，历史1年分位数30.20% [1] 比价 - COMEX金/银现值61.72，较前值涨0.22，涨幅0.36% [1] - 上期所金/银现值53.24，较前值涨0.48，涨幅0.90% [1] - NYMEX铂/钯现值1.29，较前值涨0.01，涨幅1.15% [1] - 广期所铂/钯现值1.32，较前值涨0.02，涨幅1.44% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.13，较前值涨0.04，涨幅1.0% [1] - 2年期美债收益率现值3.57，较前值涨0.03，涨幅0.8% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.82，较前值涨0.02，涨幅1.1% [1] - 美元指数现值99.04，较前值涨0.25，涨幅0.25% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9184，较前值涨0.0238，涨幅0.35% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值105033，较前旬无变化，涨幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值272721千克，较前旬跌22102千克，跌幅7.50% [1] - COMEX黄金库存现值33100294，较前值涨59808，涨幅0.18% [1] - COMEX白银库存现值351341925，较前值跌877946，跌幅0.25% [1] - COMEX黄金注册仓单现值17003460，较前值涨2000，涨幅0.01% [1] - COMEX白银注册仓单现值81235306，较前值跌5908189，跌幅6.78% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1076，较前值跌5.15，跌幅0.48% [1] - SLV白银ETF持仓现值15810，较前值跌138.05，跌幅0.87% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期贵金属行情维持偏强震荡，黄金在20日均线上方动能增强，多单继续持有 [1] - 白银受资金情绪等因素驱动，短期走势偏强难言顶，但市场波动大，建议关注交易所等风控措施，保持回调轻仓做多思路并适时锁定盈利 [1] - 铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局支撑下，随黄金上涨形成联动，价格中枢持续上抬，在人民币升值背景下外盘价格相对国内更强，建议逢低买入 [1] 各目录总结 国内期货收盘价 - AU2604合约1月26日收盘价1143.32元/克，较1月23日上涨27.68元，涨幅2.48% [1] - AG2604合约1月26日收盘价27207元/十兄，较1月23日上涨2242元，涨幅8.98% [1] - PT2606合约1月26日收盘价744.70元，较1月23日上涨58.80元，涨幅8.57% [1] - PD2606合约1月26日收盘价534.80元/克，较1月23日上涨36.85元，涨幅7.40% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月26日收盘价5004.80元，较1月23日上涨21.70元，涨幅0.44% [1] - COMEX白银主力合约1月26日收盘价103.89元，较1月23日上涨0.63元，涨幅0.61% [1] - NYMEX铂金主力合约1月26日收盘价2575.60美元/盎司，较1月23日下跌197.60美元，跌幅7.13% [1] - NYMEX钯金主力合约1月26日收盘价1992.50元，较1月23日下跌54.50元，跌幅2.66% [1] 现货价格 - 伦敦金现值5009.88元，较前值上涨28.57元，涨幅0.57% [1] - 伦敦银现值103.87元，较前值上涨0.53元，涨幅0.52% [1] - 某现货现值2811.00美元/盎司，较前值上涨106.00美元，涨幅3.92% [1] - 现货钯金现值2092.00元，较前值上涨116.00元，涨幅5.87% [1] - 上金所黄金T+D现值1144.26元/另，较前值上涨33.91元，涨幅3.05% [1] - 上金所白银T+D现值27513元/十兄，较前值上涨2525元，涨幅10.10% [1] - 上金所铂金9995现值733元/完，较前值上涨52元，涨幅7.59% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值0.94，较前值上涨6.23，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值306，较前值上涨283，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值5.08，较前值上涨6.87，历史1年分位数99.60% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 - 0.02，较前值下跌0.10，历史1年分位数69.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值48.17，较前值下跌0.08，跌幅 - 0.17% [1] - 上期所金/银现值42.02，较前值下跌2.67，跌幅 - 5.96% [1] - NYMEX铂/钯现值1.29，较前值下跌0.06，跌幅 - 4.58% [1] - 广期所铂/钯现值1.39，较前值上涨0.02，涨幅1.09% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.22%，较前值下跌0.02%，跌幅 - 0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.56%，较前值下跌0.04%，跌幅 - 1.1% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.90%，较前值下跌0.02%，跌幅 - 1.0% [1] - 美元指数现值97.05，较前值下跌0.45，跌幅 - 0.47% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9492，较前值上涨0.0006，涨幅0.01% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值103050十克，较前值上涨1020十克，涨幅1.00% [1] - 上期所白银库存现值573810，较前值下跌7280，跌幅 - 1.25% [1] - COMEX黄金库存现值35941502，较前值下跌202778，跌幅 - 0.56% [1] - COMEX白银库存现值415241837，较前值下跌1183026，跌幅 - 0.28% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18845680，较前值下跌386，跌幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单现值114262775，较前值无变化 [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1087，较前值无变化 [1] - SLV白银ETF持仓现值15974，较前值下跌115.58，跌幅 - 0.72% [1]

金价表现与市场动态 - 截至2026年1月26日早盘，国际现货黄金价格突破5000美元/盎司关键整数关口，盘中最高触及5093.190美元/盎司，日内涨幅超过2% [1] - 同日，COMEX黄金主力合约价格也突破5080美元/盎司，两大基准金价联袂刷新历史新高 [1] - 在1月的前三周，金价累计上涨了11%，主要受避险情绪推动 [1] 机构观点与金价驱动因素 - 瑞银维持黄金目标价在5000美元/盎司，并指出若地缘局势再度紧张，金价上行风险有望触及5400美元/盎司 [1] - 中金公司认为，若全球主要央行（尤其是美联储）延续降息周期，将为金价提供流动性层面的支持 [1] - 中信证券指出，近期金价上涨反映了其货币和信用的双重属性，随着美国财政与债务问题频发，黄金的信用属性在加强，因此在双重属性推动下，黄金在2026年仍具备配置价值 [1] - 地缘风险或金融市场波动加剧可能再次点燃黄金的避险需求 [1] 相关金融产品表现 - 金ETF南方(159834)在2026年1月26日上涨2.46%，冲击六连阳，盘中换手率为6.51%，成交额为1.11亿元 [1] - 该ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，具有透明度高、流动性好的特点，并支持T+0日内交易 [2] - 该ETF设有场外联接基金，包括A类份额(代码018391)、C类份额(代码018392)和I类份额(代码021004) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银方面，短期美国暂缓232调查关税以及交易所的限仓措施使资金情绪缓和，价格或转入高位盘整，建议等待市场波动率回落择机逢低买入，也可卖出虚值期权赚取降波收益 [1] - 铂金在宏观和供需基本面上偏强影响下短期跟随黄金偏强震荡但波动空间收窄，铂金期货建议日内在20日均线附近高抛低吸操作，波动区间在587 - 640元，钯金表现相对铂金更弱，可卖出510元以上的虚值看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月16日收盘价1032.32元/克，较1月15日跌2.88元，跌幅0.28% [1] - AG2604合约1月16日收盘价22483元/千克，较1月15日跌182元，跌幅0.80% [1] - PT2606合约1月16日收盘价610.05元/克，较1月15日涨1.00元，涨幅0.16% [1] - PD2606合约1月16日收盘价469.35元，较1月15日跌9.25元，跌幅1.93% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月16日收盘价4601.10美元/盎司，较1月15日跌19.40美元，跌幅0.42% [1] - COMEX白银主力合约1月16日收盘价89.05美元/盎司，较1月15日跌2.27美元，跌幅2.46% [1] - NYMEX铂金主力合约1月16日收盘价2342.90美元/盎司，较1月15日跌72.90美元，跌幅3.02% [1] - NYMEX钯金主力合约1月16日收盘价1846.50美元/盎司，较1月15日跌19.00美元，跌幅1.02% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4599.04美元/盎司，较前值跌16.48美元，跌幅0.36% [1] - 伦敦银现值90.13美元/盎司，较前值跌2.26美元，跌幅2.45% [1] - 现货铂金现值2301.00美元/盎司，较前值跌85.00美元，跌幅3.56% [1] - 现货钯金现值1755.00美元/盎司，较前值跌51.00美元，跌幅2.82% [1] - 上金所黄金T + D现值1031.09元/克，较前值跌2.83元，跌幅0.27% [1] - 上金所白银T + D现值22641元/千克，较前值跌43元，跌幅0.19% [1] - 上金所铂金9995现值602元/克，较前值涨5元，涨幅0.85% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 1.23，较前值涨0.05，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值158，较前值涨139，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - CONEX美现值 - 2.06，较前值涨2.92，历史1年分位数92.90% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.19，较前值无涨跌，历史1年分位数90.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值51.15，较前值涨1.05，涨幅2.09% [1] - 上期所金/银现值45.92，较前值涨0.24，涨幅0.53% [1] - NYMEX铂/钯现值1.27，较前值跌0.03，跌幅2.02% [1] - 上期所铂/钯现值1.30，较前值涨0.03，涨幅2.14% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.24%，较前值涨0.07%，涨幅1.7% [1] - 2年期美债收益率现值3.59%，较前值涨0.03%，涨幅0.8% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前值涨0.03%，涨幅1.6% [1] - 美元指数现值99.37，较前值涨0.03，涨幅0.03% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9674，较前值涨0.0043，涨幅0.06% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值100053，较前值跌99，跌幅0.10% [1] - 上期所白银库存现值626843，较前值跌11556，跌幅1.81% [1] - COMEX黄金库存现值36135901，较前值涨3000，涨幅0.01% [1] - COMEX白银库存现值429156441，较前值跌4225669，跌幅0.98% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18823797，较前值跌14274，跌幅0.08% [1] - COMEX白银注册仓单现值120632557，较前值跌2571966，跌幅2.09% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1086，较前值涨11，涨幅1.01% [1] - SLV白银ETF持仓现值16073，较前值涨11，涨幅0.07% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或关注美国经济数据对美联储政策预期的影响和地缘局势扰动，若市场过热交易所将有进一步风控措施，消息面影响减弱行情维持偏强震荡，市场短期不确定较大，黄金在4300美元上方可轻仓偏多操作或卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银因全球库存紧张加剧、机构等多头资金大量增持现货驱动价格偏强运行，预期价格中枢不断上移，但原材料成本上升可能抑制工业领域需求，短期在高波动率风险下建议在75美元上方多单继续持有，单边谨慎操作 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估，资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动收窄，外盘走势偏强情况下建议在20日均线附近逢低轻仓买入 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月12日收盘价1026.28元/克，较1月9日涨19.80元，涨幅1.97% [1] - AG2604合约1月12日收盘价20945元/千克，较1月9日涨2214元，涨幅11.82% [1] - PT2606合约1月12日收盘价622.80元/克，较1月9日涨23.00元，涨幅3.83% [1] - PD2606合约1月12日收盘价499.05元，较1月9日涨505.10元，涨幅1.21% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月12日收盘价4608.80美元/盎司，较1月9日涨90.40美元，涨幅2.00% [1] - COMEX白银主力合约1月12日收盘价4518.40美元/盎司，较1月9日涨85.16美元，涨幅6.72% [1] - NYMEX铂金主力合约1月12日收盘价2361.30美元/盎司，较1月9日涨83.50美元，涨幅3.67% [1] - NYMEX钯金主力合约1月12日收盘价1911.50美元/盎司，较1月9日涨37.50美元，涨幅2.00% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4598.56美元/盎司，前值4509.02美元/盎司，涨89.54美元，涨幅1.99% [1] - 伦敦银现值85.13美元/盎司，前值79.90美元/盎司，涨5.22美元，涨幅6.54% [1] - 现货铂金现值2374.00美元/盎司，前值2282.00美元/盎司，涨92.00美元，涨幅4.03% [1] - 现货钯金现值1851.00美元/盎司，前值1833.00美元/盎司，涨18.00美元，涨幅0.98% [1] - 上金所黄金T+D现值1022.12元/克，前值1002.92元/克，涨19.20元，涨幅1.91% [1] - 上金所白银T+D现值20902元/千克，前值18759元/千克，涨2143元，涨幅11.42% [1] - 上金所铂金9995现值613元/克，前值503元/克，涨20元，涨幅3.39% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 4.16，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值 - 43，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 10.24，历史1年分位数73.80% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 - 0.14，历史1年分位数71.20% [1] 比价 - COMEX金/银现值54.12，前值56.63，跌2.51，跌幅 - 4.43% [1] - 上期所金/银现值53.73，前值49.00，跌4.73，跌幅 - 8.81% [1] - NYMEX铂/钯现值1.24，前值1.22，涨0.02，涨幅1.63% [1] - 广期所铂/钯现值1.23，前值1.20，涨0.03，涨幅2.59% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.19%，前值4.18%，涨0.01%，涨幅0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.54%，前值3.54%，涨0.00%，涨幅0.0% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.90%，前值1.90%，涨0.00%，涨幅0.0% [1] - 美元指数现值98.89，前值99.14，跌0.24，跌幅 - 0.24% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9687，前值6.9760，跌0.0073，跌幅 - 0.10% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值97653千克，前值97653千克，涨0.00% [1] - 上期所白银库存现值649643千克，前值620262千克，涨29381千克，涨幅4.74% [1] - COMEX黄金库存现值36311918盎司，前值36311918盎司，涨0.00% [1] - COMEX白银库存现值439740503盎司，前值437485322盎司，跌2255181盎司，跌幅 - 0.51% [1] - COMEX黄金注册仓单现值19180167盎司，前值19281342盎司，跌101176盎司，跌幅 - 0.52% [1] - COMEX白银注册仓单现值123897999盎司，前值125443999盎司，跌1546000盎司，跌幅 - 1.23% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1071吨，前值1065吨，涨6吨，涨幅0.59% [1] - SLV白银ETF持仓现值16348吨，前值16308吨，涨39.47吨，涨幅0.24% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金随着年前资金迅速离场盘面回调到位，未来市场或将关注美国非农等经济数据对美联储政策影响和地缘局势扰动，黄金多单在4300美元上方继续持有，关注金银比回升 [1] - 白银方面，多头资金通过ETF和实物交割方式大量增持驱动价格偏强运行，全球库存紧张情况或未真正缓解，但价格高位运行可能抑制工业领域需求，随着CME等交易所提保短期资金情绪驱动价格非理性的上涨走势有望终结带来降波，后续需关注全球大宗商品指数调仓可能带来被动减持的回调风险，在高波动率行情下建议在70美元上方保持轻仓低多思路 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动收窄但在外盘走势偏强情况下铂钯建议在20日均线附近逢低轻仓买入，钯金相对偏强可尝试做空铂钯比值 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价情况 - AU2602合约1月8日价格997.94元/克，较1月7日下跌0.96元，跌幅0.10% [1] - AG2604合约1月8日价格18450元/千克，较1月7日下跌840元，跌幅4.35% [1] - PT2606合约1月8日价格575.00元/克，较1月7日下跌23.50元，跌幅3.93% [1] - PD2606合约1月8日价格460.70元/克，较1月7日下跌15.25元，跌幅3.20% [1] 外盘期货收盘价情况 - COMEX黄金主力合约1月8日价格4487.90美元/盎司，较1月7日上涨20.80美元，涨幅0.47% [1] - COMEX白银主力合约1月8日价格76.69美元/盎司，较1月7日下跌1.29美元，跌幅1.65% [1] - NYMEX铂金主力合约1月8日价格2282.60美元/盎司，较1月7日下跌7.80美元，跌幅0.34% [1] - NYMEX钯金主力合约1月8日价格1833.50美元/盎司，较1月7日上涨16.50美元，涨幅0.91% [1] 现货价格情况 - 伦敦金现值4477.56美元/盎司，较前一日上涨21.49美元，涨幅0.48% [1] - 伦敦银现值76.97美元/盎司，较前一日下跌1.30美元，跌幅1.66% [1] - 现货铂金现值2267.45美元/盎司，较前一日下跌30.55美元，跌幅1.33% [1] - 现货钯金现值1780.26美元/盎司，较前一日上涨24.53美元，涨幅1.40% [1] - 上金所黄金T+D现值995.86元/克，较前一日下跌3.34元，跌幅0.33% [1] - 上金所白银T+D现值18338元/千克，较前一日下跌1027元，跌幅5.30% [1] - 上金所铂金9995现值580元/克，较前一日下跌26元，跌幅4.26% [1] 基差情况 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 2.08，较前值下跌2.38，历史1年分位数69.00% [1] - 白银TD - 沪银主力现值 - 112，较前值下跌187，历史1年分位数0.00% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 10.34，较前值上涨0.69，历史1年分位数73.40% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.28，较前值下跌0.01，历史1年分位数90.70% [1] 比价情况 - COMEX金/银现值较前值上涨1.23，涨幅2.16% [1] - 上期所金/银现值54.09，较前值上涨2.31，涨幅4.45% [1] - NYMEX铂/钯现值1.24，较前值下跌0.02，跌幅1.24% [1] - 广期所铂/钯现值1.25，较前值下跌0.01，跌幅0.75% [1] 利率与汇率情况 - 10年期美债收益率现值4.19，较前值上涨0.04，涨幅1.0% [1] - 2年期美债收益率现值3.49，较前值上涨0.02，涨幅0.6% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92，较前值上涨0.04，涨幅2.1% [1] - 美元指数现值98.86，较前值上涨0.12，涨幅0.12% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9823，较前值下跌0.0112，跌幅0.16% [1] 库存与持仓情况 - 上期所黄金库存现值97653，较前值无变化 [1] - 上期所白银库存现值637647千克，较前值增加84218千克，涨幅15.22% [1] - COMEX黄金库存现值36387376，较前值减少16076，跌幅0.04% [1] - COMEX白银库存现值442479414，较前值减少3257982，跌幅0.73% [1] - COMEX黄金注册仓单现值19345676，较前值增加16280，涨幅0.08% [1] - COMEX白银注册仓单现值127180871，较前值减少5093，跌幅0.00% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1067，较前值无变化 [1] - SLV白银ETF持仓现值16215，较前值增加115.60，涨幅0.72% [1]

市场行情与交易数据 - 1月8日沪银期货主力合约大幅下跌3.01%，报19016.00元/千克 [1] - 1月6日芝加哥商业交易所(CME)白银期货成交量为157,766手，较上个交易日增加5,692手 [1] - 1月6日芝加哥商业交易所(CME)白银期货未平仓合约为153,408手，较上个交易日增加931手 [1] 交易所监管动态 - 上期所公告自2026年1月9日起，白银期货AG2601至AG2604合约涨跌停板幅度调整为16% [1] - 上期所调整白银期货AG2601至AG2604合约套保持仓交易保证金比例为17%，一般持仓交易保证金比例为18% [1] - 上期所将白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五 [1] 机构供需与价格展望 - 汇丰银行预计2026年白银供应缺口将收窄至1.4亿盎司，2027年进一步收窄至5,900万盎司 [1] - 国信期货预计短期市场将从前期的单边上涨转为高位震荡，COMEX黄金主力合约下方关键支撑或位于4400美元/盎司附近，白银需考验75美元/盎司附近的支撑力度 [3] - 国信期货建议操作上短期转向高抛低吸的波段策略 [3] 机构对市场状况的评估 - 铜冠金源期货指出贵金属在持续飙升后正遭受国内外交易所监管持续加码以及彭博商品指数权重调整带来的流动性考验 [3] - 铜冠金源期货认为虽然长期看好贵金属的逻辑不变，但短期调整压力加大，投资者以获利了结为宜 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或将关注美国经济数据对美联储政策影响和南美地区地缘局势扰动，1月预期贵金属维持高波运行，黄金多头可逢低配置；白银在高波动率行情下建议轻仓低多并及时用期权锁定盈利；铂金外盘走势偏强价格中枢上抬，建议低多，钯金基本面弱走势以跟随为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - IF期现价差最新值39，较前一日变化49.10%，历史1年分位数23.10%，全历史分位数50.95%；IC期现价差46.30%，较前一日变化16.4096，历史1年分位数 - 55.20，全历史分位数47.58；IM期现价差 - 114.88，较前一日变化20.99，历史1年分位数50.00%，全历史分位数14.30%等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.6218，较前一日变化0.0093，历史1年分位数99.50%，全历史分位数72.90%；中证500/上证50为2.4683，较前一日变化0.0054，历史1年分位数95.90%，全历史分位数77.70%等 [1] 国债期货基差及价差 - TS基差最新值1.4303，较前一交易日变化0.0004，上市以来百分位数17.50%；TF基差1.6224，较前一交易日变化 - 0.0349，上市以来百分位数44.00%；T基差1.2733，较前一交易日变化0.0966，上市以来百分位数42.90%；TL基差1.5810，较前一交易日变化0.3365，上市以来百分位数54.30% [2] - TF跨期价差中当季 - 隔季最新值0.1250，较前一交易日变化 - 0.0200，上市以来百分位数36.00%等；T跨期价差中标签 - 检索最新值0.0900，较前一交易日变化 - 0.0300，上市以来百分位数25.40%等；TL跨期价差中当季 - 幅季最新值0.0800，较前一交易日变化0.0700 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF最新值 - 3.2910，较前一交易日变化0.0150，上市以来百分位数16.60%；TS - T最新值 - 5.4410，较前一交易日变化 - 0.0350，上市以来百分位数18.40%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，AU2602合约1月5日为995.00元/克，较12月30日涨跌10.16，涨幅1.03%；AG2602合约1月5日为18247元/千克，较12月30日涨跌107，涨幅0.59%等 [3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约1月5日为4459.70美元/盎司，较1月2日涨跌117.80，涨幅2.71%；COMEX白银主力合约1月5日为76.51美元/盎司，较1月2日涨跌4.25，涨幅5.87%等 [3] - 现货价格方面，伦敦金现值4446.89美元/盎司，较前值涨跌114.38，涨幅2.64%；伦敦银现值76.53美元/盎司，较前值涨跌3.71，涨幅5.09%等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 - 2.37，较前值涨跌0.27，历史1年分位数63.00%；白银TD - 沪银主力现值12，较前值涨跌33，历史1年分位数98.30%等 [3] - 比价方面，COMEX金/银现值58.29，较前值涨跌 - 1.79，跌幅 - 2.99%；上期所金/银现值54.53，较前值涨跌0.24，涨幅0.44%等 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率现值4.17%，较前值涨跌 - 0.02，跌幅 - 0.5%；2年期美债收益率现值3.46%，较前值涨跌 - 0.01，跌幅 - 0.3%等 [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值97704，较前值涨跌0，涨幅0.00%；上期所白银库存现值669547十克，较前值涨跌 - 86207，跌幅 - 11.41%等 [3] 集运产业期现 - 结算价指数方面，SCFIS（欧洲航线）10月27日为1312.71，较10月20日涨跌172.3，涨幅15.11%；SCFIS（美西航线）10月27日为1107.32，较10月20日涨跌243.9，涨幅28.24% [7] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI综合指数10月24日为1656.32，较10月17日涨跌103.4，涨幅6.66%；SCFI（欧洲）10月24日为1246美元/TEU，较10月17日涨跌101.0，涨幅8.82%等 [7] - 期货价格及基差方面，EC2602合约1月5日为1855.5，较12月31日涨跌54.2，涨幅3.01%；EC2604合约1月5日为1198.0，较12月31日涨跌32.0，涨幅2.74%等；基差（主力）1月5日为 - 189.6，较12月31日涨跌 - 2.3，涨幅1.23% [7] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给1月6日为3369.14FIEU，较1月5日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）1月8日为40.00%，较1月环比 - 9.08，百分比变化 - 18.50%等 [7] 集运现货报价 - 上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基10月31日为2440美元/FEU，较10月30日涨跌 - 5，跌幅 - 0.20%；CMA达飞10月31日为2932美元/FEU，较10月30日涨跌144，涨幅5.16%等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价2026年预期中枢将逐步抬升目标看至4800美元以上，部分投资者提前“抢跑”配置贵金属，在市场缺乏明确利空因素下短期行情将延续偏强走势，投资者需谨防短期可能出现剧烈波动的风险，单边保持多头思路但需及时锁定盈利 [1] - 白银在金融和工业属性利好背景下，实物需求维持强劲而库存紧张情况无法缓解，资金情绪驱动价格“非理性”上涨走势难言终结，后续关注CME等交易所风控措施以及全球大宗商品指数调仓可能带来的回调，为银价长期看涨提供配置窗口，同时关注内盘溢价修复，元旦节前建议逢高减仓或锁仓 [1] - 国内市场广期所铂钯期货处于上市初期持仓流动性整体有待提升，国内相对外盘呈现溢价，随着监管加强风控措施，多头在积累较大获利时可能逢高止盈导致短期价格双向波动风险较大，建议节前暂作观望，多头及时锁仓，等待年后走势趋稳再择机配置 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约12月26日收盘价1016.30元/牙，较12月25日涨7.54元，涨幅0.75% [1] - AG2602合约12月26日收盘价18319元/千克，较12月25日涨922元，涨幅5.30% [1] - PT2606合约12月26日收盘价686，较12月25日涨29.30，涨幅4.46% [1] - PD2606合约12月26日收盘价529.05元/克，较12月25日跌49.40元，跌幅8.54% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约12月26日收盘价4562.00，较12月24日涨56.60，涨幅1.26% [1] - COMEX白银主力合约12月26日收盘价79.68，较12月24日涨7.80，涨幅10.85% [1] - NYMEX铂金主力合约12月26日收盘价2513.90美元/盎司，较12月24日涨241.00美元，涨幅10.60% [1] - NYMEX锂金主力合约12月26日收盘价2060.50，较12月24日涨239.50，涨幅13.15% [1] 现货价格 - 伦敦金12月26日价格4532.51，较12月25日涨53.11，涨幅1.19% [1] - 伦敦银12月26日价格79.33，较12月25日涨7.52，涨幅10.47% [1] - 现货铂金12月26日价格2459.50美元/盎司，较12月25日涨251.50美元，涨幅11.39% [1] - 现货钯金12月26日价格1925.00，较12月25日涨88.00，涨幅4.79% [1] - 上金所黄金T+D 12月26日价格1008.80元/兄，较12月25日涨5.79元，涨幅0.58% [1] - 上金所白银T+D 12月26日价格18469元/千克，较12月25日涨1055元，涨幅6.06% [1] - 上金所铂金9995 12月26日价格662元/完，较12月25日涨71元，涨幅11.99% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -7.50，较即值跌1.75，历史1年分位数6.80% [1] - 白银TD - 沪银主力现值150，较即值涨133，历史1年分位数95.90% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -29.49，较即值跌3.49，历史1年分位数26.90% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 -0.35，较即值跌0.28，历史1年分位数38.70% [1] 比价 - COMEX金/银现值57.26，较前值跌5.43，跌幅8.66% [1] - 上期所金/银未提及变化数据 [1] - NYMEX铂/铝现值1.22，较前值跌0.03，跌幅2.25% [1] - 广期所铂/钯现值1.30，较前值涨0.16，涨幅14.21% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.14%，较前值跌0.01%，跌幅0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.46%，较前值跌0.01%，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前值持平，涨幅0.0% [1] - 美元指数现值98.03，较前值涨0.13，涨幅0.13% [1] - 离岸人民币汇率现值7.0042，较前值涨0.0032，涨幅0.05% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存用量97692，较前值涨3981，涨幅4.25% [1] - 上期所白银库存用量819431千克，较前值跌32986千克，跌幅3.87% [1] - COMEX黄金库存用量36191255，较前值涨31894，涨幅0.09% [1] - COMEX白银库存用量449727730，较前值跌1624956，跌幅0.36% [1] - COMEX黄金注册仓单用量19361515，较前值持平，涨幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单用量127624307，较前值涨1268758，涨幅1.00% [1] - SPRD黄金ETF持仓用量1071，较前值涨2.86，涨幅0.27% [1] - SLV白银ETF持仓用量16391，较前值跌56.40，跌幅0.34% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告核心内容总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新为3.52，较前一日变化不大；IC期现价差897，处于较高分位数；IM期现价差6.26 [1] - IF跨期价差方面，次月 - 当月为 - 21.00，远月 - 当月为 - 97.20等；IC跨期价差中，季月 - 次月为 - 111.80等；IM跨期价差里，季月 - 次月为65.0098等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为5.3859，IC/IH为5.3952等 [1] 基差及跨期、跨品种价差日报 - 2025年12月17日，TS基差 - 0.0447，TF基差1.6808，T基差 - 0.0091，TL基差0.8037 [2] - TF跨期价差中，当季 - 下季为 - 0.0440，当季 - 隔季为0.1550等；T跨期价差里，当季 - 下季为 - 0.0200等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 - 0.0370，TS - T为 - 5.5710等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价，AU2602合约12月17日为979.72元/克，AG2602合约为15512元/千克等 [3] - 外盘期货收盘价，COMEX黄金主力合约12月17日为4371.40，COMEX白银主力合约为66.44等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 - 6.79，白银TD - 沪银主力为 - 57等；比价方面，COMEX金/银为65.79等 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.16%，美元指数为98.40等；库存与持仓方面，上期所黄金库存为91722等 [3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）12月15日为1510.56点，SCFIS（美西航线）为924.36 [5] - 上海出口集装箱运价，SCFI综合指数12月12日为1397.63点，SCFI（欧洲）为1538美元/TEU等 [5] - 期货价格方面，EC2602（主力）12月16日为1686.8，基差（主力）为 - 176.2 [5] - 基本面数据，全球集装箱运力供给12月17日为3357.14万TEU，港口准班率（上海）11月为40.00等 [5]