今年以来，白银涨幅已超过100%，甚至超过黄金的约60% 文｜《财经》研究员 顾欣宇 编辑｜张威 截至北京时间12月18日11时，现货白银站上66美元/盎司，报66.332美元/盎司，再创新高。今年以来，白银涨幅已超过 100%，甚至超过黄金的约60%。 德意志银行认为，若金银比下探64，白银估值将触及极值点。国投期货则预计金银比将跌破50，银价看涨至80美元-90美元/ 盎司。广发期货也认为2026年银价将延续震荡上行，但涨幅可能放缓。 白银节节高也牵动着每一个普通投资者的心。有许多人跃跃欲试，想要迎风赶上，赚一杯羹，许多人在社交媒体上询 问："白银怎么买？" 世界白银协会2025年8月报告显示，在美、印、德等国，实物白银、白银交易所交易产品（下称"白银ETP"）及期货是主要投 资方式。 白银ETP是跟踪基础资产或指数表现的，为投资者提供对各种市场和资产的投资机会。它们通常在交易所交易，就像股票一 样，主要包括交易所交易基金、交易所交易票据和交易所交易商品等产品。 在中国，投资方式多样，国投瑞银白银期货作为公募市场唯一的白银期货基金，因跟踪国内期货合约、相对省心而受到部分 投资者关注，但该基金也曾因市场过热 ...

金银比的快速回落，被视为本轮行情的重要参考指标。从历史均值看，当前水平并未进入极端区间，意 味着白银相对黄金仍存在想象空间。结合以往牛市经验，市场对中长期更高白银价格的讨论并非空穴来 风。 在流动性层面，降息与资产购买计划持续改善金融环境。历史经验表明，宽松周期往往有利于贵金属整 体估值抬升。OEXN表示，在流动性扩张与结构性供需矛盾并存的背景下，贵金属，尤其是白银，可能 继续成为资产配置中的重要一环。 综合来看，当前贵金属行情并非短期情绪推动，而是宏观政策、产业升级与市场结构共同作用的结果。 OEXN认为，未来价格波动仍将存在，但白银与黄金在全球资产体系中的地位，正在被重新定义。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 12月18日，贵金属市场正在经历一轮结构性重估，OEXN认为，这并非单一事件驱动，而是多重宏观与 产业力量长期叠加的结果。黄金逼近历史高位、白银持续刷新纪录，反映出投资者正在重新配置资产， 以应对经济放缓预期、流动性环境变化以及长期不确定性。 从表现对比来看，白银的爆发式上涨尤为突出。2025年以来接近130%的涨幅，显著超越黄金约65%的 升幅。OEXN表示，这种差异并不意味着黄金吸引力下 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 受持续库存紧张影响，白银挤仓行情持续，今日盘中银价维持强劲涨势，金价小幅收涨，金银比继续向下收敛 [1] - 前期公布的非农就业报告整体偏弱，失业率大幅上行，美联储明年3月降息概率抬升 [1] - 美联储理事沃勒称随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间，但基于当前经济前景无需采取激烈行动 [1] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险已上升，而通胀风险已缓解，且美联储内部对于应更担忧通胀还是就业市场存在较大分歧 [1] - 即将公布的CPI和PCE通胀数据将提供重要指引，强于预期的通胀数据或重新点燃市场对于通胀反弹的担忧，但除去受关税影响以外的CPI分项基本已回落至美联储目标水平，当前市场预期CPI环比持平于前期，核心CPI预计小幅抬升 [1] - 白银近期的脉冲式上行或加剧短线回调风险，金银比短期有望在重要支撑位企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价980.500元/克，环比上涨0.8；沪银主力合约收盘价15521元/千克，环比上涨9.00 [1] - 沪金主力合约持仓量196,733.00手，环比减少372.00手；沪银主力合约持仓量17,974.00手，环比减少318.00手 [1] - 沪金主力合约成交量241,109.00手，环比减少34780.00手；沪银主力合约成交量1,571,738.00手，环比减少55330.00手 [1] - 沪金仓单数量91716千克，环比减少6千克；沪银仓单数量912,164千克，环比增加240千克 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价975.55元/克，环比上涨2.84；华通一号白银现货价15,380.00元/千克，环比上涨190.00 [1] - 沪金主力合约基差-4.95元/克，环比上涨2.06；沪银主力合约基差-141.00元/千克，环比上涨181.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1052.54吨，环比上涨0.86吨；SLV白银ETF持仓16,018.29吨，环比持平 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓217560.00张，环比增加12972.00张；白银CFTC非商业净持仓38,519.00张，环比增加6331.00张 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增加86.24吨；白银年度总供应量32,056.00吨，环比增加482.00吨 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增加174.15吨；白银年度总需求量35,716.00吨，环比减少491.00吨 [1] 美元指数宏观数据 - 美元指数98.40，环比上涨0.18；10年美债实际收益率1.92，环比持平 [1] - VIX波动率指数17.62，环比上涨1.14；CBOE黄金波动率指标21.22，环比上涨1.04 [1] - 标普500/黄金价格比1.55，环比下降0.02；金银比65.84，环比下降2.82 [1] 行业消息 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人高于预期，但失业率升至4.6%创2021年9月以来新高，10月非农就业大幅减少10.5万人远超预期，8月和9月合计下修3.3万人，11月平均时薪同比增长3.5%为2021年5月以来最低增速 [1] - 美国10月零售销售环比持平略低于预期，核心零售销售环比增长0.5%略超出预期，主要受汽车销售下降1.6%拖累 [1] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8创5个月新低，服务业PMI初值从54.1下滑至52.9，综合PMI初值下滑至53均录得6个月新低 [1] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期，预计2025年全年GDP增速将达到3.5%，并指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [1] 重点关注 - 12月18日21:30关注美国核心CPI环比；12月19日21:30关注美国PCE物价指数环比；12月19日23:00关注美国密歇根大学1年期通胀率预期 [1]

点击上图▲立即收听 " 法国巴黎银行等机构预测， 2026 年，现货白银价格可能达到 100 美元 / 盎司。那么，未来涨幅空间还有 50% 。 " 作为对比，现货黄金价格从年初2600美元/盎司一路走高至10月下旬的4381美元/盎司，年内最高涨幅达68%。但年尾开始调整，以12月17日计 算，尚未完全收回失地。 白银一直被视作是黄金的"跟随者"，但从今年的走势看，跟随者大有领先之势。 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 黄金乏力，白银来凑。 12月17日，现货白银价格上升至66美元/盎司。 现货白银价格从年初28美元/盎司，一路攀高，如今涨幅为130%左右。 从市场上的"声援"来看，白银也比黄金更受青睐一些。 今年11月，经济学家洪灏直言："黄金是一个巨大的价格动能泡沫，必然破裂。黄金投 资机会暂告一段落。" 基金投资人李蓓则以俄罗斯央行出售黄金为信号——《莫斯科时报》报道称，从2022年到今年11月1日，俄罗斯黄金储备从405.7吨减至173.1吨 ——前者因此决定清空黄金。 而白银被视为更好的投资选择。 多位投资圈人士告诉小巴，黄金与白银同样受到美元等主要货币持续降息、国际局势动荡等因素影响，同属 ...

2025.12.17 周三 文/南篱 各位好，我是南篱，一个财经人。 在大家忽略的角落里，白银重演了1979年的上涨。 12月份，比黄金更不消停的居然是白银，今天黄金还没怎么动弹呢，白银往上涨了4%了！行情上更是一度触及到了66.5的高位，可谓是历史性的涨幅了。 把年线拉出来看，上一段这种涨幅，是1979年的上涨，1980年还有一些延续。之后是大银下跌，从此白银开启了失落的十多年。现在市场的看涨真无异于是 有些"造神"的可能性在了，在文章的开始，也劝各位一句，这种情况，反手押注顶部肯定是"送人头"，但是追到不知何时，追多者就有可能被当作接盘者 了。 每一次的跟随，都需要慎之又慎。话说回来，白银今天4%的涨幅，黄金才多少，1%左右，此时还有收缩，怎么黄金就萎靡了呢？ 下方要去关注的除了三角形的下轨之外，激进一些的支撑，还有小时图的布林带中轨一带，大概是4310。结合到成交量密集区的实体部分是在4301。所以 说，4301—10成为今天的临时分水岭。多空轮转并不强，务必系好安全带。 至于上方破了位之后，那就破了位之后再说吧，破位之后呢，是要往前高去发起冲击的，届时再谈。 免责声明：文章不作为建议仅供参考，具体交易 ...

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资， 责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 | 贵金属期货日报 | | | | | 2025/12/17 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据指标 | 项目类别 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 沪金主力合约收盘价（日，元/克） | 期货市场 | 979.720 | 8.3↑ 沪银主力合约收盘价（日，元/千克） | 15512 | +846.00↑ | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | | 197,105.00 | +899.00↑ 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 18,292.00 | +938.00↑ | | 主力合约成交量:沪金 | | 275,889 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2025年12月17日，国内商品期货收盘，多数上涨。铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银涨逾 5%，多晶硅涨超4%，沥青涨逾3%，BR橡胶涨超2%，甲醇、工业硅等涨超1%，纯碱、乙二醇等小幅上 涨；苯乙烯、原油等跌逾1%，红枣、白糖等小幅下跌。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2025年12月17日，国内商品期货收盘，多数上涨。铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银涨逾 5%，多晶硅涨超4%，沥青涨逾3%，BR橡胶涨超2%，甲醇、工业硅等涨超1%，纯碱、乙二醇等小幅上 涨；苯乙烯、原油等跌逾1%，红枣、白糖等小幅下跌。 | 序号 | 言的各称 | 最新 | 北北 | 采价 | 卖价 | 瑞福网 | 21 - 21 | 英国 | 成交量 | 不得 | 持仓量 | 日贈仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 碳酸锂2605 M | 108620 | 52 | 108620 ...

尽管黄金一直也在刷新纪录，但白银今年的表现总体优于黄金。事实上，早在此前数月，白银的年内表 现已经远超黄金。从今年6月初起，白银价格就像坐上了火箭，一路高歌猛进，直接突破每盎司38美 元，创下13年新高。今年7月10日，伦敦银现以28.07%的年内涨幅首次超越伦敦金现26.64%的同期涨 幅，此后差距持续拉大。截至12月10日18时25分，白银价格年内累计涨幅已超111%，大幅跑赢黄金 59.81%的涨幅，成为贵金属市场当之无愧的"涨幅王"。在期货方面，白银期货波动率则明显上升，今年 10月份以来，已多次出现单日涨跌幅超5%的行情走势。 除此之外，作为衡量黄金和白银"身价"相对高低指标的金银比（一盎司黄金与一盎司白银价格之间的比 值），此前最高曾一度飙升至105倍左右，12月12日，现货黄金与现货白银之间的金银比则为65.19，创 下了2016年12月15日以来的新低。数据显示，白银相对黄金更具吸引力。 本周以来，白银价格则处于震荡阶段。 多重因素支撑银价 近期，国际白银市场迎来历史性行情，中银国际相关人士分析，现货价格在年内涨幅已超过100%的基 础上，于12月9日强势突破每盎司60美元整数关口，创下历史新 ...

早晨浏览新闻时，发现国际金价再次攀升，纽约黄金期货价格达到了每盎司4328美元，国内的金店也不甘落后，足金首饰的标价从1300元至1350元不等，周 大福和六福珠宝的售价为1348元一克，老凤祥稍显便宜，为1345元一克，菜百首饰的价格更为亲民，足金999的价格仅为1302元一克。 常州金店和扬州金店也提供了各自特色的贵金属价格，常州金店的黄金和铂金价格分别为每克1300元和598元，扬州金店以更低的价格吸引顾客，黄金和铂 金的价格分别为每克1220元和500元。 黄金市场的走势确实难以捉摸，上周还有观点认为价格已到顶点，国际金价便突破了4000美元大关，传统的估值方法似乎都失效了，金银比、金油比等旧指 标不再准确，华尔街不断推出新策略，一边炒作AI股票，一边大量购入黄金进行对冲，使得金价波动加剧。 全球最大的两只黄金ETF今年已经悄然买入了277吨黄金，总持仓量接近1530吨，这些金条被安全地存放在保险库中，让人不禁猜测，这是真的看好金价上 涨，还是担心股市崩溃后无处藏身，对于普通消费者来说，购买金饰时需要关注回收价，购买时每克可能多花几百元，未来若想出售，可别让差价吃亏。 与回收市场相比，价格犹如过山车般 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年12月16日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 1、基本面：非农数据前夕，银价反弹；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收 盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.78个基点报4.174%；美 元指数跌0.12%报98.28，离岸人民币对美元升值报7.0434；COMEX白银期货涨3.42% 报64.13美元/盎司；中性 6、预期：市场等待非农数据，或影响美联储1月是否降息，美联储主席候选人或有 变动，银价反弹。沪银溢价收敛至300元/克，沪银情绪降温。高位银价将继续震 荡，关注今日非农数据。 2、基差：白银期货14795，现货14884，基差 ...