品牌转型与海外战略加速 - 公司宣布在泰国曼谷标志性购物中心Siam Paragon开设关键战略门店，并任命中国知名演员杨洋为全球品牌大使，这些举措是其品牌转型旅程中的重要里程碑，旨在通过中国工艺重新定义全球奢侈品 [1] - 公司的品牌转型始于2024年，以庆祝其成立95周年，目标是通过融合传统与当代标志性设计，向世界展示中国之美 [8] - 公司是首个任命具有国际视野和经验的创意总监的中国珠宝品牌，由高级珠宝创意总监Nicholas Lieou领导，推出了包括CTF Rouge和CTF Joie在内的标志性系列 [9] 市场布局与扩张计划 - 公司全球门店数量超过5,000家，截至2025年12月31日市值约为1,220亿港元（相当于160亿美元） [2] - 在国际市场扩张方面采取双管齐下的策略：振兴关键现有市场并拓展高潜力新市场，截至2026财年上半年（2025年4月至9月），公司在国际市场约有60个销售点，其他市场分部（包括中国免税）的零售销售额同比增长近17% [6] - 继2025年11月在新加坡樟宜机场开设首家新设计门店后，公司计划在2026年6月底前在澳大利亚开设首家门店，并在加拿大增设一家门店，并计划在两年内进军中东市场 [7] 品牌形象与营销举措 - 任命全球品牌大使杨洋旨在吸引新受众并加深与海外消费者的情感共鸣，将其定位为世界舞台上现代、优雅的中国奢侈品代表 [1][3] - 新开设的Siam Paragon门店以品牌标志性的“周大福永恒红”为特色，通过精良材料和灯光营造画廊般的氛围，并推出融合泰国当地文化的独家产品系列以建立情感联系 [4] - 公司通过打造卓越的国际零售体验来推进海外扩张战略，旨在巩固其创新、卓越和文化共鸣的传统，并确立其作为全球奢侈品领先力量的地位 [5] 公司背景与产品组合 - 公司旗舰品牌CHOW TAI FOOK自1929年创立以来，以其大胆设计和细致工艺闻名 [9] - 品牌组合包括标志性的CHOW TAI FOOK旗舰品牌、HEARTS ON FIRE、ENZO和MONOLOGUE，提供广泛的产品以及不断扩大的前沿IP合作系列 [11] - 作为全球华人奢侈品集团，公司致力于融合当代设计与传统技艺，创造永恒的作品，并通过遍布中国及全球增长网点的网络提供无缝的客户旅程 [10][11]

1QFY26业绩表现 - 1QFY26零售销售额(RSV)同比下滑1.9%，延续了自1QFY25以来的复苏趋势 [1] - 6月表现略逊于5月，主要因2025年端午节和"618"促销时间较2024年提前 [2] - 内地及港澳/海外市场RSV均呈现改善态势，预计FY26同店销售增长(SSSG)可达中个位数(MSD) [2] 门店优化策略 - 1QFY26净关店307家，截至6月底总门店数6,337家(同比减少16%) [3] - 关店主要集中在低线城市加盟店，4QFY25曾净关店406家 [3] - 加盟店SSSG持平(0%)优于自营店(低个位数下滑)，显示客流再分配成效 [3] 产品升级战略 - 推出高端产品线CTF Joie Collection(定价黄金钻石产品)和高级珠宝系列(单价>20万元) [4] - 管理层认为新品系成功将提升品牌价值，并带动主流产品(1-5万元价格带)销售 [4] - 当前环境下高价黄金产品表现更为稳健 [4] 财务与估值调整 - 完成88亿港元可转债发行 [5] - 微调FY26/27/28每股收益预测(-0.2%至+0.3%) [5] - 目标价上调至15.2港元，基于15倍FY27预测市盈率(原为15倍FY26) [6] - 当前FY26预测股息率5.6%具吸引力 [6] 市场地位展望 - 公司通过门店优化和产品升级巩固珠宝行业领导地位 [1][4] - 预计FY26将受益于同店销售改善及黄金对冲损失减少 [6] - 若SSS持续改善，加盟商或于FY26末/FY27重启开店 [3]