里程碑与扩张计划 - 公司近期庆祝全球第1000家豪华及生活方式酒店开业 关键市场包括巴黎 开普敦 达拉斯 大阪和哥斯达黎加 [1] - 目前有近500家豪华及生活方式酒店在开发中 计划2025年新增超过150家该类别酒店 [2] - 公司战略目标为2025年每周开业3家豪华或生活方式酒店 以强化全球品牌影响力 [6][8] 品牌战略与合作伙伴 - 新品牌NoMad和Graduate by Hilton成为扩张核心驱动力 NoMad已宣布在新加坡和底特律等地的15个全球项目 底特律项目将于2027年入驻密歇根中央车站历史建筑 [3][4] - Graduate品牌聚焦美国大学城如科罗拉多博尔德和纽约锡拉丘兹 并计划国际化扩张 [4] - 与Small Luxury Hotels of the World（SLH）合作深化 目前约450家SLH酒店接入希尔顿荣誉客会体系 会员可享受积分兑换和精英权益 [5] 全球市场布局 - 重点推进纽约 拉巴特 雅典 汉堡等地的华尔道夫和康莱德酒店开业 并将在泰国推出首家Curio Collection品牌酒店 [6] - 亚太区扩张显著 日本 意大利 特克斯和凯科斯群岛 加拿大等地新增LXR Canopy Tempo和Signia品牌物业 [6] - 中国市场需求放缓影响第二季度每间可售房收入（RevPAR） 预计同比持平 主要受短期预订稳定和复活节假期时间影响 [10] 财务与行业表现 - 公司股价年内上涨0.8% 同期行业指数下跌5.3% 受益于休闲旅游需求强劲 商务差旅复苏及品牌扩张战略 [9] - 分析师对2026年盈利预期下调 反映对中国宏观放缓的担忧 [10] - 对比行业中 福克斯公司（FOX）年内股价上涨10.6% 2025财年销售和每股收益预期同比增长15.3%和32.4% [12]

财务表现 - 公司第一季度调整后每股收益为1.72美元 超出市场预期的1.61美元 [1] - 季度营收26.9亿美元 略低于分析师预期的27.2亿美元 [1] - 调整后EBITDA达7.95亿美元 较去年同期的7.5亿美元增长6% [1] - EBITDA利润率从去年同期的70.4%提升至73.7% [1] - 净利润率从去年同期的10.4%提升至11.1% [2] 运营数据 - 全系统可比RevPAR(每间可售房收入)同比增长2.5%(货币中性基础) [2] - 第一季度新增186家酒店共计20,100间客房 净增14,000间客房 [2] - 公司新增英国Tempo by Hilton品牌 系该品牌首次在美国以外扩张 [3] - 在希腊雅典开设首个Tapestry Collection和Curio Collection酒店 在犹他州开设首个Canopy by Hilton滑雪主题酒店 [3] 资本管理 - 截至3月31日公司未偿债务达112亿美元(不含递延融资成本及折扣) [3] - 现金及等价物为8.07亿美元 其中受限资金为7600万美元 [4] - 第一季度回购370万股普通股 季度累计资本回报(含股息)达9.27亿美元 年初至4月累计达11.57亿美元 [4] - 董事会批准每股0.15美元的季度现金股息 将于6月27日派发 [4] 业绩展望 - 上调2025全年调整后EPS指引至7.76-7.94美元 原指引为7.71-7.82美元 [5] - 最新全年展望低于分析师预期的7.93美元 [5] - 预计第二季度调整后EPS为1.97-2.02美元 低于市场预期的2.11美元 [5] 股价表现 - 周二HLT股价下跌1.3%至224.27美元 [5]

文章核心观点 - 希尔顿酒店集团2025年第一季度财报显示盈利超预期但营收未达预期，公司对长期增长前景乐观，预计2025年净单位增长6 - 7%，还给出二季度及全年业绩展望 [1][2][10] 分组1：Q1业绩详情 - 调整后每股收益1.72美元，超Zacks共识预期的1.61美元，去年同期为1.53美元 [3] - 总营收26.95亿美元，未达共识预期的27.07亿美元，但同比增长4.7% [3] - 特许经营和许可费从去年的5.71亿美元增至6.25亿美元，预期为6.243亿美元 [4] - 基础及其他管理费从去年的1.06亿美元降至8800万美元，激励管理费增长2.9%至7200万美元，预期分别为8020万美元和5860万美元 [4] - 所有权收入为2.34亿美元，去年同期为2.55亿美元，预期为2.661亿美元 [5] - 系统可比每间可售房收入（RevPAR）按固定汇率计算同比增长2.5%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为7.95亿美元，同比增长6%，预期为7.892亿美元 [6] 分组2：资产负债表情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为8.07亿美元，去年12月31日为13.76亿美元；一季度末长期债务（含当期到期部分）为111.5亿美元，与去年12月31日基本持平 [7] - 2025年第一季度，公司回购370万股普通股，每股242.92美元，当季支付股息3700万美元 [7] - 管理层宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于2025年6月27日支付给5月23日登记在册的股东 [8] 分组3：业务进展 - 2025年第一季度新增186家酒店，共20100间客房，净客房增长14000间 [9] - 继续拓展生活方式品牌组合，包括在英国推出希尔顿Tempo品牌，在希腊雅典推出希尔顿Tapestry Collection和Curio Collection，在犹他州推出Canopy by Hilton [9][10] - 4月扩大豪华酒店版图，开业大阪华尔道夫酒店和哥斯达黎加蓬塔卡西克华尔道夫酒店 [10] - 截至2025年3月31日，开发管道包括3600家酒店，共503400间客房，分布在123个国家和地区，其中27个国家和地区此前无希尔顿酒店 [10] 分组4：Q2及2025年展望 - 2025年第二季度，预计净收入4.55 - 4.69亿美元，去年同期为4.21亿美元；调整后EBITDA为9.4 - 9.6亿美元，去年同期为9.17亿美元；调整后每股收益1.97 - 2.02美元，去年同期为1.91美元 [11] - 2025年第二季度，预计系统RevPAR（按固定汇率计算）同比增长2.5 - 3.5% [12] - 2025年，预计净收入18.29 - 18.58亿美元；调整后EBITDA为37 - 37.4亿美元；一般及行政费用4.2 - 4.3亿美元 [12] - 全年调整后每股收益预计为7.76 - 7.94美元，此前预期为7.71 - 7.82美元；资本回报预计约33亿美元 [13] - 预计2025年系统RevPAR（按固定汇率计算）同比持平至增长2% [13] 分组5：Zacks评级及推荐股票 - 希尔顿目前Zacks评级为3（持有） [14] - 推荐Zacks消费者非必需消费品板块中评级较好的股票，包括TEGNA（Zacks评级1，强力买入）、Life Time Group（Zacks评级1）和American Outdoor（Zacks评级2，买入） [14] - TEGNA过去四个季度平均盈利惊喜为6.3%，过去一年股价上涨19.6%，2026年销售额和每股收益预计同比增长11.3%和93.8% [15] - Life Time Group过去四个季度平均盈利惊喜为21.6%，过去一年股价飙升128.6%，2025年销售额和每股收益预计同比增长12.9%和37.9% [15][16] - American Outdoor过去四个季度平均盈利惊喜为79.6%，过去一年股价上涨42.7%，2025财年销售额和每股收益预计同比增长3.7%和93.8% [16]