行业市场前景 - 全球神经调控设备需求受慢性疼痛、神经系统疾病和精神健康问题发病率上升推动，市场预计至2030年复合年增长率达8.51% [1] - 技术进步正推动更复杂的微创工具发展，进一步助力市场扩张 [1] 波士顿科学公司业绩与战略 - 公司第三季度神经调控业务销售额增长9%，延续强劲势头 [2][9] - 脑深部电刺激业务实现低个位数增长，得益于INTREPID研究五年结果证实其对中晚期帕金森病患者的持续益处 [2][9] - Pain业务第三季度实现高个位数增长，其中美国市场因Intracept系统实现强劲双位数增长 [3] - 公司股价在过去12个月上涨10.1%，同期行业指数下跌0.6% [7] 波士顿科学公司收购与产品进展 - 2023年收购Relievant获得的Intracept骨内神经消融系统推动业绩增长，并已在欧洲、中东和非洲地区获得CE标志，将进行有限市场投放 [3] - 公司已达成最终协议，以约5.33亿美元现金收购Nalu Medical剩余股份，以拓展外周神经刺激领域产品组合 [4][9] - Cartesia X/HX导线和Illumina 3D在美国市场获得强劲采用 [2] 同业公司表现 - 美敦力第二财季神经科学业务收入增长4.5%至25.6亿美元，其中神经调控业务增长7% [5] - 雅培第三季度神经调控销售额同比增长7%，由Eterna可充电脊髓电刺激设备在国际市场表现强劲驱动 [6] 公司估值与预期 - 公司股票远期五年市销率为6.68倍，高于行业平均的2.98倍 [10] - 公司盈利预期呈上升趋势，当前季度共识预期为0.78美元，当前年度为3.04美元 [12][13]

财报发布日期与历史业绩 - 波士顿科学公司计划于2025年10月22日美股市场开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 上一季度每股收益为0.75美元，超出市场一致预期4.17% [1] - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利均超预期，平均超出幅度为8.11% [1] 第三季度财务预期 - 2025年第三季度营收市场一致预期为49.7亿美元，预示同比增长18.1% [2] - 第三季度每股收益市场一致预期为0.71美元，预示同比增长12.7% [2] - 过去30天内，第三季度每股收益预期维持在0.71美元未变 [3] 医疗外科部门业绩驱动因素 - 医疗外科部门预计将保持过去几个季度的强劲销售势头 [4] - 内窥镜业务预计受益于其临床差异化的Axios平台以及OverStitch和Mantis clip两款突破性技术的强劲市场接纳度 [4] - 泌尿外科业务预计从其核心结石管理和假体泌尿外科产品线中获益，Rezum在美国针对大腺体的适应症扩大可能促进了营收增长 [5] - Axonics收购的整合在第三季度可能取得进一步进展，为该产品组合增添了高度互补的创新 [5] - 神经调控业务的增长预计得到脑部和疼痛产品线的支持，深部脑刺激疗法的增长在第二季度因Cartesia X/HX导联和Illumina 3D编程算法在美国的加速使用而改善，预计这一积极趋势延续至第三季度 [6] - 医疗外科部门营收市场一致预期为17亿美元，暗示同比增长15% [7] 心血管部门业绩驱动因素 - 心血管部门预计表现优异，其中心脏介入治疗业务可能受益于冠状动脉治疗产品线的强劲增长，特别是AGENT药物涂层球囊 [8][9] - 成像业务可能对整体部门增长做出有意义的贡献，上一季度完成的SoniVie收购（增加了用于治疗高血压的超声引导下肾脏去神经术疗法）可能促进了营收增长 [9] - WATCHMAN左心耳封堵器预计是主要贡献者，其第三代产品WATCHMAN FLX Pro在美国市场的完全转换可能提振了业绩 [10] - 心脏节律管理销售可能受益于第二代LUX-Dx植入式心脏监测器在欧洲的上市，以及在美国和欧洲扩大的传导系统起搏产品组合 [10] - 电生理业务在第一季度增长94%后，预计FARAPULSE脉冲场消融系统继续面临强劲的商业需求 [11] - 外周介入业务预计表现良好，主要由介入肿瘤学和栓塞产品线的实力驱动，近期收购（如开发了Intera 3000肝动脉灌注泵的Intera Medical）也提振了业绩，血管产品线在动脉和静脉方面的销售预计强劲增长 [12] - 心血管部门营收市场一致预期为327万美元，预示同比增长19.6% [13] 其他医疗科技公司财报展望 - Exact Sciences计划于2025年11月3日公布第三季度财报，其每股收益预期同比增长147.6%，过去四个季度平均盈利超预期幅度达329.87% [16][17] - ANI Pharmaceuticals预计很快公布第三季度财报，其每股收益预期同比增长29.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均超出22.66% [17][18] - IDEXX Laboratories计划于2025年11月3日公布第三季度财报，其每股收益预期同比增长12.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均超出6.08% [19]

核心观点 - 波士顿科学2025年第二季度业绩由美国以外地区的强劲运营扩张驱动 其中MedSurg业务表现突出 但汇率波动和宏观环境构成挑战 [1] 国际业务表现 - 新兴市场营收同比增长12.1%（按运营计算） 尽管存在地缘政治不利因素 [3] - EMEA地区销售额运营增长1.8% 受益于多元化产品组合、新品发布和商业执行 [4] - APAC地区销售额运营增长15.4% 中国、日本、澳新市场均表现强劲 尽管中国面临带量采购压力 [4] - 国际收入占比达总销售额40% [7] MedSurg业务亮点 - 内窥镜业务全球增长8% 美国市场实现双位数增长 主要产品EXALT-D、MANTIS、AXIOS和OverStitch表现强劲 [5] - 泌尿业务运营增长28% 由结石管理和假体泌尿业务驱动 Rezum产品因美国市场适应症扩大实现双位数增长 [5] - 神经调控业务增长6.6% 其中脑部业务增长达中双位数 Cartesia X/HX导线和Illumina 3D产品持续被采纳 [6] - 疼痛业务中单数增长 Intracept产品实现强劲双位数增长 [6] 财务指标 - 市值达1559亿美元 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度8.11% [2] - 2025年每股收益共识预期上调2.1%至2.91美元 营收预期194.9亿美元 同比增长16.4% [10] 运营挑战 - 汇率波动造成第二季度营收1.2%的逆风 [7] - 预计2025年关税影响约1亿美元 [9] - 面临地缘政治紧张、全球供应链中断和劳动力市场不稳定等宏观压力 [9] 股价表现 - 年内股价上涨18.1% 超越行业7.5%和标普500指数8.6%的涨幅 [2]