核心观点 - ProPetro Holding Corp (PUMP) 预计将于2月18日发布2025年第四季度财报 市场普遍预期为每股亏损13美分 营收2.8328亿美元[1] - 公司营收预计将同比下降 主要受水力压裂、测井和固井服务收入下滑拖累 但总成本及费用预计同比下降10.8% 可能对利润产生积极影响[4][5][8] - 根据Zacks模型预测 PUMP本次财报可能不及预期 因其收益ESP为-5.88% 且Zacks评级为4级(卖出)[6][7] 公司业绩预期与历史 - **2025年第四季度预期**：Zacks一致预期每股亏损13美分 营收2.8328亿美元 该每股收益预期在过去7天内无变动 但意味着同比大幅下降1200% 营收预期同比下降11.63%[1][3] - **2025年第三季度回顾**：公司调整后每股亏损2美分 优于市场预期的亏损11美分 营收2.94亿美元 超出市场预期的2.58亿美元 成本与费用同比下降44.4%是业绩超预期的主因[2] - **历史业绩波动**：在过去四个季度中 PUMP的盈利两次超出市场预期 一次符合 一次未达预期 平均负面偏差为50.38%[2] 第四季度业绩影响因素 - **营收端压力**：预计水力压裂服务收入为2.011亿美元 低于去年同期的2.369亿美元 测井收入预计同比下降3.8% 固井收入预计同比下降5.2%[4] - **成本端改善**：预计第四季度总成本及费用为3.024亿美元 同比下降10.8% 其中 一般及行政费用(含股权激励)预计同比下降18.4% 折旧与摊销预计同比下降19.7% 服务成本预计同比下降1.1%[5] - **通胀环境影响**：持续的通胀压力预计在第四季度仍导致成本呈上升趋势[5] 其他可能超预期的公司 - **Western Union (WU)**：全球跨境汇款服务领导者 当前收益ESP为+1.51% Zacks评级为3级(持有) 计划于2月20日发布财报 过去四个季度盈利两次超预期 两次未达预期 平均偏差为0.62%[10][11] - **Allison Transmission Holdings (ALSN)**：中重型商用车及国防车辆全自动变速箱和混合动力系统设计制造商 当前收益ESP为+7.69% Zacks评级为1级(强力买入) 计划于2月23日发布财报 过去四个季度盈利一次超预期 三次未达预期 平均负面偏差为1.26%[12][13] - **Axsome Therapeutics (AXSM)**：专注于中枢神经系统疾病创新疗法的生物制药公司 当前收益ESP为+25.71% Zacks评级为3级(持有) 计划于2月23日发布财报 过去四个季度盈利三次超预期 一次未达预期 平均偏差为8.47%[14][15]

核心财务表现 - 第四季度调整后每股收益为0.69美元，超出市场预期的0.54美元，但略低于去年同期的0.70美元 [1] - 第四季度总收入为57亿美元，同比增长0.8%，超出市场预期4.7% [2] - 第四季度经营活动产生的现金流为12亿美元，自由现金流为8.75亿美元 [6] - 2025年全年执行了10亿美元的股票回购，将85%的自由现金流返还给股东 [6] 区域业务表现 - 北美地区收入为22亿美元，同比微降0.3%，但超出预期超过1.46亿美元 [3] - 国际业务收入为35亿美元，同比增长1.5%，超出预期3% [3] 业务部门表现 - 完井和生产部门营业利润为5.7亿美元，低于去年同期的6.29亿美元，但超出预期的4.732亿美元，得益于西半球和欧洲更强的完井工具销售、欧洲/非洲增加的固井活动以及中东油井干预工作的恢复 [4] - 钻井和评估部门营业利润为3.67亿美元，低于去年同期的4.01亿美元，但超出预期的3.599亿美元，下降原因是北美流体服务减少和中东/亚洲钻井服务减少，但东半球电缆作业和年终软件销售带来更好的业务组合 [5] 资本结构与支出 - 第四季度资本支出为3.37亿美元，显著低于预期的3.904亿美元 [6] - 截至2025年12月31日，公司拥有约22亿美元现金及现金等价物，长期债务为72亿美元，债务资本化率为40.5% [6] 管理层评论与展望 - 管理层预计国际业务将持续走强，得益于其协作价值主张、成熟的技术以及与不断变化的市场动态相匹配的增长引擎 [7] - 在北美，管理层预计将维持其“价值最大化”战略，并预计该地区将随着宏观基本面改善而率先做出反应 [7] - 管理层对前景保持信心，强调公司有能力提供领先的回报并把握增长机会 [7] 行业相关公司 - Cenovus Energy 是一家总部位于卡尔加里的综合性油气公司，市值约339.7亿美元，专注于原油和天然气的勘探、生产和运输 [10] - Oceaneering International 是一家总部位于休斯顿的油气设备和服务公司，市值约27.2亿美元，是全球海上能源、航空航天和国防行业工程服务和产品的提供商 [11] - TechnipFMC 是一家市值约211亿美元的全球能源项目、技术和服务领导者，专门为油气行业提供海底、陆上、海上和水面解决方案 [12]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股净亏损2美分，较市场预期的11美分亏损有所收窄，但低于去年同期12美分的利润 [1] - 总收入为2.94亿美元，超过市场预期的2.58亿美元，但同比下降8.6% [2] - 调整后息税折旧摊销前利润为3500万美元，环比下降29%，且低于模型预期的4470万美元 [3] 成本与费用 - 总成本与费用为3亿美元，同比下降44.4%，但高于模型预期的2.732亿美元 [8] - 服务成本（不含折旧摊销）为2.365亿美元，低于去年同期的2.676亿美元 [10] - 一般行政费用（含股权激励）为2250万美元，低于去年同期的2660万美元 [10] - 折旧与摊销费用为4170万美元，同比下降26.4% [10] 现金流与资本结构 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及等价物6650万美元，循环信贷额度下借款4500万美元，总流动性为1.58亿美元 [11] - 长期债务为8690万美元，总债务与总资本比率为9.5% [11] - 第三季度运营活动产生净现金流4170万美元，投资活动使用净现金流4250万美元，完井业务产生自由现金流2520万美元 [12] 资本配置与股东回报 - 2025年5月，公司将原有的2亿美元股票回购计划延长19个月至2026年12月底，自2023年5月启动以来已回购1300万股，占总流通股近11% [4] - 2025年第三季度未进行回购，因公司专注于PROPWR业务的启动和扩展 [4] PROPWR业务进展 - PROPWR业务首次现场部署显示出高可靠性和效率，并已获得为超大规模客户中西部数据中心供电的60兆瓦长期合同，业务扩展至油田以外领域 [5] - 另有70兆瓦合同处于深入谈判阶段，预计到2025年底总合同容量将超过220兆瓦 [5] - 为支持增长，公司已订购140兆瓦设备，使已交付或订购总容量达到360兆瓦，目标在2028年达到750兆瓦 [6] - 公司签署了3.5亿美元租赁融资意向书，以利用长期合同和耐用资产为扩张提供资金 [6] 业务部门表现 - 压力泵送业务（水力压裂、固井和酸化）贡献了本季度总收入的100%，但其服务收入同比下降18.6%至2.939亿美元，但高于模型预期的2.592亿美元 [7] - 发电业务部门产生收入1.57亿美元，钢丝绳业务部门服务收入为5220万美元，较市场预期高出29.5% [2] 资本支出与财务指引 - 2025年全年资本支出指引修订为2.7亿至2.9亿美元，较第二季度指引的2.7亿至3.1亿美元收窄并下调 [13] - 其中完井业务资本支出预计为8000万至1亿美元，反映出活动水平降低和持续的成本优化努力 [13] - PROPWR业务在2025年的投资预计约为1.9亿美元，主要由于设备交付速度快于预期以及扩大的订单首付款 [14] - 2026年PROPWR相关投资估计在2亿至2.5亿美元之间，具体取决于交付速度和额外采购 [15] 运营展望 - 公司计划在2025年第四季度运行10至11套水力压裂车队，以考虑假期的季节性放缓 [16] - 预计PROPWR部门的业绩增长将有助于抵消季节性影响并支持利润率韧性，假设当前市场动态持续，公司预计在2026年保持这一车队部署水平 [16] 同业公司表现 - Liberty Energy Inc 第三季度调整后每股净亏损6美分，差于市场预期的1美分亏损，且远低于去年同期45美分的利润，表现不佳归因于宏观经济阻力以及行业压裂活动放缓和市场定价压力 [19] - Valero Energy Corporation 第三季度调整后每股收益为3.66美元，超过市场预期的2.95美元，且高于去年同期的1.16美元，业绩超预期主要由于炼油利润率提高、乙醇利润率上升以及总销售成本降低 [20][21] - Halliburton Company 第三季度调整后每股收益为58美分，超过市场预期的50美分，超预期主要反映了成功的成本削减措施，但由于北美活动疲软，利润低于去年同期调整后的73美分 [22]