业绩总结 - 截至2025年第二季度，公司的收入为3.36亿美元[16] - 2025年第二季度收入同比增长3%，达到8100万美元[55] - 2025年上半年收入同比增长5%，达到1.63亿美元[55] - 2025年第二季度的GAAP净亏损为1163万美元，较2024年第二季度的9509万美元亏损有所增加[90] - 2025年第二季度的自由现金流为5340万美元，较2024年第二季度的4108万美元有所增长[91] - 2025年第二季度实现了210万美元的调整后EBITDA，标志着连续第七个季度的正向调整后EBITDA[57] 用户数据 - 公司在全球范围内的独特消费者数量超过9.5亿[39] - 公司在185个国家拥有独特消费者[39] 财务数据 - 截至2025年6月30日，公司的总资产为445,488,000美元[93] - 截至2025年6月30日，公司的总流动资产为387,114,000美元[93] - 截至2025年6月30日，公司的总流动负债为61,989,000美元[93] - 截至2025年6月30日，公司的总负债为107,063,000美元[93] - 截至2025年6月30日，公司的股东权益总额为338,425,000美元[93] - 公司的现金及现金等价物为265,032,000美元[93] - 公司的短期投资为69,093,000美元[93] - 公司的应收账款净额为33,365,000美元[93] - 公司的长期负债为45,074,000美元（包括非流动经营租赁负债20,691,000美元和其他非流动负债24,383,000美元）[93] - 公司的累计赤字为472,010,000美元[93] 未来展望 - 2025年全球电子商务的GMV预计达到6.5万亿美元[19] - 2025年公司审核的GMV约为1450亿美元[18] - 2025年收入指导范围为3.36亿至3.46亿美元，调整后EBITDA指导范围为1800万至2600万美元[59] 研发与市场策略 - 公司在研发方面的团队占比超过三分之一[16] - 2025年第二季度的非GAAP毛利率为51%[16] - 2025年第二季度的非GAAP毛利润为4034万美元，毛利率为49%[92] - 2025年第二季度的非GAAP运营费用占收入的比例从50%降至47%[56] - 2025年第二季度回购了490万股股票，总价为2330万美元，董事会已授权额外回购7500万美元的股票[58] 行业挑战 - 每年因错误拒绝订单造成的销售损失超过5250亿美元[20] - 每年电子商务中欺诈订单的损失超过520亿美元[20]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融科技、支付、电子商务 - **公司**：Riskified（RSKD） 核心观点和论据 公司概况 - Riskified成立于2013年，2021年上市，为企业商户提供欺诈管理解决方案，核心产品是退款保证产品，目前正拓展新领域 [2][6] - 与超50家上市公司合作，去年平台交易总额（GMV）超1400亿美元，若作为收单机构，能跻身前十 [7] 电商商户欺诈管理成本结构 - 电商商户管理欺诈的成本主要包括退款成本（平均25个基点）、传统工具费用（约2个基点）和团队成本（3个基点），总成本结构为30个基点 [9][12] Riskified的价值主张 - 提供端到端解决方案并保证交易，收费低于商户现有欺诈管理成本结构，为20 - 25个基点，同时保证更高的批准率，为商户带来显著投资回报率（ROI） [14][15][16] - 以Top 10客户为例，平均成本降低30%，批准率提高7% [40] 产品拓展 - **自适应结账（Adaptive Checkout）**：与发卡行和卡发行商合作，在预授权阶段向其发送丰富数据，提高客户的授权率，筛选欺诈交易，帮助商户获得更好的端到端转化率 [19][20] - **Policy Protect产品**：增长最快的新产品，2025年第一季度到第一季度同比增长90%，2024年新产品收入为中低个位数百万美元，预计2025年达到低两位数百万美元，可分析退款和退货请求，阻止欺诈行为，还能帮助商户区分客户，提供不同体验 [20][21][24] - **退款管理软件（Chargeback Management）**：帮助欺诈团队管理与银行的所有退款，可自动或半自动设置，受客户好评 [27][28] - **账户创建（Account Creation）**：防止账户接管（ATO）欺诈，阻止不良行为者访问信息和进行额外交易 [29] 竞争优势 - **网络效应和数据捕获**：拥有强大的网络效应，每笔交易的数据捕获水平高，能创建独特且有吸引力的功能，为大型客户提供定制模型 [31][33] - **自主训练平台**：可根据商户特定数据自动训练和部署模型，提供更高性能 [33] - **身份图（Identity Graphs）**：过去两年开发的新功能，在Policy Protect产品中特别有用，能帮助识别欺诈行为 [34] 财务和业务表现 - 上市后专注提高盈利能力，降低运营费用（OpEx），今年运营费用中点持平，此前呈下降趋势，有大量现金余额，积极进行股票回购 [41] - 业务增长具有多样性，历史上在时尚和奢侈品等可选消费类别较成功，近年来拓展到非必需消费类别，如女性用品和食品配送业务，美国以外地区增长显著，预计亚太和拉丁美洲将成为重要增长驱动力 [41][42] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）有所改善，季节性上第四季度表现更强，现金流强劲，今年预计超3000万美元 [43][44] 增长机会 - **同店销售增长**：采用基于使用量的模式，现有客户有大量向上销售机会，2024年GMV为1400亿美元，还有3500亿美元的空白GMV可用于向上销售，过去两年Top 30客户中80%至少有一次向上销售 [48][49] - **地理扩张**：在巴西、拉丁美洲和日本等地建立销售团队，开始产生更多业务机会和收入 [49][50] - **平台销售**：产品平台有助于推动业务增长 [50] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新进入的垂直领域或地理区域初始CTB（Chargeback to Billing，退款率）较高，因新类别或地区可能有独特的欺诈模式，通常需几个月时间改善 [51][52] - 新产品具有更传统的软件即服务（SaaS）类利润率，无退款组件，按经常性收入定价，长期可能增加利润率 [54] - 不同类型交易的欺诈特征不同，需针对单个商户数据训练模型，且系统中总会存在误报情况，需尽量减少并用作训练集改进模型 [55][56]

业绩总结 - 2024年公司收入为3.275亿美元[18] - 2024财年的总商品交易额(GMV)为1412亿美元，收入为3.275亿美元，毛利润为1.709亿美元，调整后EBITDA为1720万美元[54] - 2025年第一季度的总商品交易额(GMV)为342亿美元，收入为8240万美元，毛利润为4050万美元，调整后EBITDA为130万美元[51] - 2025年第一季度收入同比增长8%，主要得益于新业务的成功和追加销售活动[56] - 2025年第一季度实现了连续第六个季度的正调整后EBITDA，金额为130万美元[58] 用户数据 - 公司在全球拥有超过9.5亿独特消费者[40] - 2024年全球电子商务的GMV超过14000亿美元[20] - 预计2028年全球电子商务的GMV将达到8万亿美元[21] 研发与创新 - 公司致力于将超过三分之一的团队资源用于研发[18] - 2025年第一季度，来自核心Chargeback Guarantee产品以外的产品收入同比增长约190%[64] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金、存款和投资总额为3.57亿美元，负债为1.00437亿美元[96] - 2025年第一季度自由现金流为3636万美元，较去年同期的10483万美元有所下降[94] - 非GAAP毛利率为53%[18] - 截至2024年12月31日，调整后EBITDA利润率为33%[18] - 非GAAP运营费用占收入的比例从53%下降至48%，反映出业务模式的持续杠杆效应[57] 未来展望 - 2025年收入指导范围为3.33亿至3.46亿美元，调整后EBITDA指导范围为1800万至2600万美元[61] 负面信息 - 每年因错误拒绝订单造成的销售损失超过5250亿美元[22] - 每年因欺诈造成的电子商务订单损失超过520亿美元[22] - 2024年，风险管理平台审核的订单总值超过14000亿美元[16] 股票回购 - 2025年第一季度回购了410万股股票，总价2070万美元，包括经纪和交易费用[59]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年GMV增长15%，达1412亿美元；全年营收3.275亿美元，增长10%，超指引上限；第四季度营收9350万美元，增长11%；第四季度GMV 3950万美元，创历史新高 [9][44][45] - 2024年全年调整后EBITDA为正，达1720万美元，同比增长超300%，利润率扩大800个基点；第四季度调整后EBITDA为1120万美元，创历史新高 [58] - 2024年全年毛利润率为53%，高于2023年的52%；2025年目标毛利润率在52% - 53.5%之间 [53][54] - 2024年全年运营费用1.564亿美元，下降4%，占营收比例从2023年的55%降至48%；预计2025年下半年季度运营费用约3800万美元 [56][57] - 2024年实现正自由现金流3900万美元，第四季度为1060万美元；年末现金及存款约3.76亿美元，无债务 [59][60] - 2024年股票回购约2700万股，总价1.41亿美元；预计2025 - 2026年股份数量同比下降 [60][61] - 2024年基于股份的薪酬费用占营收比例较2023年下降约300个基点，预计2025 - 2026年继续下降 [62][63] - 2025年预计营收在3.33 - 3.46亿美元之间，调整后EBITDA在1800 - 2600万美元之间 [65][68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年门票与旅游业务营收超1.11亿美元，成最大业务类别，增长17%；食品业务增长40%；货币转移与支付业务增长66%；时尚与奢侈品业务全年和第四季度均实现低个位数增长；家居业务同比下降，但预计2025年实现增长 [48][49][50] - 2024年新业务和追加销售活动推动各业务线增长，部分业务受同店销售压力和客户流失影响；时尚与奢侈品业务高端细分领域有企稳迹象 [46][47] - 2024年新产品收入同比增长约90%，新签产品订单占总订单约10%；预计2025年PolicyProtect、AccountSecure和Dispute Resolve等新产品总收入达高个位数至低两位数百万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年各地区账单收入均实现同比增长，美国增长9%，EMEA增长4%，美洲和APAC分别增长约10%和33% [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点拓展销售漏斗顶端，通过扩大产品平台功能、地理扩张和关注中端市场等方式增加业务机会；2024年竞争流程赢单率约70% [15][75][77] - 实施商户留存战略，目标是将年度美元留存率（ADR）恢复到历史水平；超70%的2025年业务已续约，大客户加权平均合同期限延长30% [18][19] - 投资以商户为中心的产品路线图，开发多项AI功能，提升平台性能和准确性；推出Adaptive Checkout新配置，优化结账流程 [29][32][33] - 计划2025年将研发能力提高近20%，同时保持总费用与2024年持平；通过重组员工队伍和引入AI工具提高效率 [37][38] - 目标到2026年底实现调整后EBITDA利润率在15% - 20%之间；持续进行股票回购，管理股份稀释 [40][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在业务目标执行和长期定位上取得重要进展，为2025年及以后的业绩提升奠定基础 [9] - 尽管2024年营收增长、ADR和NDR未达历史水平，但运营成功使公司对未来表现充满信心 [11] - 预计2025年净美元留存率（NDR）将改善，有望回到100%以上；看好新产品市场机会，尤其是PolicyProtect [21][22] - 对市场地位和运营能力有信心，认为能够实现长期增长和为股东创造价值 [69] 其他重要信息 - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [5][6] - 公司将讨论非GAAP财务指标和关键绩效指标，相关GAAP财务指标调整信息可在投资者关系网站查询 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何最大化销售漏斗顶端活动 - 公司通过扩大产品平台功能、地理扩张和关注中端市场等方式增加业务机会；增加研发投入使平台功能更丰富，吸引更多商户；地理扩张带来更多业务机会；加强对中端市场的渠道分销投资 [75][76][77] 问题: 2025年大型续约情况及信心 - 公司对续约信心高，超70%的业务已续约；除流失事件外，2024年前20大合同100%续约，仅10%续约有折扣 [79][80][81] 问题: 非退款保证产品的成功情况及战略影响 - 2024年新产品收入从450万美元增长至低两位数百万美元；目前新签产品订单多为平台销售和交叉销售，未来有望实现独立销售和平台销售共同增长 [86][87] 问题: 2024年净留存率（NRR）下降原因及2025年展望 - 2024年NRR下降至96%，原因包括同店销售下降、新业务拓展影响追加销售以及客户流失事件；2025年有望高于100%，公司将专注现有商户，提高追加销售 [92][94][96] 问题: 公司在替代支付方式中的作用及GMV占比 - 商户因替代支付方式存在欺诈和效率问题，请求公司审查相关交易；公司处理方式包括覆盖和非覆盖模式；GMV占比与全球支付工具比例相似 [98][99][102] 问题: 定价策略和竞争格局的学习与产品定位 - 商户选择公司的原因是平台准确性和战略产品增长；公司在产品定价和捆绑上找到平衡，政策产品投资回报率高 [108][109][111] 问题: 看好的垂直领域 - 公司在非 discretionary领域取得成功，如食品杂货、食品配送和汇款；虽难以确定下一个类似门票与旅游的机会，但会继续关注核心和新兴垂直领域 [114][115] 问题: Adaptive Checkout产品性质及下半年EBITDA利润率 - Adaptive Checkout是退款保证产品的功能，面向所有客户；下半年EBITDA受客户流失事件影响，第四季度有望加速增长；2025年第四季度营收与账单存在较大差异，扣除后营收增长为两位数 [120][121][124] 问题: 宏观趋势及关税对新商户销售和销量的影响 - 2024年门票、支付和食品业务表现强劲；2025年初部分业务开局良好，时尚业务有所改善，但2月情况复杂；目前未提及关税影响 [131][132] 问题: Apple Pay和Google Pay的欺诈情况及PayPal和Stripe业务适配性 - Apple Pay和Google Pay存在账户接管和被盗金融工具上传等欺诈情况；公司预计部分业务按覆盖和非覆盖模式处理；一键式结账是潜在市场机会 [136][137][139] 问题: 市场整合的含义 - 公司认为有机会通过内部发展或并购扩大产品平台和销售服务；作为核心风险市场领导者，有机会整合部分市场 [142][143] 问题: 公司与卡网络收购产品的合作关系 - 卡网络的收购未直接涉及公司所在领域，公司不认为这些收购具有竞争性，双方可能在支付价值链的不同部分或作为数据服务提供商合作 [148][149][150] 问题: PSC2对Apple Pay和PayPal在英国和欧洲业务量的影响 - 在欧洲，PSC2使公司更多依赖新产品或非保证业务；关于英国地区Apple Pay和PayPal配置差异暂不清楚 [154][156]