财务数据和关键指标变化 - 2025年全年有机净销售额增长2.4%，品牌咸味零食有机净销售额增长4.7%，而行业零售额下降0.5% [3] - 2025年全年调整后毛利率扩大260个基点，调整后EBITDA利润率扩大80个基点，生产力计划贡献了调整后销售成本（COGS）的7%，高于6%的目标 [5] - 2025年第四季度净销售额增长0.4%，其中价格贡献0.5%，销量组合下降0.1%；品牌咸味零食有机净销售额增长2.5%，其中销量组合增长2.1%，价格增长0.4% [8][9][20] - 2025年第四季度调整后EBITDA利润率为18.2%，扩大260个基点；调整后每股收益增长18.2%；调整后毛利率扩大560个基点 [21] - 2025年第四季度调整后SG&A费用同比增长18.9%，占净销售额比例增加280个基点，主要由营销、销售和能力建设投资驱动 [22] - 2025年全年经营活动产生的现金流为1.122亿美元，资本支出为1.028亿美元，支付股息和分配3770万美元 [24] - 截至2025财年末，现金及现金等价物为1.204亿美元，流动性（包括循环信贷额度）为2.401亿美元；净债务为7.418亿美元，净杠杆率为3.4倍（基于过去12个月调整后EBITDA 2.165亿美元） [24][25] - 公司预计2026年有机净销售额增长2%-3%（中值假设行业持平），调整后EBITDA增长5%-8%，调整后每股收益预计下降3%-6% [26][28][29] - 2026年指引包括第53周带来的额外收益：预计使第四季度报告销售额增加约2000万美元，调整后EBITDA增加约300万美元，调整后每股收益增加约0.02美元 [26][28][30] - 2026年预计资本支出将降至6000万-6500万美元，现金形式的供应链和企业重组转型成本将降至3000万-3500万美元 [32] - 2026年预计调整后自由现金流为6000万-8000万美元，预计到年底净杠杆率降至3.0倍-3.2倍 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌咸味零食连续第八个季度实现增长，目前占总净销售额的89% [9] - 非品牌及非咸味零食的有机净销售额在第四季度下降14.8% [20] - 从子品类表现看（基于零售额）：土豆片增长11.3%（子品类下降0.2%），墨西哥玉米片下降3.9%（子品类增长1.1%），椒盐卷饼增长1%（子品类增长6.4%），奶酪零食增长3.6%（子品类增长2.2%），猪皮零食增长7.9%（子品类下降2.3%） [16][17] - Utz品牌椒盐卷饼零售额增长7%，超过子品类增速；Utz品牌奶酪零食增长6.6%，超过子品类增速 [17] - Boulder Canyon品牌在第四季度天然渠道和传统渠道分别增长29%和140% [17] - 公司计划在2026年第二季度推出Utz蛋白质椒盐卷饼和奶酪卷，Boulder Canyon将在第一季度推出用牛油烹制的壶型薯片新产品线 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心市场：2025年第四季度公司总零售额增长0.5%，其中“核心四品牌”增长1.8%，而咸味零食总类别增长1.1%；公司总零售量下降2.4%，“核心四品牌”零售量下降1.7%，而类别总零售量增长0.2% [12][13] - 扩张市场：2025年第四季度公司总零售额增长7.3%，显著超过咸味零食类别1.1%的增长；扩张市场零售额占公司总零售额的45% [14] - 根据Circana数据，截至2025年12月28日的52周内，扩张市场的零售额增长7.8% [4] - 扩张市场的平均市场份额为3.2%，而核心市场为6.7%，显示增长空间；本季度有四个扩张市场份额超过4%：佛罗里达、伊利诺伊、科罗拉多和密苏里 [15] - 公司宣布通过收购Insignia的DSD路线和精选资产进入加利福尼亚市场，预计本月晚些时候开始发货，预计加州将成为未来几年的关键增长点 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略聚焦于通过品牌咸味零食、“核心四品牌”和扩张市场实现优势增长 [19] - 供应链转型和整合已基本完成，自2022年以来主要设施数量从16个减少到7个（包括即将关闭的Grand Rapids工厂） [4] - 生产力计划持续提供行业领先的成果，为品牌和组织能力再投资提供资金，2025年营销支出增加35%（2024年增加近70%），并计划在2026年继续增加营销支出 [5] - 公司专注于加速自由现金流的产生，以进一步降低杠杆率，并酌情利用首次授权的最高5000万美元的股票回购 [6][7] - 公司对2026年的创新计划充满信心，包括新产品发布和已获得的货架空间增长 [10][18] - 公司相信其收入管理能力和2025年的价格投资，结合创新、营销和促销策略，能够在当前行业环境下实现2026年顶线和底线指引 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第四季度净销售额低于预期，主要由于库存去化导致发货量滞后于消费量，但年末发货已恢复正常，且2026年第一季度至今趋势持续，零售库存水平也开始正常化 [8] - 在核心市场，第四季度面临一些不利因素，主要与SNAP支付延迟和政府停摆有关，此外较弱的合作伙伴品牌和非咸味零食销量组合也影响了指标 [9] - 行业在过去两年相对疲软，公司对2026年的指引采取了审慎保守的方法，假设行业持平；尽管2026年行业开局良好且近期趋势令人鼓舞，但管理层希望看到积极趋势持续更长时间后再采取更具建设性的行业观点 [26] - 公司预计2026年运输成本将大幅正常化，供应链和企业重组转型成本将显著正常化 [23][32] - 长期来看，公司预计调整后每股收益将与调整后EBITDA同步增长，并预计业务每年降低杠杆率约0.3倍-0.4倍，同时保持资本分配灵活性 [30][35] 其他重要信息 - 公司从2025年第四季度开始将某些费用（主要是与DSD网络相关的交付和分销成本）从SG&A重新分类至销售成本，以使财务报告更贴合业务管理实际，此变更不影响EBITDA、调整后EBITDA、净收入和调整后净收入 [5][20][21] - 公司计划在2026年第一季度引入新的GAAP到非GAAP调节表，以更好地展示供应链和企业转型重组成本 [33] - 公司引入了调整后自由现金流指引，该指标代表经营活动现金流减去资本支出，加上物业和设备净销售额 [33] - 公司预计2026年折旧和摊销为9300万-9700万美元，比2025年增加约1300万美元；利息支出预计为4700万-4900万美元；正常化有效税率预计为17%-19% [30][31] - 业务营运资本在上半年积累，在下半年释放，杠杆率存在季节性模式，预计2026年第一季度为年内杠杆率最高点，之后下降 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的电话会议记录文本，未包含现场问答环节的具体提问和回答内容，该部分被跳过。

UTZ Brands (NYSE:UTZ) Q4 2025 Earnings call February 12, 2026 06:30 AM ET Company ParticipantsBK Kelley - EVP and CFOHoward Friedman - CEOTrevor Martin - SVP of Investor RelationsTrevor MartinGood morning, and thank you for joining us today for our prerecorded discussion of our fourth quarter and full year 2025 earnings results. Joining me on the call today are Howard Friedman, CEO, and BK Kelley, EVP and CFO. In addition, this morning at 8:30 A.M. Eastern Time, we will host a live question and answer sessi ...

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：有机净销售额增长2.4%，品牌咸味零食有机净销售额增长4.7%，而行业零售额下降0.5% [3]；调整后毛利率扩大260个基点，调整后EBITDA利润率扩大80个基点 [5]；生产率达到调整后销售成本的7%，高于6%的目标 [5] - **2025年第四季度业绩**：净销售额增长0.4%，主要由0.5%的价格增长驱动，部分被0.1%的销量组合下降所抵消 [8][19]；品牌咸味零食有机净销售额增长2.5%，由2.1%的销量组合增长驱动 [8][19]；非品牌和非咸味零食有机净销售额下降14.8% [19] - **利润率与盈利**：第四季度调整后EBITDA利润率为17.5%，调整后每股收益增长18.2%，调整后毛利率扩大560个基点 [20]；全年调整后EBITDA利润率扩大260个基点至18.2% [5][21]；生产率节省贡献了620个基点的调整后EBITDA利润率扩张，价格贡献了30个基点 [21] - **现金流与资产负债表**：截至2025年12月28日的52周，经营活动产生的现金流为1.122亿美元 [23]；资本支出为1.028亿美元 [24]；年末现金及现金等价物为1.204亿美元，流动性（包括循环信贷额度）为2.401亿美元 [24]；净债务为7.418亿美元，净杠杆率从一年前的3.6倍降至3.4倍 [6][25] - **2026年财务指引**：预计有机净销售额增长2%-3%（假设行业持平）[26]；预计调整后EBITDA增长5%-8% [28]；预计调整后每股收益下降3%-6% [30]；预计资本支出将从2025年的1.028亿美元降至6000万-6500万美元 [33]；预计调整后自由现金流在6000万-8000万美元之间 [35]；预计到2026年底杠杆率降至3.0倍-3.2倍 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **品牌咸味零食**：2025年第四季度有机净销售额增长2.5%，连续第八个季度增长，目前占总净销售额的89% [8][9]；增长由2.1%的销量组合增长和0.4%的价格增长驱动 [9]；Power Four品牌（未具体指明）零售额增长5.3%，由每磅3.8%的价格增长驱动 [12] - **非品牌及非咸味零食**：2025年第四季度有机净销售额下降14.8% [19]；预计2026年降幅将较2025年有所缓和，上半年弱于下半年 [27] - **分品类表现（基于零售额）**：**薯片**：公司零售额增长11.3%，而该子品类下降0.2%，主要由Boulder Canyon强劲增长驱动 [15]；**墨西哥玉米片**：公司零售额下降3.9%，而该子品类增长1.1%，主要受On the Border疲软影响 [15]；**椒盐卷饼**：公司整体零售额增长1%，低于子品类6.4%的增长，但Utz品牌椒盐卷饼增长7%，领先于子品类 [16]；**奶酪零食**：公司零售额增长3.6%，高于子品类2.2%的增长，Utz品牌奶酪零食增长6.6% [16]；**猪皮零食**：公司零售额增长7.9%，大幅领先于子品类2.3%的下降，主要由Golden Flake的动销增长驱动 [16] - **关键品牌表现**：**Boulder Canyon**：在第四季度，天然和传统渠道分别增长29%和140% [16]；其全商品量目前为59%，而公司一些较大品牌接近80% [17]；**Utz品牌**：在椒盐卷饼和奶酪零食子品类中增长强劲 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **核心市场**：2025年第四季度，公司整体零售额增长0.5%，Power Four品牌增长1.8%，而咸味零食总品类增长1.1% [13]；公司整体零售量下降2.4%，Power Four品牌零售量下降1.7%，而品类零售量增长0.2% [13]；面临SNAP支付延迟和政府关门等不利因素带来的压力 [12] - **扩张市场**：2025年第四季度，公司整体零售额增长7.3%，显著超过咸味零食品类1.1%的增长 [14]；根据Circana数据，扩张市场占公司总零售额的45% [14]；平均市场份额为3.2%，而核心市场为6.7% [14]；佛罗里达、伊利诺伊、科罗拉多和密苏里四个扩张市场份额已超过4% [14]；在截至2025年12月28日的52周内，扩张市场零售额增长7.8% [4] - **新市场进入**：公司通过收购Insignia在加州的DSD路线和选定资产，宣布扩张进入加州市场，预计这将成为未来几年的关键增长点 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期战略**：专注于通过品牌咸味零食、Power Four品牌和扩张市场实现高于行业的盈利性增长 [39]；供应链转型和整合已基本完成，主要设施数量从2022年的16个减少到7个 [4]；生产率计划持续提供行业领先的成果，为品牌和组织能力再投资提供资金 [5] - **营销与创新**：2025年营销支出增加35%，此前2024年增加了近70% [5]；计划在2026年继续增加营销支出 [5]；2026年创新计划强劲，包括在第二季度推出Utz蛋白质椒盐卷饼和芝士卷，以及Boulder Canyon推出用牛油烹制的壶型薯片新产品线 [10] - **收入与定价管理**：2025年实施了战略性收入管理举措并管理价格差距，对2026年在当前行业环境下实现指引充满信心 [10]；可负担性一直是公司战略的一部分，将继续确保为消费者提供良好的价值主张 [9] - **资本配置**：加速自由现金流的产生，以进一步降低杠杆率，并酌情利用最高5000万美元的首次股票回购授权 [6]；股票回购授权是长期资本配置战略的重要补充 [7]；去杠杆化仍是明确优先事项 [36] - **行业环境**：公司预计2026年行业将持平 [26]；过去两年行业环境充满变化，公司对其进展感到自豪 [25]；公司相信其举措将使其在中长期内表现优于行业 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期趋势与展望**：2026年行业开局稳健，近期趋势令人鼓舞，但冬季风暴和超级碗前的消费者采购带来了一些好处，希望在采取更具建设性的行业观点之前看到积极趋势持续更长时间 [26]；对2026年的指引采取了谨慎保守的方法，考虑到过去两年行业相对疲软 [26] - **供应链与成本**：第四季度运输成本仍然显著，但相信将在2026年基本正常化 [23]；与供应链整合、现代化和企业举措相关的转型、重组和其他摩擦成本在2024年和2025年较高，预计将在2026年大幅正常化 [33] - **加州扩张**：2026年调整后EBITDA指引中包含了400万-600万美元的加州扩张投资，预计上半年权重更高 [28] - **自由现金流与去杠杆**：随着资本支出和转型成本正常化，公司预计将产生可观的自由现金流，用于优先偿还债务并酌情回购股票 [35]；长期来看，预计业务每年去杠杆约0.3倍-0.4倍，同时允许资本配置有一定的灵活性 [36]；业务在上半年积累运营资本，在下半年释放，杠杆率存在季节性模式，预计2026年将遵循典型模式，第一季度杠杆率最高，之后下降 [36] 其他重要信息 - **会计重分类**：从2025年第四季度开始，将某些费用（主要是与DSD网络相关的交付和其他分销成本）从SG&A重分类至销售成本，以更好地反映业务和网络生产力管理方式，不影响EBITDA、调整后EBITDA、净收入和调整后净收入 [19][20]；未来的生产率指引将基于更高的销售成本基数 [20] - **Grand Rapids工厂**：计划在2026年关闭Grand Rapids工厂，已在第四季度执行出售计划，并决定在2026年剩余时间里租赁该设施，以有限员工运营一条生产线直至退出，成本节约预期不变 [22][23] - **第53周影响**：2026年第四季度将有第53周，预计将为报告销售额带来约2000万美元的收益，为调整后EBITDA带来约300万美元的收益，为调整后每股收益带来约0.02美元的收益 [26][28][31] - **关键运营指标**：在截至2025年12月28日的52周内，家庭渗透率增加164个基点至50.2%，买家增加260万至6570万，买家重复购买率增加80个基点至70.2% [18]；根据Circana MULO加便利渠道数据，连续第十个季度在咸味零食品类中获得美元和销量份额增长 [11] - **新指标与报告**：计划在2026年第一季度引入新的GAAP与非GAAP调节表，以更好地展示供应链和企业转型重组成本 [34]；引入了调整后自由现金流指引，该指标代表经营活动现金流减去资本支出，加上物业和设备净销售额 [34][35] 问答环节所有的提问和回答 - **无相关内容**：提供的文稿为预先录制的财报讨论，不包括现场问答环节。公司提到将在美国东部时间上午8:30举行现场问答环节，但该环节内容未包含在给定材料中 [1][2]。