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Chewy Q1 Sales Rise AutoShip Hits Record
The Motley Fool· 2025-06-12 02:01
核心业绩表现 - Q1 FY2025净销售额达31 2亿美元 同比增长8 3% [1] - 调整后EBITDA为1 927亿美元 利润率6 2% [1] - 活跃客户数达2080万 同比增长3 8% [1] - 业绩超内部预期 持续进行股票回购 [2] AutoShip业务进展 - AutoShip订阅模式占总销售额82 2% 创历史新高 [3] - AutoShip收入同比增长14 8% 显著高于公司整体增速 [3] - Q1 AutoShip客户销售额达25 6亿美元 占总销售额82% [4] 市场份额与行业趋势 - 美国宠物行业年增长率约3%-4% 线上渗透率约30%-35% [5] - 公司占据线上渠道转移资金的50%份额 高于此前40%-42%的水平 [5][6] 广告业务发展 - 赞助广告业务推动毛利率同比提升60个基点 [6] - 新广告平台支持跨站点投放 视频功能增强 收入占比接近1%-3%目标区间 [7] - 站外广告需求超预期 成为高利润贡献业务 [8] 未来展望 - 维持FY2025全年销售额指引123-124 5亿美元 增长率6%-7% [10] - 调整后EBITDA利润率指引5 4%-5 7% 预计自由现金流约5 5亿美元 [11] - 计划新增8-10家兽医诊所 资本支出占比1 5%-2% 营销支出占比6%-7% [11]
Chewy(CHWY) - 2026 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-06-11 21:02
财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额增长超8%,达31.2亿美元,超出指引范围上限 [9] - 活跃客户达2080万,同比增长3.8%,环比增加约24万 [10] - 毛利率为29.6%,调整后同比扩大约60个基点 [10][11] - 调整后EBITDA为1.927亿美元,利润率6.2%,同比增加约50个基点 [11] - 产生近5000万美元自由现金流,本季度回购2320万美元股票 [12] - NESTBAC截至Q1达583美元,同比增长3.7% [21] - 调整后净利润为1.489亿美元,同比增长8.6%,调整后摊薄每股收益为0.35美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Autoship订阅业务 - 第一季度Autoship客户销售额达25.6亿美元,占Q1净销售额约82%,创历史新高 [9] - 销售额增长近15%,增速超整体营收 [10] 硬商品业务 - 硬商品业务同比增长12.3% [9] 广告业务 - 赞助广告业务环比持续增长,迁移到1P平台后表现良好 [13] 会员业务 - Chewy Plus会员计划结束测试阶段,会员增长强劲,客户反馈积极 [59][60] 兽医护理业务 - 新增3家Chewy Vet Care诊所,目前共11家分布在4个州 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业预计增长3% - 4%,公司计划以约两倍于市场的速度增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进Chewy Vet Care诊所开设,计划2025财年开设8 - 10家新诊所 [13] - 扩大赞助广告业务,拓展到社交和场外渠道 [46] - 推广Chewy Plus会员计划,提升客户忠诚度和参与度 [59] - 公司在行业中持续获取市场份额,预计每在线移动一美元能获取约0.5美元 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现战略路线图和长期财务模型有信心,有望实现长期调整后EBITDA利润率10%的目标 [15][17] - 市场正常化将为公司带来顺风,但未纳入指引,公司业绩主要依靠自身执行和努力 [33] 其他重要信息 - CFO David Reeder将离职,未来几周确保平稳过渡 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 净客户增加超预期,低个位数增长是否仍是全年客户数量增长的合适框架 - 低个位数增长率是不错的基线,公司目前处于该范围较高端 ,客户获取和留存情况良好,客户质量提升 [34][35] 问题2: 如何看待行业今年的增长以及家庭宠物形成情况 - 行业增长主要来自收养和放弃情况,净家庭宠物形成情况持平 ,预计行业增长3% - 4%,公司计划以约两倍于市场的速度增长,定价未考虑通胀因素 [37][38] 问题3: 如何考虑广告业务的投资、与广告商的对话演变以及广告在业务中的占比 - 公司对赞助广告业务进展满意,1P平台迁移使业务能提供更多产品和服务,包括视频和自助服务,可开展场内和场外广告 ,今年将拓展到社交和场外渠道,扩大产品类别,目前业务势头良好,有望平衡供需,实现1% - 3%的目标 [43][46][48] 问题4: 如何看待活跃客户增长的可持续性,以及驱动客户留存和新客户获取的因素 - 公司认为活跃客户增长可持续,处于早期上升阶段 ,内部努力包括更广泛的营销漏斗和策略、更好的产品,新客户Nest Pack同比呈低个位数增长,新客户重购率也有所提高 [51][53][54] 问题5: Chewy Plus会员计划的采用率以及会员加入后的单位经济和钱包份额变化 - 该计划自2月或3月向所有客户开放,目前处于早期阶段 ,会员增长强劲,客户反馈积极,活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员,成本符合预期,会员带来增量贡献利润,公司将继续扩大会员规模并控制成本 [59][60][61] 问题6: 新客户成为Autoship客户的路径以及硬商品业务增长的驱动因素 - Autoship业务通过提供丰富的产品选择、高库存水平和个性化数字体验来吸引新客户,通过个性化服务和与客户的一对一联系来提高客户留存率 ,硬商品业务增长得益于产品组合的更新、库存管理的改善、产品可发现性的提高和个性化服务的提供,公司在过去两个季度增加了150多个新品牌,将SKU上线时间缩短了40% - 50% [67][71][73] 问题7: 公司在哪些方面获得市场份额以及与近期季度相比有何变化 - 公司每在线移动一美元能获取约0.5美元,高于过去的0.4 - 0.42美元,市场份额获取计划执行良好 [78] 问题8: 核心业务毛利率的变化因素以及运营费用的杠杆情况 - 毛利率同比正常化后扩大超60个基点,主要贡献因素为赞助广告、产品组合增值和固定成本吸收 ,预计第二季度和下半年毛利率将继续增长,运营费用方面,第一季度广告和营销费用较低是由于活动时间安排,全年预计保持在6.7% - 6.8%的范围内 [85][87][88] 问题9: Chewy Vet Care业务的机会以及未来1 - 3年的扩张计划 - 公司将谨慎推进诊所开设,预计2025年开设约10家诊所 ,目前诊所表现良好,利用率和预订率持续增长,新客户数量超出预期,约一半新客户在就诊后30天内进行购买 ,兽医服务市场规模约200亿美元以上,该业务有助于开拓市场、发展药房业务和获取更多洞察 [94][95][96] 问题10: 定价情况以及猫狗业务的表现 - 目前行业内同类产品几乎没有通胀,宠物人性化趋势导致产品高端化,但未看到明显通胀 ,公司大部分产品为消耗品,受关税影响较小,已将相关影响纳入指引 ,猫业务和狗业务均表现良好,消耗品业务同比增长6%,占公司整体增长的约50% [106][107][110]
Chewy(CHWY) - 2026 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-06-11 21:00
财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额增长8.3%,达到31.2亿美元,超过上季度提供的Q1指导范围上限 [7][18] - 活跃客户数量达2080万,同比增长约3.8%,新客户和重新激活客户数量同比增长,客户流失率同比改善 [18] - Autoship客户销售额增长14.8%,达到25.6亿美元,占Q1净销售额的82.2%,创历史新高 [18][19] - NESTBAC截至Q1达到583美元,同比增长3.7% [19] - 毛利率为29.6%,调整后同比扩大约60个基点 [9][10] - 调整后EBITDA为1.927亿美元,调整后EBITDA利润率为6.2%,同比增加约50个基点,剔除一次性项目后同比增加约120个基点 [10] - 调整后净利润为1.489亿美元,同比增长8.6%,调整后摊薄每股收益为0.35美元,处于指导范围高端 [22] - 自由现金流约为5000万美元,本季度回购约66.5万股,花费2320万美元,现有回购计划剩余约3.835亿美元额度 [11][23] - 预计2025年全年调整后EBITDA约80%将转化为自由现金流,资本支出将处于此前声明范围的低端 [23] - 预计2025年第二季度净销售额在30.6 - 3.09亿美元之间,同比增长约7% - 8%;全年净销售额在123 - 124.5亿美元之间,同比增长约6% - 7% [24] - 维持2025年全年调整后EBITDA利润率5.4% - 5.7%的展望,预计第二季度调整后摊薄每股收益在0.3 - 0.35美元之间 [25][27] - 预计2025年股份支付费用(含相关税费)约为3.15亿美元,加权平均摊薄流通股约为4.3亿股,净利息收入约为2500 - 3000万美元,有效税率在20% - 22%之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物医疗业务(Chewy Vet Care,CVC) - 自上次财报电话会议以来,新增3家CVC诊所,目前在四个州共有11家诊所 [11] - 预计2025财年开设8 - 10家新诊所 [12] 赞助广告业务(Sponsored Ads) - 业务表现良好,季度环比增长,成功迁移至1P平台,拓宽了广告产品和内容能力,包括拓展了场外广告 [12] 会员业务(Chewy Plus) - 已从测试阶段过渡到全面推出,自推出以来,会员数量持续增长,客户反馈积极,活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体净家庭形成趋势平稳,市场预计增长3% - 4%,公司的增长计划是市场增长的两倍 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进CVC业务,计划在2025财年开设更多诊所,以满足市场需求并提升客户忠诚度 [12] - 赞助广告业务迁移至1P平台后,将继续拓展产品和市场,提高利用率和投资回报率 [43][44] - Chewy Plus会员计划全面推出后,将继续扩大会员规模,提升客户参与度和贡献利润 [59] - 公司通过提升客户获取和留存能力,扩大市场份额,预计在行业中获得更高的市场占有率 [36][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2023年12月资本市场日制定的战略路线图和长期财务模型充满信心,有望实现长期调整后EBITDA利润率10%的目标 [14] - 行业市场增长平稳,公司凭借自身执行能力和差异化战略,有望在市场中获得更大份额 [31][36] - 公司拥有明确的差异化战略和强大的领导团队,专注于提供卓越的客户体验,有望实现强劲的财务表现和股东价值提升 [27] 其他重要信息 - 公司首席财务官Dave Reeder将离开公司,去半导体行业担任首席执行官一职,他将在接下来几周内确保平稳过渡 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1:1Q净客户增加超预期,全年客户数量增长是否仍以低个位数增长为框架? - 公司对Q1客户增长的速度和势头感到满意,认为这主要得益于自身的执行能力和努力,随着市场逐渐正常化,这将成为增长的顺风因素,但未纳入指导范围,低个位数增长是一个较好的基线,目前公司处于该范围的较高端 [30][31] 问题2:如何看待今年行业的增长,以及家庭形成情况? - 行业净家庭形成趋势平稳,市场预计增长3% - 4%,公司的指导计划是市场增长的两倍,主要通过活跃客户增长和钱包份额增加实现结构性增长,目前指导未考虑通胀因素,但如果关税导致行业价格调整,公司将做好应对准备 [35][36] 问题3:如何考虑广告业务的投资,特别是场外广告机会,与广告商的对话如何演变,以及广告业务在长期内占业务的百分比有何更新观点? - 公司对赞助广告业务的进展感到满意,认为1P平台迁移使公司能够提供更全面的广告产品和体验,今年将拓展产品到社交和场外,并扩大到其他类别,目前团队与合作伙伴密切合作,平衡供需,实现了较高的投资回报率,业务仍处于早期阶段,但已接近1% - 3%的目标范围,从场内转向场外时,利润率仍较高但略低于场内产品 [40][45] 问题4:如何看待活跃客户增长的可持续性,是什么因素推动现有客户的留存率上升,以及是否有新的客户获取来源? - 公司对活跃客户增长的可持续性持乐观态度,认为处于增长的早期阶段,主要得益于更广泛的营销漏斗和策略、更好的产品以及客户质量的提升,新客户Nest Pack和重新订购率同比均有低个位数增长,这表明客户获取和留存策略有效,且受自身可控因素驱动 [49][51] 问题5:Chewy Plus计划的采用率如何,会员加入后单位经济和钱包份额有何变化? - Chewy Plus自2月下旬全面推出以来,会员数量持续增长,客户反馈积极,活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员,净销售额增长较快,成本符合预期,会员带来了增量贡献利润,目前仍在逐步扩大规模,公司将保持对贡献利润的严格控制并推动会员增长 [56][58] 问题6:新客户成为Autoship客户的路径如何演变,以及硬商品12%增长的驱动因素和产品组合及体验的改善情况? - Autoship客户增长得益于收购和留存策略,包括丰富的产品组合、高库存水平、便捷的数字体验和个性化服务,通过这些措施提高了客户转化率和忠诚度,硬商品增长得益于产品组合更新、库存管理改善、可发现性提升和个性化体验,公司在过去两个季度新增了150多个品牌,将SKU上线时间缩短了40% - 50% [65][71] 问题7:公司在哪些方面获得市场份额,与近期季度相比有何变化? - 公司预计在行业中获得更高的市场份额,目前每在线上移动的一美元中,公司能获得约0.50美元,高于过去的0.40 - 0.42美元,团队执行情况良好 [75] 问题8:核心业务毛利率的变动因素是什么,除赞助广告外,核心零售业务的毛利率是否因促销或其他因素而下降,以及Q1运营费用杠杆不明显的原因和全年计划实现更强杠杆的因素? - 公司对Q1毛利率表现满意,经调整后同比扩大超过60个基点,预计Q2和下半年毛利率将继续提升,全年EBITDA增长主要由毛利率提升驱动,毛利率提升的主要因素包括赞助广告、产品组合优化和固定成本吸收,Q1运营费用符合预期,广告和营销费用较低是由于某些活动的时间安排,预计全年该费用占净销售额的比例与往年一致,约为6.7% - 6.8% [83][86] 问题9:CVC业务的机会有多大,特别是在需求生成方面,以及未来1 - 3年的扩张计划? - 公司对CVC业务采取谨慎的扩张策略,预计2025年将开设约10家诊所,现有诊所的利用率和预订率持续增长,新客户数量高于预期,约一半的新客户在就诊后30天内会在chewy.com上进行购买,美国兽医服务市场规模约为200亿美元以上,CVC业务有望开拓这一市场,并促进药房业务增长,同时为客户提供更全面的服务 [93][95] 问题10:从定价角度看,关税是否影响产品成本,公司对今年的看法是否有变化,以及从底层类别来看,狗和猫业务的表现如何? - 目前行业内同类产品价格通胀较低,但宠物人性化趋势导致产品高端化,客户对宠物药品、补充剂和食品的质量要求提高,硬商品类别受关税影响较小,因为供应商的库存仍在,公司大部分产品组合为消耗品,国内输入源占比较高,2025财年受关税影响较小且已纳入指导范围,公司狗和猫业务均表现良好,消耗品业务同比增长6%,约占公司整体增长的50% [104][107]
Chewy (CHWY) FY Conference Transcript
2025-05-14 23:00
纪要涉及的行业和公司 - 行业:美国宠物行业 - 公司:Chewy(CHWY),美国最大的纯线上宠物零售商 核心观点和论据 公司概况 - Chewy拥有超2000万活跃客户,预计2025财年净销售额超12亿美元,超80%的收入来自订阅制自动配送客户,约85%来自非 discretionary 类别,盈利能力持续提升,预计今年调整后EBITDA利润率近5.5%,自由现金流约5.25亿美元[2][3] CFO离职原因及业务观察 - CFO David Reeder将在数月后离职返回半导体行业担任CEO,原因是回到熟悉领域担任CEO机会难得,但他认为在Chewy工作愉快且荣幸,公司活跃客户和净SPAC持续增长,盈利性增强[5] - 两大观察:一是公司是美国第三大直接面向消费者的发货商,其履约中心网络拓扑结构高效,能从首英里和末英里高效配送;二是宠物行业是情感化类别,消费者忠诚度高,Chewy在整个生态系统中建立了信任,提供健康、药房、兽医服务及消费品和耐用品等[6][7][8] 宠物行业线上渗透 - 美国宠物行业规模约1500亿美元,线上渗透率从2023年12月的30%持续提升,虽不会达到100%,但仍有增长空间,Chewy将在市场线上化过程中获得更多份额[10][11] 宏观经济影响 - 宠物行业抗衰退能力强,因宠物人性化和健康化趋势,消费者对宠物支出较稳定,Chewy约85%业务为消费品,具有抗衰退和重复性特点,使公司收入有一定可预测性[12][13] 关税暴露 - 关税暴露在高个位数到低两位数百万美元,因大部分业务为消费品,有国内和本地供应源,仅硬货自有品牌对中国有小部分暴露,且供应链团队通过战略库存布局降低风险[15][17][18] 活跃客户增长 - 2025财年活跃客户实现低个位数同比增长,主要因公司努力,市场宠物家庭增长持平。公司在新增客户、重新激活流失客户和降低流失率三方面取得进展,通过重建基础系统,根据客户购买模式和宠物信息提供个性化服务[19][20][21] - 公司技术实力强,大部分软件为自有,大量公司管理费用用于软件工程,在数字店面、应用程序等方面投入,提高客户转化率,若宠物行业恢复低个位数宠物家庭增长,将为公司带来额外动力[23][24][26] 客户群体趋势 - 不同客户群体表现稳定,老客户年消费超1000美元,新客户消费处于较低水平,公司能随时间巩固客户钱包份额[27][28] 公司收入增长驱动因素 - 定价环境相对平稳,2025年通胀压力较小;活跃客户预计实现低个位数增长;Nest Pack(客户钱包份额)持续以中低个位数增长[29][30][31] 硬货销售增长 - 硬货市场对宏观经济更敏感,因属 discretionary 购买。Chewy通过更新产品组合并在客户购买决策时展示,使硬货销售在2024财年恢复增长,虽仅几个季度数据,但趋势令人鼓舞[32][33][34] Nesteck增长因素 - 通过向客户引入更多品类,如硬货、药房等,提高Nest Pack。目前仅20%活跃客户使用药房服务,有提升空间,老客户消费高,新客户消费低,公司应向客户提供全系列产品和选择[36][37][38] 医疗保健业务 - 宠物健康和保健业务是长期顺风因素,占收入约30%,毛利率比核心零售高约1000个基点,增长快于核心业务。公司是美国最大宠物药房,投资药品复合业务,在配送中心附近或内部设立药房,还在部分地区提供兽医服务[39][40][41] 兽医诊所业务 - 美国约有超3万家兽医诊所,Chewy去年开设8家,计划2025财年再开8 - 10家。公司通过实践子平台与超1.5万家诊所集成,提供数字处方服务。诊所不仅服务现有客户,还吸引大量新客户,超半数新客户在30天内到Chewy网站下单[44][45][46] - 市场上成熟兽医诊所年收入超200万美元,四壁EBITDA约20%,建设诊所资本支出在100 - 150万美元,Chewy不满足于行业平均水平[48][49] Chewy Plus会员计划 - Chewy Plus是年费近50美元的会员计划,提供免费送货、5%返现和特别优惠。经过2024年初到2025年初测试,效果良好,会员在应用程序参与度、订单频率、平均订单金额和钱包份额巩固方面表现更佳,虽处于早期阶段,但前景乐观[50][52][53] 盈利能力提升 - 2023年EBITDA利润率略高于3.3%,2024年提升150个基点至4.8%,约三分之二来自毛利率扩张,其余来自运营费用杠杆。2025年预计EBITDA利润率中点为5.5%,约80个基点的同比扩张,类似比例来自毛利率和运营费用杠杆[55][56][57] - 毛利率增长驱动因素包括赞助广告持续扩张、产品组合向健康和保健等高增值类别转移、固定成本杠杆提升;运营费用杠杆通过利用自有系统、自动化和专注资本回报率实现,公司有信心实现10% EBITDA利润率长期目标[57][58][59] 赞助广告业务 - 赞助广告目前占销售额约1%,2023年组建团队,2024年使用第三方系统,2025年初推出自有系统,后续需执行以实现占净销售额2% - 3%的目标[61][62][63] 自动化及成本杠杆 - 公司对履约中心网络进行自动化,第二代比第一代每平方英尺产出提高约30%,当前网络利用率约四分之三,有提升空间,还可对第一代设施进行离散自动化以提高效率和固定成本杠杆[64] - 公司有一些AI举措处于早期阶段,可用于管理SKU、供应商入职和客户服务等方面,使产品展示更无缝和快速[66] 资本分配 - 公司EBITDA质量高,超80%转化为自由现金流,去年向股东返还约9.5亿美元,回购大量股份,未来有多种资本部署选择[69][70] 其他重要但可能被忽略的内容 - 电话会议中通过快速问答形式,CFO对一些关键词给出联想词,如活跃客户对应Autoship、Healthcare、Accretive;NESBAC对应Wallet share、Means two Stable、AI对应Opportunity等[72][73][74]
IAC (IAC) FY Conference Transcript
2025-05-14 22:20
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:互联网、数字出版、博彩、宠物护理、在线零售、医疗保健人员配置、汽车共享、搜索 - **公司**:IAC、ANGI、Dotdash Meredith(DDM)、MGM Resorts International、Care.com、Turo、Vivien、The Daily Beast、Chewy 纪要提到的核心观点和论据 IAC - **公司业务组合**:拥有全资合并公司、少数股权和其他资产,包括数字和印刷出版商Dotdash Meredith(数字收入超10亿美元,调整后EBITDA达3亿美元)、MGM Resorts International 23%的股份、Care.com、Turo 32%的股份、医疗保健人员配置平台Vivien、搜索业务、The Daily Beast以及9亿美元现金 [3][4] - **管理结构调整**:3月分拆ANGI后,CEO Joey Levin过渡到ANGI担任执行董事长,IAC目前没有CEO,董事长Barry Diller积极参与公司事务,有三名直接报告人,COO和CFO负责日常运营 [5][6] - **公司优先事项**:缩小估值折扣,实现资产价值,包括业务执行(推动各业务营收增长、产生自由现金流、降低杠杆和成本)、资本配置(股票回购、并购和战略剥离)和寻找催化剂(如分拆ANGI) [9][10][12] - **宏观环境影响**:宏观环境不明朗,存在经济放缓担忧,但各业务表现不一。DDM的优质广告业务表现良好,算法定价增速放缓,绩效营销消费者支出强劲;MGM对全年表现有信心;Care难以察觉业务疲软模式;预计Q2和Q3业务会有一定放缓,但Q4情况良好 [14][15][17] Dotdash Meredith(DDM) - **业务现状**:在数字和出版领域具有独特优势,规模大、品牌领先、内容生产能力强、广告技术和网站技术栈优秀,印刷业务表现超预期,有助于抵消公司成本 [20][22] - **Decipher影响及计划**:利用专有数据、分析和AI实现无cookie广告定位,已在超半数优质交易中使用,用户支出显著高于非用户,将通过Decipher Plus扩展到第三方库存,有望推动2026年及以后的增长 [23][24][26] - **直接面向消费者战略**:自收购以来一直是重点,通过品牌力量、直接关系和新产品增强消费者参与度,如推出People app和My Recipes,未来将继续推出新产品以推动重复参与 [27][29][31] - **AI风险及应对**:关注AI对出版商流量的风险,谷歌AI概述出现频率约35%,点击量有一定下降但不显著,DDM品牌受信任,内容深度有优势,将通过多元化和建立其他渠道应对 [33][34][36] - **长期增长信心**:预计核心会话算法将实现一定增长,优质和程序化广告的货币化将持续改善,通过Decipher和其他渠道实现平台外增长,有望实现10%以上的数字收入增长 [39][40] MGM Resorts International - **投资理由**:董事长认为是“永久资产”,公司相信其股权的内在价值,股票交易价格被低估,拥有拉斯维加斯的优质资产、表现良好的BetMGM和国际数字业务,数字、设施和现场体验的结合以及国际机会具有吸引力 [41][42][43] Care.com - **业务板块表现**:企业端在疫情后获得巨大推动,目前增长强劲,有机会获取新客户;消费者端在疫情后期受益,但产品存在核心缺陷,2023年底引入新管理团队进行改进 [44][46] - **未来优先事项**:产品消息传递、匹配和履行,改进营销,调整定价和包装,预计业务将实现10%以上的增长,去年EBITDA达4500万美元,营收约3.7亿美元 [47][48] Turo - **业务情况**:是汽车共享领域的领导者,疫情后获得巨大推动力,目前收入超9亿美元,平台两端具有流动性,最大限制是营销,未受辅助认知度为18%,将专注于扩大用户体验和推动业务发展 [49][50][51] Chewy - **公司概况**:美国最大的纯在线宠物零售商,拥有超2000万活跃客户,预计2025财年净销售额超12亿美元,超80%的收入来自订阅式自动发货客户,约85%来自非 discretionary 类别,盈利能力持续改善 [64] - **CFO离职原因及观察**:CFO David Reeder因回到半导体行业担任CEO而离职,他认为Chewy的优势在于高效的履行中心网络和强大的宠物生态系统,能够实现规模增长和客户信任 [67][68][70] - **宠物行业数字化渗透**:美国宠物行业规模约150亿美元,线上市场份额从30%增长,Chewy将在市场线上化过程中获得更多份额 [71][72] - **宏观经济影响**:宠物行业具有较强的抗衰退能力,Chewy约85%的业务为消费品,具有一定的收入可预测性 [73][74] - **关税暴露**:关税暴露在高个位数到低两位数百万美元之间,大部分业务为消费品,有国内和本地供应源,供应链团队通过战略库存缓解了小部分对中国的暴露 [76][79] - **活跃客户增长**:2025财年活跃客户实现低个位数同比增长,得益于公司在基础系统重建、客户定位、数字店面和应用程序更新等方面的努力,增加了新客户、重新激活了流失客户并降低了客户流失率 [80][82][86] - **业务增长驱动因素**:收入增长由定价(相对平稳)、活跃客户增长(低个位数)和Nest Pack(中低个位数增长)驱动 [92][93][94] - **硬商品增长**:硬商品市场对宏观经济更敏感,Chewy通过更新产品组合和个性化展示取得了一定进展 [96][97] - **Nest Pack增长**:通过向客户引入更多类别,如硬商品、药房和自有品牌,巩固客户钱包份额,目前只有20%的活跃客户使用药房服务,有较大增长空间 [99][100][101] - **医疗保健业务**:健康和保健类别是长期顺风,占收入约30%,毛利率高1000个基点,药房业务增长显著快于核心业务,公司通过投资复合制药、提供兽医服务等构建宠物生态系统 [103][105][107] - **兽医诊所业务**:已开设8家兽医诊所,计划今年再增加8 - 10家,不仅服务现有客户,还吸引了大量新客户,超半数新客户在30天内到Chewy.com下单,有助于客户增长和留存 [108][110] - **Chewy Plus会员计划**:是一项年度会员计划,提供免费送货、5%返现和特别优惠,测试结果显示用户参与度、订单频率和平均订单金额增加,加速了钱包份额的巩固,目前处于早期阶段 [115][117][118] - **盈利能力提升**:预计今年调整后EBITDA利润率扩大60 - 90个基点,约60%来自毛利率改善,驱动因素包括赞助广告扩展、产品组合向高附加值类别转移和固定成本杠杆,OpEx杠杆通过第一方系统和自动化实现 [120][122][123] - **赞助广告增长**:目前赞助广告占销售额约1%,2025年将通过执行第一方系统实现增长,目标是达到净销售额的2% - 3% [126][128] - **自动化进展**:履行中心网络自动化可提高30%的每平方英尺产出,目前网络利用率约为四分之三,还有提升空间,公司在其他领域也有AI计划,可提高运营效率 [129][130][132] - **资本配置**:EBITDA质量高,超80%可转化为自由现金流,去年向股东返还约9.5亿美元,未来有多种资本部署选择 [135][136] 其他重要但是可能被忽略的内容 - IAC有8亿美元的净运营亏损(NOLs)可用于抵消MGM等的收益 [9] - DDM的Decipher有40多个案例研究表明其表现优于cookie广告和iOS等无cookie平台 [24] - Chewy是美国第三大直接面向消费者的发货商 [68] - 美国约有3万多家兽医诊所,Chewy通过实践子平台与超1.5万家诊所集成 [108][109] - 成熟兽医诊所的平均收入超200万美元,四壁EBITDA约20%,建设资本支出在100 - 150万美元之间 [112][113]
Chewy(CHWY) - 2025 Q4 - Earnings Call Transcript
2025-03-27 02:57
Chewy (CHWY) Q4 2025 Earnings Call March 26, 2025 02:57 PM ET Company Participants David Reeder - Chief Financial OfficerSumit Singh - CEOEric Sheridan - Managing DirectorSteven Zaccone - Director, Equity Research, Hardlines Retail Conference Call Participants David Bellinger - Director & Senior AnalystDouglas Anmuth - Managing Director & Internet AnalystCurtis Nagle - Director - Senior US SMID Cap Internet AnalystTrevor Young - AnalystDylan Carden - Research Analyst Operator Hello, everyone, and welcome to ...