公司月度运营数据发布 - Bullish于2025年12月4日发布了2025年11月的月度运营数据 这些数据包括交易量、平均交易价差以及比特币和以太坊的波动率指标 [1][2] 公司业务概览 - Bullish是一家面向机构的全球数字资产平台 提供受监管的市场基础设施和信息服务 其业务包括：Bullish交易所（专注于机构的数字资产现货和衍生品交易所）、CoinDesk指数（一系列可交易的专有和单资产基准及指数）、CoinDesk数据（一套广泛的数字资产市场数据和分析服务）以及CoinDesk Insights（数字资产媒体和活动提供商及coindesk.com的运营商）[3] 2025年11月交易量分析 - **总交易量**：2025年11月总交易量为808亿美元 较10月的805亿美元微增0.4% [5] - **现货交易量**：11月现货总交易量为753亿美元 较10月的775亿美元下降2.8% 其中比特币现货交易量为384亿美元 以太坊为141亿美元 稳定币为184亿美元 其他资产为44亿美元 [5] - **衍生品交易量**：11月永续合约交易量为27亿美元 期权交易量自8月以来首次录得数据 为28亿美元 [5] - **月度趋势**：总交易量在6月触及440亿美元的低点后 于10月、11月连续两个月回升至800亿美元以上水平 [5] 2025年1-11月交易量趋势 - **现货交易**：比特币现货年度最高交易量出现在3月 达432亿美元 最低在9月 为164亿美元 以太坊现货最高在2月 为192亿美元 最低在9月 为88亿美元 [5] - **衍生品交易**：永续合约交易量从1月的66亿美元震荡下滑至11月的27亿美元 期权交易在11月之前各月数据均为零 [5] - **整体表现**：2025年前11个月 公司总交易量在396亿美元（9月）至857亿美元（3月）之间波动 [5] 平均交易价差分析 - **11月价差**：2025年11月平均交易价差为1.85个基点 较10月的1.59个基点上升16.4% 其中现货平均价差为1.94个基点 期权为1.34个基点 永续合约为-0.13个基点 [5] - **年度趋势**：平均交易价差在5月、6月达到年度低点1.32个基点后 于8月升至年度高点2.25个基点 随后有所回落 [5] 市场波动率指标 - **比特币波动率**：2025年11月比特币月度平均波动率为45% 较10月的38%上升18.4% 前11个月波动率在23%（9月）至50%（3月）之间 [5] - **以太坊波动率**：2025年11月以太坊月度平均波动率为68% 较10月的58%上升17.2% 前11个月波动率在42%（9月）至78%（2月）之间 [5] - **波动率定义**：该波动率使用CoinDesk Data的自适应多元化流动性指数 基于1分钟价格区间计算日波动率 并年化得出 用于衡量价格波动的风险指标 [11] 数据说明与披露 - 所提供数据未经审计 最近财季各月数据为初步估算 最终结果可能有所不同 [7] - 交易量代表名义交易价值 即交易资产数量与执行时交易价格的乘积 [9] - 平均交易价差代表期间从Bullish交易所交易中获得的总佣金 以占期间交易量的百分比表示 管理层通过该指标洞察平台单位交易量产生的平均收入 [10]

公司业绩表现 - 第三季度实现创纪录的调整后收入7650万美元，相比去年同期的4460万美元增长71.5% [7][8] - 调整后EBITDA为2860万美元，相比去年同期的770万美元增长271.4% [7][8] - 调整后净利润为1380万美元，相比去年同期的净亏损310万美元实现扭亏为盈 [8] - 稀释后每股收益为0.10美元，相比去年同期的每股亏损0.59美元显著改善 [8] 业务运营亮点 - 加密货币期权交易业务推出后迅速增长，交易量已突破10亿美元 [2][8] - 本季度至今现货交易量较第三季度增长77% [2] - 订阅、服务及其他收入达到创纪录水平，并在第三季度超出指导范围 [2][7] - 流动性服务合作伙伴数量较第二季度增加超过一倍，第四季度继续保持增长势头 [8] 战略发展进展 - 获得纽约州金融服务部颁发的BitLicense批准，于2025年9月正式启动美国现货交易业务 [8] - 与14家领先交易伙伴合作推出加密货币期权交易 [8] - CoinDesk指数业务表现强劲，过去两个月美国推出的6只现货加密ETP中，有5只基于CoinDesk指数 [8] - 从竞争对手处赢得6项基准转换业务 [8] 财务状况指标 - 总资产从2024年12月31日的30.47亿美元增至2025年9月30日的46.23亿美元 [23][24] - 股东权益从2024年12月31日的24.01亿美元增至2025年9月30日的39.78亿美元 [24] - 总流动资产从2024年12月31日的29.12亿美元增至2025年9月30日的44.89亿美元 [24] - 数字资产持有量显著增加，其中金融资产类从1.33亿美元增至11.89亿美元 [24] 第四季度业绩指引 - 预计订阅、服务及其他收入为4700万至5300万美元 [8] - 预计调整后运营费用为4800万至5000万美元 [8] - 管理层对多元化商业模式实现持续盈利增长充满信心 [2]

公司月度运营数据发布 - Bullish于2025年11月6日发布了2025年10月的月度运营指标 [1] - 指标涵盖交易量、平均交易点差以及比特币和以太坊的波动率衡量标准 [2] 2025年10月交易量表现 - 10月总交易量为805亿美元，较9月的396亿美元大幅增长103% [6] - 现货总交易量为775亿美元，较9月的373亿美元增长108% [6] - 比特币现货交易量为382亿美元，较9月的164亿美元增长133% [6] - 以太坊现货交易量为151亿美元，较9月的88亿美元增长72% [6] - 稳定币现货交易量为196亿美元，较9月的81亿美元增长142% [6] - 永续合约交易量为30亿美元，较9月的22亿美元增长36% [6] 交易执行质量指标 - 10月平均交易点差为159个基点，较9月的186个基点有所收窄 [8] - 现货平均点差为175个基点，较9月的196个基点有所改善 [8] - 永续合约平均点差为-267个基点 [8] 核心资产波动率 - 10月比特币月度平均波动率为38%，较9月的23%显著上升 [8] - 10月以太坊月度平均波动率为58%，较9月的42%上升 [8] 公司业务范围 - Bullish是一家面向机构的全球数字资产平台，提供市场基础设施和信息服务 [3] - 业务受美国、欧盟、英国、香港和直布罗陀监管 [3] - 核心业务包括Bullish交易所、CoinDesk指数、CoinDesk数据和CoinDesk洞察 [3]

公司业务拓展 - Bullish在美国正式推出现货交易服务，旨在为市场创新者提供精准、高效和合规的交易体验[1] - 公司在美国的启动基于近期获得的纽约州金融服务部颁发的BitLicense和货币传输许可证这一监管里程碑[1] - 交易服务已在全美20个州上线[1] 市场地位与业绩 - Bullish交易所自2021年底以来累计交易量已超过1.5万亿美元[2] - 公司在比特币和以太坊交易量方面位列全球交易所前十名[2] - 上市首日即获得包括Nonco和BitGo在内的机构客户[2] 产品与服务特点 - 平台提供0%的挂单手续费和低额的吃单手续费，机构账户和个人账户均可享受零交易费[1][6] - 采用自动化做市商技术提供深度流动性，并结合中央限价订单簿的优势[4] - 提供高性能API供程序化策略使用，并保持透明的合规性和全额准备金托管标准[6] 目标客户群体 - 服务对象包括对冲基金、自营交易公司、做市商、高频交易公司、金融科技公司、数字银行以及高级交易员[2] - 公司强调其平台是为满足机构独特策略需求而构建[3] 监管与合规 - Bullish Exchange在美国、欧盟、香港和直布罗陀受到监管[8] - 公司获得纽约州金融服务部的监管批准，强调其对合规的承诺[4][6] 公司业务范围 - Bullish业务包括受监管的机构级数字资产现货和衍生品交易所[8] - 旗下拥有CoinDesk Indices，提供专有交易基准和指数[8] - 提供CoinDesk Data市场数据和分析服务，以及CoinDesk Insights媒体和活动服务[8]

核心财务表现 - 数字资产销售额达到586亿美元 较去年同期的496亿美元增长18% [5][6] - 净利润为1.083亿美元 实现扭亏为盈（去年同期亏损1.164亿美元） [5][6] - 调整后收入5700万美元 较去年同期6070万美元下降6% [5][6] - 调整后EBITDA为810万美元 较去年同期1470万美元下降45% [5][6] 业务运营指标 - 交易总量达1796亿美元 较去年同期1330亿美元增长35% [6] - 日均交易量为19.74亿美元 较去年同期14.62亿美元增长35% [6] - 平均交易利差收窄至1.3个基点 较去年同期2.6个基点下降50% [6] 收入结构优化 - 订阅、服务及其他收入达3290万美元 实现环比增长61.4%和同比增长27.4% [6] - 调整后交易收入2410万美元 较去年同期3490万美元下降31% [6] - 信息服务业表现强劲 CoinDesk指数管理资产达410亿美元 单季度增长超90亿美元 [6] 战略发展里程碑 - 获得纽约州金融服务部BitLicense牌照 成为2023年以来第三家同时获得BitLicense和MTL的实体 [5][6] - 欧盟MiCA牌照升级及香港证监会牌照获批 构建全球监管布局 [6] - 与Pudgy Penguins所有者Igloo Inc达成多年多产品合作协议 [6] - 期权交易平台预计第四季度全面上线 目前已进入有限试运行阶段 [6] 业绩指引 - 第三季度调整后收入指引为6900-7600万美元 [5] - 第三季度调整后EBITDA指引为2500-2800万美元 [5] - 第三季度交易量指引为1330-1420亿美元 [11] - 第三季度调整后净利润指引为1200-1700万美元 [11] 产品与服务架构 - Bullish交易所提供现货和衍生品交易服务 在美国、德国、香港和直布罗陀受监管 [8] - CoinDesk指数提供数字资产基准指数和单资产基准 [8] - CoinDesk数据提供实时市场数据和分析服务 [8] - CoinDesk Insights运营数字资产媒体平台和活动业务 [8]

公司监管进展 - 德国子公司Bullish Europe GmbH获得德国联邦金融监管局(BaFin)颁发的加密资产市场法规(MiCAR)牌照[1] - 此前该公司已通过BaFin的加密经纪和托管许可获得MiCAR过渡期豁免[1] - 该牌照属于泛欧盟监管体系 使公司能够继续在BaFin持续监管下运营[2] 战略定位与市场机遇 - 欧洲是全球第二大加密资产经济区 机构对受监管透明交易场所需求快速增长[2] - 公司将法兰克福设为欧洲总部 依托当地金融中心地位展现对欧盟最高监管标准的承诺[2] - MiCAR批准使公司能直接满足机构对可信数字资产执行服务的需求[2] 全球监管里程碑 - 此次欧盟MiCAR牌照是继德国和香港监管突破后的最新进展[3] - 公司交易所已在美国 德国 香港和直布罗陀获得监管许可[4] - BaFin被机构投资者和主要监管机构共同认可 其持续监管为欧洲业务提供信任基础[3] 业务体系构成 - 核心业务包括受监管的机构级数字资产现货及衍生品交易所Bullish Exchange[4] - 旗下CoinDesk Indices提供数字资产追踪指数 CoinDesk Data提供市场数据分析服务[4] - 通过CoinDesk Insights运营数字资产媒体平台及行业活动[4]

财务报告发布安排 - 公司将于2025年9月17日美股东部时间下午5:30发布2025年第二季度财务业绩并召开业绩电话会议 [1] 投资者关系信息渠道 - 业绩电话会议将通过Bullish投资者关系网站investors.bullish.com进行网络直播 会后将提供回放和文字记录 [2] - 公司通过投资者关系网站和X账号(x.com/bullish)发布投资者相关信息 包括可能被视为重大的信息 [6] 月度运营指标披露计划 - 公司将开始报告精选月度指标 为投资者提供更频繁的运营和绩效更新 [3] - 首批月度指标包将于今日发布 此后预计每月结束后定期发布 [4] - 指标包括交易量、平均交易价差以及比特币和以太坊波动率测量 [3] 公司业务架构 - 作为机构导向的全球数字资产平台 提供市场基础设施和信息服务 [5] - Bullish Exchange是受监管的数字资产现货及衍生品交易所 整合高性能中央限价订单簿匹配引擎与自动化做市功能 [5] - 交易所在美国、德国、香港和直布罗陀受到监管 [5] - CoinDesk Indices提供专有交易基准和单资产指数 追踪数字资产表现 [5] - CoinDesk Data提供数字资产市场数据和分析套件 包含实时价格、趋势和市场动态洞察 [5] - CoinDesk Insights运营Coindesk.com数字媒体平台 提供数字资产新闻、底层市场、政策和区块链技术资讯 [5]

IPO表现 - Bullish公司首次公开募股(IPO)首日收盘价较目标价上涨83% [1] - 股票发行定价为每股37美元 盘中最高触及118美元 最终收于68美元 [2] - 此次IPO使公司完全稀释后市值接近100亿美元 [2] 定价调整过程 - 8月4日公布初始价格区间为每股28-31美元 [2] - 8月11日将预期价格区间上调至32-33美元 [3] - 8月12日最终确定公开发行价为37美元 [3] 业务构成 - 公司定位为机构化全球数字资产平台 [4] - 业务板块包括Bullish Exchange数字资产交易所 [4] - 提供CoinDesk Indices专有交易基准和单资产指数 [4] - 运营CoinDesk Data市场数据与分析套件 [4] - 旗下CoinDesk Insights提供数字资产媒体和活动服务 [4] 资金用途与上市历程 - 募资将用于一般公司用途和营运资金 包括潜在收购项目 [5] - 2022年12月曾因与SPAC公司Far Peak Acquisition共同终止合并计划而暂停上市 [5] - 本次上市重启源于Circle公司成功IPO募资11亿美元 超预期两倍的示范效应 [6] 市场环境与监管背景 - 公开资本市场显示出对加密资产聚焦公司的投资意愿 [2] - 此前上市延迟主要因SEC正在制定数字资产监管框架 [6]

币圈大事件 - 加密货币产业迎来重磅IPO，Bullish公司向SEC提交注册文件申请在纽交所上市，发行价格和融资规模未定 [2] Bullish业务概况 - 公司成立于2021年，由Block.one与彼得·蒂尔等人孵化，业务分为加密货币交易所Bullish Exchange和收购的Coindesk数据和媒体业务 [4] - Bullish Exchange为受监管的数字资产现货和衍生品交易所，在德国、中国香港和直布罗陀受到监管，并在美国等多个司法管辖区申请许可证 [4] - Coindesk业务包括数据业务CoinDesk Data、指数服务业务CoinDesk Indices和媒体业务CoinDesk Insights，分别通过订阅费、许可费和广告赞助等盈利 [5] - 公司持有超过2.4万个比特币，上市后将进入全球上市公司比特币持有量前五 [6] 财务与业务数据 - 过去三年数字资产营收分别为728.9亿美元、1164.9亿美元和2502亿美元，净利润为亏损42.5亿美元、盈利13亿美元和盈利7956万美元 [9] - 2025年一季度数字资产营收802.3亿美元，亏损3.49亿美元 [9] - 截至2025年3月31日，公司流动资产包括2800万美元现金、1.44亿美元稳定币、17.35亿美元比特币、2200万美元以太币和3300万美元其他数字资产 [10] - Bullish交易所自成立以来总交易额超过1.25万亿美元，2024年比特币和以太坊现货交易量分别为2848亿美元和1445亿美元 [10] - 2025年一季度日均交易量超过25亿美元，比特币和以太坊现货交易量排名前五 [10] - Coindesk服务全球17.1万名用户，2024年媒体网站吸引5500万名独立访客 [10] 持股股东 - 5名高管共持股73%，最大持股机构Pu Luo Chung VC持股12.8% [11] 行业背景 - Bullish提交IPO申请与美国国会通过多个加密货币相关法案有关，包括《指导与建立美国稳定币国家创新法案》和《CLARITY法案》 [14][15] - 《CLARITY法案》旨在削弱SEC对加密货币的监管权力，将更多控制权交给CFTC，但遭到民主党人反对 [15] - 美国众议院通过《反CBDC法案》，阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币 [15]