产品发布与核心功能 - Coinbase推出新的借贷功能 允许美国合格客户（纽约州除外）使用其质押以太坊的代币化代表cbETH作为抵押品 借入高达100万美元的流动性[1] - 用户可通过抵押平台持有的cbETH借入USDC 并在Coinbase内部将其转换为美元 从而无需出售或解除质押其ETH即可获得现金[1] - 贷款利率为可变利率 取决于市场条件 借款人可随时还款 没有固定的时间表或到期日[2] 产品设计与市场定位 - 该产品由链上借贷协议Morpho提供支持 该协议利用智能合约促进超额抵押借贷[2] - 此举旨在扩展质押以太坊的效用 使其超越被动收益 用户可在保持对ETH价格波动和质押奖励敞口的同时 获得流动性用于大额购买、投资组合再平衡或一次性支出[4] - 该功能是Coinbase更广泛推动的一部分 旨在使加密资产持有更具灵活性 而无需在波动市场中强制 outright 出售[5] 行业趋势与竞争格局 - 这一举措表明 随着以太坊质押成为一种长期持有策略而非短期收益交易 对释放质押资产流动性的需求日益增长[2] - 交易所和DeFi协议之间围绕提供与质押资产挂钩的资本效率借贷产品的竞争正在加剧[5] - 像cbETH这样的代币化质押衍生品使用量稳步增长 尤其是在希望避免资金锁仓机会成本的投资者中[5] 抵押品管理与关键机制 - 借款人必须将其贷款价值比保持在86%以下 以避免自动清算和处罚[3] - 在剧烈的市场波动期间 特别是考虑到以太坊相对于传统资产的波动性 该阈值可能被迅速触及[3]