公司业绩与预期 - 公司云业务，特别是Azure的安全服务需求强劲，展现出新的增长势头[1] - 分析师维持买入评级，目标股价为640美元[2] - 渠道合作伙伴报告交易活动稳定，企业对AI和数据基础设施的投资增加，显示对公司技术路线图的信心[3] - 多数合作伙伴业绩符合或超出预期，预计营收可能比770亿美元预期高出最多1%，同比增长18.2%（恒定汇率下16.2%）[4] - 预计Azure增长39%（恒定汇率下38%），高于38%（恒定汇率下37%）的基本预期[4] - 预计生产力和业务流程部门增长22.7%（恒定汇率下21.7%），高于22.2%（恒定汇率下21.2%）的基本预期，由商业版Office E3/E5许可的稳定势头驱动[5] - 预计2026财年第一季度销售额为775亿美元，每股收益为3.64美元[8] - 预计2026财年销售额为3221亿美元，每股收益为15.24美元[8] - 公司股价在消息发布当日上涨0.66%至516.97美元[8] AI基础设施与资本支出 - 公司正采取战略性、有节制的措施来扩展AI基础设施，同时平衡规模与能源独立性[6] - 对计算投资的可见度增加，包括公司参与Aligned Data Centers收购，表明尽管Azure存在容量限制，但需求具有持续性[6] - 预计2026财年资本支出预测将从市场共识的1150亿美元（占营收36%）上调至约1250亿美元（占营收38%）[7] - 潜在的资本支出上调被视为关键催化剂[7] - 另外两个驱动因素包括：2026财年潜在的利润率扩张，以及商业版Office增长预计将从14%加速，这得益于E3/E5和Copilot的持续采用[7] 市场地位与前景 - 分析师认为公司是首选股，在AI应用和基础设施领域均处于领先地位[8] - 渠道合作伙伴强调公司Azure、AI和安全业务势头强劲[8] - Azure当前的表现虽总体符合预期，但安全业务的强劲抵消了受容量限制的工作负载以及客户制定长期AI路线图耗时较长所带来的疲软，这两点被视为有利于公司更深层次的企业整合[4]