Key Takeaways BBAI's Q2 outlook is driven by new defense deals, including the DoD's Orion Decision Support Platform.Border AI deployments at major U.S. airports may aid revenue and backlog growth in the second quarter.Commercialization of AI tools like veriScan and Trueface could help margins and offset SG&A pressures.BigBear.ai Holdings, Inc. (BBAI) is scheduled to report second-quarter 2025 results on Aug. 11, after the closing bell, and the key focus will be on whether the company’s recent strategic alig ...

公司业务表现 - BigBearai Holdings Inc (BBAI) 在国内市场凭借先进AI解决方案蓬勃发展 主要需求来自国家安全领域 美国在旅行 贸易和边境安全方面支出增加推动公司收入能见度提升 [1] - 公司产品组合包括Pangiam Threat Detection veriScan Trueface Pro Model AI ConductorOS和Shipyardai等商用及软件解决方案 具备市场竞争优势 [1] - 截至2025年3月31日 公司订单积压量同比增长30%至3849亿美元 [1] 技术部署进展 - 2025年第一季度 BBAI在达拉斯-沃斯堡国际机场(DFW) 丹佛国际机场等美国主要机场部署AI解决方案 提升运营效率 旅客体验及安全态势 [2] - 通过AI技术优化洛杉矶国际机场(LAX)和西雅图港的入境主要流程处理 [2] 国际市场拓展 - 公司与Smith Detection于2025年4月达成合作 将其AI威胁检测产品整合至Smiths Detection的X光安检设备 借助后者全球网络开拓新市场 [3] - 该战略合作有助于BBAI利用合作伙伴的全球布局进入国际安全市场 [3] 行业竞争格局 - 同业公司Palantir Technologies Inc (PLTR)通过Gotham和Foundry数据平台服务全球政府及商业客户 正加速AIP(人工智能平台)在国际多行业部署 [5][6] - SentinelOne Inc (S)提供AI驱动的Singularity XDR网络安全套件 通过与联想等战略合作及在东京 布拉格等关键地区运营实现全球扩张 [5][7] 财务与估值 - 过去三个月BBAI股价飙升102% 表现远超Zacks计算机-IT服务行业指数 计算机与技术板块及标普500指数 [8] - 公司2025年预计亏损收窄 预测同比增长627% 2026年预计增长492% [9][11] - 当前远期12个月市销率(P/S)为1204倍 低于同业水平 显示估值吸引力 [10] - 2025年每股亏损预估维持在041美元 60天内2026年亏损预估从020美元扩大至021美元 [11][14]

股价表现 - 公司股价在过去一个月内飙升86% 远超标普500指数35%涨幅和Zacks计算机与技术行业55%涨幅 同时Zacks计算机-IT服务行业同期下跌04% [1] - 当前股价较52周高点仍有31%折价 但较52周低点存在514%溢价 [2] 财务与运营数据 - 2025年第一季度收入同比增长5%至3480万美元 主要来自国土安全部和数字身份识别项目(Trueface和veriScan) [5] - 未交付订单量同比增长30%至385亿美元 反映国家安全、国防和全球基础设施领域需求强劲 [5] - 现金储备从2024年底的5010万美元增至1076亿美元 长期债务减少5800万美元 [15] - 2025年预计每股亏损041美元 较2024年110美元亏损显著改善 但2026年亏损预期从020美元微调至021美元 [16][17] 战略进展与合作伙伴 - 新任CEO Kevin McAleenan推动战略聚焦 包括与Hardy Dynamics合作的战场AI项目Linchpin 以及与Analogic合作的机场威胁检测现代化项目 [6] - 获得美国防部J35 Orion AI平台关键合同 参与陆军AI无人机集群项目Linchpin [7] - ConductorOS平台在国防、情报和边境安全领域获得更多应用 [8] - 国际拓展包括与阿联酋Easy Lease和Vigilix合作开发移动及工业AI解决方案 国内与Analogic合作革新机场安检技术 [10] - 与亚马逊(ProModel集成至AWS ProServe)、Palantir(增强关键任务AI)和Autodesk(设计工程自动化)建立高规格合作伙伴关系 [11] 估值与行业定位 - 公司12个月前瞻市销率1166倍 显著低于行业平均193倍 历史市销率区间为051-1276倍 [12] - 重申2025年收入指引16-18亿美元 反映管理层对执行的信心 [17] - 调整后EBITDA亏损从去年同期的160万美元扩大至700万美元 主要因研发和行政费用增加 [17] 行业趋势 - 国防科技预算增加的地缘政治环境有利于公司业务发展 [9] - AI在国防和关键基础设施领域的重要性持续提升 [12]

行业趋势 - 地缘政治风险加剧和国防预算增长推动人工智能成为国家安全现代化的核心[1] - AI技术正通过自主威胁检测和战场决策支持改变政府边境安全、关键基础设施保护和战略决策方式[1] 公司业绩 - 2025年第一季度收入同比增长5%至3480万美元 主要来自国土安全部和数字身份合同[2] - 获得美国国防部J35 Orion AI平台旗舰合同 巩固军事应用领域地位[2] - 调整后EBITDA亏损扩大至700万美元 受政府资金延迟和研发投入增加影响[4] - 当前持有1.08亿美元现金及3.85亿美元订单储备 增强短期抗风险能力[4] 竞争优势 - 采用"任务优先"策略 将AI深度嵌入国家安全和关键基础设施的定制化解决方案[3] - veriScan、Trueface和ConductorOS等平台已部署于美国机场和边境点 并通过Smiths Detection等合作拓展国际市场[3] 竞争对手分析 - Palantir凭借Gotham和Foundry平台在国防和情报领域占据主导地位 政府合同资源深厚[7] - C3.ai通过预制AI模型和空军合作聚焦预测性维护、物流等领域 具备更广泛品牌认知度[8] 股价与估值 - 过去一个月股价上涨101.3% 远超同业指数和标普500表现[10] - 当前12个月前瞻市销率为12.44 低于行业平均水平[18] 盈利预测 - 2025年每股亏损预期维持在0.41美元 较2024年1.10美元亏损有所改善[14] - 2026年每股亏损预期从0.20美元微调至0.21美元[14][16]

战略转型与财务表现 - 公司战略转向商业领域（如机场和港口）虽带来短期财务和执行风险，但长期可拓展市场份额并创造新收入来源，强化盈利结构和利润率扩张趋势 [1] - 2025年第一季度收入同比增长5%至3480万美元，毛利率扩大20个基点至21.3% [1] - 截至2025年3月31日，公司订单量同比增长30%至3.849亿美元 [3] 收购与产品组合 - 收购Pangiam使公司获得全球商业领域（尤其是机场和港口）的Vision AI解决方案组合，包括广受欢迎的Pangiam威胁检测技术 [2] - 其他商业和软件解决方案（如veriScan、Trueface、Pro Model AI等）为公司在市场中提供竞争优势 [2] 股价与同业对比 - 过去三个月公司股价上涨117%，远超同业Zacks计算机-IT服务行业（11.8%）、科技板块及标普500指数 [4] - 同业C3.ai和Palantir同期股价分别上涨11.8%和55.9% [5] 估值与财务指标 - 公司当前市销率（P/S）为11.16倍，显著低于Palantir（71.99倍）和C3.ai（6.81倍），显示估值折价 [8][10] - 2025年和2026年每股收益预计亏损0.41美元和0.21美元，但同比呈现增长趋势 [8][11] - 过去60天亏损预期扩大（从0.16美元调整至0.21美元），反映分析师情绪转弱 [11] 盈利预测趋势 - 当前季度（2025年6月）和下一季度（2025年9月）每股亏损预计均为0.07美元和0.06美元，与近期预测一致 [12] - 2025年全年亏损预期从60天前的0.21美元扩大至0.41美元 [12]

人工智能软件行业概况 - 人工智能正在重塑软件行业格局 BigBearAI和Five9是两家处于前沿的公司 [2] - BigBearAI专注于政府及国防领域的AI决策智能和预测分析 Five9则聚焦于商业企业的云联络中心软件及生成式AI客户体验平台 [2] - 两家公司通过AI解决不同行业的复杂问题 分别覆盖国防级分析与企业级AI代理领域 [3] BigBearAI公司分析 - 公司正进行战略转型 新CEO Kevin McAleenan推动可持续增长 核心优势在于国家安全和边境管理领域的AI应用 [5] - 关键平台包括Orion ConductorOS和Shipyardai 专注于关键基础设施和国防安全场景 [5] - 未完成订单同比增长30%至385亿美元 显示客户长期信心 包括国防部Orion平台和Austal USA等新合约 [6] - 2025年Q1收入3480万美元 仅同比增长5% 低于预期 调整后EBITDA亏损700万美元 R&D投入增加且联邦资金延迟 [8] - 季度末现金储备增至108亿美元 较前期显著改善 但政府采购波动性仍存 [8] Five9公司分析 - 作为成熟的企业级SaaS公司 正抓住生成式AI在客户体验领域的机遇 [9] - Genius平台集成Salesforce和ServiceNow等系统 提供AI代理 转录 座席辅助和智能路由功能 [9] - 2025年Q1收入2797亿美元 同比增长132% 超出预期 订阅收入占比80%且同比增长14% 企业AI收入同比激增32% [10] - 创纪录自由现金流349亿美元 调整后EBITDA利润率188%提升360个基点 EPS 62美分同比增长29% [11] - AI Blueprint项目转化率达50% 与Salesforce Google Cloud IBM watsonx和ServiceNow的战略合作增强平台覆盖 [12] 股票表现与估值 - BigBearAI股价过去三个月上涨13% 但年初至今下跌101% [14] - Five9股价过去三个月下跌13% 年初至今下跌34% 低于52周高点499美元 [14][15] - BigBearAI估值较高 远期市销率659倍 Five9仅为171倍 后者估值对两位数增长的软件公司偏低 [18] - Five9分析师平均目标价显示376%上行空间 BigBearAI盈利预期持续下调 [15][20] 财务预期对比 - Five9 2025年EPS预计增长117% BigBearAI预计每股亏损041美元 但较上年110美元亏损收窄 [20] - Five9重申114亿美元年度收入指引并上调EPS预期 有望在2027年前超越40法则指标 [13] - BigBearAI的Zacks评级为4级卖出 Five9获2级买入评级 反映市场对两者前景的不同判断 [23][24]

公司业务与市场定位 - BigBear ai Holdings Inc (BBAI)的AI解决方案组合处于国家安全和关键任务需求交汇点 其多元化AI解决方案提供商组合赋予竞争优势 截至2025年3月31日 公司订单积压同比增长30%至3 849亿美元 [1] - 公司拥有Pangiam Threat Detection veriScan Trueface Pro Model AI ConductorOS Shipyard ai等商业软件解决方案 近期与美国国防部联合参谋部J35的Orion决策支持平台达成协议 验证其在关键任务AI解决方案领域的相关性 [2] 财务表现与展望 - 公司维持2025年收入预期1 6-1 8亿美元 同比增长1 1%-13 8% 预计下半年收入增速加快 第三季度和第四季度分别增长6 3%和7 3% 平均增速6 8% 上半年平均增速约4% [3][4][9] - 2025年和2026年每股亏损预估分别为41美分和21美分 但同比改善62 7%和49 2% 过去60天下调了盈利预期 [12] 行业竞争格局 - C3 ai第四季度合作伙伴支持的订单同比增长419% 与Baker Hughes续签并扩大协议 通过微软 AWS 谷歌云 麦肯锡等合作伙伴网络达成59项协议 [6] - Booz Allen Hamilton 2025年总订单积压达370 3亿美元 同比增长15 3% 在国防和国土安全任务中咨询驱动的AI部署优势显著 [7] 股价与估值 - 过去三个月股价上涨33 4% 表现优于Zacks计算机-IT服务行业 计算机与技术板块及标普500指数 [8] - 当前远期12个月市销率6 53倍 低于同业水平 提供有吸引力的入场点 [11] 订单与增长动力 - 订单积压增长主要由长期国家安全合同驱动 2025年下半年收入增速预计显著高于上半年 [9] - 行业整体受益于市场需求增长 C3 ai和Booz Allen Hamilton等竞争对手也获得大量合同 [5][7]

公司表现与历史 - BigBear.ai通过SPAC合并于2021年12月7日上市，首日开盘价9.84美元，当前股价低于4美元[1] - 公司2021年收入1.46亿美元，2024年仅增长至1.582亿美元，远低于合并前预测的2024年5.5亿美元目标[2] - 净亏损从2021年1.24亿美元扩大至2024年2.57亿美元[2] - 毛利率从2021年23%提升至2024年28.6%，但调整后EBITDA持续为负[6] 业务模式与挑战 - 提供三大AI模块（Observe/Orient/Dominate），应用于边缘网络数据拦截处理，并与Palantir等公司共享数据[4] - 业绩未达预期原因包括：大客户Virgin Orbit 2023年破产、大型云/AI公司竞争、软件支出宏观逆风、固定价格合同限制调价能力[5] - 三年内更换三位CEO，现任CEO Kevin McAleenan为前美国国土安全部代理部长[7][8] 增长催化剂 - 2024年初全股票收购AI视觉公司Pangiam，获得安全工具ProModel/ConductorOS等新平台[7][10] - 美国政府合同增加，涉及国防部/海军/Orion联合参谋部等项目，并参与澳大利亚潜艇制造和无人机蜂群开发[9] - 2025年一季度末未交付订单达3.85亿美元，新平台veriScan/Trueface已开始创收[10] 未来展望 - 分析师预计2024-2026年收入复合增长率9%，2026年调整后EBITDA转正[11] - 当前市值11亿美元对应6.5倍市销率，若未来五年实现10%收入CAGR且市销率维持5倍，2030年市值或达14亿美元（较当前增长25%）[12][13] - 预期增速仍可能跑输标普500指数长期10%年均回报[13]

公司股价表现 - 2025年至今股价下跌18.2%，表现逊于Zacks计算机-IT服务行业（下跌5.2%）和Zacks计算机与技术板块（下跌1.3%）[1] - 当前股价较52周高点10.36美元下跌近65%，接近52周低点1.17美元[1] 财务表现 - 2025年第一季度营收3480万美元，同比增长5%，但低于分析师预期3.2%[5] - 调整后每股亏损0.10美元，差于预期的0.06美元亏损[5] - 调整后EBITDA亏损扩大至700万美元（上年同期亏损160万美元），主要因研发支出增加和政府资金延迟[5] - GAAP净亏损收窄至6200万美元（上年同期1.278亿美元），但受非现金项目影响[5] 运营挑战 - 政府合同付款延迟导致收入波动，采购效率政策变化可能持续影响至年中[6] - 第一季度研发费用同比增加300万美元，SG&A费用升至1770万美元（上年同期1360万美元）[7] - 调整后毛利率微降至28.6%，反映短期规模扩张压力[7] - 非现金活动影响盈利表现，包括260万美元债务清偿损失和股权激励费用[8] 战略进展 - 获得美国防部J35 Orion决策支持平台重要合同，强化国防分析领域地位[11] - 扩大与Austal USA等客户在造船和物流领域的合作[12] - 国际安全市场取得突破，与Smith Detection合作违禁品检测项目[13] - 技术生态合作深化：AWS集成ProModel解决方案，Palantir合作增强AI能力，Autodesk应用其工业自动化技术[14] 产品与技术 - AI产品组合扩展，包括Pangiam威胁检测、ProModel AI、ConductorOS和Shipyard.ai等平台[16] - veriScan和Trueface等产品直接贡献季度收入增长[16] - 部分研发项目进入商业化阶段，提升技术成熟度[17] 市场预期与估值 - 2025年每股亏损预期从30天前的0.21美元扩大至0.41美元，但较上年1.10美元亏损有所改善[19] - 远期市销率6.07倍，高于三年中位数1.90倍但低于行业平均6.17倍[20] - Zacks价值评分F级，反映估值压力[20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为3480万美元，同比增长5%，主要来自国土安全部和数字身份相关业务 [22] - 第一季度毛利润为740万美元，同比增长6%，毛利率为21.3%，较去年同期的21.1%略有提升；调整后毛利率为28.6%，去年同期为29.1% [23] - 研发支出同比增加300万美元，第一季度资本化项目减少 [24] - 第一季度净亏损6200万美元，去年同期为1.278亿美元，主要因去年有8500万美元商誉减值费用，今年未发生 [25] - 第一季度调整后EBITDA为负700万美元，去年同期为负160万美元，主要因研发支出增加和政府资金延迟导致资源闲置 [26] - 第一季度末积压订单为3.85亿美元，同比增长30%，增加8900万美元 [27] - 第一季度末现金及现金等价物为1.08亿美元，去年同期为8100万美元，去年年底为5000万美元 [27] - 第一季度债务减少5800万美元，本季度末可转换债券未偿还本金为1.42亿美元，去年年底为2亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 边境安全、旅行和贸易业务，持续支持国土安全部边境安全任务，扩大美国及伙伴国家主要口岸的AI基础设施 [15] - 国防和情报业务，在任务边缘协调AI，整合新兴AI操作系统，连接不同传感器类型融合运营数据 [15] - 制造业和供应链业务，助力美国工业基地现代化和全球供应链优化，尤其在造船等关键领域 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心原则包括使命专业知识、国际增长、业务联盟与合作、AI创新 [12] - 2025年增长战略是巩固核心市场领导地位，同时战略拓展新市场 [14] - 核心市场包括边境安全、国防和情报、制造业和供应链；新市场拓展包括国际市场将成功试点转化为长期项目，国内市场利用核心竞争力拓展相邻领域 [15][17] - 行业竞争优势在于拥有超600名专业人员，技术能力与使命感兼备，能融合联邦和商业解决方案，拥有多种技术产品组合 [9][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境处于深刻变革中，全球安全环境促使国防技术投资增加，全球贸易转型催生对智能供应链需求，政府和行业对技术现代化需求迫切，联邦采购实践向高效和采用先进商业技术转变 [10] - 公司对战略有信心，重申2025年全年业绩指引，虽经营环境动态变化带来短期风险，但会专注利用市场机遇，实现有序持续执行 [20] 其他重要信息 - 公司财报沟通方式将更注重提供背景信息、增强透明度，与利益相关者目标保持一致 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 无