财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为3.593亿美元，较2024年第一季度增长2.6%，主要得益于Intex收购和新业务增长 [15][16] - 第一季度调整后EBITDA为5450万美元，较去年的5230万美元增长4.2%，调整后EBITDA利润率提高30个基点至15.2% [16] - 第一季度调整后毛利率为46.9%，略低于去年同期的47.6%和2024年第四季度的47.7% [16] - 截至2025年3月29日的13周内，经营活动净现金使用量为70万美元，去年同期经营活动提供现金流1170万美元 [21] - 第一季度资本支出为2070万美元，去年同期为1780万美元，第一季度自由现金流为负2130万美元，去年同期为负610万美元 [22] - 2025年第一季度末总净债务为7.037亿美元，流动性总额为2.009亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.9倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件和防护解决方案（HPS）业务净销售额增长5.6%，调整后EBITDA增长15.8%至3740万美元，得益于Intex收购和新业务 [17] - 机器人和数字解决方案（RDS）业务净销售额增长1.9%，调整后毛利率和调整后EBITDA利润率略有下降，分别为70.9%和27.3% [18] - 加拿大业务净销售额下降18.7%，主要受现有房屋销售下降、政治经济不确定性、零售环境挑战和外汇逆风影响，全年调整后EBITDA利润率预计保持在10%以上 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场在第二季度预计销量下降17%，公司认为这是保守估计，历史最差年份销量下降10% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025年全年净销售额和调整后EBITDA指导，预计净销售额在14.95 - 15.75亿美元之间，调整后EBITDA在2.55 - 2.75亿美元之间 [24] - 公司计划通过价格上涨和优化产品来源地来减轻关税成本，预计价格上涨带来的收益将被销量下降抵消 [8][9] - 公司加速实施双源头战略，目标是到年底将中国供应商的采购比例降至约20% [13] - 公司认为自身竞争优势在于强大的竞争壁垒、维修和维护需求的韧性以及与顶级客户的长期合作关系 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于未知领域，但凭借经验和团队能力有信心应对挑战，相信业务将在当前环境中成功执行 [5][10] - 加拿大业务在宏观环境改善时有望恢复盈利增长 [19] - 公司预计市场存在大量被压抑的需求，当市场好转时将迎来强劲增长 [65] 其他重要信息 - 公司撤回自由现金流指导，因关税的时间和幅度存在不确定性，但有信心年底杠杆率维持在2.5倍左右 [27] - 产品关税在进口产品到达美国港口时征收，价格上涨通常会给零售商调整时间，预计今年因关税产生营运资金使用 [26] - 公司库存通常为4 - 6个月，受关税影响的产品成本将在9 - 11月体现，价格上涨的全部影响预计在第三季度显现 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RDS业务未来增量利润率如何 - 第一季度RDS业务因增量推出和非增量推出客户的变动面临压力，且第一季度是轻收入月份，预计全年剩余时间EBITDA率将回到30%以上，毛利率回到70%以上 [37] 问题2：个人防护业务是否有提前采购或促销活动，全年业务情况如何 - 个人防护业务没有重大提前采购，促销活动按计划进行且团队表现出色，目前业务定位良好，处于观望状态，暂不改变指导 [38][39] 问题3：全年指导中下半年销量下降17%与之前假设相比如何，哪些因素可抵消销量疲软 - 最初全年指导中点市场销量下降约1%，目前假设下半年市场销量下降17%是保守估计，因关税情况未知，公司认为保持指导谨慎合理，希望实际销量不受太大影响 [44][45] 问题4：未来供应商地理分布如何规划，是否有想增加或减少采购的地区 - 公司目标是年底将中国采购比例降至约20%，将继续寻找为客户采购的最佳地点，拓展东南亚和印度等地区的业务，实现采购多元化 [48][49] 问题5：价格调整是否都在下半年，是否都在第四季度而非第三季度 - 公司预计所有价格调整将在7月1日前完成 [54] 问题6：价格调整对利润率的影响，长期是否有机会回到之前目标 - 假设关税保持不变且按美元对美元定价，长期利润率将受约300个基点影响，若关税大幅下降，有机会回到之前目标，但如果关税维持现状，利润率增长将是渐进的 [55][57] 问题7：当前环境与新冠供应链问题有何异同，2026年的好坏情况如何 - 目前供应链服务水平良好，未出现之前的中断情况，公司认为2026年业务将继续良好运营，下半年市场销量预计下降，但市场存在被压抑的需求，市场好转时将迎来强劲增长，目前暂无法给出具体指导 [63][65] 问题8： shipping container价格合同是否与国家组合有关，若中国关税降低，集装箱需求增加是否会有脱节 - 合同基于港口，与原产国有关，公司认为2025年集装箱成本和定价情况良好，有合同保障，相比现货市场更具优势 [66][68] 问题9：中国剩余产品有哪些，这些产品的价格弹性如何 - 中国剩余产品包括核心紧固件、螺母螺栓、五金产品、浸胶手套等，不同产品价格弹性不同，公司正在努力将这些产品的采购转移到其他地区以减少影响 [74][76] 问题10：价格上涨是否已宣布并实施，是否为永久性，行业是否使用过附加费 - 价格上涨正在与客户进行沟通，通常采用价格上涨而非附加费形式，公司将与客户合作确保在合适时间获得合理成本 [78][79] 问题11：价格上涨何时在零售商货架体现，竞争对手是否已提前提价 - 公司无法确定零售商何时调整价格，正在与他们就成本问题保持透明沟通 [84] 问题12：当前宏观不确定性对M&A有何影响 - M&A管道强劲，因关税挑战，预计有更多潜在收购机会，但由于关税不确定性，目前难以确定企业价值，在关税情况稳定前不会积极进行收购 [86][87]