财务数据和关键指标变化 - 第四季度总合并收入增加440万美元，同比增长5.1% [4][11] - 若排除去年关闭的Noa Home业务影响，合并收入增长6.4% [4][11] - 毛利率为56.3%，同比下降30个基点，主要受零售利润率下降驱动，部分被批发业务利润率上升所抵消 [11] - 销售、一般及行政费用占销售额的53.2%，同比下降60个基点，反映了去年重组计划的效益、持续的成本优化活动以及因销售水平提高带来的固定成本杠杆效应 [11] - 营业利润为230万美元，占销售额的2.6%，而去年同期为90万美元 [11] - 若排除减值和其他重组相关成本，2025年第四季度营业利润将为280万美元（占销售额3.2%），2024年同期为230万美元（占销售额2.8%） [11] - 稀释后每股收益为0.18美元，去年同期为0.38美元，去年同期的收益包含了与Noa Home投资相关的260万美元税收优惠 [12] - 若排除该税收优惠，2024年第四季度稀释后每股收益为0.08美元 [13] - 批发业务未交付订单为1950万美元，去年同期为2180万美元 [14] - 零售业务未交付订单为3440万美元，去年同期为3710万美元 [15] - 公司流动性状况稳健，拥有5920万美元现金及短期投资，且无债务 [15] - 第四季度产生780万美元经营现金流，现金及短期投资增加460万美元 [15] - 全年产生1350万美元经营现金流和200万美元自由现金流 [16] - 第四季度支付170万美元股息，并花费60万美元进行股票回购 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发销售额增长440万美元，同比增长8.3% [4][13] - 批发销售额增长构成：对零售门店网络的发货量增长14%，对公开市场的发货量增长3.4%，对Lane Venture的发货量下降13% [13] - Lane Venture发货量下降主要由于进口商品到货时间问题，该季度订单率实际增长了34% [14] - 批发业务毛利率同比上升60个基点，得益于软垫和木制品业务的定价策略改进以及更高销售水平带来的固定成本杠杆，部分被不利的保修和退货调整所抵消 [14] - 批发业务SG&A费用占销售额比例下降50个基点，主要由于更高销售水平带来的固定成本杠杆 [14] - 零售销售额增长420万美元，同比增长7.9% [4][15] - 零售业务毛利率同比下降150个基点，主要因为公司为支持销售并等待关税形势明朗，直到2026年1月1日才调整零售价格以应对成本上涨 [15] - 零售业务SG&A费用占销售额比例下降180个基点，得益于仓库和配送运营效率提升、重组期间实施的成本削减带来的整体运营成本降低，以及更高销售水平带来的固定成本杠杆 [15] - 电子商务销售额在第四季度增长14%，全年增长27% [8] - 电子商务转化率持续以两位数百分比增长 [8] - Bassett Design Center（BDC）渠道销售额在第四季度增长5% [9] - Bassett Custom Studio渠道销售额在第四季度增长21%，目前拥有57个合作伙伴 [9] - 重新设计的实木家具（case goods）产品线销售额在第四季度增长超过50% [4] - 2023年推出的真皮定制软垫家具销售额在第四季度增长19% [5][6] - 公司已将Bassett Outdoor产品线整合到旗下拥有8年的Lane Venture户外系列中，本月起在Bassett Home Furnishings门店提供Lane Venture品牌 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司计划在2026年开设三家新零售店：辛辛那提店（第二季度开业）、奥兰多店（第三季度开业），两者均为新市场；并将现有长岛Westbury店搬迁至纽约Melville（九月） [8] - 独立家具零售商退休是全美范围内的代际趋势，在后疫情时代加速，公司已制定多项策略来适应并继续发展批发渠道 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续保持重组思维，专注于运营更精简、更智能的业务，包括削减成本、提高运营效率、整合技术、强调产品创新和设计，并适应不断变化的市场 [3] - Bassett灵活的采购模式对于公司的韧性至关重要，公司希望关税形势已稳定，但若发生变化将再次做出反应 [4] - 公司调整了营销活动，在数字营销基础上补充了印刷品和电视广告，并为授权门店提供资源，许多门店借此机会在当地投放电视广告以吸引客流 [7] - 对第三和第四季度直邮广告的投资回报率感到鼓舞，这对其2026年战略很重要，计划从一本产品目录增加到两本，以补充数字计划 [7] - 过去一年，团队努力提升面向消费者的电子商务网站 [8] - 公司战略的重要部分是加速开拓美国庞大的室内设计社区，已实施新计划以满足设计行业需求，这是2026年的优先事项 [9] - 公司成立了新部门Bassett Hospitality，以发展在精品酒店、乡村俱乐部和高级生活渠道中已建立的销售 [9] - 公司相信关税情况已稳定，并已调整价格以应对其影响，若情况变化将重新评估 [10] - 行业数据显示住房和抵押贷款利率持续带来挑战，公司必须控制可控因素，塑造更精简的组织和商业模式以适应当前环境 [10] - 公司团队规模更小，去年裁员11%，近期又裁员4% [10] - 公司预计2026年资本支出在800万至1200万美元之间，远高于今年的450万美元 [16] - 公司董事会近期批准了每股0.20美元的常规股息，将于2月27日支付 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境与2025财年前三季度相比变化不大，房屋销售非常缓慢，这影响了公司业务 [3] - 鉴于当前环境，公司对第四季度实现销售和利润增长感到满意 [3] - 公司已度过关税影响期 [4] - 公司对重新设计的实木家具业务取得的进展感到满意 [4] - Copenhagen系列在零售店已上架一年，是所有产品类别中的畅销品 [4] - HomeWork系列书桌和办公产品成功使公司在家庭办公类别中重新定位 [5] - 美国制造的HideAway实木餐桌系列是一个良好的开端 [5] - 真皮定制软垫家具的销售持续超出预期 [5] - 公司正在销售更好的面料，并整合了分级系统以简化特殊订单交易，并在更好的面料上提供更明显的价值 [6] - 在High Point市场的新款式反响表明，俱乐部级别的电动家具在2026年有望进一步增长 [6] - 对采用欧洲硬件的Z4 Sleeper程序的创新感到兴奋，它使打开变得容易 [6] - 将Bassett Outdoor整合到Lane Venture将带来更高效的运营模式，减少需要支持的资产，并产生更好的库存周转率 [7] - 公开市场（Bassett门店网络之外）的家具世界正在发生变化 [8] - 公司已制定多项策略来适应并继续发展批发渠道，正在为两个专属分销概念增加新元素 [8] - 在经验丰富的领导下，公司正在建立一套核心资产组合以妥善开展Bassett Hospitality业务 [9] - 2025年公司在定位Bassett以应对可自由支配需求受抑制的市场方面取得了有意义的进展 [10] - 创新、变革和运营纪律对公司的未来仍然至关重要 [10] - 2026财年已顺利展开 [10] - 公司预计2026年经营环境与2025年相似，但正努力以更智能的方式运营业务，并通过多种方式增加收入 [47] 其他重要信息 - 公司拥有124年历史 [10] - 公司计划在几天内向美国证券交易委员会提交10-K表格 [2] - 本次电话会议的文字记录将在会后发布在公司投资者关系网站上 [2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度定价与销量情况的评论 [18] - 提问者主要询问关税相关的定价行动，希望了解定价与销量的大致方向 [18] - 管理层解释，春季时已因关税初步提价并传导至零售，后续关税又有波动，但公司在第四季度决定维持零售价格不变，这影响了零售毛利率，批发层面则是在常规价格上增加了关税附加费 [19] - 最近几周，公司已将附加费并入批发价格，并在零售端相应调整，因此第四季度零售部门承担了附加费成本，现已调整完毕 [20] - 管理层希望形势能稳定下来，并指出印度关税正在下调，公司有一些来自印度的不错产品 [21] - 关于价格与销量，公司更关注总收入，批发销售额增长8%，但提价幅度并非8%，因此从销量角度看可能略有增长 [21] 问题: 关于第四季度零售接单情况及2026财年初需求趋势的评论 [22] - 管理层表示，季度初零售接单强劲，随后有所缓和，黑色星期五表现再次强劲，最终接单情况良好 [22] - 2026财年前七周（12月五周加上1月前两周）开局良好，表现稳固 [22] - 但最近两周的恶劣天气对业务造成严重干扰，曾导致40家门店在冰暴周末关闭，上周末又因大雪关闭多家门店，这对所有业务都极具破坏性 [23] - 总统日临近，接下来的四周将决定本季度的表现，在门店被迫关闭前感觉良好 [23] - 管理层补充，第四季度零售接单额增长了4% [23] 问题: 关于Bassett Design Studios和设计中心在2026财年的扩张计划 [24] - 管理层确认计划开设更多此类门店，其中Studio是面积约1000平方英尺的较小概念店，专注于真皮定制软垫家具，预计会有更多动作 [24] - 设计中心需要更大的面积和库存承诺，开设频率不如新概念店高，但扩张仍是重点 [24] - 公司也专注于这些概念店的生产力指标，以维持稳固的网络，但无法提供具体开店数量 [24] 问题: 关于零售门店网络的长期规划 [25][28] - 提问者希望了解公司对零售门店数量的长期目标或未来三到五年的业务增长思路 [25][28] - 管理层表示，会考虑国家地理区域及各区域的收入贡献，开设门店能提升该区域的业务量 [29] - 但后疫情时代的租金和建造成本模型已经改变，开店成本更高 [29] - 公司有相应的评估公式，并会结合地理因素，尝试在现有运营区域增加门店以利用仓储等设施，杠杆化地理区域投资 [30] - 预计每年开设2-4家门店的节奏将会持续 [30] - 此外，公开市场、设计行业、新的Bassett Hospitality部门以及Lane Venture都是公司增长总收入的重要组成部分 [30] 问题: 2026年1月1日提价是否足以使零售毛利率同比回升，或其他因素是否仍会制约零售毛利率 [35] - 管理层回顾过去五年零售毛利率有良好上升，本季度因承担附加费等原因而下降 [35] - 认为毛利率已大致到位，可能略有上升，提价后的最初几周毛利率已有所回升 [35] - 公司也希望保持库存清洁，目前正在进行库存减价销售 [35] - 预计近期毛利率将维持在52%-54%左右的区间 [35] 问题: 新店开设对零售业务利润表的影响，是否会导致销售增长或毛利率的波动 [37] - 管理层表示，从毛利率角度看，新店本身没有直接影响，影响主要体现在SG&A方面 [37] - 由于会计准则，公司在控制建筑物时（可能在开业前2-3个月）就开始记录租金费用，而开业后直到产品交付才能确认收入 [37] - 因此，在未交付订单达到正常水平前，会有2-3个月的占用成本和其他SG&A支出，对利润表造成影响 [38] - 以往在10-Q和10-K报告中披露的新店开业前成本大约在40万至50万美元之间 [38] 问题: 在当前宏观挑战下，公司批发和零售业务增长8%，市场份额从何而来 [39] - 管理层将增长归因于新产品的推出，特别是在某些品类中需要改进产品组合 [39] - 具体指出，本季度消费者对重新设计的Bassett实木家具产品反应积极，这产生了重大影响 [39] - 业务的特点是，如果有热门产品，能显著提升销售，反之亦然 [39] - 近期巡店发现，人们对这些新产品感到兴奋 [39] - CFO补充指出，独立零售商逐渐退出市场，这也对公司的零售销售有所帮助 [40] 问题: 关于股票回购的态度，2026年是否会比2025年更积极 [41] - 管理层表示，“机会主义”是决策过程的驱动因素 [42] - 在静默期，除非制定特定计划允许在一定水平买入，否则禁止在公开市场购买 [42] - 每个季度结束后，会评估随后30-40天的情况，如果股价跌至特定水平则会买入，但目前基本维持现有股票回购的路线 [42] - CFO补充，公司会持续关注现金水平和期间现金生成情况，以确保有能力进行回购 [43]

Bassett Furniture Industries (NasdaqGS:BSET) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 09:00 AM ET Company ParticipantsDoug Lane - Managing DirectorMike Daniel - CFORob Spilman - Chairman and CEOConference Call ParticipantsAnthony Lebiedzinski - Senior Equity AnalystOperatorday, and thank you for standing by. Welcome to the Bassett Furniture Fourth Quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question-and-ans ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总合并收入增加440万美元或5.1% 若排除去年Noa Home关闭的影响 合并收入增长6.4% [5][11] - 毛利率为56.3% 同比下降30个基点 主要受零售利润率下降驱动 部分被批发业务利润率上升所抵消 [11] - 销售、一般及行政费用占销售额的53.2% 同比下降60个基点 反映了去年重组计划的效益、持续的成本优化活动以及因销售水平提高带来的固定成本杠杆作用 [11] - 营业利润为230万美元 占销售额的2.6% 上年同期为90万美元 若排除减值和其他重组相关成本 2025年营业利润为280万美元（占销售额3.2%） 2024年为230万美元（占销售额2.8%） [11] - 稀释后每股收益为0.18美元 上年同期为0.38美元 上年同期收益包含与Noa Home累计投资相关的260万美元税收优惠 若排除该优惠 2024年稀释后每股收益为0.08美元 [12] - 季度末现金及短期投资为5920万美元 无债务 季度内产生780万美元经营现金流 现金及短期投资增加460万美元 [15] - 全年产生1350万美元经营现金流和200万美元自由现金流 预计2026年资本支出为800万至1200万美元 高于今年的450万美元 [16] - 第四季度支付170万美元股息 并花费60万美元进行股票回购 董事会近期批准了每股0.20美元的常规股息 将于2月27日支付 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **批发业务**：销售额增加440万美元或8.3% 其中对零售门店网络的发货量增长14% 对公开市场的发货量增长3.4% Lane Venture的发货量下降13% [5][12] - 批发业务毛利率同比上升60个基点 得益于软垫和木制品业务的定价策略改进以及更高销售水平带来的固定成本杠杆 部分被不利的保修和退货调整所抵消 [13] - 批发业务订单积压为1950万美元 上年同期为2180万美元 [14] - **零售业务**：销售额增加420万美元或7.9% [5][14] - 零售业务毛利率同比下降150个基点 主要因公司决定在第四季度维持零售价格不变 以等待关税情况明朗 价格调整于2026年1月1日生效 [15] - 零售业务销售、一般及行政费用占销售额比例下降180个基点 得益于仓库和配送运营效率提升、重组带来的运营成本降低以及更高销售水平带来的固定成本杠杆 [15] - 零售业务订单积压为3440万美元 上年同期为3710万美元 [15] - **电子商务**：季度销售额增长14% 全年增长27% 转化率持续以两位数增长 [8] - **Bassett设计中心**：面积3000-5000平方英尺 是除零售外最大的渠道 季度销售额增长5% [9] - **Bassett定制工作室**：面积1000平方英尺 专注于真正定制软垫家具 季度销售额增长21% 目前有57个合作伙伴 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **产品线表现**：重新设计的木制家具（case goods）季度销售额增长超过50% [5] - Copenhagen系列上市一年 已成为所有产品类别中的畅销品 [5] - HomeWork系列书桌和办公产品成功重新定位了公司在家庭办公类别的地位 [6] - 美国制造的HideAway实木餐厅系列开局良好 [6] - 2023年推出的真正定制皮革软垫家具销售持续超预期 季度销售额增长19% [6] - 高端面料销售情况良好 公司简化了分级系统以优化特殊订单交易和价值体现 [6] - 在高点家具展上 新款俱乐部级电动家具反响良好 预示2026年将进一步增长 [6] - Z4隐形床项目因欧洲五金件带来的易开合特性而备受期待 [6] - **渠道与品牌整合**：Bassett户外系列正融入拥有8年的Lane Venture户外系列 Lane Venture品牌将于本月起在Bassett家居门店销售 预计将提高运营效率和库存周转率 [7] - **营销活动**：季度内调整了营销活动 在数字营销基础上补充了印刷品和电视广告 为授权门店提供资源 许多门店利用本地电视广告吸引客流 [7] - 第三、四季度的直邮广告投资回报率令人鼓舞 2026年计划从一本产品目录增至两本 以补充数字计划 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续秉持重组思维 专注于运营更精简、更智能的业务 包括削减成本、提高运营效率、整合技术、强调产品创新和设计 以适应不断变化的市场 [4] - 灵活的采购模式对于应对关税和保持韧性至关重要 公司希望关税情况稳定 但已做好准备随时应对变化 [5] - 计划在2026年新增门店 第二季度在辛辛那提开业 第三季度在奥兰多开业 两者均为新市场 此外 9月将把长岛Westbury的现有门店迁至纽约Melville [8] - 公开市场（独立家具店）正在发生重大变化 独立家具店经营者的退休是后疫情时代加速的全国性代际趋势 公司制定了多项策略来适应并继续发展批发渠道 正在为两个专属分销概念增加新元素 [8] - 战略的重要部分是加速拓展美国庞大的室内设计社区 已实施新计划以满足设计行业需求 这是2026年的优先事项 [9] - 公司新成立了Bassett Hospitality部门 旨在发展在精品酒店、乡村俱乐部和高级生活渠道中已建立的销售 正在有经验的领导下建立核心资产组合以妥善开展此项业务 [9] - 公司团队规模缩小 去年裁员11% 近期又裁员4% 旨在塑造更精简的组织和商业模式以适应当前环境 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境与2025财年前三季度相比变化不大 房屋销售非常缓慢 这影响了公司业务 [4] - 行业数据显示住房和抵押贷款利率持续面临挑战 [10] - 2025年公司在定位方面取得有意义的进展 以应对可自由支配需求放缓的市场环境 创新、变革和运营纪律对未来仍然至关重要 [10] - 公司拥有124年历史 未来取决于变革、灵活性和新想法 [10] - 2026财年开局良好 前七周（12月五周和1月前两周）销售表现稳固 但最近两周的恶劣天气导致40家门店在冰暴周末关闭 多个门店在雪暴周末关闭 对业务造成严重干扰 [22] - 未来四周（至总统日）的表现将决定本季度的成败 [22] - 2026年的经营环境预计与2025年相似 但公司致力于运营更智能的业务 并通过多种方式实现收入增长 [47] 其他重要信息 - 第四季度书面销售额增长4% [23] - 新店开业对损益表的影响主要体现在销售、一般及行政费用方面 因为在开业前2-3个月控制建筑物时即开始记录租金费用 而销售需待产品交付后才确认 新店开业前期成本估计在40万至50万美元之间 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度定价与销量情况的评论 [18] - 管理层解释 春季关税出台后公司最初提高了价格并传导至零售端 后续关税波动较大 在第四季度决定维持零售价格不变 这影响了零售毛利率 批发端则在常规价格上增加了关税附加费 几周前已将附加费并入批发价并相应调整了零售价 因此零售部门在季度内承担了附加费成本 [19] - 关于价格与销量 管理层更关注总收入 批发销售额增长8% 但价格涨幅并非8% 因此从销量角度看可能略有增长 [21] 问题: 第四季度及2026财年初的书面零售销售和需求趋势 [22] - 第四季度书面销售开局强劲 随后有所缓和 黑色星期五表现再次强劲 季度末获得了不错的书面订单 [22] - 2026财年前七周（12月五周和1月前两周）开局稳固 但最近两周的恶劣天气导致大量门店关闭 严重扰乱了业务 未来四周（至总统日）的表现至关重要 [22] - 第四季度书面销售额增长4% [23] 问题: 2026财年Bassett设计工作室和设计中心的扩张计划 [24] - 公司计划开设更多工作室（1000平方英尺）和设计中心（更大面积） 工作室概念较新 开设更频繁 设计中心因对面积和库存要求更高 开设频率较低 公司非常注重这些概念的生产力和各项指标 [24] 问题: 对零售门店网络的长期规划 [25][28] - 公司会考虑国家地理区域及各区域收入贡献 开设门店能提升该区域的业务量 [29] - 后疫情时代的租金和建造成本模型发生变化 成本更高 公司有选址公式并叠加地理分析 倾向于在已有运营的区域扩张以利用仓储等设施 杠杆化地理区域投资 [29] - 预计每年开设2-4家门店的节奏将持续 此外 公开市场拓展、设计行业合作、新成立的Bassett Hospitality部门以及Lane Venture都是收入增长组合的一部分 [29][30] 问题: 2026年1月1日提价后 零售毛利率能否同比提升 [35] - 回顾过去五年 零售毛利率曾有良好上升 本季度因承担附加费而下降 价格调整后的最初几周毛利率已有所回升 但公司也希望保持库存清洁 目前正在进行库存减价销售 [35] - 零售毛利率长期在52%-54%区间运行 预计近期将维持在该区间 [35] 问题: 新店开业对零售业务损益表的影响 [36] - 对毛利率本身影响不大 主要影响在销售、一般及行政费用方面 因为在开业前2-3个月控制建筑物时即开始记录租金费用 而销售需待产品交付后才确认 因此开业前期会对销售、一般及行政费用产生压力 [36][37] - 新店开业前期成本估计在40万至50万美元之间 [38] 问题: 在当前宏观挑战下 公司从谁那里夺取了市场份额 [39] - 管理层将增长归因于新产品的推出 特别是在木制家具系列上的改进 消费者反响热烈 难以具体 pinpoint 竞争对手 因为行业参与者众多 但产品热度对销售有显著影响 [39] - 此外 独立零售商代际更替、业务关闭的现象 也在零售侧为公司销售提供了一些额外助力 [40] 问题: 对股票回购的态度和2026年计划 [41] - 股票回购决策是机会主义的 在静默期禁止公开市场购买 除非有预先设定的计划允许在特定水平买入 每季度结束前会评估后续30-40天的情况 设定买入触发水平 [42] - 目前基本维持现有股票回购路线 同时会持续关注现金水平和现金生成能力 以确保有能力进行回购 [42][43]