92,000MT ANNUAL PAYABLE CU PRODUCTION (1st 10 Years) $1.81/lb C1 COST and $2.05/lb AISC (1st 10 Years) US$1.351bn AFTER-TAX NPV8% 20.1% AFTER-TAX IRR 23 YEAR MINE LIFE The Haib project is a simple, scalable, advanced-stage, open pit sulphide Cu/Mo project located at low altitude in an ideal, infrastructure-rich area of southern Namibia close to the South African border. It was formerly owned by Rio Tinto and Teck, and since the end of 2024 is under credible, new Namibian leadership & management with (i) t ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净亏损7430万美元(每股亏损0.20美元)，相比2024年同期的2020万美元亏损(每股亏损0.06美元)显著扩大 [32] - 自由现金流为负1070万美元，较2024年同期的负1220万美元有所改善 [33] - 截至2025年6月30日现金余额为1.2亿美元，包括韩国锌业8500万美元战略投资、3500万美元注册直接融资等 [30][34] - 勘探和评估费用从2024年的1240万美元降至1050万美元，主要由于采矿技术开发活动减少 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - NORI D项目预可行性研究(PFS)显示可回收1.64亿吨湿结核，预计2027年四季度投产，矿山寿命18年 [21] - 稳态年产量预计为1080万吨湿结核(2031-2043年)，需要4艘改装钻探船 [22] - 预计稳态生产期间每干吨结核收入近600美元，EBITDA利润率约43% [24] - 镍产品贡献45%收入，锰28%，铜17%，钴9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 与瑙鲁和汤加续签合作协议，强化太平洋岛国战略伙伴关系 [12] - 韩国锌业战略投资8500万美元，未来可能在美国建设新冶炼设施 [13] - 美国市场战略地位提升，计划建设本土精炼产能以支持关键矿物供应链 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用资本轻量化开发策略，将NORI D项目前期离岸资本支出从22亿美元降至5亿美元以下 [25] - 通过美国《深海海底硬矿物资源法》推进监管审批，相比ISA监管体系具有先发优势 [8][16] - 董事会新增Michael Hess和Alex Spiro两位成员，强化政府关系和战略谈判能力 [15] - 预计将成为未来几年唯一具有商业可行性的深海海底资源开发项目 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2027年四季度实现首次生产，监管进展顺利 [10][16] - 美国政府对关键矿物供应链支持力度加大，近期与韩国锌业高层会晤白宫官员 [14] - 行业竞争优势显著，镍现金成本约1000美元/吨，处于全球成本曲线第一四分位 [24][29] 其他重要信息 - 8月4日举办首次战略日活动，发布NORI D项目PFS和初始评估报告 [5][9] - PFS显示项目净现值(NPV)55亿美元，加上其他资源总NPV达236亿美元 [21][28] - NOAA已确认勘探许可证申请完全合规，进入100天认证流程 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从PFS到可行性研究的后续工作计划和时间表 - 重点是与Allseas达成最终协议，准备长周期设备采购以确保2027年四季度投产目标 [39] - 同时探索美国国防部、能源部等潜在融资机会 [40] 问题: NOAA许可流程后续关键节点 - 预计2025年底前获得临时批准，2026年获得最终许可 [76][79] - 监管修改允许勘探和商业开采许可申请并行处理，将大幅缩短审批时间 [81][82] 问题: 可能影响2027年投产时间表的因素 - 供应链问题属于正常商业风险，现有合作伙伴和政府支持足以应对 [52] - 董事会和Allseas都支持按计划推进资本支出 [51] 问题: 492百万美元资本支出的分摊计划 - TMC与Allseas将分担前期资本支出，具体比例仍在商定中 [63] - 实际支出可能低于PFS预估，因包含缓冲和应急费用 [63] 问题: 美国政府部门资金申请进展 - 正在申请可用于离岸和陆上项目的多种资金支持 [66] - 资金审批流程较上届政府更高效，部分项目等待相关官员就职后推进 [67] 问题: 美国精炼产能建设时间表能否提前 - 在韩国锌业技术支持下可加速建设，取决于资金条件 [70][71] - 美国政府对关键矿物本土加工支持力度大，可能提供有利条件 [72]

项目进展 - 溶剂萃取厂和电积电路已启动 预计9月实现首次铜销售[1] - 浸出垫建设最后阶段按计划进行 矿堆破碎电路已安装并开始调试[2] - 液化天然气系统在电积厂完成调试 与电积启动同步运行[2] - 矿化原矿材料浸出已开始 富铜溶液泵送至SX-EW工厂[5] - 电积厂正在加载不锈钢空白阴极 为本月纯铜电镀做准备[10] 生产规划 - 第三季度将收获"美国制造"铜并销售[2] - 约翰逊营地矿年产能达2500万磅成品铜阴极[13] - 采用露天开采、堆浸和SX/EW精炼的传统运营模式 现场生产成品铜阴极[11] 资源储备 - 旗舰项目Gunnison铜矿测得和指示矿产资源量8.316亿吨 总铜品位0.31%[11] - 测得矿产资源1.913亿吨 品位0.37% 指示矿产资源6.402亿吨 品位0.29%[11] - 初步经济评估显示NPV8%为13亿美元 IRR为20.9% 投资回收期4.1年[11] 合作伙伴 - Nuton LLC（力拓旗下企业）全额资助约翰逊营地建设[2][13] - Nuton技术可实现市场领先的回收率 提高资源利用率[15] - 技术显著降低能源和用水需求 缩短矿山到金属供应链[16] 资产布局 - 公司控制Cochise矿区的12个已知矿床 分布在8公里经济半径内[10] - Strong和Harris、South Star等卫星矿床具备成为经济供给矿床的潜力[13] - 所有矿床位于亚利桑那南部铜矿带[10]

项目进展 - Koryx Copper宣布其全资拥有的Haib铜钼项目取得重大进展 该项目位于纳米比亚南部 计划通过传统破碎/磨矿/浮选工艺生产清洁铜精矿 并可能通过堆浸增加铜产量 [2] - 过去6个月公司在冶金测试、工艺流程设计和基础设施开发方面取得实质性进展 结果令人鼓舞 将被纳入计划于2025年第三季度发布的初步经济评估(PEA) [3] - PEA旨在证明Haib作为传统、长寿命、低成本、大规模露天矿的技术经济可行性 基础方案采用简单磨矿浮选工艺生产清洁铜精矿 扩展方案通过堆浸生产额外铜阴极 [4] 冶金测试成果 - 冶金测试显示平均浮选回收率达89% 研磨粒度120-150µm 可生产品位20-25%的清洁铜精矿 [8] - 预选矿和堆浸测试正在进行 初步结果积极 最终结果预计2025年8月底前完成 [8][15] - 实验室规模测试表明 铜浮选回收率可超过92% 需将原矿研磨至80%通过150或120µm以确保黄铜矿与黄铁矿解离 [12] - 钼回收测试显示可从铜精矿中回收45-70%的钼 进一步测试正在进行 [18] 基础设施与工程研究 - 电力需求研究显示磨矿浮选基础方案平均需120MW电力 年需水量2000万立方米 [8] - 电力供应方案评估采用电网与太阳能光伏混合方案 峰值需求145MVA(磨浮120MVA+堆浸25MVA) 年耗电量1123GWh [19] - 水源方案评估选择奥兰治河(9公里外)和Neckartal大坝(250公里外)作为主要供水选择 [19][20] - 尾矿储存设施设计容量4.5亿吨 采用山谷型分区堆石坝 上游铺设防渗衬里 [23] 资源量与项目规划 - Haib当前矿产资源量: 指示资源量4.14亿吨 铜品位0.35% 含铜量145.9万吨 推断资源量3.45亿吨 铜品位0.33% 含铜量113.6万吨(铜边界品位0.25%) [29] - 2025年计划完成5.5万米钻探 目标2026年上半年更新矿产资源量和技术研究报告 以提升项目价值 [8] - 项目时间表: 2025年8月完成预选矿测试 2025年Q3发布PEA 2026年4月完成堆浸测试评估 2026年上半年发布更新技术报告 [32] 项目特点与优势 - Haib是典型的斑岩型铜矿床 也是全球少数几个古元古代斑岩铜矿之一 矿物以黄铜矿为主 含少量斑铜矿和辉铜矿 [30] - 项目位于B1高速公路附近 交通便利 计划建设60公里内部道路连接各设施 [23] - 公司团队已超过50人 包括12名地质学家和4名工程师 现场配备4台金刚石钻机 [8] - 与南非、纳米比亚和智利的多家世界级工程咨询公司合作开展研究 [10][12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1，MMG运营的铜产量超11.8万吨，同比增长76% [21] - 澳大利亚资产受丛林大火、达戈河洪水及罗斯伯里计划维护影响，锌总产量同比下降13% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - Las Bambas在2025年Q1生产超9.5万吨铜精矿铜，同比增长71%，Ferrobamba和Chagobamba矿坑采矿活动稳定，该季度矿石开采量超2000万吨创纪录 [21] - Kinsevere生产近1.2万吨阴极铜，同比增长19%，矿山扩建项目稳步推进，产能逐步释放 [23] - Khoemakau因矿石品位提高，生产近1.1万吨铜精矿铜，较上一季度增长4%，预计Q2产量增加，计划未来两年将年产量提高到6万吨，C1成本降低，进一步扩产至13万吨的计划进展顺利，新加工厂预计明年开工，2028年产出首批精矿，满负荷C1成本约为每磅1.55美元 [24][25] 锌业务 - 澳大利亚资产因丛林大火、达戈河洪水及罗斯伯里计划维护，锌总产量同比下降13%，但达戈河锌回收率保持在90%以上，罗斯伯里专注锌当量生产策略效果积极，预计Q2产量改善，有望完成2025年产量指引 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进项目，专注安全绩效改善、扩张项目交付，推进巴西镍矿收购和整合计划 [26] - 公司目标是成为全球前10大铜生产商 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场存在风险，提醒投资者谨慎投资 [2][15] - 公司对Las Bambas、Kinsevere、Khoemakau等项目前景乐观，各项目按计划推进，有望实现产量和成本目标 [21][23][24] 其他重要信息 - 公司安全指标有所上升，将加强承包商管理、现场任务观察和关键控制措施实施以改善安全绩效 [19][20] - 公司与Las Bambas当地社区关系改善，社区公司获运输合同，当地首所学校在建，总投资900万美元 [22] - Kinsevere团队持续寻求提高电力稳定性的解决方案，包括调试12兆瓦新柴油发电和1兆瓦时太阳能电池试验系统 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Las Bambas是否有望产量超40万吨，未来有无降低成本机会 - 公司表示与当地社区关系改善，为业务稳定运营奠定基础，若无全国性事件，产量有望达指引上限，产量上升成本会因规模经济下降 [31][32] 问题2: Las Bambas库存是否调整至合理水平，销售和生产规模有无提升空间 - 公司称Q1销售增加因去年Q4库存，生产将坚持指引 [34] 问题3: Kinsevere Q1停电，产量增长少是否符合预期，有无下调全年产量指引可能，柴油发电占比及是否推高成本 - 公司表示6月前为产能爬坡期，全年产量符合指引，主要电源为国家电网和从赞比亚进口电力，柴油发电仅作备用，占比10 - 15%，成本指引不变 [36][37][39] 问题4: Las Bambas产量环比负增长是否因季节性因素，能否在后续季度改善，有无进一步扩产计划 - 公司称Q1产量受雨季和维护计划影响，下季度产量将改善，若全年无道路堵塞，产量有望达指引上限，目前优先进行可行性研究，2026 - 2027年产量达6万吨，2028年达13万吨，还在进行勘探工作 [41][43] 问题5: Las Bambas Q2品位和回收率是否稳定可持续 - 公司表示Chakobamba矿品位约1%，平均品位0.8%可持续，回收率因工艺优化提高，将努力维持并进一步提升 [46][47] 问题6: 成本是否会按惯例在年中或年末调整，上半年财务成本能否大幅降低，巴西项目融资安排 - 公司称正在评估成本并进行优化，目前财务成本无显著改善，中国去年下半年降息将降低未来财务成本，巴西项目融资安排需视市场情况决定债务和股权融资比例 [49][52][54] 问题7: Las Bambas C1成本情况 - 公司称C1成本分可控和不可控部分，产量上升可控成本下降，上半年贵金属价格上涨使副产品价值增加，成本将改善，但受市场条件影响难提供指引 [56][57][58] 问题8: 公司资本分配、股息支付和新矿投资计划，Las Bambas C3成本降低空间和当前水平 - 公司称资本分配用于偿还债务、支付利息和资本支出，决策谨慎，有多种选择，C3成本下降取决于C1成本变化，目前无全球C3基准 [59][61][63] 问题9: 连续季度采矿量大于加工量及Kinsevere采矿量低的原因，Kinsevere达满产能时成本情况 - 公司称Las Bambas采矿量大于加工量是为稳定品位和提高回收率，多余矿石将储存备用，Kinsevere采矿量低与成本和价值最大化考虑有关，达满产能时成本将符合指引，6月评估后与投资者分享结果 [65][66] 问题10: 公司有无市值管理计划 - 公司称重视市值管理和投资者回报，核心是提高公司业绩，已制定并获批股息政策 [68][69] 问题11: Las Bambas以工代税项目对现金和企业所得税的影响，减税后期企业所得税税率 - 公司称正与秘鲁税务机关解决税务问题，胜诉但税务机关上诉，预计对现金流和企业所得税税率影响不大，有税收稳定协议，协议期内企业所得税不变 [70][71][73] 问题12: Khoemakau产量上升时C1成本下降幅度 - 公司称产量达60万吨时将评估成本并与投资者分享信息 [74] 问题13: Q1产量约为去年Q4两倍，有无股份回购考虑 - 公司称将在冬季中期业绩报告中分享财务相关因素，目前无股份回购授权 [76]