财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长8%至2.98亿美元，环比增长1200万美元，主要受电力公用事业领域强劲表现驱动[4][15] - 第四季度毛利润同比增长16%至9400万美元，毛利率达到创纪录的31.4%，同比提升215个基点[4][18] - 第四季度摊薄后每股收益为4.22美元，创下季度纪录[4] - 第四季度运营现金流为6100万美元[4] - 2025财年全年营收为11亿美元，同比增长9%（9200万美元）[20][21] - 2025财年全年毛利率为29.4%，同比提升240个基点[22] - 2025财年全年净利润为1.807亿美元，摊薄后每股收益为14.86美元[23] - 2025财年全年运营现金流为1.68亿美元，相比上一财年的1.09亿美元大幅增长[23] - 公司持有现金及短期投资4.76亿美元，同比增长1.18亿美元，且零负债[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力公用事业领域收入在第四季度同比增长一倍，全年增长50%[17][20] - 轻轨牵引电力领域收入在第四季度同比增长85%，全年收入几乎翻倍[6][17] - 商业及其他工业领域收入在第四季度同比下降9%，但全年增长19%[17][20] - 石化领域收入在第四季度同比下降25%，全年下降19%[17][20] - 石油和天然气领域收入在第四季度同比下降10%[17] - 非工业市场（电力公用事业及商业和其他工业）占2025财年总收入的41%，占当前总积压订单的48%[5] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内收入在第四季度为2.39亿美元，同比增长2%[17] - 国际收入在第四季度为6800万美元，同比增长38%[17] - 积压订单在财年末增至14亿美元，同比增长4100万美元[6][16] - 电力公用事业和石油天然气领域各占积压订单的三分之一[16] - 积压订单中约60%预计在2026财年交付[69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布在休斯顿JacintoPort设施投资1240万美元，新增33.5万平方英尺产能，专注于支持石油天然气客户及预期的液化天然气项目[8][9] - JacintoPort累计投资达2000万美元，休斯顿三个制造设施总投资近4000万美元[9] - 在第四季度完成对REMSDAC Limited的收购，总对价1840万美元，旨在加强电气自动化战略[10][19] - 公司正将REMSDAC产品引入北美市场，并整合其在英国的现有商业努力[10] - 公司持续评估整个制造足迹以支持增长和扩张机会，并提高生产率[9] - 在竞争格局方面，不同终端市场存在差异：电力公用事业和数据中心市场需求强劲且对价格敏感度较低，而部分石油天然气子市场则略显疲软且价格敏感度较高[29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业环境总体保持积极，对2026财年持乐观态度，预计关键终端市场的强劲势头将持续[11][25] - 石油和天然气市场的基本面支持订单持续走强的预期，特别是美国天然气市场的液化天然气项目管道[11] - 数据中心运营商持续将电力的可用性和可靠性视为容量增长的关键制约因素，公司作为关键电力分配和控制设备供应商，活动水平保持高位[11][12] - 电力公用事业市场前景依然强劲且平衡，对电气基础设施的投资浪潮广泛且持久[12] - 全球经济运行速度不一，受国家、地区和行业不平衡驱动[7] - 积压订单的质量和构成、稳定的定价环境、销量杠杆和严谨的项目执行将为持续表现提供有意义的顺风[25] 其他重要信息 - 第四季度新订单额为2.71亿美元，同比增长约1%，全年新订单额为12亿美元，同比增长9%[6][15][21] - 2025财年全年订单出货比为1.0倍，第四季度为0.9倍[6][15] - 第四季度销售、一般和行政费用为2700万美元，占收入的9.1%，同比增长550万美元（25%），主要因薪酬费用增加和收购REMSDAC相关成本[18][19] - 2025财年全年研发支出为1100万美元，同比增长17%，占收入的1%[23] - 2025财年全年资本支出为1300万美元，第四季度为180万美元[20][24] - 第四季度项目结算对毛利率贡献约100个基点，全年项目结算对毛利率贡献约125个基点[18][45] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前运营环境相比一年前是否有有意义的变化，特别是在竞争格局或定价环境方面 - 不同终端市场情况各异：石油和天然气市场总体健康，但部分子市场如加拿大、英国北海因政策略显疲软且价格敏感度较高；电力公用事业和数据中心市场需求驱动，对速度要求高，价格敏感度较低[29][30] 问题: 对季节性的看法以及下一季度展望 - 第一财季（10月、11月、12月）因节假日因素，季节性上通常会比第四财季疲软，但对全年仍持乐观态度[32] 问题: 第四季度SG&A中的一次性并购费用规模 - 第四季度SG&A同比增加约500万美元，其中约300万美元与薪酬相关（包括可变薪酬），略低于200万美元与收购相关的法律和估值服务费用[33][34][75] 问题: 商业及其他工业领域趋势，特别是数据中心以外的活动，以及轻轨牵引领域的驱动因素 - 商业及其他工业领域主要由数据中心驱动，机会在规模和数量上都在增长，也在开发新产品应用；其他行业如采矿、纸浆和造纸也有周期性活动[52][53] - 轻轨牵引领域增长得益于美国东海岸、纽约、芝加哥及加拿大的一系列项目时机相近，预计将持续到明年[57][58] 问题: 电力公用事业领域增长的可持续性 - 电力公用事业战略已耕耘超过十年，积压订单中与石油天然气权重相等，需求前景良好，包括变电站配电侧，是公司电气自动化战略和服务战略的重点增长领域[40][41] 问题: 公司在800伏直流架构方面的潜在角色 - 公司现有直流开关设备可用于牵引电力，拥有直流断路器，需对整流器进行研发投资以适应数据中心的直流架构，已与相关方进行讨论[42][43] 问题: 2026财年正常化毛利率展望 - 2025财年退出毛利率为29.4%，考虑到积压订单中的利润率水平和持续的项目执行力，预计2026财年全年毛利率维持在20%以上的高位是现实的[45][46] 问题: 液化天然气项目最终投资决策进度 - 液化天然气领域活动非常活跃，项目重启需要更多时间，但对行业基本面仍充满信心，认为在JacintoPort的投资时机恰当[50][51] 问题: 2026财年SG&A杠杆展望 - 2025财年全年SG&A占收入比例为8.6%，同比上升20个基点，包含收购成本，预计未来将看到杠杆效应，无异常情况[59] 问题: 2025年项目结算活动水平及2026年预期 - 2025年项目结算活动略高于前期，约占全年总收入的1.7%，预计2026年将继续出现有利的项目结算[64][65] 问题: 研发支出增加的重点领域及商业化时间表 - 研发支出增加用于填补038配电战略的产品缺口，预计2026财年将有产品上市并产生切实成果，但部分项目迭代将持续至2027-2028财年[65][66] 问题: 2026财年资本支出预算 - JacintoPort扩建的1240万美元投资将全部发生在2026财年，此外通常的维护和生产率项目资本支出在500-700万美元范围[68] 问题: 数据中心收入在2025财年的占比 - 商业及其他工业积压订单约占15%，其中约一半为数据中心，比去年高出约100-200个基点[70][71] 问题: 第四季度激励薪酬是否为补提 - 第四季度可变薪酬增加属于补提，基于全年预期业绩进行预提后，根据实际结果在第四季度进行了补提[74][75]