财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长8%至2.98亿美元，环比增长1200万美元，主要受电力公用事业领域强劲表现驱动[4][15] - 第四季度毛利润同比增长16%至9400万美元，毛利率达到创纪录的31.4%，同比提升215个基点[4][18] - 第四季度摊薄后每股收益为4.22美元，创下季度纪录[4] - 第四季度运营现金流为6100万美元[4] - 2025财年全年营收为11亿美元，同比增长9%（9200万美元）[20][21] - 2025财年全年毛利率为29.4%，同比提升240个基点[22] - 2025财年全年净利润为1.807亿美元，摊薄后每股收益为14.86美元[23] - 2025财年全年运营现金流为1.68亿美元，相比上一财年的1.09亿美元大幅增长[23] - 公司持有现金及短期投资4.76亿美元，同比增长1.18亿美元，且零负债[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力公用事业领域收入在第四季度同比增长一倍，全年增长50%[17][20] - 轻轨牵引电力领域收入在第四季度同比增长85%，全年收入几乎翻倍[6][17] - 商业及其他工业领域收入在第四季度同比下降9%，但全年增长19%[17][20] - 石化领域收入在第四季度同比下降25%，全年下降19%[17][20] - 石油和天然气领域收入在第四季度同比下降10%[17] - 非工业市场（电力公用事业及商业和其他工业）占2025财年总收入的41%，占当前总积压订单的48%[5] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内收入在第四季度为2.39亿美元，同比增长2%[17] - 国际收入在第四季度为6800万美元，同比增长38%[17] - 积压订单在财年末增至14亿美元，同比增长4100万美元[6][16] - 电力公用事业和石油天然气领域各占积压订单的三分之一[16] - 积压订单中约60%预计在2026财年交付[69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布在休斯顿JacintoPort设施投资1240万美元，新增33.5万平方英尺产能，专注于支持石油天然气客户及预期的液化天然气项目[8][9] - JacintoPort累计投资达2000万美元，休斯顿三个制造设施总投资近4000万美元[9] - 在第四季度完成对REMSDAC Limited的收购，总对价1840万美元，旨在加强电气自动化战略[10][19] - 公司正将REMSDAC产品引入北美市场，并整合其在英国的现有商业努力[10] - 公司持续评估整个制造足迹以支持增长和扩张机会，并提高生产率[9] - 在竞争格局方面，不同终端市场存在差异：电力公用事业和数据中心市场需求强劲且对价格敏感度较低，而部分石油天然气子市场则略显疲软且价格敏感度较高[29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业环境总体保持积极，对2026财年持乐观态度，预计关键终端市场的强劲势头将持续[11][25] - 石油和天然气市场的基本面支持订单持续走强的预期，特别是美国天然气市场的液化天然气项目管道[11] - 数据中心运营商持续将电力的可用性和可靠性视为容量增长的关键制约因素，公司作为关键电力分配和控制设备供应商，活动水平保持高位[11][12] - 电力公用事业市场前景依然强劲且平衡，对电气基础设施的投资浪潮广泛且持久[12] - 全球经济运行速度不一，受国家、地区和行业不平衡驱动[7] - 积压订单的质量和构成、稳定的定价环境、销量杠杆和严谨的项目执行将为持续表现提供有意义的顺风[25] 其他重要信息 - 第四季度新订单额为2.71亿美元，同比增长约1%，全年新订单额为12亿美元，同比增长9%[6][15][21] - 2025财年全年订单出货比为1.0倍，第四季度为0.9倍[6][15] - 第四季度销售、一般和行政费用为2700万美元，占收入的9.1%，同比增长550万美元（25%），主要因薪酬费用增加和收购REMSDAC相关成本[18][19] - 2025财年全年研发支出为1100万美元，同比增长17%，占收入的1%[23] - 2025财年全年资本支出为1300万美元，第四季度为180万美元[20][24] - 第四季度项目结算对毛利率贡献约100个基点，全年项目结算对毛利率贡献约125个基点[18][45] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前运营环境相比一年前是否有有意义的变化，特别是在竞争格局或定价环境方面 - 不同终端市场情况各异：石油和天然气市场总体健康，但部分子市场如加拿大、英国北海因政策略显疲软且价格敏感度较高；电力公用事业和数据中心市场需求驱动，对速度要求高，价格敏感度较低[29][30] 问题: 对季节性的看法以及下一季度展望 - 第一财季（10月、11月、12月）因节假日因素，季节性上通常会比第四财季疲软，但对全年仍持乐观态度[32] 问题: 第四季度SG&A中的一次性并购费用规模 - 第四季度SG&A同比增加约500万美元，其中约300万美元与薪酬相关（包括可变薪酬），略低于200万美元与收购相关的法律和估值服务费用[33][34][75] 问题: 商业及其他工业领域趋势，特别是数据中心以外的活动，以及轻轨牵引领域的驱动因素 - 商业及其他工业领域主要由数据中心驱动，机会在规模和数量上都在增长，也在开发新产品应用；其他行业如采矿、纸浆和造纸也有周期性活动[52][53] - 轻轨牵引领域增长得益于美国东海岸、纽约、芝加哥及加拿大的一系列项目时机相近，预计将持续到明年[57][58] 问题: 电力公用事业领域增长的可持续性 - 电力公用事业战略已耕耘超过十年，积压订单中与石油天然气权重相等，需求前景良好，包括变电站配电侧，是公司电气自动化战略和服务战略的重点增长领域[40][41] 问题: 公司在800伏直流架构方面的潜在角色 - 公司现有直流开关设备可用于牵引电力，拥有直流断路器，需对整流器进行研发投资以适应数据中心的直流架构，已与相关方进行讨论[42][43] 问题: 2026财年正常化毛利率展望 - 2025财年退出毛利率为29.4%，考虑到积压订单中的利润率水平和持续的项目执行力，预计2026财年全年毛利率维持在20%以上的高位是现实的[45][46] 问题: 液化天然气项目最终投资决策进度 - 液化天然气领域活动非常活跃，项目重启需要更多时间，但对行业基本面仍充满信心，认为在JacintoPort的投资时机恰当[50][51] 问题: 2026财年SG&A杠杆展望 - 2025财年全年SG&A占收入比例为8.6%，同比上升20个基点，包含收购成本，预计未来将看到杠杆效应，无异常情况[59] 问题: 2025年项目结算活动水平及2026年预期 - 2025年项目结算活动略高于前期，约占全年总收入的1.7%，预计2026年将继续出现有利的项目结算[64][65] 问题: 研发支出增加的重点领域及商业化时间表 - 研发支出增加用于填补038配电战略的产品缺口，预计2026财年将有产品上市并产生切实成果，但部分项目迭代将持续至2027-2028财年[65][66] 问题: 2026财年资本支出预算 - JacintoPort扩建的1240万美元投资将全部发生在2026财年，此外通常的维护和生产率项目资本支出在500-700万美元范围[68] 问题: 数据中心收入在2025财年的占比 - 商业及其他工业积压订单约占15%，其中约一半为数据中心，比去年高出约100-200个基点[70][71] 问题: 第四季度激励薪酬是否为补提 - 第四季度可变薪酬增加属于补提，基于全年预期业绩进行预提后，根据实际结果在第四季度进行了补提[74][75]

公司核心业务与市场定位 - 公司主营业务为工业电气元器件产品分销、系统集成和成套制造产品的生产和销售 [1] - 公司是全国唯一具备全国性销售网络、多品牌、多品类、多地区、多行业、多维度服务能力，且线上线下渠道兼备的工业电气自动化服务商 [1] - 业务环节覆盖分销、物流仓储、专业技术服务、系统集成和成套制造 [2][3] 供应链与运营网络 - 分销产品覆盖品牌近200个、SKU超过100万种 [3][4] - 拥有53家子公司及120多个办事处覆盖国内主要城市 [3] - 通过7大物流中心和50个物流配送中转仓实现全国快捷配送 [3] - 前五大供应商为施耐德、ABB、西门子、常熟开关、德力西，采购占比逐步下降 [4] 客户结构与市场策略 - 客户以B端为主，包括盘厂、集成商、原始设备制造商等，客户相对分散 [5] - 产品广泛应用于电力、通信、新能源、轨道交通等十多个领域，行业多元化降低单一行业波动影响 [6] - 实行以现款结算为主，结合客户风险评估的信用额度管理 [8] 财务业绩与展望 - 2025年前三季度营业收入83.43亿元（同比增长0.61%），归母净利润1.81亿元（同比增长29.37%） [11] - 2025年前三季度毛利率8.61%，较2024年同期提高0.36个百分点 [11] - 2025年财务预算目标：营收118.42亿元（同比增长7%），净利润1.96亿元（同比增长13.6%） [11] 海外拓展与战略发展 - 向新加坡全资子公司增资4,200万新加坡元拓展东南亚市场，首笔2,100万新加坡元已到位 [9][10] - 已完成越南、泰国、印尼市场调研，越南、泰国团队初步搭建，越南已有试点业务 [10] - 将把握AIDC、电网数智化改造等产业升级机遇，优化产品结构，提升智能化、绿色化服务能力 [12][13]

公司基本情况 - 公司全称为深圳麦格米特电气股份有限公司 英文名称为Shenzhen Megmeet Electrical Co Ltd 股票代码为002851 SZ 于2017年3月6日在深圳证券交易所上市 [2] - 公司法定代表人为童永胜 注册资本为54,568.8547万元人民币 注册地址位于深圳市南山区高新区北区朗山路13号清华紫光科技园5层 [2][5] - 公司主营业务是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化 专注于电能的转换 自动化控制和应用 产品涵盖智能家电电控 电源产品 新能源及轨道交通部件 工业自动化 智能装备和精密连接等领域 [3] 主营业务与技术平台 - 公司产品广泛应用于家用及商业显示 变频家电 智能卫浴 医疗 通信 数据中心 可再生能源应用 新能源汽车 轨道交通 工业自动化 智能生产装备 精密连接组件等众多行业 [3] - 公司成功构建了功率变换硬件技术平台 数字化电源控制技术平台 自动化控制与通讯软件等技术平台 并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展 [3] 财务数据与经营表现 - 截至2025年3月31日 公司资产总额为1,190,098.12万元 归属于母公司所有者权益为623,270.00万元 资产负债率（合并）为47.58% [4] - 2025年1-3月公司营业收入为231,633.54万元 净利润为11,503.10万元 归属于母公司所有者的净利润为11,503.10万元 基本每股收益为0.20元 [4] - 2024年度公司营业收入为817,248.64万元 同比增长21.00% 归属于母公司所有者的净利润为45,869.07万元 同比下降26.65% [4][15] - 报告期内公司研发投入占营业收入的比例保持在10%以上 2024年为12.04% [4][6] 本次发行方案概述 - 本次向特定对象发行股票种类为人民币普通股（A股） 每股面值1.00元 发行数量不超过163,694,084股（不超过发行前总股本的30%） [24][26] - 发行对象为包括控股股东童永胜在内的不超过35名特定投资者 童永胜拟以现金认购3,000-10,000万元 且发行后其与一致行动人持股比例不超过30% [27][28] - 发行价格不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的80% 童永胜认购的股票锁定期18个月 其他投资者锁定期6个月 [25][28] - 募集资金总额不超过266,301.06万元 拟用于全球研发中心扩展 长沙智能产业中心二期 泰国生产基地二期 株洲基地扩展三期项目及补充流动资金 [29] 募集资金投资项目 - 麦格米特全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设项目投资总额18,827.04万元 拟投入募集资金12,794.04万元 [46] - 长沙智能产业中心二期项目投资总额82,848.18万元 拟投入募集资金79,444.60万元 主要用于土地 工程建设和设备投资 [46] - 泰国生产基地（二期）建设项目投资总额83,563.38万元 拟投入募集资金80,476.60万元 [46] - 麦格米特株洲基地扩展项目（三期）投资总额17,818.97万元 拟投入募集资金16,585.82万元 [46] - 补充流动资金项目拟投入募集资金77,000.00万元 [46] 产能与市场预期 - 本次募投项目达产后预计将形成电源产品543.60万PCS/年 新能源汽车驱动总成30万台/年 工业变频器30万台/年 伺服驱动器50万台/年等新增产能 [19] - 达产年预计新增收入603,331.86万元 以产品销售收入计量的公司产能年复合增长率为11.74% [19] - 公司近三年营收增长率为22.14% 产能增长较为平缓 [19] 行业地位与竞争优势 - 公司系国内知名的智能家电电控产品 电源产品 新能源及轨道交通部件 工业自动化 智能装备 精密连接领域供应商 [3] - 公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者 通过技术平台的交叉应用完成了在各个领域的多样化产品布局 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2 86亿美元 同比基本持平[17] - 毛利率提升230个基点至30 7% 主要受益于项目执行效率提升和项目收尾收益[6][20] - 净利润4800万美元 同比增长4% 稀释每股收益3 96美元创历史新高[7] - 经营现金流4700万美元 现金及短期投资达4 33亿美元且无负债[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力公用事业市场收入增长31% 占新订单近一半[10][17] - 商业及其他工业市场收入增长18% 牵引市场增长61%但基数较小[19] - 石油天然气和石化市场收入分别下降36%和8% 主要因大型LNG项目接近尾声[19] - 新产品研发取得进展 包括接地开关和紧凑型变电站等创新产品[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入下降8%至2 25亿美元 国际收入增长30%至6200万美元[19] - 英国子公司获得非洲海上油气项目 加拿大和中东非洲业务推动国际增长[18] - 电力公用事业订单占比提升至总积压订单的32%[17] 公司战略和发展方向 - 收购英国REMSAX公司 强化电力自动化能力 目标实现100%自主解决方案[12] - 推进产品中心战略 优化产品与项目收入结构比[14] - 休斯顿工厂扩建完成 正评估海上业务产能扩张需求[67][68] 管理层评论 - LNG项目管道强劲 美国天然气市场基本面向好[15] - 数据中心市场需求持续增长 带动电力设施投资[15] - 预计当前毛利率水平将延续至2026财年 剔除特殊项目后约为28 6%[21][56] 其他重要信息 - 积压订单达14亿美元 创纪录增长7% 订单出货比1 3倍[7][18] - 获得三项大型订单：6亿美元电力设施(公司史上最大)、8亿美元海上油气模块、3亿美元牵引项目[9][10][17] 问答环节 订单管道展望 - 电力公用事业市场机会充沛 受电气化和数据中心需求驱动[26][27] - 石油天然气领域活动广泛但存在时间波动性[26] 财务细节 - 前九个月毛利率28 6%中 115-120个基点来自项目收尾收益[31] - SG&A增长因可变薪酬和收购相关支出[32] 收购整合 - REMSAX技术将快速导入北美市场 下一代SCADA产品具全球潜力[43][44] 产能规划 - 正在评估海上业务产能扩建 已进行前期准备工作[68] - 探索外包模式扩大变电站业务规模[69] 定价动态 - 短周期产品定价更具优势 但大型项目定价环境平稳[58][60]