报告行业投资评级 - 报告未明确给出北交所行业整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 北证A股指数窄幅震荡，成交额较上一交易日减少44.80亿元，市场情绪偏谨慎 [1][7] - 产业动态聚焦世界机器人大会开幕及卫星物联网商用试验，机器人产业加速商业闭环 [2][18] - 北交所个股涨跌分化明显，医药生物板块表现强势，汽车板块个股跌幅居前 [1][15] 行情复盘 板块行情复盘 - 8月20日北证A股成交金额达146.62亿元，较上一交易日减少44.80亿元 [1][7] - 北证50指数收盘价为1,081.58，下跌0.06%，PE_TTM为41.17倍 [1][7] - 北证专精特新指数收盘价为1,883.04，下跌0.37% [1][7] - 北证A股日换手率为2.54%，低于创业板的3.33%和深证主板的2.18% [13] - 北证A股公司数量为337家，成交金额远低于科创板（3,513.49亿元）和创业板（5,259.70亿元） [13] 个股涨跌复盘 - 当日北交所337家公司中180家上涨，14家平盘，143家下跌 [1][15] - 涨幅前五的个股为：三元基因（29.97%）、丹娜生物（12.81%）、森萱医药（11.78%）、蘅东光（11.06%）、彩客科技（10.06%） [1][15] - 跌幅前五的个股为：双英集团（-29.98%）、酉立智能（-8.18%）、七丰精工（-8.07%）、龙鑫智能（-6.31%）、利尔达（-6.02%） [1][15] - 涨幅前十大公司中，三元基因成交额1.34亿元，环比涨幅346.50%，总市值30.16亿元，所属医药生物行业 [17] - 跌幅前十大公司中，双英集团成交额3.30亿元，环比下降59.24%，总市值26.36亿元，所属汽车行业 [16] 新股上市进展 - 8月20日无新股申购及上市委会议通过项目 [17] 重要新闻 - 2026世界机器人大会于8月19日在北京开幕，300余家企业参展，首发新品150余件，较去年分别增长36%和21% [2][18] - 工信部数据显示，2026年1-5月国内机器人规模以上企业营业收入突破900亿元，同比增长26.9% [2][18] - 机器人企业从概念展示转向量产交付和场景落地，产业进入全新发展阶段 [2][18] - 工信部批复浙江时空道宇科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期两年，依托“吉利未来出行星座”提供物联网连接服务 [2][19] - 时空道宇的卫星物联网业务覆盖智慧交通、海洋渔业、能源水利等领域 [2][19] - 长江存储控股股份有限公司IPO辅导状态变更为“辅导验收”，资本市场推进提速 [20] - 2026年第二季度，长江存储全球NAND位元出货份额达到14%，跃居全球第三，仅次于三星和SK海力士 [20] - 莫德纳个性化mRNA肿瘤疫苗Ⅲ期临床取得积极进展，股价暴涨176.97%，A股疫苗股受情绪映射集体走强 [21] - 国内多家疫苗企业已布局mRNA平台，部分治疗性疫苗管线进入早期临床 [21] 重点公司公告 - 创达新材（920012.BJ）：2026年半年度权益分派预案，拟每10股派现6.80元，共派发约3,353.58万元 [22][23] - 百甲科技（920057.BJ）：中标中国移动宁夏数据中心EPC总承包项目，金额约3.3亿元（329,587,208.00元），工期289天，主要为AI算力设备建造配套机房设施 [3][24] - 华汇智能（920289.BJ）：公开发行股票并在北交所上市，定价17.71元/股，对应市盈率（扣非后）为14.99倍，初始发行1,700.002万股，若全额行使超额配售权将增至1,955.0023万股，预计募集资金最高34,623.09万元，申购日为8月24日 [3][25] - 珈凯生物（920165.BJ）：使用不超过1亿元闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高保本型理财产品，期限不超过12个月 [26] - 硅烷科技（920402.BJ）：截至2026年6月30日，募集资金专户余额为18,064,405.44元，本报告期使用募集资金2,946,378.23元，主要用于500吨/年半导体硅材料项目 [27] - 太湖远大（920118.BJ）：董事会审议通过半年度报告、注册资本变更（因股权激励计划发行81.5万股，注册资本变更为5,171.10万元）及计提资产减值准备5,846,672.32元等议案 [28][29]

核心观点 - 报告覆盖有友食品、安琪酵母、思源电气三家公司的半年报点评及AI制药行业观点更新，认为有友食品渠道改革进入兑现阶段，安琪酵母成本红利释放但汇兑损益扰动利润，思源电气业绩持续向好且合同负债创新高，AI制药正赋能全赛道升级，国产核酸药物迎来差异化突破机遇 [3][4][7][11][13] 有友食品(603697.SH) 业绩表现 - 2026H1实现营业收入10.34亿元，同比增长34.08%；归母净利润1.24亿元，同比增长14.42%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长15.00%；经营活动现金流净额1.97亿元，同比增长42.37% [4] - 26Q2实现收入4.99亿元，同比增长28.62%；归母净利润0.58亿元，同比增长0.33%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下降3.17% [4] 业务与渠道分析 - 公司以泡椒凤爪为核心，形成禽类制品、畜类制品及蔬菜制品产品矩阵，2026H1肉制品收入9.89亿元，同比增长38.76%，其中禽类制品收入9.23亿元，同比增长39.99%，畜类制品收入0.66亿元，同比增长23.67% [4] - 2026H1线下渠道收入9.77亿元，同比增长36.70%；东南区域收入同比增长50.30%，明显快于西南区域9.85%的增速，期末经销商数量较年初净减少35家，而收入仍保持高增长，反映重点客户放量及单客户产出提升 [4] 盈利与展望 - 2026H1毛利率为23.08%，同比下降4.49个百分点，主要压力来自会员商超、零食量贩等直营或低毛利渠道占比提升；销售费用率同比下降1.8个百分点至6.63%，收入扩张形成费用摊薄效应 [4] - 预计公司2026-2028年EPS分别为0.54\0.64\0.74，对应8月20日收盘价9.46元，PE分别为17.5\14.8\12.8，首次覆盖给予"增持-A"评级 [5] 安琪酵母(600298.SH) 业绩表现 - 2026H1实现营业收入91.87亿元，同比增长16.30%；归母净利润8.81亿元，同比增长10.21%；扣非归母净利润7.94亿元，同比增长7.02% [7] - 26Q2实现收入46.53亿元，同比增长13.35%；归母净利润4.55亿元，同比增长6.01%；扣非归母净利润4.08亿元，同比增长0.82% [7] 业务与区域分析 - 2026H1酵母及深加工产品收入66.83亿元，同比增长16.15%，占主营收入约73.2%；食品原料收入11.86亿元，同比增长33.58%；制糖产品收入6.21亿元，同比增长61.54% [7] - 国内收入52.52亿元，同比增长19.25%；国外收入38.72亿元，同比增长11.84%，海外收入占主营收入约42.4%；期末经销商总数25,386家，较上年同期增加797家，其中海外经销商同比增加683家至7,026家 [7] 成本与利润 - 2026H1综合毛利率为26.80%，同比提升0.71个百分点，受益于糖蜜等原材料成本下降；销售费用率同比下降0.35个百分点至5.23%，管理费用率同比下降0.16个百分点至3.27% [7] - 研发费用3.66亿元，同比增长19.57%；财务费用由上年同期0.07亿元增至1.72亿元，费用率由0.09%升至1.87%，其中汇兑损失0.86亿元，汇兑损益同比变化约1.44亿元；应收账款信用减值损失由0.06亿元扩大至0.22亿元，归母净利率由10.12%下降至9.59% [7][8] 展望与评级 - 上半年发酵产量25.4万吨，同比增长11.6%，国内外发酵总产能约49万吨，国内市场份额约55%、全球份额超过20%，规模位居全球第二 [9] - 预计公司2026-2028年EPS分别为2.11\2.66\3.16，对应8月19日收盘价42.33元，PE分别为20.0\15.9\13.4，首次覆盖给予"买入-A"评级 [9] 思源电气(002028.SZ) 业绩表现 - 2026H1实现营业收入108.0亿元，同比增长27.0%，归母净利润14.6亿元，同比增长13.2%，毛利率30.5%，同比下降1.3pct [11] - 26Q2实现营业收入62.3亿元，归母净利润9.1亿元，同比增长8.0%/环比增长66.2%，毛利率31.6%，同比下降1.1pct、环比上升2.6pct [11] 业务拆分与盈利 - 开关类业务收入43.3亿元，同比+22.5%，毛利率39.1%，同比+3.7pct；变压器收入22.6亿元，同比+12.5%，毛利率36.4%，同比+0.9pct；储能系统及元件收入13.9亿元，同比+231.3%，毛利率10.5%，同比+4.2pct [11] - 保护及自动化类业务收入11.4亿元，同比+15.8%，毛利率34.8%，同比-1.3pct；EPC收入11.2亿元，同比+38.4%，毛利率10.9%，同比-1.8pct；电力电子等收入5.4亿元，同比-25.0%，毛利率19.2%，同比-14.4pct [11] - 低毛利率的EPC及储能业务收入占比同比提升8.8pct至23.2%，为综合毛利率同比下降的主要原因 [11] 费用与订单 - 期间费用合计14.7亿元，同比增加3.2亿元，期间费用率13.6%，同比+0.1pct；销售费用率4.6%（-0.6pct）、管理费用率1.9%（-0.3pct）、研发费用率6.2%（-0.4pct，研发投入6.7亿元，同比+19.4%）、财务费用1.0亿元（去年同期-0.5亿元），汇兑损失同比增加约1.3亿元 [11][12] - 2026H1海外收入31.8亿元（同比+11.2%），占比29.5%，较2025年提升2.5pct；截至2026H1末，合同负债为38.3亿元，较期初增长28.6%，其中合同预收贷款32.3亿元，较期初增长30.2%，主要系订单增加 [12] 展望与评级 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为39.9/58.5/82.5亿元，对应8月19日收盘价171.0元，相当于2026年33.5倍动态市盈率，维持"买入-A"评级 [12] AI制药行业 行业趋势 - AI制药行业发展呈现三大趋势：从传统小分子药物延伸至蛋白、多肽；从常规生物药进阶拓展至mRNA核酸疗法；从标准化、通用型药物转向精准化、定制化的个性化药物 [14] - AI for Science正在打通从计算预测到实验验证的研发闭环，蛋白质结构预测技术突破释放全新蛋白、多肽等功能分子的设计空间，Twist Bioscience的DNA合成订单数据印证AI驱动药物研发相关订单高速增长 [13] 中国优势与核酸药物突破 - 中国AI制药具备产业与数据优势，拥有成熟先进的通用大模型及深耕医药领域的垂类专业模型，国内丰富的临床疾病数据库和海量基因测序数据可持续训练优化AI算法模型，为个性化mRNA药物靶点筛选、抗原优化、精准递送提供核心数据支撑 [14] - AI正在成为个性化mRNA新生抗原疫苗的核心底层能力，Moderna与默沙东合作的黑色素瘤术后辅助个性化mRNA疫苗mRNA-4157联合PD-1抑制剂取得关键临床成功，验证了个性化新抗原mRNA疫苗的临床价值 [17] - AI正在改写核酸药物递送系统研发范式，剂泰科技NanoForge AI纳米递送平台基于千万级脂质文库数据训练模型，衍生AiLNP、AiRNA多器官靶向递送系统，其MTS 109为LNP递送的mRNA编码CD3/CD19/BCMA三特异性TCE，临床前数据对比in vivo CAR T可实现深度B细胞清除 [17]