公司业务与运营现状 - 公司目前拥有286兆瓦的数据中心容量，为加密货币客户提供服务，分布在北达科他州的两个完全签约地点，且均处于满负荷运营状态 [4] - 公司的云服务业务为AI应用提供高性能计算能力，截至第二季度末已有6个集群在线，该业务持续增长并正在评估众多新机会 [5] - 公司正在北达科他州埃伦代尔建设一个400兆瓦的高性能计算园区，并于2024年12月成功实现了主变电站变压器的通电，这是一个重要里程碑 [5] - 公司凭借埃伦代尔社区与经济发展倡议，通过R-WISH项目，赢得了DCD社区影响力奖，以解决住房短缺和支持劳动力增长 [6] 财务表现 - 2025财年第二季度总收入为6390万美元，较上年同期增长51%，增长主要由云服务业务因部署额外GPU集群所驱动 [13] - 数据中心托管业务收入为3620万美元，云服务业务收入为2770万美元 [13] - 营收成本从上年同期增加2260万美元至5240万美元，主要由于更多设施通电及向客户提供额外服务 [13] - 销售、一般及行政管理费用增加950万美元至2980万美元，同样由业务增长驱动 [14] - 折旧与摊销费用增至2640万美元，上年同期为1340万美元，其中云业务部门的D&A为2170万美元，主要源于GPU租赁的两年期摊销 [14] - 本季度公司重新谈判了GPU租赁条款，将摊销期延长至更符合行业标准的五年，此举使本季度部门D&A费用减少了850万美元，并预计未来每季度将进一步降低约700万美元的GAAP报告D&A费用 [14][15] - 利息费用增加490万美元至750万美元，主要由于融资租赁和计息贷款增加 [15] - 归属于普通股股东的净亏损为1.387亿美元，或每股基本及摊薄亏损0.66美元 [15] - 调整后净亏损为1260万美元，或每股亏损0.06美元，调整后EBITDA增长93%至2140万美元 [16] - 截至第二季度末，公司拥有3.146亿美元现金、现金等价物及受限现金，以及4.796亿美元债务 [17] 战略合作与融资 - 公司与麦格理资产管理公司达成战略合作伙伴关系，包括一项50亿美元的永久优先股融资便利 [9][10] - 该融资便利将分配高达9亿美元用于公司的埃伦代尔高性能计算数据中心园区，并给予麦格理优先拒绝权，以在Applied Digital未来的HPC数据中心管道中额外投资高达41亿美元 [10] - 投资形式为永久优先股以及公司HPC业务部门15%的普通股权益 [10] - 麦格理的投资连同未来的项目融资将用于偿还项目级债务，并使公司能够收回其在埃伦代尔HPC园区约3亿美元的股权投资 [10] - 公司此前在2024年11月完成了4.5亿美元、利率2.75%、2030年到期的可转换优先票据发行，其中8400万美元用于股票回购 [12] - 2024年12月，公司宣布与麦格理设备资本达成1.5亿美元的高级担保债务融资便利，并同时偿还了与CIM集团的信贷额度 [12] 市场机遇与行业背景 - 由AI能力需求驱动的超大规模数据中心快速扩张，正对美国电力供应构成重大挑战，摩根士丹利报告预测到2028年美国数据中心可用电力可能出现约36吉瓦的短缺 [18] - 公司是首批认识到数据中心电力需求增长的公司之一，并早在市场完全理解需求变化之前就开始建设其设施，因此认为自身能很好地利用这些趋势 [19] - 公司战略已获得CIM集团、英伟达以及现在的麦格理资产管理公司的战略投资验证，这些投资降低了资本成本并加速了管道开发 [19] 未来发展管道与规划 - 公司拥有超过2吉瓦的HPC数据中心容量建设管道，包括埃伦代尔园区，目前建设成本下已拥有所需的大部分股权 [11] - 公司对现有及未来HPC资产持有85%的所有权，并有足够的项目级优先股融资便利来资助HPC项目管道 [11] - 除了埃伦代尔园区，公司还拥有总计1.6吉瓦的其他园区，电力供应时间为2026年和2027年 [33] - 公司计划将融资下沉至资产层面，为每个新园区或新合同提供清晰的股权承诺路线图，再叠加项目债务融资，以支持超过2吉瓦管道的建设 [26] 客户进展与谈判 - 公司正在与多个潜在超大规模客户进行后期讨论，尽职调查过程处于不同阶段，且由于前期准备工作充分，后续进程已大大加速 [21] - 公司认为埃伦代尔园区是2025年可用的宝贵资产，拥有100兆瓦的关键IT负载，并相信为单一客户租赁整个园区是最可能的结果 [7][28] - 作为首次供应商，与超大规模客户的签约过程比现有供应商所需时间更长，但公司相信完成首个租赁后，将有助于加速未来的合作 [44]

文章核心观点 - Applied Digital公司2025财年第一季度业绩表现强劲，营收同比增长67%至6070万美元，主要受云服务合同驱动 [9] - 公司获得包括英伟达在内的知名机构投资者战略投资，资产负债表显著改善，股东权益在三个月内几乎翻倍 [4][11] - 公司在高性能计算数据中心领域取得重大进展，Ellendale园区建设按计划进行，并正与一家美国超大规模企业敲定租约，未来总容量计划扩展至400兆瓦 [5][13] - 市场需求激增，尤其是对2025和2026年产能的需求，公司正与多家顶级超大规模企业进行深入讨论，以加速其超过1.4吉瓦项目管道的货币化 [14][24][25] - 公司对成为超大规模企业全栈开发商的战略定位充满信心，并计划通过优化融资结构和执行团队调整来支持未来增长 [15][22] 财务业绩 - **营收增长**：2025财年第一季度总营收为6070万美元，较去年同期增长67% [9] - **收入构成**：数据中心托管业务营收3480万美元，云服务业务营收2590万美元 [9] - **利润指标**：调整后EBITDA大幅增长至2000万美元；调整后净亏损为2160万美元，按1.49亿加权平均股数计算，每股基本及摊薄亏损为0.15美元 [10] - **成本与费用**：折旧和摊销费用总计3440万美元，去年同期为800万美元；此外，为尚未产生收入的云业务数据中心租赁支出了410万美元费用 [9][10] - **资产负债表**：季度末现金、现金等价物及受限现金共计8660万美元，债务为1.436亿美元；股东权益为2.418亿美元，近三个月内几乎翻倍 [10][11] 业务运营进展 - **数据中心托管业务**：在北达科他州的两个完全签约地点拥有286兆瓦的加密货币客户托管容量，目前满负荷运营 [6] - **云服务业务**：为AI应用提供高性能计算能力，第一季度末有6个集群在线；正在修订GPU租赁融资，预计在本季度完成，这将使GPU价值在其预期使用寿命内摊销，从而显著改善报表业绩 [6][7] - **产能扩张计划**：云服务业务市场需求增长，预计在2025财年下半年（始于12月1日）开始部署额外集群 [7] 战略发展与市场机遇 - **Ellendale HPC园区**：建设按计划进行，正在与一家美国超大规模企业敲定100兆瓦建筑的租约；园区已设计另外两座建筑，计划将总容量扩展至400兆瓦 [5] - **市场需求旺盛**：过去五周，来自其他顶级超大规模企业对2025和2026年产能的兴趣和需求大幅增加，目前2025年产能已基本售罄 [14][24][26] - **项目管道**：公司正在探索加速其超过1.4吉瓦项目管道货币化的机会 [5] - **行业定位**：公司认为其专有的数据中心设计和架构重新定义了高性能计算的潜力，并凭借早期投资成为该高增长细分市场的早期思想领导者 [12][13] 融资与资本部署 - **战略投资**：获得了来自英伟达及相关公司等机构和合格投资者的战略投资，极大地改善了资产负债表和市场能见度 [4][7] - **项目级债务融资**：Ellendale园区的项目级债务融资正在推进，预计在租约签署后不久完成，银行财团已准备就绪 [5][32] - **GPU租赁优化**：修订GPU租赁融资，将摊销期与GPU预期使用寿命匹配，并将付款计划从两年延长至三年，以更好地配合商业模式 [7][22] 管理层与执行 - **高管团队变动**：David Rench将转任首席行政官，Saidal Mohmand将接任首席财务官，自10月14日起生效 [15] 问答环节关键信息 - **租约谈判状态**：与超大规模企业的独家谈判期已结束，公司选择不再续期，目前正处于敲定最终租约文件的阶段，预计将在数天至八周内完成，已进入“文书工作”阶段 [17][18][31][38][40][51] - **Ellendale园区租约结构**：初始租约为100兆瓦，另外300兆瓦将以不同形式（可能包含预留权）包含在租约中，预计同一租户将租用整个园区，但分为两份租约 [19][20][38] - **租约经济性**：两份租约的经济效益预计非常相似，一份是按每月每千瓦1美元计费的托管式租约，另一份是更传统的超大规模企业成本收益率模型 [38][39] - **GPU集群部署**：预计在2025财年下半年开始部署额外集群，市场需求强劲，但客户在部署Hopper架构或等待Blackwell架构之间有所权衡 [21] - **后续站点开发**：公司正与另外三家超大规模企业积极洽谈2025和2026年产能，并有望在2024年底前就另一个可能位于达科他州地区的站点签署意向书 [24][25][26][27] - **建筑2和3的进展**：已开始进行土方工程等前期工作，但资本支出很小；预计在签署租约和项目融资后才会进行重大资本支出；目标是在2026年下半年和2027年下半年分别使第二和第三座建筑投入使用 [36][53] - **云服务定价与需求**：GPU裸金属每小时价格在过去一年基本稳定，平均报价在每小时220美元左右；客户需求持续增长，公司更关注企业市场，该市场需求正在发展中 [42][43][45] - **废热回收**：公司正在研究为高性能计算设施（采用液冷）捕获废热的方法，并探索在农业（如温室、水产养殖）方面的应用机会，预计在2025年设施上线时开始部署 [46][48][49]

公司近期股价表现 - 股价在发布强劲季度业绩后大幅上涨17.97%至37.68美元 [1][2] - 过去一年股价上涨约250% [1] - 当日交易量达8600万股，远高于3200万股的日均交易量 [2] 公司业务与战略定位 - 公司是一家为AI工作负载（如大语言模型训练和推理）定制建造和运营数据中心的公司 [4] - 业务本质更偏向专业化的房地产公司，而非科技公司，并计划转型为房地产投资信托基金 [3] - 公司计划分拆其云计算业务，与EKSO Bionics Holding合并成立名为ChronoScale的新公司 [3] - 公司优势在于能够获取和提供廉价电力，这源于其早期作为比特币矿商的经历 [4] - 目前仍运营服务于加密货币挖矿领域的数据中心托管业务 [4] 第二财季财务业绩 - 营收同比飙升250%至1.266亿美元 [5] - 高性能计算业务贡献营收8500万美元，其中7300万美元来自为大客户建造专业设施的租户装修服务 [5] - 数据中心托管业务营收增长15%至4160万美元，运营收入为1600万美元 [6] - 调整后净利润为10万美元，调整后每股收益持平 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润为2020万美元，高于去年同期的610万美元 [7] - 毛利率为16.40% [2] 财务状况与现金流 - 期末持有现金19亿美元，负债26亿美元 [7] - 上半财年经营现金流为负9790万美元，自由现金流为负8.994亿美元 [7] 增长动力与未来前景 - 公司正与多家超大规模云提供商进行高级谈判，涉及2至3个地点总计900兆瓦的数据中心容量 [1][8] - 公司首个Polaris Forge 1园区建成后，当前高性能计算业务电力为100兆瓦，预计到2027年底将为CoreWeave提升至400兆瓦 [9] - 在Polaris Forge 2园区获得另一客户200兆瓦的承诺，部分初始容量预计今年上线，2027年全面建成 [9] - 租户装修服务毛利率较低，但为未来更高利润率的经常性收入增长奠定基础 [5] - 电力获取是AI基础设施领域最大瓶颈之一，这推动了公司的强劲增长 [4] - 公司已为完成这些项目安排融资，关键在于展示良好的投资回报和运营杠杆 [10] 市场数据 - 公司当前市值110亿美元 [2] - 52周股价区间为3.31美元至40.20美元 [2]

财务数据和关键指标变化 - 过去一年公司已部署近10亿美元资产，大部分用于数据中心建设 [18] - 2025财年第三季度营收为5290万美元，较上年同期增长22%，主要因云服务业务增长 [21] - 本季度云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 收入成本较上年同期增加210万美元至4910万美元，主要因业务增长 [23] - SG&A费用降至730万美元至2270万美元，因GPU集群部署 [23] - 本季度折旧摊销费用降至1880万美元，2024年同期为2620万美元 [23] - 利息费用增加410万美元至890万美元，因融资租赁和带息贷款增加 [24] - 归属于普通股股东的净亏损为3610万美元，即每股基本和摊薄亏损0.16美元 [24] - 调整后归属于普通股股东的净亏损为1780万美元，即每股摊薄亏损0.08美元 [25] - 调整后EBITDA增长878%至1000万美元 [25] - 本财年第三季度末，公司现金、现金等价物和受限现金为2.612亿美元，债务为6.891亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心托管业务 - 公司在北达科他州的两个地点运营286兆瓦的全签约数据中心托管容量，均满负荷运行 [9] - 本季度数据中心托管业务收入为3520万美元 [21] 高性能计算（HPC）托管业务 - 与麦格理资产管理公司达成交易，麦格理将投资至多50亿美元支持下一代数据中心开发 [10] - 与三井住友银行达成3.75亿美元融资安排 [11] - 埃伦代尔园区首栋建筑预计2025年第四季度投入使用并开始创收，第二栋预计2026年第二季度末投入使用，第三栋预计2027年第一季度投入使用 [13] 云服务业务 - 本季度云服务业务收入为1780万美元 [21] - 董事会决定评估云服务业务的战略选择 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币价格保持强劲，对公司客户有利 [9] - 数据中心市场定价在过去90天内基本稳定，同比有所上涨 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为高性能计算行业提供专用基础设施 [8] - 评估云服务业务战略选择，原因包括与数据中心业务存在竞争摩擦、若转型为数据中心房地产投资信托（REIT）可降低资本成本、行业有大型竞争对手完成IPO [15][16][17] - 认为比特币托管业务与HPC数据中心容量有长期匹配性，考虑在新站点增加比特币容量 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管埃伦代尔园区租赁进度慢于预期，但客户兴趣高，麦格理和三井住友银行的交易提升了公司行业地位 [28] - 公司相信100兆瓦液冷数据中心将在行业需求加速时上线，1.4吉瓦的项目管道仍具吸引力 [28][29] 其他重要信息 - 会议中部分陈述可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，详情见公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [3][4] - 会议讨论非GAAP财务指标，建议参考相关披露和调节表 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务业务出售后按需与合约的更新比例及总价值考量 - 本季度六个集群中四个保留在合约模式，两个转为按需模式，按需模式后期有少量收入，技术问题解决后本季度有望增长 [33] 问题2: 比特币托管业务的长期定位及向REIT结构转型的影响 - 比特币资产适合REIT结构，HPC数据中心容量与比特币托管容量有长期匹配性，埃伦代尔园区有大量未使用电力，适合比特币设施动态调整负载，新站点也会考虑增加比特币容量 [35][37] 问题3: 麦格理和三井住友银行参与后，埃伦代尔园区租赁的尽职调查时间和租赁势头是否改善 - 看到更多兴趣，现有潜在客户对公司完成建设和运营设施的能力更有信心 [42] 问题4: 未来12 - 18个月的资本需求及埃伦代尔园区建设的资本支出是否符合预期 - 资本支出符合过去预期，目前每月实际资本支出在3000万 - 5000万美元之间，会评估关税对后续建筑的影响并相应调整 [44] 问题5: 比特币托管业务合同的到期时间及大客户不续约的风险 - 埃伦代尔和詹姆斯敦的合同大约还有两年到期，存在不续约风险，但预计不会发生 [46] 问题6: 完成埃伦代尔首栋建筑的剩余步骤和资本支出 - 资本支出一般为每兆瓦1000万 - 1300万美元，目前主要是完成收尾工作和建设备用发电机厂等，设备已到位，7、8月开始安装IT设备，预计10月投入使用 [51][53][54] 问题7: 云服务业务出售的计划和时间线 - 出售流程刚刚开始，有多种可能的方式和结构，暂无法给出预期和时间线 [56] 问题8: 宣布出售AI云业务前是否有潜在买家咨询 - 无法对此发表评论 [58] 问题9: 从单租户向多租户模式转变的技术问题是否在5月季度解决 - 问题在3月第一或第二周解决，5月季度大部分时间应已正常 [60] 问题10: 麦格理交易后，现有超大规模客户对数据中心建设的态度是否因宏观环境改变 - 过去一年需求在超大规模客户间轮换，目前需求至少与三个月前持平甚至更高，但参与的客户不同 [63][64] 问题11: 100兆瓦数据中心是否仍与多个超大规模客户洽谈及过去90天的定价趋势 - 过去90天定价基本稳定，同比上涨；仍与多个超大规模客户进行持续洽谈，不仅限于埃伦代尔园区，南达科他州园区也有进展 [69][70] 问题12: 出售云服务业务的决策是外部压力还是内部驱动 - 决策是综合考虑的结果，云服务和数据中心业务客户群体不同，一直计划分开，近期有GPU云业务上市，认为现在是合适时机 [74][75] 问题13: 云服务业务是否仍预计为每年1.1亿 - 1.2亿美元的业务 - 按需部分恢复增长后，预计能达到该水平，市场正转向按需模式，现有储备合同到期后也将转为按需模式 [77][78] 问题14: 潜在租户对云服务业务出售过程的看法，是否需要确定协议 - 没有硬性要求，出售对两个业务都有利，可让云服务业务独立发展，公司专注大型数据中心业务 [83] 问题15: 闲置的第三方数据中心容量在出售过程中的情况 - 该容量以2023年价格计算，是有价值的资产，有第三方询问，接手业务的一方有立即增长的潜力 [85] 问题16: 2023年定价的AI云业务租赁剩余时间及出售资产范围 - 数据中心租赁一般为5 - 7年可续约；主要出售数据中心容量相关资产，可能搭配一些软件，与数据中心业务无重叠，便于分离 [89][90] 问题17: HPC业务是否认为一个客户会租赁埃伦代尔园区全部400兆瓦 - 预计一个客户会租赁400兆瓦，园区2028年及以后会有进一步扩展，不一定由一个客户全部租赁 [92]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度收入为5290万美元，较上年同期增长22%，主要因云服务业务增长 [21] - 云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 收入成本增加210万美元至4910万美元，主要因业务增长 [23] - SG&A费用从730万美元降至2270万美元，因GPU集群部署 [23] - 本季度折旧摊销费用降至1880万美元，2024年同期为2620万美元 [23] - 利息费用增加410万美元至890万美元，因融资租赁和有息贷款增加 [24] - 归属于普通股股东的净亏损为3610万美元，摊薄后每股亏损0.16美元 [24] - 调整后归属于普通股股东的净亏损为1780万美元，摊薄后每股亏损0.08美元 [25] - 调整后EBITDA增长878%至1000万美元 [25] - 本财年第三季度末，现金、现金等价物和受限现金为2.612亿美元，债务为6.891亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心托管业务 - 目前在北达科他州两个地点运营286兆瓦的全签约数据中心托管容量，均满负荷运行 [9] HPC托管业务 - 与麦格理资产管理公司达成交易，麦格理将投资至多50亿美元支持下一代数据中心开发 [10] - 与三井住友银行达成3.75亿美元融资安排 [11] - 第一座建筑预计2025年第四季度投入使用并开始创收，第二座预计2026年第二季度末投入使用，第三座预计2027年第一季度投入使用 [13] 云服务业务 - 本季度云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 董事会决定审查该业务战略选项，因与数据中心业务存在竞争摩擦，且若转型为数据中心REIT，可降低资本成本 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心定价在过去90天内基本稳定，同比有所上涨 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数据中心托管业务，比特币价格坚挺对客户有利，公司对该业务前景乐观 [9] - HPC托管业务，与麦格理和三井住友银行的合作提升了公司在行业中的地位，有助于租赁业务开展 [10][11] - 云服务业务，董事会决定审查战略选项，以符合股东利益 [15] - 公司考虑转型为数据中心REIT，以降低资本成本 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务积极趋势感到鼓舞，对增长轨迹有信心 [17] - 虽Ellendale园区租赁进度慢于预期，但客户兴趣高，公司能按时按预算建设园区 [28] - 100兆瓦液冷数据中心在行业需求加速时具有优势，1.4吉瓦项目管道有吸引力 [28][29] 其他重要信息 - 过去一年公司部署近10亿美元资产，大部分用于数据中心建设 [18] - 公司通过一系列交易加强财务状况，确保有资金支持数据中心建设 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务业务出售后，按需与合约的更新比例及总价值考虑 - 本季度六个集群中四个为合约模式，两个转为按需模式，按需模式后期有少量收入，技术问题解决后预计本季度增长 [32][33] 问题2: BTC托管业务的长期定位及向REIT结构转型的影响 - BTC资产适合REIT结构，HPC数据中心容量与比特币托管容量有长期匹配性，Ellendale园区有闲置电力可用于比特币设施 [34][35][37] 问题3: 麦格理和三井住友银行参与后，Ellendale租赁的尽职调查时间和租赁势头是否改善 - 公司看到更多兴趣，现有客户对公司建设和运营能力的信心显著提升 [41][42] 问题4: 未来12 - 18个月的资本需求及Ellendale建设的资本支出是否符合预期 - 资本支出符合过去预期，会评估关税对第二和第三座建筑的影响并调整，目前每月资本支出在3000 - 5000万美元 [43][44] 问题5: 比特币托管业务合同到期时间及大客户流失风险 - 合同到期存在风险，但预计不大，Ellendale和Jamestown的合同约剩两年 [45][46] 问题6: 完成L&A设施的剩余步骤及资本支出 - 资本支出按每兆瓦1000 - 1300万美元估算，目前主要是收尾工作和建设备用发电设施，7 - 8月开始安装IT设备，预计10月投入使用 [49][51][54] 问题7: 云服务业务出售计划和时间线 - 出售流程刚启动，暂无法提供更新或预期，有多种可能方式和结构 [55][56] 问题8: 宣布出售AI云业务前是否有潜在买家咨询 - 公司无法对此发表评论 [57][58] 问题9: 从单租户到多租户的技术问题是否在5月季度解决 - 问题在3月第一或第二周解决，5月季度大部分时间应已正常 [59][60] 问题10: 与超大规模客户关于数据中心建设的意向是否因宏观环境改变 - 近三到五周意向无变化，市场需求至少与三个月前持平，需求在超大规模客户间轮换 [61][63][64] 问题11: 100兆瓦数据中心的潜在租户及过去90天定价趋势 - 过去90天定价基本稳定，同比上涨，公司与所有超大规模客户持续讨论，不仅限于Ellendale园区 [68][69][70] 问题12: 出售云服务业务的决策是外部还是内部驱动 - 决策是因业务结构不同、客户群体不同，且市场上有GPU云业务上市，认为现在是分离业务的合适时机 [72][73][74] 问题13: 云服务业务的年收入预期 - 按需部分恢复后，年收入预计在1.1 - 1.2亿美元，市场向按需模式发展 [76][77][78] 问题14: 潜在租户对云服务业务出售过程的看法及要求 - 无硬性要求，出售对两个业务都有利，可让云服务业务独立发展，公司专注大型数据中心业务 [82][83] 问题15: 闲置的第三方数据中心容量在出售过程中的情况 - 该容量以2023年价格计算，是有价值资产，有第三方询问，接手业务的买家有增长潜力 [84][85] 问题16: 云服务业务中2023年租赁的剩余时间及出售资产范围 - 主要资产是数据中心容量，可搭配一些软件，业务与数据中心业务分离，便于出售和购买 [88][89][90] 问题17: HPC业务中，Allendale 100兆瓦租赁后是否会租赁400兆瓦及第二座建筑的预期 - 预计一个客户租赁400兆瓦，Ellendale园区2028年后会扩展，第二座建筑预计2026年第二季度末投入使用，第三季度开始创收 [91][92]