财务数据和关键指标变化 - 过去一年公司已部署近10亿美元资产，大部分用于数据中心建设 [18] - 2025财年第三季度营收为5290万美元，较上年同期增长22%，主要因云服务业务增长 [21] - 本季度云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 收入成本较上年同期增加210万美元至4910万美元，主要因业务增长 [23] - SG&A费用降至730万美元至2270万美元，因GPU集群部署 [23] - 本季度折旧摊销费用降至1880万美元，2024年同期为2620万美元 [23] - 利息费用增加410万美元至890万美元，因融资租赁和带息贷款增加 [24] - 归属于普通股股东的净亏损为3610万美元，即每股基本和摊薄亏损0.16美元 [24] - 调整后归属于普通股股东的净亏损为1780万美元，即每股摊薄亏损0.08美元 [25] - 调整后EBITDA增长878%至1000万美元 [25] - 本财年第三季度末，公司现金、现金等价物和受限现金为2.612亿美元，债务为6.891亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心托管业务 - 公司在北达科他州的两个地点运营286兆瓦的全签约数据中心托管容量，均满负荷运行 [9] - 本季度数据中心托管业务收入为3520万美元 [21] 高性能计算（HPC）托管业务 - 与麦格理资产管理公司达成交易，麦格理将投资至多50亿美元支持下一代数据中心开发 [10] - 与三井住友银行达成3.75亿美元融资安排 [11] - 埃伦代尔园区首栋建筑预计2025年第四季度投入使用并开始创收，第二栋预计2026年第二季度末投入使用，第三栋预计2027年第一季度投入使用 [13] 云服务业务 - 本季度云服务业务收入为1780万美元 [21] - 董事会决定评估云服务业务的战略选择 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币价格保持强劲，对公司客户有利 [9] - 数据中心市场定价在过去90天内基本稳定，同比有所上涨 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为高性能计算行业提供专用基础设施 [8] - 评估云服务业务战略选择，原因包括与数据中心业务存在竞争摩擦、若转型为数据中心房地产投资信托（REIT）可降低资本成本、行业有大型竞争对手完成IPO [15][16][17] - 认为比特币托管业务与HPC数据中心容量有长期匹配性，考虑在新站点增加比特币容量 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管埃伦代尔园区租赁进度慢于预期，但客户兴趣高，麦格理和三井住友银行的交易提升了公司行业地位 [28] - 公司相信100兆瓦液冷数据中心将在行业需求加速时上线，1.4吉瓦的项目管道仍具吸引力 [28][29] 其他重要信息 - 会议中部分陈述可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，详情见公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [3][4] - 会议讨论非GAAP财务指标，建议参考相关披露和调节表 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务业务出售后按需与合约的更新比例及总价值考量 - 本季度六个集群中四个保留在合约模式，两个转为按需模式，按需模式后期有少量收入，技术问题解决后本季度有望增长 [33] 问题2: 比特币托管业务的长期定位及向REIT结构转型的影响 - 比特币资产适合REIT结构，HPC数据中心容量与比特币托管容量有长期匹配性，埃伦代尔园区有大量未使用电力，适合比特币设施动态调整负载，新站点也会考虑增加比特币容量 [35][37] 问题3: 麦格理和三井住友银行参与后，埃伦代尔园区租赁的尽职调查时间和租赁势头是否改善 - 看到更多兴趣，现有潜在客户对公司完成建设和运营设施的能力更有信心 [42] 问题4: 未来12 - 18个月的资本需求及埃伦代尔园区建设的资本支出是否符合预期 - 资本支出符合过去预期，目前每月实际资本支出在3000万 - 5000万美元之间，会评估关税对后续建筑的影响并相应调整 [44] 问题5: 比特币托管业务合同的到期时间及大客户不续约的风险 - 埃伦代尔和詹姆斯敦的合同大约还有两年到期，存在不续约风险，但预计不会发生 [46] 问题6: 完成埃伦代尔首栋建筑的剩余步骤和资本支出 - 资本支出一般为每兆瓦1000万 - 1300万美元，目前主要是完成收尾工作和建设备用发电机厂等，设备已到位，7、8月开始安装IT设备，预计10月投入使用 [51][53][54] 问题7: 云服务业务出售的计划和时间线 - 出售流程刚刚开始，有多种可能的方式和结构，暂无法给出预期和时间线 [56] 问题8: 宣布出售AI云业务前是否有潜在买家咨询 - 无法对此发表评论 [58] 问题9: 从单租户向多租户模式转变的技术问题是否在5月季度解决 - 问题在3月第一或第二周解决，5月季度大部分时间应已正常 [60] 问题10: 麦格理交易后，现有超大规模客户对数据中心建设的态度是否因宏观环境改变 - 过去一年需求在超大规模客户间轮换，目前需求至少与三个月前持平甚至更高，但参与的客户不同 [63][64] 问题11: 100兆瓦数据中心是否仍与多个超大规模客户洽谈及过去90天的定价趋势 - 过去90天定价基本稳定，同比上涨；仍与多个超大规模客户进行持续洽谈，不仅限于埃伦代尔园区，南达科他州园区也有进展 [69][70] 问题12: 出售云服务业务的决策是外部压力还是内部驱动 - 决策是综合考虑的结果，云服务和数据中心业务客户群体不同，一直计划分开，近期有GPU云业务上市，认为现在是合适时机 [74][75] 问题13: 云服务业务是否仍预计为每年1.1亿 - 1.2亿美元的业务 - 按需部分恢复增长后，预计能达到该水平，市场正转向按需模式，现有储备合同到期后也将转为按需模式 [77][78] 问题14: 潜在租户对云服务业务出售过程的看法，是否需要确定协议 - 没有硬性要求，出售对两个业务都有利，可让云服务业务独立发展，公司专注大型数据中心业务 [83] 问题15: 闲置的第三方数据中心容量在出售过程中的情况 - 该容量以2023年价格计算，是有价值的资产，有第三方询问，接手业务的一方有立即增长的潜力 [85] 问题16: 2023年定价的AI云业务租赁剩余时间及出售资产范围 - 数据中心租赁一般为5 - 7年可续约；主要出售数据中心容量相关资产，可能搭配一些软件，与数据中心业务无重叠，便于分离 [89][90] 问题17: HPC业务是否认为一个客户会租赁埃伦代尔园区全部400兆瓦 - 预计一个客户会租赁400兆瓦，园区2028年及以后会有进一步扩展，不一定由一个客户全部租赁 [92]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度收入为5290万美元，较上年同期增长22%，主要因云服务业务增长 [21] - 云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 收入成本增加210万美元至4910万美元，主要因业务增长 [23] - SG&A费用从730万美元降至2270万美元，因GPU集群部署 [23] - 本季度折旧摊销费用降至1880万美元，2024年同期为2620万美元 [23] - 利息费用增加410万美元至890万美元，因融资租赁和有息贷款增加 [24] - 归属于普通股股东的净亏损为3610万美元，摊薄后每股亏损0.16美元 [24] - 调整后归属于普通股股东的净亏损为1780万美元，摊薄后每股亏损0.08美元 [25] - 调整后EBITDA增长878%至1000万美元 [25] - 本财年第三季度末，现金、现金等价物和受限现金为2.612亿美元，债务为6.891亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心托管业务 - 目前在北达科他州两个地点运营286兆瓦的全签约数据中心托管容量，均满负荷运行 [9] HPC托管业务 - 与麦格理资产管理公司达成交易，麦格理将投资至多50亿美元支持下一代数据中心开发 [10] - 与三井住友银行达成3.75亿美元融资安排 [11] - 第一座建筑预计2025年第四季度投入使用并开始创收，第二座预计2026年第二季度末投入使用，第三座预计2027年第一季度投入使用 [13] 云服务业务 - 本季度云服务业务收入环比下降，因部分产能转为按需模式，技术问题已解决 [22] - 董事会决定审查该业务战略选项，因与数据中心业务存在竞争摩擦，且若转型为数据中心REIT，可降低资本成本 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心定价在过去90天内基本稳定，同比有所上涨 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数据中心托管业务，比特币价格坚挺对客户有利，公司对该业务前景乐观 [9] - HPC托管业务，与麦格理和三井住友银行的合作提升了公司在行业中的地位，有助于租赁业务开展 [10][11] - 云服务业务，董事会决定审查战略选项，以符合股东利益 [15] - 公司考虑转型为数据中心REIT，以降低资本成本 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务积极趋势感到鼓舞，对增长轨迹有信心 [17] - 虽Ellendale园区租赁进度慢于预期，但客户兴趣高，公司能按时按预算建设园区 [28] - 100兆瓦液冷数据中心在行业需求加速时具有优势，1.4吉瓦项目管道有吸引力 [28][29] 其他重要信息 - 过去一年公司部署近10亿美元资产，大部分用于数据中心建设 [18] - 公司通过一系列交易加强财务状况，确保有资金支持数据中心建设 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云服务业务出售后，按需与合约的更新比例及总价值考虑 - 本季度六个集群中四个为合约模式，两个转为按需模式，按需模式后期有少量收入，技术问题解决后预计本季度增长 [32][33] 问题2: BTC托管业务的长期定位及向REIT结构转型的影响 - BTC资产适合REIT结构，HPC数据中心容量与比特币托管容量有长期匹配性，Ellendale园区有闲置电力可用于比特币设施 [34][35][37] 问题3: 麦格理和三井住友银行参与后，Ellendale租赁的尽职调查时间和租赁势头是否改善 - 公司看到更多兴趣，现有客户对公司建设和运营能力的信心显著提升 [41][42] 问题4: 未来12 - 18个月的资本需求及Ellendale建设的资本支出是否符合预期 - 资本支出符合过去预期，会评估关税对第二和第三座建筑的影响并调整，目前每月资本支出在3000 - 5000万美元 [43][44] 问题5: 比特币托管业务合同到期时间及大客户流失风险 - 合同到期存在风险，但预计不大，Ellendale和Jamestown的合同约剩两年 [45][46] 问题6: 完成L&A设施的剩余步骤及资本支出 - 资本支出按每兆瓦1000 - 1300万美元估算，目前主要是收尾工作和建设备用发电设施，7 - 8月开始安装IT设备，预计10月投入使用 [49][51][54] 问题7: 云服务业务出售计划和时间线 - 出售流程刚启动，暂无法提供更新或预期，有多种可能方式和结构 [55][56] 问题8: 宣布出售AI云业务前是否有潜在买家咨询 - 公司无法对此发表评论 [57][58] 问题9: 从单租户到多租户的技术问题是否在5月季度解决 - 问题在3月第一或第二周解决，5月季度大部分时间应已正常 [59][60] 问题10: 与超大规模客户关于数据中心建设的意向是否因宏观环境改变 - 近三到五周意向无变化，市场需求至少与三个月前持平，需求在超大规模客户间轮换 [61][63][64] 问题11: 100兆瓦数据中心的潜在租户及过去90天定价趋势 - 过去90天定价基本稳定，同比上涨，公司与所有超大规模客户持续讨论，不仅限于Ellendale园区 [68][69][70] 问题12: 出售云服务业务的决策是外部还是内部驱动 - 决策是因业务结构不同、客户群体不同，且市场上有GPU云业务上市，认为现在是分离业务的合适时机 [72][73][74] 问题13: 云服务业务的年收入预期 - 按需部分恢复后，年收入预计在1.1 - 1.2亿美元，市场向按需模式发展 [76][77][78] 问题14: 潜在租户对云服务业务出售过程的看法及要求 - 无硬性要求，出售对两个业务都有利，可让云服务业务独立发展，公司专注大型数据中心业务 [82][83] 问题15: 闲置的第三方数据中心容量在出售过程中的情况 - 该容量以2023年价格计算，是有价值资产，有第三方询问，接手业务的买家有增长潜力 [84][85] 问题16: 云服务业务中2023年租赁的剩余时间及出售资产范围 - 主要资产是数据中心容量，可搭配一些软件，业务与数据中心业务分离，便于出售和购买 [88][89][90] 问题17: HPC业务中，Allendale 100兆瓦租赁后是否会租赁400兆瓦及第二座建筑的预期 - 预计一个客户租赁400兆瓦，Ellendale园区2028年后会扩展，第二座建筑预计2026年第二季度末投入使用，第三季度开始创收 [91][92]