公司概况与财务表现 * 公司为日本武田药品工业株式会社 (Daiichi Sankyo Company)，是一家总部位于日本东京的全球性制药公司[3] * 截至2026年3月31日的当前财年，公司预计营收约为2.1万亿日元，较上一财年增长11%[3] * 预计核心营业利润为3500亿日元，较上一财年增长12%[3] * 公司约70%的营收来自日本以外地区，尤其是美国[3] * 在过去的五年中，公司成功从心血管领域公司转型为肿瘤领域公司，营收从1万亿日元翻倍至2万亿日元，利润增长了三倍[17] 核心技术与增长驱动：DXd ADC平台 * 公司的增长主要由其关键产品驱动，即HER2靶向ADC药物Enhertu和Trop2靶向ADC药物Dataway[3] * DXd ADC技术是公司的专有技术平台，目前有七种不同的ADC资产处于临床开发项目中[4] * 该平台已产生两种已上市产品：Enhertu和Dataway，并在多个适应症中获得批准[4] * 基于DXd ADC技术的五种药物已获得美国FDA的突破性疗法认定，其中Enhertu的DESTINY-Breast05研究在去年12月获得了第14个突破性疗法认定[4] * 公司于去年11月在第12届年度世界ADC大奖中获得了最佳ADC平台技术奖[5] * 公司拥有超过15年的ADC研究经验，在抗体、靶点、连接子和载荷方面积累了深厚的专业知识[11] 核心产品Enhertu的表现与前景 * Enhertu已成为HER2阳性二线转移性乳腺癌、HER2低表达转移性乳腺癌、HER2突变非小细胞肺癌和HER2二线胃癌适应症的标准疗法和市场领导者[5] * 在上市的所有国家和地区，Enhertu均在不到12个月内成为市场份额领导者和新的标准疗法[5] * 2025财年第二季度，Enhertu的全球净销售额总计1600亿日元，同比增长24%[6] * 超过一半的营收来自美国，所有地区都对增长做出了贡献[6] * 迄今为止，来自85个国家和地区的近20万名患者已从Enhertu中获益[6] * 上个月，Enhertu获得了HER2阳性一线转移性乳腺癌的新适应症，在G7国家涉及24,000名患者[6] * 在DESTINY-Breast09研究中，Enhertu联合Pertuzumab将疾病进展或死亡风险降低了44%，并提供了超过40个月的无进展生存期[7] * 绝大多数肿瘤学家认为Enhertu是这种情况下最有效的药物[7] 核心产品Dataway的表现与前景 * Dataway是公司的第二个DXd ADC药物[8] * 在美国，Dataway被批准用于HR阳性、HER2阴性转移性乳腺癌患者和EGFR突变非小细胞肺癌患者[8] * 在日本，它是首个被批准用于HR阳性、HER2阴性转移性乳腺癌患者的Trop2 ADC[8] * 2025财年第二季度，Dataway的全球净销售额已超过100亿日元[8] * 在美国，第二季度营收为70亿日元，环比增长113%；在日本，第二季度营收为30亿日元，环比增长59%[8] * 在三阴性乳腺癌适应症中，Dataway的临床数据被大多数肿瘤学家认为是同类最佳，并有望成为新的标准疗法[9] * 在G7国家，有16,000名转移性三阴性乳腺癌患者，五年生存率仅为15%[9] * 在TROPION-Breast02试验中，Dataway显著改善了无进展生存期和总生存期，并将总体缓解率提高了一倍[10] * Dataway提供每三周一次的便捷给药方案，与市场上的其他Trop2 ADC相比具有显著优势[10] * 公司对Dataway在肺癌领域寄予厚望，与阿斯利康合作开展了多项一线肺癌临床研究[22] 研发管线与多模态战略 * 除了已上市的五种DXd ADC，公司还有第六和第七种未合作的DXd ADC处于开发中[17][19] * 公司正在开发下一代ADC技术平台候选药物，包括改良的PBD ADC技术和STING激动剂ADC技术[12] * 基于这些平台的首批资产DS-9606和DS-3610已进入临床试验[12] * 公司正在推进多模态战略，利用多种方法进行创新药物发现，包括基于抗体的疗法、中等大小分子、核酸、基因治疗、糖工程和信使RNA疫苗[14] * 公司投资免疫肿瘤学，旨在通过将癌症免疫疗法与DXd ADC结合，实现互补的药理效应和治愈性结果[12][13] 生产与供应链 * 公司目前在全球拥有13个生产基地，其中日本有4个[14] * 公司正在德国、中国和美国三个地点建设ADC生产能力[14] * 在当前的五年业务计划中，公司决定投资于内部制造能力和外部CMO网络[29] * 在下一个五年计划中，公司将继续利用内部和外部资源，但长期方向是更多地利用内部制造能力，减少对CMO的依赖[29] * 公司已投资19亿日元用于全球制造设施建设[28] 股东回报与财务目标 * 公司旨在通过提高资本效率和增强股东回报，实现2025财年8%或以上的股东权益股息率目标，该目标超过了股东权益成本[15] * 公司将通过考虑利润增长增加股息，以及通过灵活的股票回购来增强股东回报[15] * 公司计划连续四年增加年度股息，并预计在2025财年实现8.5%或以上的股东权益股息率[15] * 公司预计将在当前五年业务计划结束时实现包括ROE和DOE目标在内的主要财务关键绩效指标[18] 未来战略与业务计划 * 公司目前处于当前五年业务计划的最后一年，并计划在今年4月新财年开始时宣布新的五年业务计划[15] * 新中期业务计划的关键支柱包括：1) 五种DXd ADC的持续增长；2) 建立自身能力以独立进行关键临床试验；3) 确定DXd ADC之后的新突破性技术；4) 继续增强股东回报[19] * 对于下一个五年计划，公司预计在最初几年，由于一些关键产品如Lyxiana的专利到期，利润将略有下降，研发投资将持续增长[24] * 在五年计划的后半段，利润将恢复增长，到2030年，研发与营业利润将达到良好平衡，利润率将比今天有所改善[25][26] * 公司的临床开发计划将在2030年前每年至少推出四种ADC新药，形成一个持续的新药上市流[11] * 这些关键的注册试验有望帮助全球肿瘤患者数量增加近六倍，延长生命、提高生活质量，甚至带来更多治愈机会[11]