日本医疗健康行业月度报告关键要点总结 行业概述 - **行业表现**：截至7月25日的四周内，48只医疗健康相关股票中有22只跑赢TOPIX（6月为29只，5月为12只）[1] - **细分领域**： - 中小盘股在日本参议院选举和美国关税消息影响下表现强劲 - 近期制药和医疗器械（Medtech）落后股出现反弹[1] - **重点关注公司**：第一三共（Daiichi Sankyo）、大冢控股（Otsuka）、泰尔茂（Terumo）等可能因财报引发基本面重估[1] 核心观点与投资建议 生物制药（Biopharma） - **推荐标的**：第一三共、大冢控股、中外制药（Chugai）[2] - **催化剂**： - 第一三共的I-DXd（小细胞肺癌3线疗法）和Datroway（非小细胞肺癌1线疗法）关键研究结果[14] - 大冢控股的sibeprenlimab（IgA肾病）美国批准及centanafadine（ADHD）申报[14] - **风险提示**：美国232条款调查持续带来不确定性[15] 医疗器械（Medtech） - **推荐逻辑**： - 行业负面因素已反映在股价中，看好岛津制作所（Shimadzu）和希森美康（Sysmex）[16] - 泰尔茂因稳健盈利前景受青睐[2] - **风险提示**： - 奥林巴斯（Olympus）可能大幅下调FY3/26盈利指引（从1500亿日元降至1200亿日元）[21] - 富士胶片（Fujifilm）生物CDMO业务受美国产业回流政策影响[17] 医疗服务（Healthcare Services） - **推荐标的**：Medley（过去52周下跌26%）因盈利动能改善预期[18] - **行业趋势**：资金从防御性板块流向周期性板块的趋势可能持续[18] 财报预览 生物制药 - **已公布业绩**： - 中外制药：因血友病药物Hemlibra发货推迟低于指引[19] - 盐野义制药（Shionogi）：HIV特许权收入符合预期，但国内抗感染药物销售疲软[19] - **预期表现**： - 大冢控股、第一三共、武田（Takeda）、安斯泰来（Astellas）盈利确定性高 - 参天制药（Santen）和协和发酵麒麟（Kyowa Kirin）盈利前景存疑[19] 医疗器械 - **业绩公布日程**： - 8月6日：富士胶片、希森美康 - 8月7日：泰尔茂、岛津制作所、PHC控股 - 8月8日：奥林巴斯[21] - **指引调整预期**：多数公司可能下调FY3/26指引，但岛津制作所可能上调[21] 重要事件与市场动态 关税协议影响 - **美日协议**：制药关税维持15%，若美国加征关税日本将不劣于其他国家[33] - **美欧协议**：包含制药条款，利好全球制药行业[30] 阿尔茨海默诊断市场 - **市场机会**：血液生物标志物（BBM）检测试剂市场10年内或达971亿日元[35] - **受益标的**：希森美康与富士瑞必欧（Fujirebio）合作开发相关试剂[36] 中国市场分析 - **监测指标**：海关数据、制造业PMI和利率可作为中国分析仪器（AMI）市场的领先指标[37] - **地缘风险**：美国竞争对手被排除在中国环境监测设备招标外，可能影响岛津市场份额[37] 数据统计 医疗支出趋势 - **最新数据**（25年6月）： - 整体医疗支出同比+1.5%（经调整） - 医院支出+0.2%，诊所支出-6.2% - 75岁以上人群支出+1.5%[59] 医药市场 - **仿制药渗透率**： - 价值占比21.0%（25年6月） - 数量占比90.6%[59] - **药店销售**：Ain控股同比+16.3%，Sugi药业+9.6%[59] 附录：股票表现 - **52周涨幅前五**： 1. N_chozai +142.3% 2. Tryt +106.9% 3. Sugi +52.3%[12] - **52周跌幅前五**： 1. Amvis -78.9% 2. Nxera -48.1% 3. 卫材（Eisai） -36.9%[12] > 注：所有数据均来自BofA Global Research报告原文，涉及公司代码及具体数值请以原始报告为准[1-117]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前六个月，总营收增长11%，核心每股收益增长17% [8] - 总营收毛利率为83%，预计2025年将下降60 - 70个基点 [15] - 核心研发成本增长17%，占总营收的23%，预计全年将处于总营收低20%区间的上限 [16] - 核心销售、一般和行政成本增长3% [16] - 核心税率为18%，预计全年在18% - 22%之间 [17] - 核心每股收益为4.66美元，增长17% [17] - 净现金流增长27%，达到71亿美元 [20] - 资本支出预计增长50%，年初至今已支出13亿美元 [20] - 交易付款为23亿美元，净债务增加6.5亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤学业务 - 上半年总营收增长16%，达到120亿美元 [23] - 第二季度，泰吉华（Tagrisso）增长12%，Calquence增长10%，达到8.72亿美元，Lynparza增长11%，TruCap营收为1.7亿美元，增长84%，Imfinzi和EMJUTO分别增长26%和18%，HER2总营收增长42% [24][25][26][27][28][29] 生物制药业务 - 上半年总营收增长10%，达到112亿美元 [41] - 第二季度，Fasenra增长18%，达到2亿美元，DESPIRE增长65%，Breastfe增长20%，Savnelo增长48%，CVRM增长3%，Farxiga营收增长10%，达到22亿美元，Lokelma营收为1.75亿美元，增长27%，WAYNUA营收为4400万美元 [42][43][44][45] 罕见病业务 - 第二季度总营收增长7%，上半年增长3%，达到43亿美元 [53] - 第二季度，Ultomiris增长23%，Soliris营收继续下降，Strensiq和Cosolugo分别增长15%和18% [53][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长显著，增长19%，新兴市场（不包括中国）也实现了强劲增长 [10][23] - 中国市场受普米克（Pulmicort）仿制药影响，增长率受到一定影响，但潜在需求仍然强劲 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于投资研发管线，推动创新药物的开发和上市，目标是到2030年实现800亿美元的营收 [8][12] - 公司将继续推进变革性技术的发展，如IO双特异性抗体、ADC等，以驱动未来的增长 [13] - 在肿瘤学领域，公司将继续巩固在乳腺癌、肺癌等领域的领先地位，并拓展胃肠道和膀胱癌等领域的市场 [11] - 在生物制药领域，公司将继续推进CALOS LOGOS计划和Bax HTN试验，以满足未满足的医疗需求 [12] - 在罕见病领域，公司将继续推进新分子实体的研发，并利用孤儿药法案的更新来保护其罕见病产品组合 [54][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年上半年保持了强劲的增长势头，研发管线进展顺利，预计将继续推动未来的增长 [8][9] - 公司对实现2030年的营收目标充满信心，认为目前的进展符合预期 [12] - 公司将继续投资研发和创新，以应对行业竞争和满足患者的需求 [13][18] 其他重要信息 - 公司在2025年上半年获得了19项关键地区的监管批准 [8] - 公司宣布了12项积极的III期试验结果，包括5个新分子实体的首个关键数据 [9] - 公司最近宣布了Baxrostat和Geforlimab的高级别结果，这两种药物有望为2030年的目标做出重要贡献 [9] - 公司在ASCO会议上分享了IO双特异性抗体hilvagostomyg的首个联合数据，并将另一种ADC推进到临床阶段 [13] - 公司宣布在美国建设一个新的数十亿美元的制造工厂，以生产创新的体重管理和代谢产品组合 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Datua和Avansar对2030年营收目标的影响，以及对非肿瘤领域项目的信心变化 - 公司表示不需要Avansar来实现800亿美元的目标，随着项目的推进，许多项目的风险已经降低，如Baxrostad和Geforolumab [68][69] - 公司认为华为不仅仅是关于Avansar，已经在乳腺癌和EGFR患者中获得了批准 [70] 问题2：VEGF双特异性抗体在肺癌治疗中的应用 - 公司表示其PD - 1和TIGIT双特异性抗体rilvagostomyg具有差异化的特点，能够同时抑制两个靶点，且安全性良好 [71][72] - 公司正在将rilvagostomyg与化疗和ADC组合进行研究，并考虑将VEGF机制与rilvagostomyg结合使用 [72] 问题3：Imfinzi在膀胱癌和胃癌市场的营收机会，以及Enhertu在一线HER2阳性乳腺癌中的应用 - 公司认为膀胱癌和胃癌是Imfinzi的重磅机会，目前Niagara的市场接受度良好，Matterhorn有望成为新的标准治疗方案 [79][80] - 公司预计Enhertu将按照DB09临床试验的方案使用，因为其在无进展生存期方面具有明显优势 [81] 问题4：tocilizumab在COPD项目中的前景，以及antelamimab的亚组患者情况和FDA批准可能性 - 公司认为tozarakimab具有差异化的特点，能够抑制s t two和RAGE eGFR信号通路，有望成为COPD患者的新药物 [90] - 公司表示将继续评估antelamimab的全部结果，并与全球卫生当局分享数据，但未提供亚组患者的具体信息和FDA批准的可能性 [57][58] 问题5：Avansar和TLO - 7研究的概率和时间安排，以及tozarakimab的事件率和变化情况 - 公司表示Avansar已经完成了患者招募，而TLO - 7研究的事件率将反映在Datto加IO组合的一线研究中 [99] - 公司不会评论正在进行的研究的事件率，但对tozarakimab的潜力保持乐观 [97] 问题6：Enhertu的增长轨迹和心血管疾病、肥胖市场的机会 - 公司认为Enhertu在全球市场的增长态势良好，不同地区的增长驱动力不同，未来有望实现更高的营收 [104][105] - 公司认为在心血管疾病和肥胖市场具有机会，凭借人才、市场覆盖和创新的产品开发策略，能够满足患者的需求 [109][110][111] 问题7：关税动态、c5数据和肥胖市场的定价策略 - 公司表示关税对其影响不大，已经开始技术转移，不会对业绩产生重大影响 [122][123] - 公司认为最惠国待遇（MFN）需要在全球范围内实现价格平衡，欧洲应增加对创新药物的GDP投入 [125][126][128] - 公司认为geforlimab的快速起效和患者报告结果是其优势，将补充公司的c5产品线 [136] - 公司的肥胖治疗方法旨在解决腹部脂肪和代谢综合征，价格应具有可承受性，以确保患者能够长期使用 [134][135] 问题8：C5产品线的市场动态和Farxiga在中国的VBP影响 - 公司表示未看到支付方将患者从Ultomiris转向Soliris生物仿制药的迹象，Ultomiris的市场份额正在增加 [140] - 公司预计Farxiga在中国的VBP实施后，短期内收入可能会受到影响，但长期来看，销量可能会增加，类似于之前的Crestor [141][142] 问题9：Amphicosalpha的目标概况和与Strensiq的比较 - 公司表示Amphicosalpha旨在实现比Strensiq更广泛的地理覆盖，且每两周只需注射一次，而Strensiq需要6 - 12次 [147][148] 问题10：Part D重新设计对肿瘤学业务的影响 - 公司表示Part D重新设计是一次基数调整事件，目前的增长符合预期，Calquence和Tagrisso的需求是增长的主要驱动力 [151][152][153] 问题11：2030年营收目标的组合变化和治疗领域的充足性 - 公司认为目前的营收组合没有发生重大变化，生物制药业务在新兴市场的基础作用不可低估 [157] - 公司认为目前的治疗领域足够，专注于心血管疾病、呼吸系统疾病和肿瘤学等领域，能够应对未来的挑战并实现增长 [160][161][162]

业绩总结 - 2025年上半年总收入为280.45亿美元，同比增长11%[21] - 产品销售额为266.70亿美元，同比增长10%[21] - 核心每股收益（EPS）为4.66美元，同比增长17%[22] - 2025年上半年净现金流入同比增长27%[31] - 总运营费用为163.41亿美元，同比增长6%[21] 用户数据 - 肿瘤学业务总收入增长16%，达到120亿美元[36][37] - 生物制药部门总收入为66亿美元，同比增长8%[48] - 心血管、肾脏和代谢疾病（CVRM）部门总收入为42亿美元，同比增长13%[49] 新产品和新技术研发 - 在关键地区获得19项新药批准[9] - Ultomiris在2025年上半年实现收入增长23%[64] - Tagrisso的需求增长12%[39] - Enhertu的收入增长42%[39] - Fasenra的收入增长18%[51] - Tezspire的收入增长65%[51] - Datroway在HR+ HER2-乳腺癌中的早期推出收入为1100万美元[39] 市场展望 - 预计2025年总收入将以高个位数百分比增长[32] - 预计核心每股收益将以低双位数百分比增长[32] - 公司目标到2030年实现800亿美元的总收入，预计2025年将实现强劲增长[73] 负面信息 - Brilinta在2025年上半年收入为5.20亿美元，同比下降21%[100] - Symbicort在2025年上半年收入为14.38亿美元，同比下降2%[106] 其他新策略和有价值的信息 - 预计到2025年，HER2阳性乳腺癌的估计发病率为54万[82] - 预计到2025年，EGFR突变非小细胞肺癌的估计发病率为15万[80] - 预计到2025年，HER2阳性胃癌的估计发病率为5万[83] - 预计到2025年，HER2低表达乳腺癌的估计发病率为60%[82]

肿瘤产品线扩张 - 公司肿瘤产品线从最初聚焦于两种血液癌症药物Imbruvica和Venclexta扩展到包含实体瘤的五种疗法 新增Epkinly(淋巴瘤)、Elahere(卵巢癌)和Emrelis(肺癌) [1] - 肿瘤部门收入占第一季度总营收12% 同比增长6% [1] - 预计第二季度肿瘤部门总销售额16亿美元 同比下滑2% 主要因Imbruvica面临新型口服疗法竞争持续下滑 抵消了Venclexta、Epkinly和Elahere的增长贡献 [2][7] 免疫学产品线关注度 - 投资者更关注公司免疫学产品线 包括Humira、Rinvoq和Skyrizi三款旗舰药物 市场将重点关注其环比增长幅度和市场份额变化 [3] 肿瘤领域竞争格局 - 阿斯利康肿瘤部门收入占总营收41% 第一季度销售额同比增长13% 主要驱动力为Tagrisso、Lynparza等药物 [4] - 默克Keytruda单药占其总营收46% 与阿斯利康合作销售的Lynparza也是重要产品 [5] - 辉瑞第一季度肿瘤收入增长7% 占集团总营收27% 主要依靠Xtandi、Lorbrena等药物 [5] 估值与财务预测 - 公司股价表现优于行业平均水平 当前市盈率1421倍 略低于行业平均1516倍 [8] - 2025年EPS预估从1228美元下调至1208美元 但2026年EPS预估从1405美元微升至1406美元 [10]

辉瑞肿瘤业务表现 - 辉瑞通过2023年收购Seagen强化肿瘤领域地位 新增4款抗体偶联药物(ADC)包括Adcetris Padcev Tukysa和Tivdak [1] - 2025年第一季度肿瘤业务贡献总营收超25% 同比增长7% [1] - 预计2025年第二季度肿瘤板块总销售额达40亿美元 同比增长2% [3][7] 肿瘤产品线具体表现 - Xtandi Lorbrena和Braftovi/Mektovi季度销售额可能增长 [2] - 核心产品Ibrance受市场竞争 仿制药进入及美国通胀削减法案影响预计下滑 [2][7] - ADC产品中Padcev受益于需求增长 Adcetris受美国市场竞争拖累 [2][7] 非肿瘤业务驱动因素 - Vyndaqel Eliquis和Nurtec等核心产品支撑营收增长 [3] - 增长部分被美国医保Part D政策及新冠产品持续下滑抵消 [3] 肿瘤领域竞争格局 - 阿斯利康肿瘤业务占营收41% 2025年Q1增长13% 主要依赖Tagrisso Lynparza等产品 [4] - 默克Keytruda单药占2025年Q1总营收46% 与阿斯利康合作推广Lynparza [5] 估值与市场表现 - 辉瑞股价年内跑输行业平均水平 [6] - 当前市盈率8.25倍 低于行业15.12倍及自身5年均值10.86倍 [8] - 2025年每股收益预期从3.08美元微调至3.05美元 2026年预期从3.08升至3.09美元 [9]

行业格局重塑 - 礼来预计2030年成为全球处方药销售额最高的生物制药公司 销售收入达1130亿美元 远超诺和诺德的840亿美元 [2] - 糖尿病与肥胖药物市场2024-2030年预计年均增长20% GLP-1受体激动剂将占全球处方药市场9%份额 [2][4] - 2024年全球处方药销售额前七公司将被礼来和诺和诺德超越 包括强生 艾伯维 默沙东等传统巨头 [5] 礼来与诺和诺德的核心产品 - 礼来替尔泊肽(Mounjaro)预计2030年销售额360亿美元 成为全球最畅销药物 减重药Zepbound销售额255亿美元 [4] - 诺和诺德三款GLP-1药物进入2030年销售前十：司美格鲁肽(Ozempic)244亿美元 Wegovy 181亿美元 Cagrisema 152亿美元 [4] - 礼来两款临床阶段肥胖药物Orforglipron(127亿美元)和Retatrutide(56亿美元)预计进入销售前十 [4] 其他制药巨头的增长动力 - 艾伯维2030年处方药销售预计753亿美元 主要依赖免疫炎症类药物Skyrizi(266亿美元)和Rinvoq(148亿美元) [5] - 强生抗肿瘤药Darzalex 2030年销售额166亿美元 推动公司整体处方药销售至678亿美元 [6] - 赛诺菲与再生元联合开发的Dupixent预计2030年销售额250亿美元 推动公司销售增至648亿美元 [6] - 阿斯利康与第一三共合作的Enhertu预计152亿美元销售额 助力公司2030年销售达644亿美元 [6] 产品生命周期管理案例 - 默沙东Keytruda因生物类似药冲击预计2030年销售下滑至170亿美元 但皮下注射新剂型将贡献76亿美元销售额 [7] - 罗氏虽无单品进入前十 但整体处方药销售将从525亿美元增长至663亿美元 [7] 市场趋势与挑战 - 诺华与辉瑞2024-2030年销售额可能出现轻微下滑 [8] - GLP-1类药物的变革性作用正推动行业格局重塑 礼来与诺和诺德成为新王者 [8]

公司业绩与产品表现 - 公司肿瘤学销售额在2025年第一季度达到56亿美元，同比增长13%，占公司总收入的41% [1] - 肿瘤学业绩主要由Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence和Enhertu等药物驱动 [1] - 公司与默克就Lynparza达成利润分成协议 [1] - 新药Truqap在HR+ HER2-乳腺癌领域表现强劲，2024年销售额达4.3亿美元，2025年第一季度销售额为1.32亿美元 [3] - 与第一三共合作的Datroway在2025年1月获FDA批准用于HR+ HER2-乳腺癌，6月获批用于EGFR突变非小细胞肺癌，早期销售表现良好 [3] 产品管线与增长预期 - 公司正通过现有产品的标签扩展和推进管线候选药物来加强肿瘤学产品组合 [2] - 晚期肿瘤学候选药物包括camizestrant（HR+ HER2-转移性乳腺癌）和volrustomig（多种癌症类型） [4] - 预计2025年肿瘤学药物将持续增长，尤其是Tagrisso、Enhertu、Lynparza和Imfinzi，未来三年肿瘤学产品组合的复合年增长率预计为9% [4] 行业竞争格局 - 肿瘤学领域的主要竞争对手包括辉瑞、默克和百时美施贵宝 [5] - 辉瑞的肿瘤学收入在2025年第一季度增长7%，其产品组合包括Xtandi、Lorbrena和Braftovi-Mektovi组合，2023年收购Seagen后增加了4种ADC药物 [6] - 默克的关键肿瘤学药物为Keytruda和Lynparza，Keytruda占其药品销售额的50% [7] - 百时美施贵宝的关键肿瘤学药物为Opdivo，占其总收入的20% [7] 股价表现与估值 - 公司股价今年以来上涨7.8%，高于行业0.8%的涨幅 [8] - 公司股票的远期市盈率为14.69，略低于行业的15.0，也低于其5年平均值的17.94 [10] - 2025年每股收益共识预期从4.50美元微降至4.48美元，2026年预期稳定在4.98美元 [11][12]

核心观点 - 阿斯利康(AZN)与日本第一三共合作开发的抗癌药物Datroway获得FDA批准扩展适应症至非小细胞肺癌(NSCLC) [1] - 该药物通过加速审批途径获批 用于治疗接受过包括EGFR靶向治疗在内的系统性疗法的局部晚期或转移性EGFR突变NSCLC成人患者 [1] - 这是Datroway在6个月内获得的第二个美国适应症 此前已获批用于乳腺癌 [2][7] 临床数据 - 批准基于II期TROPION-Lung05研究和III期TROPION-Lung01研究数据 显示客观缓解率(ORR)达到45% [2] - Datroway成为美国首个获批用于肺癌的TROP2靶向疗法 [3] - 该药物于去年12月获得FDA突破性疗法认定 [3] 药物开发与合作 - Datroway是阿斯利康与第一三共合作开发的第二款抗体偶联药物(ADC) 首款为重磅药物Enhertu [6] - 根据合作协议 双方在全球(除日本外)共同负责药物开发和商业化 第一三共保留日本独家权利并负责生产供应 [6] - 目前正在进行8项肺癌晚期研究和5项乳腺癌研究的广泛临床开发计划 [8] 商业潜力 - Datroway被列为有望实现年销售额至少50亿美元的重点产品之一 [9] - 该药物是阿斯利康2030年实现800亿美元年收入战略的重要组成部分 [9] - ADC药物(如Enhertu和Datroway)被视为医药行业的颠覆性创新技术 [9] 公司表现 - 阿斯利康股价年内上涨8% 跑赢行业3%的跌幅 [4] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) [10] 行业比较 - 生物科技板块中 Immunocore(IMCR)和Agenus(AGEN)表现突出 [11] - Immunocore年内股价上涨近6% 2025年每股亏损预估从1.50美元改善至0.86美元 [12] - Agenus年内股价飙升75% 2025年预估从每股亏损3.46美元转为盈利1.56美元 [13]

肿瘤业务发展 - 公司已建立强大的肿瘤业务板块 最初以血液癌药物Imbruvica和Venclexta为基础 现已扩展至实体瘤领域 目前拥有5种肿瘤治疗药物 包括Epkinly(淋巴瘤)、Elahere(卵巢癌)和最新获批的Emrelis(肺癌) [1] - 肿瘤业务在2025年第一季度贡献了超过12%的总收入 [1][7] - 通过内部研发和外部收购双轨并行策略推动业务扩张 Epkinly和Elahere通过收购或合作获得 而Emrelis是首个自主研发的实体瘤药物和肺癌疗法 [2] 产品管线进展 - 新药Emrelis预计将从2025年第三季度开始贡献收入 [2] - 拥有多样化的在研管线 包括etentamig(BCMA x CD3双特异性抗体) 目前处于复发/难治性多发性骨髓瘤的后期研究阶段 [3] - 另一款c-Met靶向ADC药物Temab-A(ABBV-400) 正在进行转移性结直肠癌的后期研究 以及胃食管癌的中期研究 [3] 市场竞争格局 - 主要竞争对手包括阿斯利康、默克和辉瑞 [4] - 阿斯利康肿瘤业务占其总收入的41% 2025年第一季度销售额增长13% 主要产品包括Tagrisso、Lynparza、Imfinzi等 [4] - 默克的Keytruda在2025年第一季度贡献了超过46%的总收入 [5] - 辉瑞2025年第一季度肿瘤业务收入增长7% 占其总收入的27% 主要产品包括Xtandi、Lorbrena等 [5] 财务表现与估值 - 公司股价年内表现优于行业平均水平 [6] - 基于市盈率(P/E)估值 当前股价为13.99倍远期收益 略低于行业平均的14.81倍 但高于其五年均值12.43倍 [9] - 过去60天内 2025年每股收益共识预期从12.21美元上调至12.28美元 2026年预期从13.99美元上调至14.06美元 [10]

报告行业投资评级 - 报告对多家制药、医疗保健和生物科技公司给出投资评级，包括买入（OW）、中性（N）、卖出（UW）等 [5][10][11] 报告的核心观点 - 预计富士胶片的医疗保健业务将推动整体利润增长，到2024财年该业务预计占总营业利润的32% [15][17] 各部分总结 制药公司估值（海外） - 对多家海外制药公司给出评级、价格目标、市值、市盈率、市净率等指标，如艾伯维（ABBV）评级为买入，目标价200（当地货币） [5] 制药公司估值（6年） - 展示多家制药公司6年的市盈率、市净率、企业价值与息税折旧摊销前利润比率等指标变化 [6][7] 医疗保健公司估值 - 对日本和海外医疗保健公司进行估值分析，给出评级、价格、市值等指标，如泰尔茂（4543）评级为买入，目标价3300日元 [10][11] 生物科技估值 - 对多家生物科技公司进行估值，给出评级、价格、隐含回报率等指标，如Nxera Pharma（4565）评级为买入，目标价1800日元，隐含回报率101.1% [13] 富士胶片估值方法 - 基于各业务竞争对手的平均估值，采用分部加总法（SOTP），以2026财年企业价值与息税折旧摊销前利润比率11.1倍为基础，设定目标价5000日元，预计2026 - 2029财年息税折旧摊销前利润复合年增长率为10.2% [15] 外汇敏感性 - 分析多家公司在美元、欧元等货币贬值情况下的销售和营业利润影响，如武田制药（4502）在美元贬值时销售影响为15620百万日元，占预期值的0.34% [24] 主要产品销售 - 展示多家公司主要产品的销售情况，如武田制药的Entyvio、安斯泰来制药的XTANDI等产品在不同时间段的销售数据 [37][38] 美国月度销售数据 - 呈现多家公司产品在美国的月度销售数据，包括同比和环比变化，如武田制药的Entyvio、安斯泰来制药的XTANDI等 [69][70] 美国季度销售数据对比 - 对比多家公司产品在美国的季度实际销售、Symphony Health数据、J.P. Morgan预测和Bloomberg共识数据，如安斯泰来制药的XTANDI、武田制药的Vyvanse等 [94][95] 美国每周处方数据 - 展示多家公司产品在美国的每周处方数据，如武田制药的Entyvio、安斯泰来制药的VEOZAH等 [118][119] 美国健康保险覆盖情况 - 给出2023年美国健康保险覆盖情况，私人计划占比54.8%，公共计划占比37.3%等 [176][177]