财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收19亿美元，增长12%，其中收购贡献8%，主要来自TRANZACT和ProPair，有机增长5% [19] - 软件企业预订量在本季度低个位数增长，产品需求在本季度有所改善 [19][20] - EBITDA为7.4亿美元，总体增长超9%，按部门计算接近10% [20] - 报告的EBITDA利润率为39.3%，较上年下降90个基点，核心EBITDA利润率为40.8%，实现50个基点的利润率扩张 [21] - 摊薄每股收益为4.78美元，高于4.7 - 4.7美元的指引范围 [22] - 第一季度自由现金流为5.07亿美元，较上年下降1%，过去几年自由现金流利润率在31% - 32%之间 [22] - 季度末净债务与EBITDA之比为2.4倍，左轮手枪完全未动用 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件开发业务 - 季度收入增长19%，有机收入增长6%，EBITDA利润率为41.4%，核心利润率提高110个基点 [25] - Deltek季度收入中个位数增长，向云服务迁移良好，客户留存率高 [26] - Adera第一季度预订量创纪录，云迁移活跃，市场份额增加 [26] - PowerPlan收入流更具经常性，云服务反馈良好，SaaS迁移活跃 [27] - VertiforARR持续增长，客户留存率高 [28] - ProCare市场竞争力增强，市场份额增加 [28] - TransAct和Seaboard整合顺利，市场表现良好 [29] 网络软件业务 - 有机收入增长1%，EBITDA利润率保持在55.3% [30] - DAT因价格行动、产品包装和客户交叉销售，收入增长，预计全年持续增长 [30][31] - MHA因上年基数高而下降，Foundry受罢工影响后有望恢复增长 [31] - ConstructConnect客户预订和留存情况良好，新领导在Gen AI方面有创新 [32] - SoftWriters和SHP持续增长 [32] TEP业务 - 收入增长6%，EBITDA利润率为36.2% [33] - Verathon增长良好，新产品开发能力强，多款新产品计划今年发布 [35] - Neptune超声仪表市场执行出色，完成云基公用事业计费软件解决方案收购 [36][38] - Civco Medical Products因上年基数高而下降 [39] - NDI在医疗市场表现出色，在多个细分市场获胜 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 软件市场中，企业解决方案需求稳定，软件企业预订量虽增长缓慢但管道健康 [19][20] - 产品市场中，Neptune和Verathon需求改善，无提前拉动迹象 [20] - 运输市场中，DAT现货市场交易量和货币化网络参与度处于低位，预计全年维持此状态 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过执行低风险战略和双威胁进攻，长期复合现金流，运营分散化业务，集中进行资本部署 [45][46][47] - 收购Central Reach，预计其收入和EBITDA将以20%左右的速度增长，为公司带来新的增长点 [12][13] - 公司有超50亿美元的并购资金，积极寻找垂直市场领先的软件业务进行收购 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务对当前贸易和宏观经济动态具有韧性，尽管存在不确定性，但仍能保持增长 [42] - 收购Central Reach增强了公司实力，其增长前景乐观，有望推动公司整体发展 [44] - 公司对资本部署持乐观态度，认为不确定性时期可能带来投资机会 [45] 其他重要信息 - 公司第一季度财务结果稳健，全年总营收增长指引从10%提高到12%左右，有机增长率6% - 7%不变，全年债务指引提高0.05美元 [41] - 第二季度调整后摊薄每股收益预计在4.8 - 4.84美元之间，将吸收0.05美元的Central Reach稀释 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 私募股权市场情况及Deltek业务风险 - 市场整体因不确定性交易放缓，但公司收购管道活跃，对资本部署持谨慎乐观态度 [51][52] - Deltek 60%业务服务于联邦政府承包商，预算和债务上限等问题导致业务增长放缓，预计今年增长速度将下降1 - 2个百分点 [54][56] 问题: 自由现金流和Central Reach客户留存率 - 自由现金流增长将在下半年增强，因债券利息支付时间和税收因素，第二季度通常较低 [62][63] - Central Reach客户仅或标志仅的留存率在90%以上，考虑治疗师流动性后为90%左右，净留存率在115 - 120%之间 [65][66] 问题: 重申营收指引的原因及Deltek业务的持久性 - 公司业务的持久性使其有信心重申指引，尽管Deltek业务可能较弱，但其他业务的强劲预订和收入增长可抵消 [72][73] - Deltek 80% - 85%的收入具有经常性，提供了可预测性和持久性，但部分永久许可证业务影响了增长 [75] 问题: 云转型业务的客户偏好和非经常性收入的利润影响 - Aderant和PowerPlan在云转型方面表现良好，未发现客户决策放缓的迹象 [80][83] - 应用软件开发业务的非经常性收入可能略有增长，对利润率影响不大 [85] 问题: Central Reach的AI收入和核心EBITDA利润率 - Central Reach的AI产品新上市，目前收入不显著，但为未来增长动力，公司其他业务预计将快速跟进 [92] - 核心EBITDA利润率在部门层面预计略有上升，整体核心G&A可能持平 [97] 问题: 其他业务销售是否右移及应对措施 - 除Deltek外，其他业务未明显出现销售右移情况 [101] - 公司业务有自然的投资节奏，激励机制与增长挂钩，可实现一定的利润率保护 [104][105] 问题: 关税影响和DAT港口货运风险 - TEP业务的大部分产品受关税影响，但因USMCA合规，影响在1000 - 1500万美元之间 [112] - DAT网络的付费部分对需求变化有一定弹性，短期波动影响不大，长期持续变化才会有影响 [113] 问题: Central Reach的收购过程和对CRI的影响 - 收购Central Reach是传统流程，公司通过展示价值主张赢得管理层认可 [120][123] - Central Reach营运资金为负，但不影响公司整体营运资金为负的状态 [127] 问题: 指引调整机制和Deltek风险 - 指引调整是因为上一次指引中有一定的利润率和利息应急，本季度表现和业务情况变化导致指引更新 [132][133] - Deltek业务的不确定性是短期的，政府承包商提供基本服务，需求不会消失 [134] 问题: 第二季度有机增长和教育市场情况 - 第二季度有机增长将从第一季度提升，各业务线均有改善 [142] - 教育市场资金总体不变，只是管理方式可能改变，客户未出现资金放缓或恐慌情况 [143][144] 问题: 有机销售加速的信心和应用软件开发业务EBITDA利润率 - 公司对有机销售加速有信心，源于网络业务、TEP业务的改善和预订活动的增长 [149][151] - 应用软件开发业务核心利润率今年将扩张，收购利润率也将改善，Central Reach的EBITDA利润率约为40% [153][154]