公司全球扩张战略 - 比亚迪通过控制供应链、本地化生产和多品牌适配三大支柱策略构建全球竞争力[2] - 2024年比亚迪全球电动汽车销量超越特斯拉，标志着从中国制造商向全球参与者的转型[1] - 公司采用渐进式扩张模式，通过系统性布局实现全球市场渗透[12] 垂直整合供应链优势 - 比亚迪实现电池、半导体及物流系统的自主研发与制造，形成难以匹敌的速度和成本优势[4] - 自主研发的刀片电池（锂铁磷酸盐电池）具有更高安全性和更长生命周期[5] - 自有航运车队保障海外运输，减少第三方依赖并确保交付时效[5] 本地化生产布局 - 在泰国、巴西、匈牙利、土耳其和巴基斯坦等国建立生产基地，近两年持续扩大布局[8] - 本地化生产有效降低关税和运输成本，增强当地政府合作关系并适应区域市场需求[8] - 通过在地制造实现从"中国出口商"向"本地汽车制造商"的身份转变[9] 多品牌市场策略 - 主品牌覆盖经济型市场，腾势瞄准高端市场，仰望专注豪华性能车型[10] - 海外市场推出海豚/Atto 3等平价车型，同时以高端车型对标特斯拉、宝马和奔驰[10] - 通过品牌矩阵实现新兴市场与欧洲高端市场的双重覆盖[11] 全球竞争地位 - 垂直整合模式使公司避免供应链短缺和成本上升问题[5] - 本地化生产体系有效规避传统汽车制造商的扩张瓶颈[6] - 多品牌战略配合经销商网络扩张，形成全球规模效应和成本优势[12]

公司财务与流动性 - 公司确认所有业务均包含在上市实体中 流动性风险有限 [1] - 截至FY24末 应付票据及账款达2440亿元人民币 其他应付款中约1430亿元人民币（占比98%）可能与供应商应付相关 [1] - FY24营收7770亿元人民币 净现金740亿元人民币 显示流动性风险可控 [1] 销售目标与市场战略 - 管理层预计FY25海外销量超90万辆 长期目标为400-600万辆 [1] - 长期国内销量目标600-700万辆 对应新能源车细分市场30%份额（假设新能源车渗透率80-90%） [1] - 公司整体长期销量目标为1000万辆 董事长认为实现时间不会太长 [1] 高端化与自动驾驶技术 - 腾势品牌FY25目标销量20万辆以上 瞄准30-60万元价格区间10%市场份额 [1] - 管理层长期目标使腾势在中国市场达到与奔驰相当的份额 [2] - 公司相信通过高强度研发投入和工程能力 可在短期内追赶同行ADAS技术水平 [2] 财务预测与估值 - 维持FY25E销量预测525万辆 新能源车平均售价预计同比提升4% [2] - 维持FY25E净利润预测575亿元人民币 [2] - H股目标价470港元 A股目标价440元人民币 均基于23倍FY25E每股收益 [2]