财务业绩 - [Q226营收192亿人民币，同比增长19.6%，净利润10.7亿人民币，同比增长48.5%，非经常性项目后净利润8.61亿人民币，同比增长55.4%，净利率环比提升1.3个百分点至5.6%，毛利率达23.2%，环比提升1.2个百分点][1] - [Q226智能手机毛利率达22.0%，同比提升1.8个百分点，ASP同比增长27%至约730人民币，销量2000万台，同比下降14%，营收148亿人民币，同比增长10%][2] - [Q226其他核心业务收入29亿人民币，同比增长106%，其中数字外设、家电、ESS、OS收入分别同比增长53%、164%、274%、37%][2] 市场表现 - [非洲智能手机销量同比下降12%，南亚下降10%，东南亚增长8%，印度下降33%，巴基斯坦增长2%，孟加拉国增长17%][2] 公司展望 - [预计内存上行周期将持续到2027年，下半年内存价格上涨将缓和，考虑在Q426缩减内存备货速度，长期通过规格升级和AI捍卫新价格带，认为内存上行周期有助于产品高端化，短期策略是保持关键市场相对市场份额而非销量][3] - [ESS业务H126销售额接近全年10亿人民币的初始目标，现预计2026财年达20亿人民币，后续随市场向中东等地区拓展将实现高增长][3] 估值与评级 - [将2026年每股收益预期上调28%，微调2027 - 2028年每股收益预期，维持“中性”评级，目标价69人民币，考虑到内存上行周期带来的利润率压力持谨慎态度][4] 风险因素 - [风险包括组件成本触底回升、新兴市场智能手机增长放缓或加速、非非洲市场竞争加剧][11]