公司核心人事变动 - 华特迪士尼公司资深高管乔什·达马罗将于今年3月18日正式接替鲍勃·伊格尔出任首席执行官 [1] - 此次是伊格尔第二次卸任 上一次在2020年其指定的继任者鲍勃·查佩克任期不到三年后被解雇 伊格尔于2022年回归 [2] - 达马罗目前担任迪士尼体验部门董事长 此次晋升是董事会经过精心挑选的结果 预计将受到股东欢迎 [4] 新任首席执行官背景 - 达马罗于1998年加入公司 负责监管全球12个主题公园和57家度假村 [5] - 其领导的迪士尼体验部门自2020年以来实现了大幅增长 在2026财年第一季度录得创纪录的100亿美元收入 同比增长8% [4][7] - 其他内部高管也获得晋升 例如达娜·沃尔登被提升为总裁兼首席创意官 将于三月履新 [5] 公司近期财务与市场表现 - 公司当前股价为104.22美元 市值达1850亿美元 日内交易区间为102.34美元至104.99美元 [3] - 尽管伊格尔2022年回归后进行了重大调整 但公司股价今年以来、过去一年及过去五年均呈下跌趋势 [6] - 2026财年第一季度营收同比增长5% 但营业利润和每股收益均出现下降 [7] - 公司毛利率为31.61% 股息收益率为1.20% [3] 未来战略展望 - 预计达马罗将凭借其经验 继续推动公园和体验部门的全球增长 包括计划在阿布扎比开设新公园 [5][8] - 公司可能进一步投资内容和流媒体业务 并可能因传统电视收视率持续下滑而出售ABC业务 [8] - 在伊格尔实施成本削减后 公司可能需要通过收购来建立增长势头 早期举措可能包括全面收购Epic Games [9] - 此次领导层过渡的目标是开启一个专注于品牌扩张的无戏剧性新篇章 达马罗已证明其能以尊重品牌的方式实现增长 [9]

公司整体业绩表现 - 公司于2月市场开盘前罕见地提前公布了2024财年第一季度业绩 [1] - 季度总收入增长5%至260亿美元，略高于分析师预期的增长4%至256亿美元 [5] - 调整后每股收益下降7%至1.63美元，但高于华尔街预期的1.58美元 [5] 业务分部表现：娱乐业务 - 旗舰娱乐业务（包括媒体网络、影视工作室和流媒体）收入增长7%，是三大业务板块中最高的 [6] - 该板块的运营收入同比下降35%，是三大业务板块中表现最差的，拖累了整体盈利能力 [6] - 流媒体业务运营利润激增72%，但整体板块利润被电影工作室更高的制作成本摊销及季度内完成的Fubo交易拖累 [7] - 公司于10月将其Hulu + Live TV流媒体平台移交给流媒体电视运营商Fubo后，现持有Fubo的多数股权 [7] 业务分部表现：体验业务 - 体验业务（包括主题公园、邮轮和消费品）再次成为表现亮点，收入增长6% [8] - 该板块是唯一实现运营利润增长的业务，运营利润同样增长6% [8] - 其国内和国际主题公园业绩均表现积极 [8] - 该板块贡献了总收入的39%，但占据了总运营利润的72% [8] 业务分部表现：体育业务 - 体育业务在收入、运营业绩和利润率方面仍是三大板块中最小的 [9] - 季度收入微增1% [9] - 受合同费率上涨导致的节目制作成本持续上升拖累，该板块运营收入下降25% [9]

公司股息与信号 - 公司于2020年暂停派息后 于2024年1月恢复支付适度股息并逐步增加 2025年底宣布2026年年度股息增至1.50美元 分两次支付 每次0.75美元 [1] - 最新股息增加后 公司股息收益率为1.29% 与威瑞森通信等支付6.8%股息的公司相比 其股息本身不足以成为投资决策的关键 [2] - 股息的重要性在于其向投资者传递的公司实力信号 支付股息尤其是增加股息 表明公司是“强大”或“优质”的企业 因为实力较弱的企业无法模仿或维持 [3] 股票表现与市场观点 - 截至1月9日 公司股价收于115.88美元 较52周低点80美元有所上涨 但距离其历史高点近200美元仍有显著增长空间 [4] - 根据TipRanks 基于分析师覆盖 公司评级为“强力买入” 平均目标价为137.75美元 最高目标价为152美元 [5] - Zacks投资研究将其评级为“持有” 并指出估值指标显示其可能被低估 [5] 行业地位与业务前景 - 美国GDP中的娱乐板块规模约为每年1万亿美元 公司是该行业的主要参与者 [6] - 过去五年 公司的流媒体服务取得了显著改进 [7] - 即使主题公园客流量下降10% 只要公园板块成本不变 公司仍能从该板块及整体实现盈利 [7]

公司业绩表现 - 公司第四财季营收为224.6亿美元，低于分析师预期的227.5亿美元[2] - 调整后每股收益为1.11美元，超过分析师预期的1.05美元[2] - 财报发布当日公司股价收盘下跌7%[2] 市场反应与分析师观点 - 分析师Jim Cramer认为市场对财报的反应是“暴力过度反应”，指出股价下跌了10美元[3] - 分析师强调公司提高了股息并实施了股票回购计划，认为这些是积极因素[3] - 分析师将公司描述为“进行中的工作”，暗示其转型尚未完全被市场认可[3] 公司战略与业务重点 - 公司计划分拆其线性电视业务，分析师建议将其命名为“distaant”[3] - 公司战略重点转向体验业务，该业务被分析师称为“最伟大的部门”[3] - 公司因游轮干船坞费用产生了1.2亿美元支出，分析师认为让船只重新运营将改变市场看法[3] - 分析师建议公司实施加速股票回购计划，并提及杜邦公司的成功先例[3]

文章核心观点 - 特朗普宣布关税计划后众多股票大幅折价交易 当下是增持迪士尼和星巴克等行业领先公司股票的好时机 虽两公司面临关税风险 但长期投资价值高 [1][2] 迪士尼相关情况 经营困境与调整 - 后疫情时代迪士尼流媒体业务盈利困难 主题公园定价过高且客户体验投入不足 回归的CEO鲍勃·伊格尔聚焦效率并优先投资主题公园 [3] 近期业绩表现 - 最近一季度迪士尼营收同比增长5% 运营收入和调整后每股收益分别增长31%和44% 流媒体业务实现盈利 [4] 投资价值分析 - 近期市场下跌后 迪士尼市销率降至金融危机以来最低 较近期高点下跌近30% 长期投资者或迎来绝佳切入点 [5] 未来规划与展望 - 本财年管理层预计运营现金流约150亿美元 股票回购30亿美元 若十年内600亿美元的主题公园投资计划成功 未来有望显著增长 [6] 星巴克相关情况 股价波动与策略 - 2024年8月宣布新CEO布莱恩·尼科尔后股价大幅上涨 但一个多月内下跌30% 跌至其上任前最低水平 尼科尔推出“回归星巴克”计划 采取简化菜单等举措 效果初显 [7][8] 业绩表现与前景 - 最新财报超分析师预期 同店销售额略有下降 但关键客户指标环比改善 短期内投资影响利润率 但处于转型早期 目前市销率处于历史低位 若转型成功 当下价格或为长期投资者提供低价买入机会 [9][10][12] 两公司面临的风险 关税与贸易风险 - 两公司在中国市场均有重大业务布局 若中美贸易战因关税升级 业绩将受影响 星巴克在中国有近7600家门店 占比约19% [13] 经济周期风险 - 两公司业务具有周期性 依赖消费者消费能力和意愿 若关税引发通胀或衰退 消费者可能减少非必要消费 [14]